公司股价表现 - 11月4日公司股价上涨5.33% 报收145.88元/股 [1] - 当日成交额达1.04亿元 换手率为1.39% [1] - 公司当前总市值为168.75亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为苏州天脉导热科技股份有限公司 成立于2007年7月25日 [1] - 公司于2024年10月24日上市 [1] - 公司主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售 [1] - 热管理材料及器件业务贡献主营业务收入的98.37% [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下中欧嘉选混合A（010947）三季度重仓公司股票 持股18.24万股 [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为2.31% 为公司第七大重仓股 [2] - 基于公司股价当日涨幅 测算该基金单日浮盈约134.64万元 [2]

股价与市场交易表现 - 11月3日公司股价上涨2.97%，成交额达4.06亿元 [1] - 当日融资净买入2492.00万元，融资买入额5024.62万元，融资偿还2532.62万元 [1] - 截至11月3日，融资融券余额合计6.42亿元，融资余额占流通市值的8.80%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额6.42亿元，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量2500股，融券余额34.62万元，同样超过近一年90%分位的高位水平 [1] - 11月3日融券偿还200股，融券卖出0股 [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入8.18亿元，同比增长18.42% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.43亿元，同比增长1.54% [2] - 公司主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售，热管理材料及器件收入占比98.37% [1] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数1.08万，较上期增加6.39% [2] - 人均流通股2407股，较上期减少6.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股31.26万股，相比上期减少26.04万股 [3] 公司背景与分红信息 - 公司成立于2007年7月25日，于2024年10月24日上市 [1] - A股上市后累计派现6478.08万元 [3] - 南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [3]

财务业绩 - 25Q3公司实现营收3.1亿元，同比增长32.51% [1] - 25Q3公司实现归母净利润4,811万元，同比增长9.63% [1] - 25Q3公司毛利率为36.13%，研发费用同比增长36.2%，管理费用同比增长38.76%，主要因研发人员增加、职工薪酬、折旧及摊销增加 [1] 产能扩张 - 公司计划总投资不超过20亿元建设苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地，竞拍约100亩土地 [1] - 公司拟使用现有厂房投资建设甪直基地（汇凯路）项目，计划总投资不超过6亿元，建成后将新增年产1,800万PCS高端均温板的生产能力 [1] 行业趋势与市场地位 - 折叠屏手机普及和AI手机对芯片功耗管理要求提高，均热板应用比例显著提升，2024年中国智能手机中搭载均热板的高端机型出货量占比达68%，较2023年的54%大幅提升 [2] - 在笔记本电脑领域，联想、戴尔和惠普在中国生产的轻薄本与游戏本中，超过45%的型号引入均热板替代传统热管 [2] - 苹果iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max将首次引入VC均热板设计 [2] - 公司热管与均温板业务已通过三星、OPPO、vivo、华为等品牌客户认证，进入其供应链并实现规模化量产出货，成为重要收入增长来源 [2] 股权激励计划 - 公司披露2025年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票不超过128万股，占公司股本总额的1.107%，激励对象不超过56人 [3] - 激励计划考核年度为2026-2028年，要求以2025年为基数，营收或净利润增长率分别不低于80%/150%/200% [3] 业绩预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.4/21/30亿元，实现归母净利润1.9/3.6/5.2亿元 [4]

投资评级 - 报告对苏州天脉维持"买入"评级 [1][8][13] 核心观点 - 公司营收稳健增长，25Q3实现营收3.1亿元，同比增长32.51% [3] - 25Q3归母净利润为4,811万元，同比增长9.63%，主要受毛利率波动及研发费用（同比+36.2%）、管理费用（同比+38.76%）扩张影响 [3] - AI驱动VC均温板需求新增长，公司凭借前瞻性布局（热管自2014年、均温板自2017年研发）建立竞争优势，已进入三星、OPPO、vivo、华为、荣耀等品牌供应链 [4] - 公司实施股权激励计划，授予不超过128万股限制性股票，考核目标为以2025年为基数，2026-2028年营收或净利润增长率均不低于80%/150%/200% [5][7] 财务表现与预测 - 25Q3公司毛利率为36.13% [3] - 预计公司2025/2026/2027年收入分别为11.4/21/30亿元，归母净利润分别为1.9/3.6/5.2亿元 [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.64/3.12/4.52元，对应市盈率（P/E）分别为82.28/43.37/29.89倍 [10] 产能扩张与项目建设 - 公司计划总投资不超过20亿元建设甪直基地建设项目，竞拍约100亩土地 [3] - 另计划使用现有厂房投资不超过6亿元建设甪直基地（汇凯路）项目，建成后将新增年产1,800万PCS高端均温板产能 [3] 行业与市场地位 - 2024年中国智能手机高端机型（售价3000元以上）中搭载均热板的机型出货量占比达68%，较2023年的54%大幅提升 [4] - 在中国生产的轻薄本与游戏本中，超过45%的型号已引入均热板替代传统热管 [4] - 公司为热管理整体解决方案专家，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、通信设备等领域，与众多知名品牌及配套厂商保持良好合作关系 [13]

