具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露 的《2024 年度监事会工作报告》。 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：301018 证券简称：申菱环境 公告编号：2025-006 一、会议召开情况 广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第五次 会议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室以现场会议的方式召开，本次会议通知于 2025 年 4 月 15 日通过电话通知、电子邮件等形式送达至公司全体监事、高级管 理人员。会议应出席监事 3 人，实际出席人数 3 人。会议由公司监事会主席欧兆 铭先生主持，公司董事会秘书列席了本次会议。会议的召集、召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。经出席会议的监事讨论和表决，审 议通过如下决议： 广东申菱环境系统股份有限公司 二、会议审议情况 关于第四届监事会第五次会议决议的公告 （一）审议通过了《关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案》 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公 ...

证券代码：301018 证券简称：申菱环境 公告编号：2025-005 广东申菱环境系统股份有限公司 关于第四届董事会第六次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）审议通过《关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案》 公司董事长崔颖琦先生代表全体董事，对 2024 年度公司董事会工作情况进 行了总结。《2024 年度董事会工作报告》详见公司同日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的公司《2024 年度报告》"第三节管理层 讨论与分析"以及"第四节公司治理"的相关内容。 聂织锦女士、刘金平先生、宋文吉先生分别向董事会提交了《2024 年度独 立董事述职报告》，现任独立董事将在公司 2024 年度股东大会上进行述职。此 一、会议召开情况 广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第六次 会议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室以现场会议的方式召开，本次会议通知于 2025 年 4 月 15 日通过电话通知、电子邮件等形式送达至公司全体董事、监事、 高级管理人员。会议应出 ...

业绩总结 - 2024年度公司合并报表归母净利润115,561,619.69元[1] - 2024年度母公司净利润125,182,656.31元[1] - 截至2024年末公司可分配利润630,900,894.48元[1] 利润分配 - 2024年度拟每10股派1.6元（含税），不送股不转增[2] - 利润分配预案已通过董事会和监事会审议，待股东大会审议[3][4][5]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为30.16亿元，同比增长20.11%[21] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长10.17%[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，同比增长877.16%[21] - 2024年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-2730.58万元，显著低于其他季度[23] - 2024年非经常性损益项目合计金额为312.05万元，主要包含政府补助785.42万元和非流动性资产处置损失567.47万元[27] - 2024年末资产总额为53.60亿元，同比增长12.44%[21] - 2024年加权平均净资产收益率为4.65%，较2023年下降0.11个百分点[21] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流量净额为8038.39万元，为全年最高[23] - 公司扣除非经常性损益后的净利润为1.12亿元，同比下降4.13%[21] - 2024年度公司营业收入达301,618.43万元，同比增长20.11%，归属于上市公司股东的净利润为11,556.16万元，同比增长10.17%[37] - 2024年度公司营业收入为301,618.43万元，同比增长20.11%[51] - 归属于上市公司股东的净利润为11,556.16万元，同比增长10.17%[51] 成本和费用 - 销售费用215,542,467.06元，同比增长25.27%[66] - 研发费用170,622,597.59元，同比增长10.55%[66] - 信用减值损失达-4575.47万元，占利润总额的-40.36%[73] - 营业外支出为1178.97万元，主要由于公益性捐赠及旧厂房拆除损失，占利润总额10.40%[73] 各条业务线表现 - 数据服务板块营收同比增长75.40%，新增订单同比增长约95%[38] - 数据服务板块中蒸发冷却产品营收约为去年同期的2.3倍，液冷产品营收约为去年同期的2.9倍[39] - 数据服务行业收入1,547,533,574.24元，占比51.31%，同比增长75.40%[54] - 