会议基本信息 - 2025年第四次临时股东会将于2025年11月3日召开[2] - 会议股权登记日为2025年10月29日[6] - 会议地点为福建漳浦台湾农民创业园公司会议室[6] 投票信息 - 投票代码为350972，投票简称为万辰投票[20] - 深交所交易系统投票时间为2025年11月3日9:15—9:25，9:30—11:30，13:00—15:00[21] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2025年11月3日9:15—15:00[22] 议案信息 - 议案2作为投票对象的子议案数为9个[6] - 议案1至议案21为特别决议事项，须经三分之二以上表决通过，议案2需逐项表决[10] 登记信息 - 登记时间为2025年11月2日9:00～12:00，13:00～17:00[12] - 登记地点为福建万辰生物科技集团股份有限公司证券事务部[13] 其他信息 - 授权委托书有效期限至该次股东会结束[24] - 股东对总议案投票视为对其他议案表达相同意见，重复投票以第一次为准[20]

激励计划修订 - 公司修订2022年限制性股票激励计划首次授予的归属安排[2] - 拟定的激励计划（二次修订稿）及摘要符合规定[2] - 拟定的实施考核管理办法（二次修订稿）符合规定和原则[3] 评估与日期 - 董事会认为修订利于公司发展，无损害股东利益情形[3] - 公告日期为2025年10月17日[5]

会议信息 - 公司第四届董事会第三十七次会议于2025年10月16日召开[2] - 拟于2025年11月3日召开2025年第四次临时股东会[11][13] 议案审议 - 审议通过《关于<公司2022年限制性股票激励计划（二次修订稿）>及其摘要的议案》，尚需提交股东会审议[3][6][7] - 审议通过《关于<公司2022年限制性股票激励计划实施考核管理办法（二次修订稿）>的议案》，尚需提交股东会审议[7][9][10] - 审议通过《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》[11][13]

公司业务转型与增长 - 公司从菌菇业务成功转型至量贩零食业务，零食业务收入占比从2022年的12%大幅提升至2025年上半年的98%以上，菌菇业务在2024年占比仅为1.7% [4] - 公司营收实现爆发式增长，从2022年的5亿多元增至2024年的323亿元，2025年上半年营收达225亿元 [6] - 门店网络极速扩张，从2022年的160家加盟店增长至2025年上半年的1.53万家，覆盖29个省份，并成为国内首个门店破万的量贩零食品牌 [3][6] 财务表现与负债状况 - 公司盈利能力承压，2025年上半年净利率约为3%，远低于历史最高21%的水平，2023年甚至出现亏损 [6] - 总负债急剧攀升，从2022年末的3.32亿元增至2025年上半年的51亿多元，三年增长超过15倍，同期资产负债率达67.57% [7][8] - 若2025年8月完成对南京万优的收购，总负债将增至65亿元，资产负债率预计将飙升至90%以上 [10] 扩张模式与加盟商生态 - 行业竞争激烈导致加盟政策变化，头部品牌如好想来推出“0加盟费”策略，进一步压缩利润空间 [12] - 单店前期投入成本约50万元，三四线城市月固定成本至少2.9万元，理论回本周期约17个月，但因优质点位减少及市场竞争，实际回本周期可能延长至三年或更久 [14] - 公司存货水平显著上升，从2022年的6320万元增至2025年上半年的16亿元，存在存货管理风险 [16] 公司治理与领导层变动 - 2025年3月原董事长王健坤被留置调查，导致公司股价单日下跌7.74%，市值蒸发约10亿元，公司随后由总经理王丽卿暂代董事长职务 [18] - 公司完成二代接班，93年出生的王泽宁于2025年7月出任总经理，8月任执行董事，成为公司实际控制人，但其接班面临国内家族企业成功率约30%的挑战 [18][20] - 公司董事会成员包含多名家族成员，如非执行董事林该春（王泽宁母亲）和陈文柱（王丽卿表弟），治理结构呈现家族化特征 [20] 行业格局与未来挑战 - 行业呈现双寡头格局，但市场集中度极低，公司市占率仅为0.91%，前五大品牌合计市占率也仅为3.85% [20] - 主要竞争对手零食很忙同样筹备港股上市，预示着未来在融资、市场份额及供应链方面的竞争将更为激烈 [22] - 港股上市并非终点，监管与投资者将重点关注高负债成因、加盟商体系稳定性、家族治理透明度及“高增长低盈利”商业模式的可持续性 [22][24]

股权激励计划 - 万辰集团前期股权计划第二阶段落地，彰显公司对业绩增长的信心 [1] - 激励计划建立员工与公司利益共享机制，吸引和留住核心人才，调动团队积极性 [1] - 公司为激励计划设定了具有挑战性的业绩目标，彰显管理层对未来业绩增长及公司发展的信心 [1] 业务发展与前景 - 随着公司量贩零食业务门店网络的持续扩张、规模化效应的显现和盈利能力的提升，成长性被看好 [1] - 对公司的成长性持乐观态度 [1]

