激励计划考核 - 2025 - 2027年每年考核一次，2025年营收目标10.9亿、毛利9.8亿，触发值6.62亿[7] - 2026 - 2027年营收、毛利、触发值同比增长不低于15%、20%、10%[7] 归属比例 - 公司层面营收或毛利达标100%，未达触发值0，其他按毛利比例[8] - 个人层面得分≥80分按得分百分比，＜80分0[10] 其他 - 激励对象可归属额度按公式计算[11] - 考核结果及申诉复核10个工作日内完成[14]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场会议6月12日14:30开始[5] - 网络投票时间为6月12日9:15 - 15:00[5] - 深交所交易系统投票时间为6月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[24] - 深交所互联网投票系统投票时间为6月12日9:15 - 15:00[25] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年6月6日[9] 提案相关 - 提案1.00 - 5.00为特别决议事项，须三分之二以上通过[13] - 提案1.00 - 5.00涉及关联股东回避表决[13] - 提案包括总议案及多项非累积投票提案[28] 股东登记 - 异地股东登记须6月10日17时前送达或传真，不接受电话登记[14] - 登记时间为6月10日9:00 - 11:30，13:30 - 17:00[14] 其他 - 公司对中小投资者表决结果单独计票披露[13] - 授权有效期限自签署日至本次股东大会结束[29] - 需填写股东参会登记表，含股东姓名、持股数等信息[33] - 网络投票代码为351080，投票简称为百普投票[23]

会议情况 - 公司第二届监事会第十六次会议于2025年5月27日召开，2人现场参会，1人通讯参会[3] - 会议决议表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[12] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划对象为核心业务骨干，股票增值权激励对象含董事、高管及骨干[6][11] - 激励对象需满足最近12个月未被认定为不适当人选等条件[7][11] - 计划议案均需提交股东大会审议，会前公示激励对象10天以上[5][6][7][8][9][10][12] - 监事会在股东大会审议前5日披露核查意见及公示说明[7][12]

