授信申请 - 2025年12月8日公司董事会审议通过申请综合授信额度议案[1] - 拟向多家银行申请累计不超60200万元综合授信额度[1] 授信细节 - 以公司信用为担保，有效期一年[2] - 获批额度以协议为准，不超额度无需再审批[2] - 董事会授权董事长或代理人办理信贷并签署文件[2]

股权交易 - 公司控股子公司瑞泰克拟放弃瑞伟汽车70%股权转让优先购买权，仍持30%股权[1][2] - 重庆平伟拟2940万元将瑞伟汽车70%股权转给众智汽车[1][11][12] - 出让方重庆平伟注册资本10000万元，受让方众智汽车300万元[4] 财务数据 - 2024年12月31日瑞伟汽车资产33647265.80元，负债10835387.29元，净资产22811878.51元[10] - 2025年9月30日瑞伟汽车资产58823878.07元，负债31865654.24元，净资产26958223.83元[10] - 2024年度瑞伟汽车营收4977674.24元，净利润 -7165736.09元[11] - 2025年1 - 9月瑞伟汽车营收21874550.06元，净利润 -8308037.22元[11] 决策情况 - 2025年12月8日公司董事会审议通过放弃优先购买权议案[14] - 董事会认为定价公允，同意放弃该优先购买权[15] - 决策不影响持股比例、合并报表和公司经营财务状况[13]

股权变动 - 重庆平伟拟 2940 万元转让瑞伟汽车 70％股权给众智汽车，瑞泰克拟放弃优先购买权仍持 30%股权[3][4] 授信申请 - 公司拟向多家银行申请累计不超 60200 万元综合授信额度，有效期一年[6] 会议情况 - 公司第四届董事会第十二次会议于 2025 年 12 月 8 日召开，7 名董事全出席[2] - 放弃优先购买权及申请授信额度事项董事会表决均全票通过[4][7]

公司信息披露政策 - 科创新源在互动平台表示 为保证所有投资者平等获悉公司信息 根据信息披露公平原则 公司会在定期报告中披露对应时点的股东人数 [1]

橡胶板块市场表现 - 12月8日，橡胶板块整体上涨1.43%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内领涨个股为科创新源，收盘价47.92元，涨幅达7.54% [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括利通科技（涨3.68%）、科隆新材（涨3.38%）、彤程新材（涨3.16%）和海达股份（涨2.80%） [1] - 部分个股出现下跌，其中科强股份跌幅最大，为-2.55%，三力士下跌-0.86% [2] 个股交易活跃度 - 彤程新材成交最为活跃，成交额达11.09亿元，成交量25.35万手 [1] - 科创新源成交额也较高，为7.53亿元，成交量15.91万手 [1] - 海达股份成交额1.41亿元，成交量14.20万手 [1] - 下跌个股中，三力士成交量较高，为16.98万手，成交额7891.11万元 [2] 板块资金流向 - 当日橡胶板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出的格局，主力资金净流入219.47万元，游资资金净流入1415.34万元，散户资金净流出1634.81万元 [2] - 彤程新材获得主力资金大幅净流入5005.57万元，主力净占比4.51%，同时游资净流入6813.98万元，游资净占比6.14% [3] - 海达股份获得主力资金净流入1811.01万元，主力净占比高达12.84% [3] - 利通科技获得主力资金净流入1095.65万元，主力净占比8.27% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，如丰茂股份主力净流出113.30万元，主力净占比-4.37% [3]

