报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击，看好海外算力产业链及AI行业投资机会，积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域，核心推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（06.29 - 07.05） AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货，富士康获最大订单，广达等厂商也准备交付，广达GB300服务器预计9月出货，市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet，部署机器人突破100万，该模型可提升机器人车队出行效率10%，带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采，标包6规模超32亿元，平均单台AI服务器价格约73万元，浙江华启智慧是新中标厂商，中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型，AI方面表现谨慎，中国运营商推动人工智能和数字化领先，应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，要更加注重创新驱动等“五个更加注重”，加强顶层设计，推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，低估值、高分红关注三大运营商，AIDC&散热重点推荐英维克等，AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等，出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，拉动ICT设备等需求；有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升；关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周（06.30 - 07.04）通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点，其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等，跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周（07.07 - 07.13）上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开，奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持，ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦、楚天龙、传音控股等，成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

持股计划概述 - 公司实施2025年合伙人持股计划，旨在规范员工持股行为，遵循法律法规及公司章程[1] - 持股计划坚持公司自主决定、员工自愿参与原则，禁止强制摊派或分配[1] - 计划将股东利益、公司利益与员工利益相结合，推动长期价值创造[2] 计划目的与意义 - 凝聚与公司价值观契合的核心人才，支持"全球领先沟通与协作解决方案提供商"愿景实现[2] - 通过多层次激励机制提升核心团队积极性与稳定性[2] - 聚焦长期发展战略，为可持续发展提供组织保障[2] 持有人结构 - 计划覆盖21人（不含预留），其中4名董事/高管，合计份额4899.1万份[4] - 高管每人获300万份（各占6.1%），7名第一类持有人共获1155万份（23.6%），10名第二类持有人共获1040.1万份（21.2%）[5] - 预留30.7%份额（1504万份）用于未来人才引进[6] 资金来源与股票来源 - 资金来自公司计提的专项基金4899.1万元，占2024年归母净利润1.85%[6] - 股票来源为公司回购的135.44万股A股（占总股本0.11%），受让价36.1725元/股[7] 时间安排 - 锁定期12个月，存续期36个月，可延长[8] - 锁定期满后综合市场情况择机出售或过户至个人账户[8] 考核机制 - 第一类持有人考核公司整体业绩（2025年营收/净利润同比增速≥15%）及个人绩效[9] - 第二类持有人考核经营主体业绩及个人绩效，采用双重系数计算归属比例[10] - 未达标份额作废，由管理委员会处置[12] 管理模式 - 持有人会议为最高权力机构，选举3人管理委员会负责日常运作[13] - 重大变更需2/3份额同意并经董事会审议[8] - 股东大会授权董事会全权办理计划相关事宜[20] 权益处置 - 权益不得抵押、质押或担保[12] - 发生利益损害行为或离职等情况时，未归属份额终止[12] - 预留份额可由管理委员会分配给突出贡献员工[15]

持股计划 - 2025年实施合伙人持股计划，资金4899.10万元[2][5] - 持股计划受让1354371股，占总股本0.11%[5] - 2025年7月1日完成1354371股非交易过户[7] 股份回购 - 2023年1月同意回购，9月完成，回购2174560股，金额99986636.43元[4] - 截至公告日，剩余1354562股，均价36.1725元/股[4] 其他规定 - 全部有效持股计划持股不超股本总额10%[7] - 任一持有人持股不超股本总额1%[7] - 持股计划锁定期为2025年7月2日至2026年7月2日[7]

持股计划人员与份额 - 持股计划员工21人（不含预留），合计份额4899.10万份[13] - 董事或高管4人，每人300.00万份，占比6.1%[14] - 其他第一类持有人7人，持有1155.00万份，占比23.6%[15] - 其他第二类持有人10人，持有1040.10万份，占比21.2%[15] - 预留份额1504.00万份，占比30.7%[15] 资金与股票受让 - 资金来源为专项基金4899.10万元，约占2024年归母净利润1.85%[19] - 2025年7月1日受让A股1354371股，占比0.11%，受让价36.1725元/股[20] 计划期限与变更 - 锁定期12个月，存续期36个月，存续期届满前1个月可延长[21][22] - 变更须经2/3以上份额同意并董事会审议通过[23] 考核与管理 - 第一类持有人公司层面考核要求2025年营收或净利润增速不低于15%[27] - 管理委员会3人，设主任1人，任期为存续期[36][43] 会议相关 - 持有人会议提前3日通知，过半数份额持有人出席方可举行[38][39] - 议案经1/2以上份额同意通过（特殊规定除外）[41] - 管理委员会会议提前3个工作日通知，过半数委员出席方可举行[47][48] - 1/3以上委员可提议，主任5个工作日内召集[47] - 决议须全体委员过半数通过[49] 其他 - 股东大会授权董事会办理持股计划事宜[51] - 张联昌回避表决，廖昀等放弃相关权利[54] - 无第三方奖励安排，管理办法自公告生效[54][55]