会议召开 - 公司第二届董事会第十七次会议于2025年5月27日召开[3] - 董事会提请于2025年6月12日14:30召开公司2025年第二次临时股东大会[13] 议案表决 - 多项激励计划及考核管理办法议案表决通过，尚需股东大会审议[4][5][6][7][8][12] - 《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》表决7票同意[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 考虑投融资环境因素下调毛利率预期，因公司保持较高研发强度上调研发费用率预期，预测公司2025 - 2027年每股收益分别为1.28、1.73、2.11元（原预测值2025 - 2026年分别为1.87/2.27元），参考可比公司平均市盈率，给予公司2025年60倍PE估值，对应目标价76.8元 [3] 各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为5.44亿、6.45亿、8.02亿、9.79亿、11.97亿元，同比增长14.6%、18.6%、24.4%、22.1%、22.2%；营业利润分别为1.61亿、1.25亿、1.62亿、2.18亿、2.62亿元，同比增长 - 25.6%、 - 22.2%、29.2%、34.6%、20.1%；归属母公司净利润分别为1.54亿、1.24亿、1.54亿、2.08亿、2.53亿元，同比增长 - 24.6%、 - 19.4%、24.2%、35.3%、21.4% [5] - 毛利率分别为91.3%、90.9%、90.3%、90.5%、90.7%；净利率分别为28.3%、19.2%、19.2%、21.2%、21.1%；净资产收益率分别为6.0%、4.8%、5.7%、7.3%、8.3% [5] - 市盈率分别为38.9、48.2、38.8、28.7、23.6；市净率分别为2.3、2.3、2.2、2.0、1.9 [5] 业绩表现 - 2024年实现营收6.5亿元（+18.7%），归母净利润1.2亿元（ - 19.4%），扣非归母净利润1.2亿元（ - 15.2%）；2025Q1实现营收1.9亿元（+27.7%），归母净利润0.4亿元（+32.3%），扣非归母净利润0.4亿元（+26.0%），利润端增速低于收入端因费用端加大投入 [9] 业务情况 - 2024年，重组蛋白销售5.4亿元（+17.4%），检测服务销售0.2亿元（+12.6%），抗体、试剂盒及其他试剂销售0.8亿元（+31.2%） [9] - 2024年境内收入2.2亿元（+16.8%），境外收入4.3亿元，扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后的境外收入同比增长超20% [9] 研发情况 - 2024年投入研发费用1.7亿元（+32.4%），加大应用开发，拓宽产品应用场景，5000余种生物试剂产品成功销售及应用，未来将加大新产品开发力度 [9] - 2024年苏州的GMP级别生产厂房正式投产，为免疫细胞治疗药物商业化生产提供保障 [9] 可比公司估值 - 截止2025.5.20，诺唯赞、义翘神州、纳微科技、昊帆生物、奥浦迈等可比公司2025年调整后平均市盈率为69.29 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年货币资金分别为19.84亿、18.88亿、20.44亿、22.53亿、24.88亿元等；利润表方面，营业收入分别为5.44亿、6.45亿、8.02亿、9.79亿、11.97亿元等 [12] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有相应增长变化；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等有相应表现；偿债能力方面，资产负债率、净负债率等有相应数值；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率等有相应数据 [12] - 每股指标方面，每股收益分别为1.28、1.03、1.28、1.73、2.11元等；估值比率方面，市盈率分别为38.9、48.2、38.8、28.7、23.6等 [12]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级，目标价格为 59.13 元，当前价格为 47.65 元 [1] 报告的核心观点 - 公司境外扣除特定急性呼吸道传染病的收入维持高速增长，国内需求逐步恢复，Q4 业绩大幅改善，境外非新冠业务延续高增长，大订单贡献主要收入，持续深化产品开发以适应新药开发进程 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年，营业收入分别为 5.44 亿、6.45 亿、7.96 亿、9.77 亿、11.99 亿元，增速分别为 14.6%、18.6%、23.5%、22.7%、22.7% [2] - 净利润（归母）分别为 1.54 亿、1.24 亿、1.58 亿、1.99 亿、2.53 亿元，增速分别为 -24.6%、-19.4%、27.3%、26.5%、26.9% [2] - 每股净收益分别为 1.28、1.03、1.31、1.66、2.11 元，净资产收益率分别为 5.9%、4.7%、5.9%、7.3%、9.0% [2] - 市盈率分别为 37.42、46.41、36.45、28.81、22.71 [2] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 6.45 亿元（+18.65%），归母净利润 1.24 亿元（-19.38%），扣非归母净利润 1.19 亿元（-15.16%），利润下滑主要系期间费用增大 [3] - 单 Q4 实现营业收入 1.82 亿元（+38.50%，qoq+10.64%），归母净利润 0.4 亿元（+58.59%，qoq+50.56%），扣非归母净利润 0.36 亿元（+122.31%，qoq+37.65%） [3] 产品与地区收入 - 2024 年重组蛋白收入 5.36 亿元（+17.35%），检测服务 1745 万元（+12.63%），抗体、试剂盒及其他试剂 7979 万元（+31.23%） [3] - 重组蛋白中 50 万以上的产品数量共计 225 个，数量占比为 5.40%，订单占比为 50.08%，大客户采购占比进一步提升 [3] - 境内收入 2.16 亿元（+16.76%），境外收入 4.29 亿元（+19.62%），其中境外扣除特定急性呼吸道传染病收入实现了超过 20%的同比增长 [3] 研发情况 - 2024 年公司有 5000 多种重组蛋白、抗体等生物试剂产品实现了销售及应用，积累了丰富经验 [3] - 2024 年投入研发费用 1.65 亿元（+32.37%），拥有研发人员 265 人（+7.29%） [3] - 已成功开发近 50 款高质量的 GMP 级别产品，适用于 CGT 药物 CMC、商业化生产和临床研究，积极拓展相关产品和技术服务覆盖 ADC 药物全流程 [3] 可比公司估值 - 选取义翘神州、诺唯赞、泰坦科技、阿拉丁四家科学试剂企业作为可比公司，2025E、2026E 平均 PE 分别为 58.64、33.47 [6]