工业行业收入611,190,168.03元，占比20.26%，同比下降30.50%[54] - 特种行业收入703,731,118.90元，占比23.33%，同比增长11.15%[54] - 公建及商用行业收入138,991,730.48元，占比4.61%，同比增长28.15%[54] - 报告期内工业板块营收同比下降30.5%，主要因新能源领域投资放缓[42] - 报告期内特种板块营收同比增长11.15%[44] - 报告期内公建及商用空调营收同比增长28.15%[45] - 数据服务行业营业收入1,547,533,574.24元，同比增长75.40%，毛利率19.34%，同比下降1.00%[57] - 工业行业营业收入611,190,168.03元，同比下降30.50%，毛利率31.30%，同比上升3.42%[57] - 特种行业营业收入703,731,118.90元，同比增长11.15%，毛利率25.75%，同比下降5.59%[57] - 设备产品营业收入2,551,727,773.70元，同比增长15.91%，毛利率22.93%，同比下降2.28%[57] 各地区表现 - 境内收入2,997,027,454.74元，占比99.36%，同比增长21.82%[56] - 境外收入19,156,852.17元，占比0.64%，同比下降62.42%[56] - 海外业务是数据服务板块的重要增长点，重点拓展东南亚地区AI智算中心建设[41] 管理层讨论和指引 - 数据中心行业受"东数西算"政策推动，预计高能效数据服务空调需求增长[32] - 公司与H公司在液冷产品合作紧密，预期随着AI算力设备、大型储能设备及高压超充设备出货量增加，液冷应用将进一步加快[39] - 液冷技术研发投入持续，公司提供端到端液冷解决方案，助力客户构建绿色数据中心[33] - 工业空调受"中国制造2025"及产业升级推动，高端化工、新材料、微电子等领域需求迭代加速[33] - 特种空调在核电、环保、航空航天等领域需求增长，如核电空调、VOCs治理设备等[34][35] - 医院建设快速发展，政策推动新建及改扩建需求，带动医用空调市场增长[36] - 公司将在2025年借助新的数据中心基地投产契机加大液冷产品研发投入和产能扩充[95] - 公司加快实现液冷基地、高州核电特种空调制造基地的顺利投产和达产[96] - 公司下游客户采购集中在年初立项、年中招投标、下半年结算，导致第四季度收入占比较高[96] - 铜等大宗商品价格维持高位，原材料出现不同程度涨幅[97] - 公司持续优化挖潜降本，通过工艺优化提升效率降本[97] - 公司将进一步加大研发投入，加强与高校和科研机构的产学研合作[98] - 公司业务规模和资产规模快速增长，对管理体系提出更高要求[98] 研发和技术 - 公司在数据中心液冷领域拥有专利68项，其中发明专利32项[40] - 公司新的液冷制造基地逐步投产，预期将推动液冷业务快速发展[40] - 公司及主要子公司共有专利692项，其中发明专利241项，新增31项[47] - 公司新增专利118项，包括实用新型专利83项和外观设计专利4项[47] - 公司新增软件著作权13项，累计达51项[47] - 研发投入17,062.26万元，同比增长10.55%[53] - 研发人员数量从2023年的681人减少至2024年的651人，同比下降4.41%，研发人员占比从24.23%降至21.53%[69] - 2024年研发投入金额为1.706亿元，占营业收入比例为5.66%，较2023年的6.15%有所下降[69] - 数据机房PUE目标实现≤1.25[68] - 60kW储能温控液冷产品研发项目采用变频压缩机技术，实现液冷系统能耗降低[68] - 低散热风量冷水机技术研发项目通过蒸发冷却技术提升散热效率，降低机组能耗[68] - 变频系列恒温恒湿/热泵单元机技术开发项目实现50%节能率[68] - 工业工艺全新风除湿机研发项目通过低温再生转轮技术降低综合能耗50%[68] - 核级隔振型水冷冷水机组研发项目突破宽温域冷却水温运行系统可靠性难题[68] - 相变储热系统研发项目通过相变材料提升蓄热密度，减少蓄水池体积[68] - 烟气余热发电机组研发项目利用高温导热油换热技术实现余热回收发电[68] 公司治理和股东信息 - 公司法定代表人及董事会秘书分别为崔颖琦和顾剑彬[17][18] - 董事长崔颖琦持有公司股份55,080,000股，占期末总持股数的61.58%[108][110] - 监事会主席欧兆铭持有公司股份4,970,000股，占期末总持股数的5.56%[110] - 公司董事、监事及高级管理人员期末合计持股89,428,200股，本期无增减持变动[110] - 副总经理欧阳惕于2024年7月5日离任，持股24,000股[110][111] - 陈军于2024年7月5日新任副总经理，持股90,200股[110][111] - 总经理助理崔玮贤于2024年9月13日新任，持股16,000股[110][111] - 董事潘展华（总经理）持股48,000股，兼任核心技术人员[108][113] - 董事崔梓华（副总经理）持股32,000股，主管数字化及制造平台[108][113] - 独立董事聂织锦、刘金平、宋文吉均未持有公司股份[108][110] - 公司2024年高管变动原因为工作调整，无股份变动[111] - 陈碧华女士担任公司财务总监及副总经理，主管公司财经工作[114] - 聂织锦女士为公司独立董事，拥有注册会计师、经济师、注册税务师资格[114] - 刘金平先生为公司独立董事，现任华南理工大学电力学院动力系教授、博士生导师[115] - 宋文吉先生为公司独立董事，现任中国科学院广州能源研究所研究员[115] - 欧兆铭先生担任公司监事会主席[116] - 