文章核心观点 - 2025华夏大健康产业发展暨康复服务大会在北京召开，科技与创新是会议核心主线，医疗健康企业的ESG表现受到关注 [1] - 万得ESG高级分析师介绍蒲公英指数，该指数为医疗健康行业可持续发展提供重要参考，由华夏时报大健康研究院与万得联合研发 [3] - 蒲公英指数从A股495家医疗保健公司中精选前50家组成蒲公英50指数，从港股262家公司中精选前30家组成蒲公英30指数，每月根据ESG评分动态调整成分股 [3] 指数构建背景与评估体系 - Wind构建独立ESG评级体系，已广泛应用于政策研究、金融决策和企业实践 [3] - 蒲公英指数是Wind ESG评级体系的创新性应用，包含28个议题及500余项指标，兼顾国际标准与本土实践 [4] - 评级体系考察环境、社会及治理三大维度的长期管理实践，并快速捕捉舆情、诉讼、处罚等短期事件影响 [4] - 医疗行业评级模型为不同细分领域设置差异化议题与权重：环境维度权重3%至23%，社会维度权重50%至67%，治理维度权重26%至40% [4] - 环境维度聚焦医疗废弃物与制药排放，社会维度重点关注医疗器械质量、药品研发创新及医疗信息安全，治理维度主要评估董监高结构与反腐败机制 [4] 指数成分股表现 - 80家ESG表现优异企业入选蒲公英指数，海尔生物与盈康生命获行业最高AAA评级 [5] - 成分股ESG报告披露率达100%，医疗保健行业整体披露率约58%，A股与港股整体为61% [5] - 蒲公英50指数中62%为AA级，34%为A级；蒲公英30指数中AA级占比达77%，无低评级企业 [5] - 医疗保健行业低评级企业占比超69%，AA级以上仅占7% [5] - 蒲公英50指数成分股包括迈瑞医疗(总市值2524.30亿元)、爱尔眼科(总市值1145.16亿元)等；蒲公英30指数成分股包括药明康德(总市值2755.37亿元)、翰森制药(总市值2026.43亿元)等 [6] 指数市场表现 - 蒲公英50指数年内上涨约29%，长期累计收益率领先沪深300及医疗行业指数约35个百分点，年化回报约10% [6] - 蒲公英30指数年内涨幅达104%，显著超越港股医疗行业指数与恒生指数 [7] - 蒲公英30指数五年累计收益率为63%，同期恒生指数几乎持平，港股医疗行业指数下跌24% [7] - 具体数据显示：蒲公英50指数近一年收益率29.27%，近五年收益率91.97%；A股医疗保健行业指数近一年收益率23.35%，近五年收益率58.03% [7] - 蒲公英30指数近一年收益率104.03%，近五年收益率62.99%；香港医疗保健行业指数近一年收益率84.04%，近五年收益率-24.07% [8] 指数意义与应用 - 蒲公英指数充分反映医疗健康行业领军者的综合表现，为投资者提供透明、可靠的可持续价值样本 [10] - 欢迎企业注册Wind ESG发行人沟通平台进行评级反馈，共同推动行业可持续发展 [10]

公司ESG成就与评级 - 公司入选2025年度Wind中国上市公司ESG最佳实践100强（中小市值）榜单 [1] - 公司Wind ESG评级提升至AA级，环境维度获得满分评价 [1] - 公司三大运营基地分别获得EcoVadis金牌和银牌认证 [1] ESG战略与管理体系 - 公司建立决策层、管理层和执行层的三级管理架构，并连续三年公开发布ESG报告 [2] - ESG战略体系围绕"责任运营、绿色发展、和谐共融、携手并进"四大领域构建 [2] - 规划搭建ESG信息管理、碳资产管理、产品碳足迹计算和工艺安全管理四大智能平台 [2] 环境实践与碳管理 - 从源头设计、运营控制、供应链管理和末端治理四个层面推进全链条碳减排 [2] - 已完成组织层面碳盘查并通过第三方核查，并建立产品碳足迹核算体系 [2] - 通过废液、废渣回收再利用实现资源循环，探索更环保的废弃物处理方案 [2] 技术创新与绿色化学 - 连续流技术团队攻克"深冷釜式反应常温连续化生产"难题，大幅减少危险废弃物产生 [3] - 合成生物学技术团队已完成百余项酶工艺路线项目，提升酶蛋白改造效率 [3] - 创新成果使企业连续两年获得ACS CMO绿色化学卓越奖 [3] 供应链管理与行业协作 - 建立涵盖环境保护、商业道德等六个维度的供应商管理体系 [3] - 通过制定行为准则、提供体系建设和开展审计改进，推动产业链协同发展 [3] - 积极参与行业交流，举办绿色化学论坛，促进行业知识共享和技术进步 [3] 社会责任与行业影响 - 公司与多所高校共建人才培养与就业基地，通过公益捐赠、乡村振兴等项目回馈社会 [3] - 公司"二氯甲烷耦合技术治理实践"入选2025年制药企业EHS管理优秀案例 [3] - 公司积极响应国家绿色低碳发展政策 [3] 面临的挑战与应对 - 范围一、二减碳面临能源结构优化难度高、可再生能源采购成本高的问题 [4] - 范围三减碳受限于供应链碳管理体系不健全、数据获取难及对供应商影响力有限 [4] - 行业层面存在ESG评级标准差异大、专业人才紧缺等问题 [4]