文章核心观点 文章核心观点是梳理AI算力硬件环节（包括光模块、液冷、AI PCB、服务器电源）出海北美的主要逻辑，并重点分析了2026年各细分行业的关键边际变化，认为这些领域因技术迭代、供需格局优化及国产替代等因素，将迎来高景气发展 [1][2][4][5][8][10][12][14] 一、光模块 - 光模块是2023年AI硬件中涨幅最大且业绩兑现性最强的赛道，核心逻辑在于供给侧验证壁垒高、格局优化，以及需求侧因超节点技术渗透带来的用量与价值量共振提升 [2] - 供给侧壁垒高，出海北美CSP大厂验证周期需2-3年，高速率迭代周期缩短，市场格局优化，呈现中际旭创、新易盛、Coherent、菲尼萨四家占据绝对份额的局面 [2] - 需求侧因超节点技术，光模块与GPU的平均配比量持续提升，呈现需求一阶导（Capex上修）和二阶导（单位使用量提升）共振，驱动800G、1.6T需求持续上修 [2] - 2026年光模块产业核心边际变化包括：1.6T光模块开始规模渗透，预计需求超3000万只，单价900-1000美金/只；高端EML光芯片紧缺，预计缺口25-30%，价格将上涨，例如200G EML芯片价格或超21-22美金/颗；硅光技术渗透率从30-35%提升至50%以上，带动75/100mw CW光源需求爆发，价格预计上涨20-30%；谷歌OCS开始上量，2026年市场空间将超20亿美金 [4] 二、液冷 - 液冷产业出海北美的核心逻辑在于供给侧验证壁垒高、海外产能紧张，以及需求侧因单柜/芯片功耗提升带来的渗透率快速提升 [5][6][7] - 供给侧验证要求极高，一旦出问题损失巨大，形成强渠道壁垒；同时海外主要供应商业务多元，难以集中扩产，预计2026年起供给将呈现紧缺态势 [5][6] - 需求侧，以英伟达体系为例，液冷渗透率将从2023年的20-30%提升至2026年的80-90%；ASIC大厂渗透率将从低于5-10%提升至30-40%；整体市场空间将达到130-150亿美金 [7][8] - 2026年液冷产业核心边际变化包括：国内某龙头厂商在北美市场份额从0%迅速提升至13-17%，预计订单累计超50-60亿；谷歌自TPU V7起全面使用液冷，超200万颗TPU V7或带来3-3.5万个液冷柜，新增市场空间24-28亿美金；服务器电源、存储器等其他数据中心器件将尝试导入液冷方案，预计为柜内液冷部件带来20-40%的单位价值增量 [9] 三、AI PCB - AI PCB出海核心逻辑在于供给侧技术壁垒随产品升级而指数级提高，以及需求侧受益于Capex上修和新互联方案 [10] - 供给侧，随着芯片及机柜方案升级（如采用M9材料、Q布），产品单位价值量和制造难度指数级上升，供应格局将因技术壁垒呈现边际分化 [10] - 需求侧受益于北美CSP巨头Capex持续上修及新PCB互联方案，呈现“1*（1+n%）+X”的需求增长态势 [10] - 2026年AI PCB产业核心边际变化包括：正交背板开始测试上量，单位价值量是传统交换/计算板的3-5倍；海外AI PCB供应份额将发生变化，如胜宏科技凭借HDI优势伴随谷歌TPU V7上量获得更高份额；PCB上游高端材料（如CCL、高阶铜箔）因供需紧张及铜价上涨而价格持续上涨 [12] 四、服务器电源 - 服务器电源出海核心逻辑在于供给侧由台资厂商主导，格局集中（CR3-5超80-90%），验证与适配渠道壁垒高；需求侧受益于Capex上修及技术迭代（如HVDC替代UPS）带来的量价齐升 [13] - 2026年AI服务器电源产业核心边际变化包括：大陆企业在出海北美CSP大厂上取得显著突破；HVDC将大规模替代传统UPS成为主流，行业渗透率超30-40%，市场规模或超20-30亿美金 [14][15] 相关产业链核心上市企业 - 光模块核心上市企业：中际旭创、新易盛 [2] - 光器件核心上市企业：天孚通信 [4] - 光芯片核心上市企业：源杰科技、仕佳光子、长光华芯 [4] - OCS核心上市企业：腾景科技、光库科技、德科立、赛微电子 [4] - 液冷解决方案核心上市企业：英维克、飞荣达 [9] - 液冷冷板核心上市企业：思泉新材、科创新源 [9] - AI PCB核心上市企业：胜宏科技、沪电股份、生益电子 [12] - AI PCB设备核心上市企业：大族数控 [12] - AI PCB钻针核心上市企业：鼎泰高科、中钨高新 [12] - CCL核心上市企业：生益科技 [12] - 铜箔核心上市企业：德福科技、铜冠铜箔 [12] - 电子布核心上市企业：菲利华、中材科技、宏和科技 [12] - AI服务器电源核心上市企业：麦格米特、中恒电气、欧陆通、禾望电气、科士达等 [15]