陈秀文女士担任公司行政后勤中心总经理及监事，主管行政工作[116] - 叶国先先生担任公司职工代表监事，主要负责客服有偿交付工作[116] - 罗丁玲女士担任公司副总经理兼市场部总监，负责公司市场工作[117] - 顾剑彬先生担任公司副总经理及董事会秘书，主管公司业务、投资、证券和法务工作[117] - 陈军先生担任公司副总经理，主管公司供应链工作[118] - 董事长崔颖琦从公司获得的税前报酬总额为60.06万元[122] - 董事、总经理潘展华从公司获得的税前报酬总额为127.59万元[122] - 董事、副总经理、财务总监陈碧华从公司获得的税前报酬总额为100.42万元[122] - 监事会主席欧兆铭从公司获得的税前报酬总额为35.06万元[122] - 副总经理、董事会秘书顾剑彬从公司获得的税前报酬总额为97.47万元[122] - 独立董事聂织锦、刘金平、宋文吉每人从公司获得的税前报酬总额均为8.00万元[122] - 董事陈忠斌从公司获得的税前报酬总额为35.06万元，并在公司关联方获取报酬[122] - 公司董事、监事和高级管理人员合计从公司获得的税前报酬总额为928.34万元[122] 股权激励和分红 - 公司2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.6元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本[4] - 2024年度拟派发现金分红金额为42,568,410.24元（含税），以总股本266,052,564股为基数，每10股派1.6元[136] - 第一期限制性股票激励计划作废235.325万股，其中首次授予189.26万股，预留授予46.065万股，因公司层面归属比例为0%[136] - 第二期限制性股票激励计划于2024年3月11日通过股东大会审议，并于2024年3月19日首次授予限制性股票[137][138] - 2024年10月24日调整第二期限制性股票激励计划并授予预留限制性股票[138] - 高级管理人员合计获得新授予限制性股票750,000股，授予价格为9.49元/股[139] - 董事、总经理潘展华获得新授予限制性股票150,000股，期末持有150,000股[139] - 董事、副总经理崔梓华获得新授予限制性股票100,000股，期末持有100,000股[139] - 董事、副总经理陈碧华获得新授予限制性股票120,000股，期末持有120,000股[139] - 副总经理顾剑彬获得新授予限制性股票120,000股，期末持有120,000股[139] - 副总经理罗丁玲获得新授予限制性股票70,000股，期末持有70,000股[139] 募集资金使用 - 2023年向特定对象发行股票募集资金净额为78,864.75万元[86] - 截至2024年12月31日，公司累计使用募集资金48,475.07万元，使用比例为61.47%[86] - 尚未使用的募集资金金额为26,407.33万元，存放于募集资金专户[86] - 新基建领域智能温控设备智能制造项目募集资金承诺投资总额为61,800万元，本报告期投入27,741.79万元，累计投入37,281.79万元，投资进度60.33%[88] - 专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）募集资金调整后投资总额为11,193.28万元，累计投入11,193.28万元，投资进度100%[88] - 公司于2024年12月31日将专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）结余募集资金60,936,626.27元永久补充流动资金[89] - 截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金金额为264,073,342.99元[89] - 公司于2023年4月26日使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金6,283.52万元[89] - 公司于2024年6月18日将专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）达到预定可使用状态的日期从2024年6月30日延期至2025年6月30日[88] - 承诺投资项目小计募集资金承诺投资总额78,864.75万元，调整后投资总额72,993.28万元，本报告期投入29,630.82万元，累计投入48,475.07万元[88] 公司基本信息 - 公司股票简称为申菱环境，股票代码为301018[17] - 公司注册地址为广东省佛山市顺德区陈村镇机械装备园兴隆十路8号，报告期内未发生变更[17] - 公司2024年度报告备置地点为佛山市顺德区杏坛镇高新区顺业东路29号公司证券法务部[19] - 公司聘请的会计师事务所为华兴会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为谭灏、张勇[20] - 公司2024年度报告披露媒体为《证券时报》及巨潮资讯网[19] - 公司全资子公司包括北京申菱、上海申菱、广州申菱等14家国内外企业[15] - 公司电子信箱及官网分别为sl@shenling.com和https://www.shenling.com/[17] - 公司报告期指2024年1月1日至2024年12月31日，财务报告经董事会审议通过[15][4]

会议情况 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年3月19日召开，9位董事均出席[2] 授信事项 - 全资子公司高州申菱向中行顺德分行申请不超2亿综合授信用于项目设备采购[3] - 《担保议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[4]