板块整体表现 - 11月14日医疗服务板块整体下跌0.47%，表现弱于上证指数（下跌0.97%）和深证成指（下跌1.93%）[1] - 板块内领跌个股为数字人，单日跌幅达4.85%[1] - 板块成交活跃，药明康德成交额最高，达30.46亿元，成交量为31.87万手[1] 个股价格表现 - 数字人收盘价17.28元，跌幅4.85%，成交量8.04万手，成交额1.411亿元[1] - 皓元医药收盘价77.20元，跌幅3.54%，成交量3.08万手，成交额2.4212亿元[1] - 益诺思收盘价48.69元，跌幅2.62%，成交量1.43万手，成交额7132.217万元[1] - 泰格医药收盘价57.90元，跌幅2.08%，成交量9.89万手，成交额5.7912亿元[1] - 美迪西收盘价66.45元，跌幅1.98%，成交量2.51万手，成交额1.69亿元[1] 板块资金流向 - 医疗服务板块整体呈现主力资金净流出2.38亿元，但游资资金净流入5670.66万元，散户资金净流入1.81亿元[3] - 睿智医药获得主力资金净流入3892.65万元，主力净占比达11.09%[3] - 诚达药业获得主力资金净流入3796.03万元，主力净占比为3.49%[3] - 三博脑科获得主力资金净流入3094.29万元，主力净占比为6.20%[3] - 金域医学获得主力资金净流入2112.26万元，主力净占比为9.95%[3]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价下跌2.00%至40.60元/股，成交额1.03亿元，换手率1.24%，总市值94.93亿元 [1] - 当日主力资金净流出829.24万元，其中特大单净卖出38.62万元，大单净卖出790.63万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨21.85%，但近期表现疲软，近5日、20日和60日分别下跌3.24%、1.98%和15.10% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入14.19亿元，同比增长25.81% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为1.13亿元，同比减少13.96% [2] - 主营业务收入构成为：药物开发及商业化阶段产品和服务占比83.14%，药物研究阶段产品和服务占比16.72%，其他占比0.14% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.65万户，较上期减少2.94%，人均流通股为4363股，较上期增加3.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股174.19万股，较上期减少40.46万股 [3] - 南方中证1000ETF为第六大流通股东，持股170.54万股，较上期增加23.03万股，鹏华医药科技股票A为新进第七大流通股东，持股138.09万股 [3] 公司业务与行业定位 - 公司主营业务包括药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售，以及基于此的药物发现解决方案和CDMO服务 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括合成生物、生物医药、创新药、CRO概念和抗癌药物等 [1] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利2.31亿元，近三年累计派现1.37亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月3日公司股价下跌0.37%，成交额为3.29亿元 [1] - 当日融资买入4503.75万元，融资偿还4293.63万元，融资净买入210.13万元 [1] - 截至11月3日，公司融资融券余额合计7.40亿元，其中融资余额7.39亿元，占流通市值的7.41%，超过近一年90%分位水平 [1] 融券交易情况 - 11月3日融券偿还100股，融券卖出6700股，卖出金额28.58万元 [1] - 当前融券余量3.10万股，融券余额132.22万元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为4.65万户，较上期减少2.94% [2] - 人均流通股为4363股，较上期增加3.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股174.19万股，较上期减少40.46万股 [3] - 南方中证1000ETF为第六大流通股东，持股170.54万股，较上期增加23.03万股 [3] - 鹏华医药科技股票A为新进第七大流通股东，持股138.09万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入14.19亿元，同比增长25.81% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为1.13亿元，同比减少13.96% [2] 公司分红记录 - A股上市后累计派现2.31亿元 [3] - 近三年累计派现1.37亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2006年12月26日，于2017年11月10日上市 [1] - 主营业务为药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售，以及药物发现和CDMO服务 [1] - 主营业务收入构成为：药物开发及商业化阶段的产品和服务占83.14%，药物研究阶段的产品和服务占16.72%，其他占0.14% [1]

