会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年12月17日召开，应出席董事7人，实际出席7人[2] 授信计划 - 公司计划向多家银行申请累计不超过48000万元综合授信额度，以信用为担保，有效期一年[3] 授权安排 - 董事会授权董事长或其指定代理人办理信贷事宜并签署文件[4] 议案表决 - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》表决结果为同意7票、弃权0票、反对0票[4]

综合授信 - 2024年12月17日会议审议通过向银行申请综合授信额度议案[1] - 拟向多家银行申请累计不超48000万元综合授信额度[1] - 以公司信用为担保，有效期自通过日起一年[2] - 最终审批以协议为准，不超额度无需再审批[2] - 董事会授权董事长或代理人办理信贷事宜并签文件[2]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议于2024年12月17日16:00召开[2] - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 授信额度 - 公司向多家银行申请累计不超过48000万元的综合授信额度[3] 议案表决 - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》表决结果为同意3票、弃权0票、反对0票[3]

培训信息 - 世纪证券于2024年12月12日上午对科创新源相关人员进行视频持续督导培训[1] - 培训人员为保荐代表人吴坤芳、叶安红[1][5] - 培训对象包括公司控股股东和实际控制人等相关人员[1] 培训内容与效果 - 结合法律文件对信息披露等规则专题讲解[2] - 参训人员认真学习，培训达预期效果[3] 报告信息 - 报告日期为2024年12月18日[5]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和投资者网上集体接待日 [2] - 时间为2024年12月12日13:00 - 14:30、14:30 - 17:00 [2] - 地点为公司一楼会议室和“全景路演”网站 [2] - 接待人员有梁媛、周东、谢迪、常军锋 [2] 业务发展情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入5.93亿元，较上年同期增长66.06% [4] - 高分子材料业务是基盘业务，主要客户为通讯、电力、汽车行业领先客户，产品毛利率较高，提供稳健收入和现金流 [4] - 热管理业务是增量业务，产品应用于新能源汽车动力电池、储能系统、家电等领域，2024年产能释放带动业务大幅增长 [4] 子公司情况 - 东莞兆科主要产品为热界面材料，应用于产热端和散热端接触面，积极布局高性能高功率产品散热需求 [4] - 公司拟收购东莞兆科，深化高分子材料产业布局，扩大散热产品应用场景，提高产品多元化水平，培育新利润增长点 [5] 资产运营与营收增长 - 加强生产、采购及存货精细化管理，全链条提升资产利用效率，存货周转率和总资产周转率上升 [5] - 营业收入同比增长57.58%，得益于传统主业深耕、汽车密封条业务增长、散热结构件业务营收提升 [5] 费用与利润率 - 2023年度管理费用与销售费用显著降低，2024年上半年销售费用增加，管理费用下降 [5] - 2024年一季度毛利率同比下降5.05个百分点，因汽车密封条及热管理散热结构件业务收入增长，占比提升 [7] 业绩应对与市场地位 - 坚持以市场为导向、自主研发为基础的技术创新路线，丰富产品及解决方案 [6] - 公司在高性能特种橡胶材料行业凭借产品质量、技术水平和售后服务获认可，下游行业发展带动产品增长 [6] 股东与股价 - 截至2024年9月30日，前10名普通股股东持股50,572,962股，占总股本126,431,804股的40.01%，较半年度减少680,338股，目前未影响公司经营 [7] - 公司公告收购东莞兆科后股价无起色，二级市场股价受多种因素影响，公司将做好经营管理 [8] 信息披露与研发 - 严格履行信息披露义务，自愿披露相关信息，建立完善财务内部控制制度，保证财务数据真实准确 [6] - 高度重视技术研发，加大投入，扩充团队，公司及主要子公司为高新技术企业，拥有领先技术和研发能力 [7] 利润转变 - 2024年一季度实现扭亏为盈，因高分子材料业务客户需求增加，营业收入大幅增长带来营业利润增加 [7]

