股价表现 - 9月18日盘中股价93.19元/股 市值260.38亿元 当日上涨2.07% 成交额2.86亿元 换手率1.62% [1] - 今年以来股价下跌10.44% 近5日下跌0.10% 近20日上涨16.70% 近60日上涨38.26% [1] - 主力资金净流入176.48万元 特大单净买入102.04万元 大单净买入74.45万元 [1] 资金流向 - 特大单买入1736.62万元占比6.07% 卖出1634.58万元占比5.72% [1] - 大单买入6285.60万元占比21.99% 卖出6211.15万元占比21.73% [1] 股东结构 - 股东户数3.17万户 较上期增加14.86% [2] - 人均流通股6102股 较上期减少12.36% [2] - 睿远成长价值混合A持股691.11万股 较上期减少111.06万股 [3] - 香港中央结算持股540.25万股 较上期减少191.08万股 [3] - 易方达创业板ETF持股376.57万股 较上期增加5.24万股 [3] 财务数据 - 2025年上半年营业收入42.13亿元 同比减少13.48% [2] - 2025年上半年归母净利润3.94亿元 同比减少14.59% [2] - A股上市后累计派现13.49亿元 近三年累计派现10.13亿元 [3] 公司业务 - 主营业务为高端智能制造装备的设计研发生产与销售 [1] - 收入构成：太阳能电池成套生产设备75.00% 单机设备18.10% 配件及其他6.90% [1] - 所属申万行业：电力设备-光伏设备-光伏加工设备 [1] - 概念板块包括钙钛矿电池 HJT电池 光伏玻璃 锂电池 高派息等 [1] 基本信息 - 成立日期2010年9月8日 上市日期2018年11月9日 [1] - 注册地址江苏省苏州市吴江区芦荡路228号及大兢路8号 [1]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 8.6代OLED产线建设加速，全球面板龙头厂商投资总额接近1700亿人民币，TCL华星、京东方、维信诺和三星显示均积极布局 [1][8][11][12] - OLED技术路线呈现多元化发展，包括蒸镀FMM OLED、ViP OLED和印刷OLED三种方案，各有优劣且均获主流厂商采用 [2][13][19] - AMOLED面板需求持续增长，预计2030年出货量将超过13.3亿片，占比提升至35%，其中笔记本电脑、车载显示和桌上型显示器成为主要增长动力，年复合增长率分别为33%、27%和19% [3][21] - 2025年Q2全球OLED面板出货量环比增长5%，笔记本电脑和显示器用OLED面板出货量实现同比两位数增长，分别环比增长110%和44% [3][26] - 苹果计划从2026年起逐步将iPad mini、iPad Air和MacBook Air等多款产品升级为OLED显示屏，进一步推动中大尺寸OLED需求释放 [3][27] 技术路线分析 - 蒸镀FMM OLED技术目前唯一成熟并实现量产，但存在材料利用率低（约30%）、掩膜成本高和像素开口率低（30-40%）等缺点，主要采用厂商为三星显示和京东方 [2][13][19] - 印刷OLED技术材料利用率高（可达90%）、制造成本理论更低且易于实现大尺寸化，但大规模量产良率仍需验证，TCL华星采用该技术路线 [2][19][20] - 无FMM蒸镀（ViP）技术结合蒸镀成熟性和印刷优点，像素密度可达1700-2000PPI，开口率理论达60-70%，维信诺采用该方案 [2][19][20] 产能建设进展 - TCL华星投资295亿元建设8.6代印刷OLED产线，月加工玻璃基板能力2.25万片，预计2025年11月开工，2027年底量产 [1][8][13] - 京东方投资630亿元建设8.6代AMOLED产线，月产能3.2万片玻璃基板，2025年5月设备搬入，预计2026年10月量产 [11][12][13] - 维信诺投资550亿元建设8.6代AMOLED产线，月产能3.2万片玻璃基板，2025年6月主体结构封顶 [12][13] - 三星显示投资224亿元建设8.6代OLED产线，月产能1.5万片玻璃基板，预计2025年底试运行 [11][13] 市场需求动态 - 2025年Q2三星显示全球OLED面板市场占有率达37%，笔记本电脑面板出货量环比增长131%，同比增长121%，主要客户为华硕、戴尔和联想 [3][22] - 京东方2025年Q2市场占有率15%，笔记本电脑面板出货量环比增长12%，同比增长213% [22] - 维信诺2025年Q2市场占有率从12%上升至14%，出货量环比增长21% [22] - 