子公司情况 - 高州申菱2024年1月16日成立，注册资本6000万，公司持股100%[2] - 2024年1 - 9月营收0元，营业和净利润 - 118,573.01元[4] - 2024年9月30日资产881,551.99元，负债125元，净资产881,426.99元[4] 担保情况 - 公司拟为高州申菱不超2亿综合授信提供连带责任担保[1] - 担保期限和金额依合同定，实际不超2亿[6] - 公司及控股子公司担保额度2亿，占净资产8.09%[8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观及电话会议 [1] - 30 家机构参与，名单详见附件《参与单位名称清单》 [1] - 时间为 2025 年 2 月 27 日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书顾剑彬先生和证券事务代表林涛先生 [1] 公司业务情况 - 主要为国民经济主体行业提供能源及人工环境解决方案与设备，服务下游应用领域多，当前聚焦数据中心和电力能源（含核电）相关下游 [1] - 与大客户合作重视紧密合作，业务含风冷与液冷，提供设备与解决方案，结合客户需求通过联合研发等提供创新高能效产品，合作情况可通过招股书和定期报告相关章节了解 [2] 产品情况 - 提供端到端液冷全链条解决方案，产品形态覆盖 CDU、外部冷源、管路系统（含一次侧、二次侧管路等）及系统器件 [2] - 产品既有风冷也有液冷，当前液冷业务快速增长，预期未来液冷占比持续提升并成智算中心主要散热手段，公司将重点加大液冷业务研发和产能投入 [2] 产能情况 - 顺德的数据中心温控基地处于大客户产线认证和试产阶段，预期很快全面投产，支持数据中心业务发展 [2] - 今年产能增加较多，数据中心和核电两个新基地陆续投产支撑业务发展，数据中心业务生产需求饱和，新基地投产后将缓解，正通过跨基地产能协同加大面向数据中心业务的产能投放，会与头部客户定期沟通产能配套与提前规划 [2][3] 毛利率情况 - 产品定价采取成本加成法结合市场情况修正，经营中提升效率和优化成本，若大宗商品无特别波动，预期毛利率稳中有升 [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]

投资评级 - 报告将申菱环境的投资评级上调至"买入" [1] 核心观点 - 申菱环境是专用空调领域的领导者，具备长期发展动能，尤其在数据中心液冷领域布局超前，有望受益于AI浪潮 [4] - 随着AI带动智算中心建设，液冷渗透率有望快速提升，预计2023-2028年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6% [4] - 公司超前布局液冷技术，绑定核心大客户，订单量有望快速提升，助推业绩实现快速增长 [4] 公司概况 - 申菱环境是专用空调领域的领导者，主营业务包括数据服务空调、工业空调、特种空调、公建及商用空调 [4] - 2020年至2023年，公司营业收入由14.67亿元增长至25.11亿元，年复合增长率为19.6% [4] - 2024年前三季度，公司实现营业收入19.77亿元，同比增长6.20%，归母净利润1.43亿元，同比下降4.11% [4] 行业分析 - 专用空调主要应用于数据服务产业、工业领域、特种环境、公建及大型商建四大类 [4] - 随着AI算力需求的提升，液冷散热技术将成为智算中心建设的主流散热选项 [4] - 预计2023-2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元 [4] 技术布局 - 公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心 [4] - 公司推出的大液冷系统，采用预制化、集成化手段，支持单机柜200kW+的高密度场景散热需求 [4] - 公司在数据中心液冷领域拥有专利67项，其中发明专利31项 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为28.3亿元、36.4亿元、46.2亿元，增速分别为12.8%、28.5%、27.0% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.62亿元、2.65亿元、3.36亿元，增速分别为54.1%、63.9%、27.0% [4] 市场竞争 - 公司在专用空调领域服务场景较广，产品服务于电力、化工、能源、机场、轨道交通、环保等领域 [4] - 可比公司2024-2026年平均PE倍数为93.2、45.2、31.1，公司市盈率低于可比公司平均水平 [4]

股东大会出席情况 - 参加股东大会股东及代表121人，代表股份175,210,508股，占比65.8556%[5] - 现场出席7名，代表股份174,841,000股，占比65.7167％[5] - 网络投票114人，代表股份369,508股，占比0.1389%[5] 议案表决情况 - 议案1.00总表决同意175,188,808股，占比99.9876%[6] - 议案1.00中小股东总表决同意347,808股，占比94.1273％[7][8] 会议时间 - 现场会议2024年12月27日15:00召开[3] - 深交所交易系统网络投票2024年12月27日9:15 - 15:00[3] - 深交所互联网投票系统投票2024年12月27日9:15至15:00[3] 会议合法性 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序合法有效[10]