股东大会参与情况 - 参加会议股东（或代理人）91人，代表股份57,088,136股，占比47.7070%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案同意率超99%[7][8][9][10] - 《使用部分闲置资金现金管理》同意率96.3705%[10] - 《授权董事会办理定增事宜》同意率99.5817%[10]

股东参会情况 - 出席股东大会股东或代理人91名，代表股份57,088,136股，占比47.7070%[6] - 现场投票股东10名，代表股份53,045,003股，占比44.3283%[6] - 网络投票股东81名，代表股份4,043,133股，占比3.3787%[6] - 中小投资者86名，代表股份4,049,533股，占比3.3841%[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意56,973,128股，占比99.7985%[7] - 《2024年度利润分配预案》同意57,063,586股，占比99.9570%[11] - 《2025年度董事、高级管理人员薪酬方案》同意57,050,836股，占比99.9347%[14] - 《2025年度监事薪酬方案》同意57,050,336股，占比99.9338%[15] - 《使用部分暂时闲置募集资金和自有资金进行现金管理》同意55,016,123股，占比96.3705%，中小投资者反对占比51.0914%[16] - 《以简易程序向特定对象发行股票》同意56,849,336股，占比99.5817%，获2/3以上通过，中小投资者同意占比94.1030%[17] 会议见证情况 - 见证律师事务所为上海市通力律师事务所[18] - 见证律师为陈军、黄雅程[18] - 律师认为会议召集、召开、表决程序及结果合法有效[18]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和电话会议 [1] - 75 家机构 93 名人员参与，时间为 2025 年 4 月 30 日 - 5 月 8 日，地点在北京公司会议室 [1] - 接待人员包括董事长、总经理陈宜顶，副总经理等林涛，证券事务代表李鹏君 [1] 业绩情况 2024 年度业绩 - 实现营业收入 64,502.19 万元，同比增长 18.65% [1] - 境外收入（扣除特定急性呼吸道传染病相关产品）同比增长超 20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润 12,383.25 万元 [1] 2025 年第一季度业绩 - 实现营业收入 18,649.04 万元，同比增长 27.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润 4,057.85 万元，同比增长 32.30% [1] 业务布局 CGT 领域 - 凭借资源、技术经验和实验数据，为细胞与基因治疗客户提供全方位解决方案 [2] - 开发 CD19、BCMA、Her2 等重组蛋白和抗独特型抗体产品，用于 CAR - T 产品开发和测试 [2] - 拓宽细胞与基因治疗相关产品，如细胞因子、磁珠、试剂盒等，助力 CAR - T 细胞疗法研发 [2] - 开发近 50 款高质量 GMP 级别产品，适用于 CGT 药物 CMC、商业化生产和临床研究 [3] - 提供 Premium (Pre - GMP) 级别原料，助力客户从临床前开发到临床阶段过渡 [3] - 提供 GMP 级别蛋白的一站式开发服务 [3] ADC 领域 - ADC 药物结合抗体与化疗药物，成为抗体药物研发热门方向，五个核心要素对疗效和安全性至关重要 [4] - 提供多种靶点蛋白、酶类、抗小分子抗体及抗独特型抗体等产品 [5] - 推出 AGLink® ADC 定点偶联试剂盒及分子互作等开发服务，覆盖 ADC 药物全流程 [5] 神经科学领域 - 聚焦脑科学研究产品线，提供重组蛋白、PFFs、神经因子等产品助力脑科学研究 [7] - 开发针对脑神经疾病治疗和诊断的重组蛋白产品 [7] - 提供神经因子重组蛋白支持神经细胞培养与分化 [7] - 开发 PFFs 系列产品用于神经退行性疾病造模 [7]

回购方案 - 2024年9月20日通过回购股份方案，资金2000 - 4000万元，价格不超50元/股[3] - 回购实施期限自2024年9月20日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购253,100股，占总股本0.2109%[4] - 最高成交价48.45元/股，最低41.82元/股[4] - 成交总金额11,324,740.50元（不含交易费用）[4]