美国对中国产笔记本电脑、显示器及零部件征收高关税，导致LCD与OLED产品价格差距缩小，提升了OLED产品的价格竞争力 [3][26] 产业链投资机会 - 奥来德突破8.6代蒸发源设备技术，中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，并布局PSPI材料生产基地，总投资额2.4亿元 [31][32][33] - 联德装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，中标金额2.01亿元，提供自动贴合机、偏光片贴片机和覆膜机等设备 [36][37] - 大族激光中标京东方第8.6代AMOLED生产线激光修复机项目，数量达16台，2024年上半年半导体设备业务营收7.52亿元 [38][39] - 迈为股份中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，供应3套平板显示器基板切割机和2套激光切割机，2021年以来合作设备超20套 [40][41]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌1.65%，显著弱于大盘，上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.13% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，涨跌个股数量各半 [1][2] 领涨个股表现 - ST泉为涨幅5.13%位列第一，收盘价13.73元，成交额7717.24万元 [1] - *ST沐邦涨幅4.96%位列第二，收盘价6.98元，成交额1.53亿元 [1] - 帝科股份涨幅3.48%位列第三，收盘价57.10元，成交额3.74亿元 [1] 领跌个股表现 - 帝尔激光跌幅5.25%领跌板块，收盘价73.10元，成交额5.21亿元 [2] - 業和材料跌幅4.41%位列第二，收盘价65.48元，成交额13.22亿元 [2] - 弘元绿能跌幅3.27%位列第三，收盘价23.37元，成交额5.22亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出33.25亿元，显示机构资金大幅撤离 [2] - 游资资金净流入12.17亿元，散户资金净流入21.08亿元，表明中小资金在接盘 [2] - 福斯特主力净流入7081.50万元，主力净占比11.83%，为资金流入最显著个股 [3] - 高测股份主力净流入6436.22万元，主力净占比10.82%，资金流入居第二位 [3] - 阿特斯主力净流入5006.20万元，主力净占比4.79%，资金流入居第三位 [3] 成交活跃度 - 锦浪科技成交额21.24亿元位列第一，跌幅2.23% [2] - 阿特斯成交额7.83亿元位列第二，跌幅2.58% [2] - 联泓新科成交量39.29万手位列成交量第一，跌幅3.00% [2]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价92.35元/股 上涨2.03% 总市值258.03亿元 成交额3.32亿元 换手率1.89% [1] - 资金流向显示主力资金净流入159.10万元 特大单净卖出1199.04万元 大单净买入1358.14万元 [1] - 年内股价下跌11.67% 近5日跌1.51% 近20日涨22.09% 近60日涨41.45% [1] 公司基本面 - 主营业务为高端智能制造装备 太阳能电池成套生产设备占比75% 单机设备18.1% 配件及其他6.9% [1] - 2025年上半年营业收入42.13亿元 同比减少13.48% 归母净利润3.94亿元 同比减少14.59% [2] - A股上市后累计派现13.49亿元 近三年累计派现10.13亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数3.17万户 较上期增加14.86% 人均流通股6102股 较上期减少12.36% [2] - 睿远成长价值混合A持股691.11万股 较上期减少111.06万股 位列第五大流通股东 [3] - 香港中央结算持股540.25万股 较上期减少191.08万股 易方达创业板ETF持股376.57万股 较上期增加5.24万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏加工设备 [1] - 概念板块涵盖高派息 钙钛矿电池 送转填权 HJT电池 锂电池等 [1]