公司基本情况 - 公司成立于2007年7月25日，于2024年10月24日在深交所上市 [1] - 公司是国内导热散热领域的领先企业，专注于导热散热材料及元器件的研发与生产 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为8.18亿元，在行业88家公司中排名第63 [2] - 行业平均营收为154.93亿元，中位数为14.15亿元 [2] - 热管理材料及器件营收9.28亿元，占比98.37% [2] - 当期净利润为1.43亿元，行业排名第31 [2] - 行业平均净利润为6.35亿元，中位数为5475.81万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为12.37%，远低于行业平均的44.84% [3] - 2025年三季度公司毛利率为39.55%，远高于行业平均的19.47% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.08万，较上期增加6.39% [5] - 户均持有流通A股数量为2407.55，较上期减少6.00% [5] - 香港中央结算有限公司持股31.26万股，相比上期减少26.04万股 [5] 业务亮点与增长前景 - 股权激励业绩考核目标彰显未来增长信心，对2026-2028年营业收入和净利润增长率有明确要求 [5] - 公司钢铜复合VC有望持续渗透，苹果iPhone18系列有望全系搭载VC并新增铜钢复合VC方案 [5] - 公司在手机超薄VC、纯钛VC、钢铜VC等方面布局先进，工艺技术比肩行业龙头 [5] - 安卓机VC板逐步向中低端机型下沉，公司VC产品覆盖众多头部安卓机品牌中高端产品 [5] - 机构预计公司2025-2027年EPS为2.60/6.19/9.85元，增速为62.0%/138.4%/59.1% [5]

公司股价与交易表现 - 10月30日股价下跌5%，报收132.52元/股 [1] - 当日成交额为2.07亿元，换手率为2.91% [1] - 公司总市值为153.30亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为苏州天脉导热科技股份有限公司，成立于2007年7月25日，于2024年10月24日上市 [1] - 主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入中，热管理材料及器件占比98.37%，其他业务占比1.63% [1] 基金持仓变动与影响 - 先锋基金旗下先锋量化优选A（006401）在三季度减持8400股，当前持有1万股，占基金净值比例3.24%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓产生约6.98万元浮亏 [2] - 该基金今年以来收益为23.06%，近一年收益为25.62%，成立以来收益为8765.81% [2]

融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过78,600.00万元[1] - 募集资金净额拟全部投入苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目(一期) 该项目投资总额为136,000.00万元[1][2] - 可转换公司债券期限为自发行之日起6年 采用每年付息一次方式 到期归还本金和最后一年利息[2] 可转换债券发行条款 - 债券转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 债券持有人对转股有选择权[3] - 本次可转换公司债券将向公司原股东优先配售 余额部分通过网下对机构投资者发售和网上发行[3] - 公司将委托资信评级机构为本次发行的可转债进行信用评级和跟踪评级[3] 首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2024年10月24日在深交所创业板上市 公开发行价格为21.23元/股 发行股票2,892.00万股 占发行后总股本25.00%[3] - IPO募集资金总额为61,397.16万元 募集资金净额为54,492.62万元 最终募集资金净额比原计划多15,001.71万元[3][4] - 公司IPO发行费用合计6,904.54万元 其中保荐承销费用为4,604.79万元 保荐机构为国投证券股份有限公司[4] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入为8.18亿元 同比增长18.42% 其中第三季度营业收入为3.10亿元 同比增长32.51%[4][5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元 同比增长1.54% 第三季度净利润为4,811.13万元 同比增长9.63%[4][5] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元 同比下降27.45%[4][5] 2024年度财务业绩 - 2024年公司营业收入为9.43亿元 同比增长1.62%[5][6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为1.85亿元 同比增长20.26%[5][6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元 同比下降18.05%[5][6]

公司股价与融资交易 - 10月28日公司股价下跌0.95% 成交额为5.06亿元 [1] - 当日融资买入9259.80万元 融资偿还7544.18万元 融资净买入1715.62万元 [1] - 截至10月28日融资融券余额为6.29亿元 占流通市值的8.50% [1] - 10月28日融券卖出800股 金额11.25万元 融券余量2200股 余额30.93万元 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司成立于2007年7月25日 于2024年10月24日上市 [1] - 主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售 热管理材料及器件收入占比98.37% [1] - 2025年1-9月实现营业收入8.18亿元 同比增长18.42% [1] - 2025年1-9月归母净利润为1.43亿元 同比增长1.54% [1] - A股上市后累计派现6478.08万元 [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为1.08万 较上期增加6.39% [1] - 截至9月30日人均流通股为2407股 较上期减少6.00% [1] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股31.26万股 相比上期减少26.04万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [2]

公司合规情况自查 - 公司对最近五年合规情况进行专项自查 结果显示期间未受到证券监管部门和证券交易所的行政处罚或监管措施 [1] - 公司自成立以来严格遵守《公司法》《证券法》及深交所创业板上市规则等法律法规 通过完善治理结构和内控体系以规范运营 [1] - 公司董事会承诺本次信息披露内容真实、准确、完整 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] 公司融资活动 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 [1] - 本次合规情况自查是根据可转债发行的相关监管要求进行 [1]

可转换公司债券发行 - 拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过78600万元[5][38] - 债券每张面值100元，按面值发行，期限6年，每年付息一次[6][7][10] - 转股期限自发行结束日起满六个月后首个交易日至到期日[13] - 初始转股价格不低于相关均价较高者且不得向上修正[15] - 特定条件下董事会有权提出转股价格向下修正方案[19] - 期满后5个交易日内赎回全部未转股债券，赎回价格协商确定[23] - 转股期内满足条件公司有权赎回债券，特定情况持有人有权回售债券[24][26] - 募集资金运用重大变化债券持有人享有回售权[27] - 向原股东优先配售，余额网下对机构投资者发售和网上发行，主承销商包销[30] - 发行方案有效期十二个月，不提供担保[42][41] 项目投资 - 苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）投资136000万元，拟投入募集资金78600万元[39] 资金相关 - 编制前次募集资金使用情况报告并专项鉴证[49] - 募集资金存放于专项账户[40] 其他事项 - 变更IPO募投项目“散热产品生产基地建设项目”实施地点[59] - 拟增加不超过5亿元综合授信额度，合计不超过20亿元[61] - 拟用苏州厂房投资建设甪直基地项目扩充高端均温板产能[64] - 定于2025年11月13日召开2025年第三次临时股东会[65]