投资评级 - 报告给予科创新源"谨慎推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 科创新源拟收购兆科电子51%股权 交易对价不超过2 295亿元 兆科电子整体估值不超过4 5亿元 预计25~27年扣非净利润至少实现5000万元 [1] - 兆科电子核心业务为研发导热界面材料 在AI VR AR技术快速发展背景下 导热界面材料在数据中心散热中扮演重要角色 [1] - 导热界面材料在AI场景中应用广泛 包括智能机器人等垂类AI场景 有望提升散热特性 保证设备高效运作 [1] - 公司通信 电力行业高分子材料业务护城河深厚 预计维持较高毛利率 液冷板业务导入核心大客户 产能扩张顺利 [1] - 公司前瞻布局碳化硅衬底 有望受益于新能源汽车渗透率提升及半导体材料国产化率提升 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7 7亿元 11 4亿元 15 7亿元 归母净利润分别为0 2亿元 0 5亿元 0 7亿元 [1] - 2024-2026年营业收入增长率分别为38 0% 48 2% 37 4% 归母净利润增长率分别为-21 6% 165 6% 33 5% [2] - 2024-2026年毛利率分别为22 85% 22 79% 21 48% 净利润率分别为2 59% 4 64% 4 51% [5] - 2024-2026年每股收益分别为0 16元 0 42元 0 56元 PE分别为147x 55x 41x [2][5] 业务发展 - 公司收购兆科电子 业绩有望2025年开始充分释放 [1] - 液冷板业务导入核心大客户 产能扩张顺利 [1] - 前瞻布局碳化硅衬底 受益于新能源汽车渗透率提升及半导体材料国产化率提升 [1]

报告公司投资评级 - 科创新源的投资评级为"谨慎推荐" [3] 报告的核心观点 - 科创新源拟收购兆科电子51%股权，预计将增厚利润，并在2025年开始充分释放业绩 [1] - 兆科电子的核心业务为研发导热界面材料，随着AI、VR/AR技术的发展，导热界面材料在数据中心和智能机器人等领域的重要性愈发凸显 [1] - 科创新源的通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，液冷板业务导入核心大客户，产能扩张顺利，前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升 [1] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.7/11.4/15.7亿元，归母净利润分别为0.2/0.5/0.7亿元，对应P/E为147/55/41x [1] - 2023年营业收入为559百万元，2024年预计为771百万元，增长率为38.0% [2] - 2023年归属母公司股东净利润为25百万元，2024年预计为20百万元，增长率为-21.6% [2] - 2024年每股收益预计为0.16元，PE为147，PB为4.9 [2] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024年预计营业总收入为771百万元，营业成本为595百万元，毛利率为22.85% [5] - 2024年预计EBIT为24百万元，净利润为20百万元，净利润率为2.59% [5] - 2024年预计流动比率为1.53，速动比率为1.17，资产负债率为41.80% [5] - 2024年预计应收账款周转天数为73.04天，存货周转天数为82.77天，总资产周转率为0.72 [5] - 2024年预计每股收益为0.16元，每股净资产为4.68元，每股经营现金流为0.27元 [5] - 2024年预计PE为147，PB为4.9，EV/EBITDA为44.75 [5]

公司业务发展情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长66.06% [2] - 高分子材料业务以无锡昆成和芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以苏州瑞泰克为主要实施主体 [2] - 汽车行业景气度提升，芜湖祥路实现奇瑞新车型密封条的同步开发及批量供货，带动汽车密封件业务快速增长 [3] - 热管理业务随着前期定点项目量产，钎焊产线和高频焊产线产能释放，带动业务大幅增长 [3] 东莞兆科相关信息 - 东莞兆科主要产品为热界面材料（TIM），应用于产热端和散热端接触面之间，提高热量传递效率 [3] - 东莞兆科的财务情况和交易对价尚未最终确定，整体估值不超过4.5亿元，交易对价不超过2.295亿元 [4] - 公司拟收购东莞兆科，以深化高分子材料产业布局，扩大散热产品应用场景，培育新的利润增长点 [5] 股东减持情况 - 广州兴橙因自身资金需要减持公司股份，减持后持股比例为4.99999%，不再是持股5%以上股东 [5] - 广州兴橙如继续减持，需遵守相关减持规定 [6]

活动信息 - 公司参加2024年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[2] - 活动2024年12月12日14:30 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者通过“全景路演”网站等参与[2] 沟通安排 - 董事长、总经理周东等与投资者在线交流[2] - 沟通内容涵盖业绩、战略等多方面[2]

交易概述 - 公司拟以现金方式收购Thermazig Limited持有的东莞市兆科电子材料科技有限公司51%的股权 [1] - 最终收购比例由各方协商确定 [1] - 交易完成后公司将取得东莞兆科的控制权 [2] 标的公司情况 - 标的公司为东莞兆科 [2] - 包含其计划重组后100%直接或间接持有的子公司昆山兆科电子材料有限公司、兆科科技有限公司、VietnamZiitekTechnologyCo.,Ltd（越南兆科科技有限公司） [2] 交易估值 - 东莞兆科整体估值不超过4.5亿元 [3] - 交易对价不超过2.295亿元 [3]