融资净买入概况 - 沪深两市共有122股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] 连续净买入天数居前公司 - 兴业银锡、万辰集团、中金黄金连续获融资净买入天数最多，均为连续8个交易日 [1] - 连续获融资净买入天数较多的公司还包括华灿光电、同方股份、云天化、豪能股份、泰晶科技、贵州轮胎、康为世纪等 [1]

股价表现与交易数据 - 10月16日盘中上涨2.29%，报196.40元/股，成交8161.58万元，换手率0.25%，总市值370.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出158.88万元，特大单卖出595.71万元占比7.30%，大单买入1997.27万元占比24.47% [1] - 今年以来股价上涨146.08%，近5日、20日、60日分别上涨8.74%、10.68%、26.98% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次8月29日龙虎榜净买入1.70亿元，买入总计4.50亿元占比26.51% [1] 公司基本情况 - 公司位于福建漳浦台湾农民创业园，成立于2011年12月21日，2021年4月19日上市 [1] - 主营业务为鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，收入构成零食产品98.95%，食用菌1.05% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食，概念板块包括乡村振兴、年度强势、融资融券等 [2] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89% [2] - 2025年1-6月归母净利润4.72亿元，同比增长50358.80% [2] - A股上市后累计派现1.42亿元，近三年累计派现1.08亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至6月30日股东户数7923.00户，较上期增加33.50%，人均流通股19666股，较上期减少25.09% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.79万股，较上期增加206.68万股 [3] - 东方红启东三年持有混合(008985)为第九大流通股东，持股208.71万股，较上期减少3.17万股 [3]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603517 | ST绝味 | 14.00 | -0.57% | 10.93万 | 1.52亿 | | 000716 | 黑芝麻 | 6.23 | 0.32% | 14.57万 | 9069.69万 | | 605339 | 南侨食品 | 17.65 | 0.34% | ● 1.28万 | 2245.22万 | | 603866 | 桃李面包 | 5.50 | 0.55% | 10.99万 | 6018.66万 | | 603886 | 元祖股份 | 12.26 | 0.66% | 3.14万 | 3850.40万 | | 002557 | 治治食品 | 21.34 | 0.71% | 4.39万 | 9319.19万 | | 003000 | 劲仔食品 | 12.17 | 0.75% | 4.04万 | 4901.98万 | | 603719 | 良品铺子 | 13.00 | 0.78% | 4.62万 | 5982.86万 | | 002820 ...

融资净买入概况 - 截至10月14日，沪深两市共有78只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] 连续获融资净买入个股 - 大名城连续13个交易日获净买入，为天数最多的股票 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票包括中金黄金、万辰集团、云天化、许继电气、康为世纪、兴业银锡、智迪科技、泰晶科技等 [1]

投资评级 - 报告未明确提及对万辰集团的具体投资评级（如买入、持有、卖出）[1] 核心观点 - 股权激励计划的第二阶段落地，彰显公司对业绩增长的信心[1][4] - 该计划旨在建立员工与公司利益共享机制，吸引和留住核心人才，调动团队积极性，从而推动公司战略目标的实现[4] - 公司为激励计划设定了具有挑战性的业绩目标，显示出管理层对未来业绩增长及公司发展的信心[4] - 随着公司量贩零食业务门店网络的持续扩张、规模化效应的显现和盈利能力的提升，报告对公司的成长性持乐观态度[4] 股权激励计划详情 - 2025年限制性股票激励计划拟授予总计约219.3万股，约占公司股本总额的1.17%，授予价格为69.18元/股[2] - 首次授予部分面向68名核心业务人员及员工，共计约177.5万股，约占股本总额的0.94%，占计划授予总数的80%[2] - 预留部分约43.9万股，约占股本总额的0.23%，占计划授予总数的20%[2] - 2025年预留部分（第一批次）确定向19名激励对象授予20.36万股，占授予时股本总额的0.11%，授予价格同为69.18元/股[2] - 股权激励计划中仍有23.5万股暂未授予，约占股本总额的0.13%，需在计划经股东会审议通过后12个月内明确授予对象[3] 业绩考核目标 - 首次授予及预留授予（第一批次）部分设有四个归属期，考核目标为2025年/2026年/2027年/2028年经审计的归属上市公司股东净利润较2024年分别增长40%/45%/50%/55%[2] - 预留授予部分（2025年第三季度公告披露后授予）设有三个归属期，考核目标为2026年/2027年/2028年经审计的归属上市公司股东净利润较2024年分别增长45%/50%/55%[2] 个人考核与费用摊销 - 个人层面依据考核结果确定归属比例：考核等级A级（S>90）归属比例100%，B级（60≤S≤90）归属比例S%，C级（S<60）归属比例为0%[3] - 激励对象当年实际可归属的股票数量等于个人当年计划归属数量乘以子公司层面归属系数再乘以个人层面归属比例[3] - 该激励计划合计摊销费用预计为2321.08万元，2025年至2029年各年摊销费用预计分别为199.29万元、1101.69万元、583.75万元、312.14万元和124.22万元[3]