**药石科技 2025年第三季度业绩电话会议纪要关键要点** 涉及的行业与公司 * 行业为医药研发与生产外包（CRO/CDMO）[1] * 公司为药石科技，专注于分子砌块、药物发现及CDMO服务 [1] 财务业绩与运营表现 * 2025年前三季度营业收入为4.19亿元，同比增长25.81% [2] * 药物开发及商业化阶段业务收入达11.79亿元，同比增长34.9% [2] * 经营活动现金流净额大幅提升至5.43亿元，同比增长187.74% [3] * 毛利率已趋稳，公司正通过精细化成本管控和提升运营效率推动其回升 [3] * 前三季度三项费用总额为2.83亿元，同比下降9.88%，费用率约为20% [20] * 销售费用因人员薪资变化有所增长，管理费用同比下降6.42%，研发费用单季度（Q3）同比增长17.8% [20] 客户合作与业务进展 * 来自大型跨国药企（MNC）的收入达5.14亿元，同比增长68.1%，占营收比重提升至36% [3][8] * 公司已加入多个MNC的直采平台，合作从早期分子砌块供应向临床中后期及商业化阶段全面延伸 [9][16][23] * CDMO新签订单金额同比增长超过15% [3] * 多肽、ADC等新分子业务订单增长超过100% [3] * 截至25年上半年，临床早期项目超过1100个，临床三期及商业化项目超过53个（24年全年为78个） [16] * 公司已助力两个客户的两款创新药顺利上市 [17] 技术平台与创新 * 公司通过AI辅助设计、绿色合成技术、连续流工艺、酶定向进化等技术缩短复杂分子研发周期并降低成本 [10] * 致力于成为"下一代CDMO"企业，重点投入智能研发与智能制造，如在线检测技术 [62] * 在XDC（ADC等）、TPD（靶向蛋白降解）、多肽及寡核苷酸四大前沿领域构建技术闭环 [49] * 绿色化学是核心战略，公司获得EcoVadis评分，加入SBTi，并连续获得绿色化学奖 [11][40] 产能建设与规划 * 503车间于25年2月启动，新增反应釜体积190立方米，公司总产能达到700立方米 [12] * 503车间产能处于爬坡期，成熟车间（501、502）产能利用率稳定在60%-70% [12][13] * 预计503车间产能利用率在2026年可爬坡至70%左右 [13] * 连续流技术的应用可将有效产能扩大1.5-2倍 [13] * 506中试车间（用于新分子业务）预计2026年第一季度投产 [25] * 新化学实体研发楼（聚汇园）预计明年年中投入使用，分子砌块相关新楼预计明年3月投入运营，可增加100多名研发人员 [26][66] * 计划对美国生产基地进行扩建以满足GMP生产需求 [26] 市场展望与战略 * 对行业前景有信心，驱动因素包括国内外政策审批加速、医保商保推动、创新药出海及IPO重启改善融资环境 [17][18] * 未来战略重点：深挖核心客户、陪伴高潜力Biotech公司成长、持续投入新分子产能、低碳化学与数字化融合、升级全球交付基地 [18][26] * 公司制定了三年战略规划，对每年业绩实现较好增长有信心 [59] * 未来收入增长动力源于：全球化BD团队建设（欧洲、北美、日韩）、聚焦服务重点客户、后期项目管线放量、新技术平台带来的差异化优势 [37][38][39][41] 其他重要信息 * 分子砌块业务分为两类：药物发现阶段（具有定价权，价格较高，如蛋白降解剂配体、多肽相关砌块）和药物开发阶段（随量增价降，通过新工艺降本） [34] * 新分子业务目前营收占比在10%以内，但增速快，预计26年占比将提升 [50] * 海外业务占比约70%（北美45%-50%，欧洲15%-20%），亚太占30% [52] * 国内客户以Biotech为主，需求覆盖从早期砌块到API的全链条 [53][54] * 公司认为国内中小型Biotech公司前景良好，将持续投入资源支持其发展 [55][57]