橡胶板块整体表现 - 11月28日橡胶板块较上一交易日上涨0.17%，同期上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股表现分化，三力士领涨，涨幅为1.81% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1175.69万元，游资资金净流出697.99万元，散户资金净流入1873.67万元 [2] 领涨个股表现 - 三力士收盘价4.49元，涨幅1.81%，成交额6087.97万元 [1] - 确成股份收盘价19.29元，涨幅1.63%，成交额2592.42万元 [1] - 丰戊股份收盘价40.86元，涨幅1.19%，成交额3489.36万元 [1] - 双箭股份收盘价6.84元，涨幅1.18%，成交额3461.61万元 [1] 领跌个股表现 - 远翔新材收盘价45.24元，跌幅4.17%，成交额2.20亿元 [2] - 科创新源收盘价47.65元，跌幅2.34%，成交额5.65亿元 [2] - 科强股份收盘价13.26元，跌幅1.34%，成交额4129.94万元 [2] 个股资金流向 - 科创新源主力资金净流出3210.89万元，主力净占比-5.68% [3] - 彤程新材主力资金净流入1349.72万元，主力净占比2.18% [3] - 天铁科技主力资金净流入776.38万元，主力净占比2.33% [3] - 远翔新材主力资金净流入412.32万元，主力净占比1.88% [3]

股权质押情况 - 股东周东累计质押股数150万股，占其持有股份比例18.02% [1] - 股东科创鑫华累计质押股数714万股，占其持有股份比例32.31% [1] 公司业务与财务概况 - 公司截至发稿时总市值为62亿元 [1] - 2025年1至6月份营业收入构成中，新能源行业占比最高，为44.74% [1] - 汽车行业收入占比16.51%，电力行业收入占比14.88% [1] - 传统家电行业和通信行业收入占比相近，分别为11.97%和11.9% [1]

股本结构 - 公司当前总股本为126,431,804股[2][4] 股东持股及质押情况 - 科创鑫华本次解除质押4,200,000股，占其所持19.00%，占总股本3.32%[3] - 周东持股8,325,620股，比例6.59%，已质押1,500,000股[4] - 科创鑫华持股22,100,000股，比例17.48%，质押后占所持32.31%，占总股本5.65%[4] - 舟山汇能持股116,877股，比例0.09%，无质押[4] - 控股股东等合计持股30,542,497股，比例24.16%，质押后占所持28.29%，占总股本6.83%[4] 股份限售冻结情况 - 已质押股份中限售和冻结1,125,000股，占13.02%[4] - 未质押股份中限售和冻结5,119,215股，占23.37%[4] 风险情况 - 控股股东等质押股份无平仓等风险，不影响公司经营治理[5] 公告信息 - 公告日期为2025年11月27日[7]

橡胶板块市场表现 - 11月21日橡胶板块整体下跌3.31%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普跌，领跌个股为利通科技（下跌13.94%）和远翔新材（下跌11.41%） [2] - 板块内唯一上涨个股为彤程新材，涨幅2.81% [1] 个股价格与交易情况 - 彤程新材收盘价42.87元，成交额20.27亿元，成交量47.02万手 [1] - 利通科技收盘价35.20元，成交额2.39亿元，成交量6.56万手 [2] - 科创新源成交额6.28亿元，为披露个股中最高 [2] 板块资金流向 - 橡胶板块整体主力资金净流出1492.91万元，游资资金净流入1.66亿元，散户资金净流出1.51亿元 [2] - 科创新源获得主力资金净流入4157.67万元，主力净占比6.62%，同时获得游资净流入8572.66万元 [3] - 龙星科技获得主力资金净流入3152.86万元，主力净占比高达25.92% [3] - 彤程新材虽股价上涨，但游资净流出5198.32万元 [3]