公司分红方案 - 2025年半年度权益分派以剔除已回购股份后的总股本278,396,492股为基数 [2] - 向全体股东每10股派发现金红利5.000000元人民币（含税） [2] - 股权登记日为2025年9月16日，除权除息日为2025年9月17日 [2]

权益分派 - 公司回购专用证券账户股份数为1,008,514股，不参与权益分派[1] - 以278,396,492股为基数进行权益分派[1] - 2025年半年度拟派发现金红利139,198,246元，每10股派5元[3] - 按总股本折算每10股现金红利4.981952元，每股0.4981952元[10] 时间安排 - 权益登记日为2025年9月16日，除权除息日为9月17日[6] - 分派对象为截止2025年9月26日收市后登记在册股东[7] - 代派A股股东现金红利9月17日划入资金账户[8] 其他 - 深股通等部分投资者每10股派4.5元，股息红利税差别化征收[5] - 权益分派实施后除权除息参考价=（股权登记日收盘价 - 0.4981952）÷（1 + 0）[11]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入42.13亿元 同比减少13.48% 归母净利润3.94亿元 同比减少14.59% 扣非归母净利润3.64亿元 同比减少10.18% [2] - 2025年第二季度归母净利润2.32亿元 同比增长15.31% 环比增长43.00% [2] - 综合盈利能力同比增长 [1] 业务板块表现 - 半导体及显示业务实现营业收入1.27亿元 同比增长496.90% [2] - 半导体晶圆制造设备重点布局刻蚀设备与薄膜沉积设备两大品类 高选择比刻蚀设备和原子层沉积设备完成多批次客户交付并进入量产阶段 [2] - 半导体封装设备领域首创"磨划+键合整体解决方案" 在国内晶圆激光开槽设备市场占有率稳居行业首位 [2] 增长驱动因素 - 光伏HJT技术因自动化程度高、工艺简洁、制造良率高等优势 具备海外扩产优势 [3] - 硅基钙钛矿/异质结叠层太阳电池技术是光伏新技术发展方向 [3] - 泛半导体业务领域收入快速突破 选择性刻蚀等技术规模化应用将构筑公司第二成长曲线 [3] 盈利预测与估值 - 2025-2027年预测每股收益调整至2.95/3.94/4.37元 原2025-2026年预测为5.40/6.53元 [4] - 对应市盈率31.8/23.8/21.5倍 [4] - 维持买入评级 [1][4]

投资评级 - 报告对迈为股份维持"买入"评级 [2][4][6] - 板块评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 公司2025年上半年归母净利润同比下降14.59%，但综合盈利能力同比增长 [4][9] - 半导体及显示业务表现突出，营业收入同比增长496.90% [9] - 受益于光伏新技术扩产和泛半导体业务放量，公司营业收入有望实现高增速 [4][9] - 在半导体晶圆制造设备领域实现关键技术突破，已完成多批次客户交付并进入量产阶段 [9] - 在国内晶圆激光开槽设备市场占有率稳居行业首位 [9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入42.13亿元，同比减少13.48% [9] - 2025年上半年归母净利润3.94亿元，同比减少14.59% [9] - 2025年第二季度归母净利润2.32亿元，同比增长15.31%，环比增长43.00% [9] - 调整2025-2027年预测每股收益至2.95/3.94/4.37元（原2025-2026年预测为5.40/6.53元） [6] - 对应市盈率31.8/23.8/21.5倍 [6] - 预测2025年主营收入92.26亿元，同比减少6.1% [8] - 预测2025年归母净利润8.24亿元，同比减少11.1% [8] 业务发展 - HJT技术具备自动化程度高、无人化程度高、工艺简洁、制造良率较高等优势，在海外扩产中具有竞争力 [9] - 硅基钙钛矿/异质结叠层太阳电池技术是光伏新技术发展方向之一 [9] - 公司重点布局半导体刻蚀设备与薄膜沉积设备两大品类 [9] - 首创"磨划+键合整体解决方案"在半导体封装设备领域 [9] - 泛半导体业务收入快速突破，有望构筑公司第二成长曲线 [9] 市场表现 - 当前市场价格93.77元人民币 [2] - 总市值261.998亿元人民币 [4] - 发行股数279.41百万股 [3] - 流通股193.35百万股 [4] - 3个月日均交易额4.2445亿元人民币 [4] - 主要股东周剑持股22.12% [4]

公司治理变动 - 迈为股份于2025年9月8日召开职工代表大会审议通过职工代表董事选举议案 [2] - 施政辉经职工代表大会民主选举担任公司职工代表董事 [2]

公司治理调整 - 迈为股份第三届董事会第十六次会议于9月8日晚间召开 [2] - 会议审议通过关于调整第三届董事会审计委员会成员的议案 [2] - 此次调整涉及多项议案 [2]