财务业绩表现 - 25Q3单季营收4.99亿元，同比增长30.36%，归母净利润0.41亿元，同比增长23.54%，扣非归母净利润0.29亿元，同比增长41.85% [1] - 2025年前三季度累计营收14.19亿元，同比增长25.81%，归母净利润1.13亿元，同比下降13.96%，扣非归母净利润0.88亿元，同比增长0.49% [1] - 25Q3单季综合毛利率为30.77%，同比下降6.71个百分点，归母净利率为8.19%，同比下降0.45个百分点 [2] 收入增长驱动力 - 前三季度收入增长逐季加速，来自MNC药企收入5.14亿元，同比增长68.10%，来自中小药企收入9.05亿元，同比增长10.10% [2] - 增长结构由创新药整体环境及公司大力开发MNC的主动战略共同驱动 [2] - 前三季度公司CDMO新签订单金额同比增长15%，为明年增长延续提供保障 [2] 盈利能力与运营效率 - 公司盈利提升空间大，后期将在成本控制与战略发展之间保持动态平衡，持续强化成本管控措施 [2] - 公司将提升运营效率，推动毛利率恢复至理想水平 [2]

生物经济指数整体表现 - 指数报收于2279.35点，当日上涨0.77% [1] - 总成交金额为287.09亿元，换手率达到1.85% [1] - 指数成份股中41家上涨，8家下跌，华兰疫苗以17.88%的涨幅领涨，深科技以6.38%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗权重最高，为13.81%，最新价215.04元，下跌0.76%，总市值2607.23亿元 [1] - 长春高新权重5.41%，最新价112.26元，下跌2.55%，总市值457.95亿元 [1] - 康龙化成权重4.66%，最新价33.51元，上涨1.12%，总市值595.87亿元 [1] - 十大成份股中，医药生物行业公司占据七席 [1] 市场资金流向分析 - 指数成份股合计主力资金净流入1.4亿元，游资资金净流出3.5亿元，散户资金净流入2.1亿元 [1] - 迈瑞医疗主力资金净流入2.62亿元，主力净占比11.16% [2] - 牧原股份主力资金净流入2.03亿元，主力净占比9.02% [2] - 华兰疫苗主力资金净流入7480.25万元，主力净占比15.18% [2]

项目管线进展 - 公司项目结构持续优化 2025年上半年服务的早期项目（临床前至临床二期）超过1100个 而处于临床三期及商业化阶段的项目达到53个（2024年全年为78个）[2] - 公司在2025年内成功助力2款创新药获批上市 体现了项目向后端转化的加速趋势[2] - 随着前期项目管线向临床后期和商业化阶段自然延伸 公司预计后期项目的收入占比将进一步提升[2] 市场需求展望 - 国内市场政策环境持续利好 包括新药评审加速、医保及商保覆盖范围扩大、资本市场对创新药企的支持（如科创板第五套标准）等 为创新药研发提供了强劲动力[2] - 海外市场MNC现金流充裕 并持续加大对下一代疗法（如XDC、TIDES等）的投入[2] - 随着美国进入降息周期 海外Biotech的融资环境有望改善 将直接带动早期研发投入[2] - 基于此 公司对明后两年全球范围内的CDMO需求增长保持乐观态度[2] 费用管理情况 - 2025年前三季度 公司销售、管理及研发、财务费用总额为2.83亿元 同比下降9.88%[2] - 三项费用率控制在20% 与上半年水平基本持平[2] - 为构建长期技术壁垒 公司将持续加大对AI制药、连续流化学、多肽/寡核苷酸等新技术平台的研发投入 因此预计后续研发费用会有一定程度的上升[2]

公司收入地域分布 - 前三季度收入结构与中期报告相比保持稳定 [2] - 海外市场收入占总营收约70% 其中北美地区贡献约50% 欧洲地区占比约15% 日韩及印度等其他市场合计占比约5% [2] - 中国大陆市场收入占比约30% [2] 客户类型与需求特征 - 早期分子砌块业务海内外客户需求差异不大 均以创新结构 快速交付为核心诉求 [2] - CDMO业务需求结构差异显著 MNC需求集中于规模化分子砌块 RSM GMP中间体 API项目相对较少 [2] - 国内中小型Biotech公司需求覆盖全链条 从早期砌块 RSM 中间体直至API 公司承接的IND项目主要来源于国内Biotech客户 [2] 行业与客户前景 - 国内Biotech公司在融资环境改善 产品出海授权加速以及新药上市申请推进等方面均呈现积极态势 推动其研发投入持续活跃 [2] - 公司判断Biotech客户群体在后续发展阶段将展现出强劲的增长潜力 [2]