限制性股票归属信息 - 本次归属股票数量为1,052,765股，占归属前公司总股本的0.0833%[3] - 本次归属人数为147人[3] - 本次归属股票上市流通日为2025年6月24日[3][27][28] 限制性股票授予信息 - 公司拟授予限制性股票309.96万股，约占计划草案公告时公司股本总额126381.5202万股的0.25%[5] - 授予价格调整前为17.22元/股，调整后为16.32元/股，最终调整为14.42元/股[6][12][11] - 余菲菲获授限制性股票2.24万股，占授予限制性股票总数的0.72%，占计划公告日总股本的0.002%[6] - 核心管理人员等158人获授限制性股票307.72万股，占授予限制性股票总数的99.28%，占计划公告日总股本的0.24%[6] - 限制性股票授予人数为159人，授予数量为309.96万股，占本计划公告日总股本的0.25%[14] 归属期相关 - 第一个归属期自授予日起12个月后的首个交易日起至24个月内最后一个交易日止，归属比例50%[8] - 第二个归属期自授予日起24个月后的首个交易日起至36个月内最后一个交易日止，归属比例50%[8] - 限制性股票授予日为2024年6月5日，已进入第一个归属期[16] - 2025年4月18日，公司董事会审议通过第一个归属期归属条件成就的议案[15] 业绩考核与作废情况 - 2024年限制性股票激励计划授予的159名激励对象中，23人绩效考核结果为A/B，归属比例100%；73人结果为C+，归属比例80%；51人结果为C，归属比例50%；7人结果为C-，归属比例0%；5人已离职[18] - 因部分激励对象离职等，已获授未能归属的限制性股票539,385股由公司作废[10] - 5名激励对象离职，131名激励对象业绩未达标，合计作废539,385股限制性股票，激励对象由159人调整为154人[23] 价格调整 - 2024年6月4日，公司实施2023年年度权益分派，每10股派发现金股利9元，授予价格由17.22元/股调整为16.32元/股[21] - 2024年9月26日和2025年5月30日，公司分别实施2024年半年度和年度权益分派，每10股分别派发现金股利6元和13元，授予价格由16.32元/股调整为14.42元/股[22] 可归属情况 - 余菲菲本次可归属限制性股票0.56万股，占已获授的25.00%；核心人员本次可归属104.7165万股，占已获授的36.61%；合计可归属105.2765万股，占已获授的36.52%[26] 资金与股本变动 - 2022年和2024年限制性股票激励对象行权，公司收到行权款52,777,181.80元，计入股本2,652,608.00元，计入资本公积50,124,573.80元，变更后注册资本为1,266,467,810.00元[30] - 本次限制性股票归属所募集资金全部用于补充公司流动资金[31] - 有限售股份本次变动前数量540,926,389股，占比42.75%，变动后数量不变，占比42.71%；无限售股份本次变动前数量724,488,656股，占比57.25%，增加1,052,765股后数量为725,541,421股，占比57.29%；总股本本次变动前1,265,415,045股，增加1,052,765股后为1,266,467,810股[32] 影响与合规 - 本次归属不会对公司财务、经营、股权结构产生重大影响，不会导致控制权变化，股权分布仍具备上市条件[33] - 本次归属限制性股票1,052,765股，办理归属登记后总股本增加，将摊薄基本每股收益和净资产收益率[34] - 福建至理律师事务所认为本次激励计划第一个归属期归属条件已成就，符合相关规定，需办理信息披露、归属登记等事宜[35] 业绩总结 - 2024年营业收入为56.21亿元，较2023年增长29.28%；归属于上市公司股东的净利润为27.16亿元，较2023年增长32.23%[18]

限制性股票激励计划 - 激励计划拟授予限制性股票659万股，占草案公告时公司股本总额0.73%[4] - 首次授予527.20万股，占草案公告时公司股本总额0.58%；预留131.80万股，占草案公告时公司股份总额0.15%，预留部分占拟授予股本总额20%[4] - 授予价格（调整前）为39.62元/股[5] - 首次授予的限制性股票第一个归属期归属比例为40%，第二个为30%，第三个为30%；预留的第一个归属期归属比例为50%，第二个为50%[9] - 2022年6月1日授予149名激励对象527.20万股限制性股票，授予价格38.82元/股[13] - 2023年4月21日向21名激励对象授予57.20万股预留部分限制性股票，授予价格38.82元/股[13] - 2023年6月9日首次授予数量调整为738.08万股，预留授予数量调整为80.08万股，授予价格调整为26.80元/股[14] - 2025年4月18日作废已获授未能归属的限制性股票821,387股[15] - 2025年5月30日授予价格由26.80元/股调整为23.50元/股[15] 业绩总结 - 2024年公司营业收入为56.21亿元，2023年为43.48亿元，2024年较2023年增长29.28%[25] - 2024年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益并剔除相关费用影响后的净利润为18.32亿元，2023年为25.03亿元，2024年较2023年增长36.62%[26] - 2022 - 2024年为限制性股票考核年度，各年度营业收入及净利润增长率均不低于20%[25][26] 本次归属情况 - 本次归属股票上市流通日为2025年6月24日[3][40][43] - 本次归属股票数量为1,599,843股，占归属前公司总股本的0.1266%[3] - 本次归属人数为138人[3] - 首次授予部分第三个归属期归属数量1,315,503股，归属人数123人，归属数量占已获授的21.46%[37] - 预留授予部分第二个归属期归属数量284,340股，归属人数19人，归属数量占已获授的39.63%[39] 权益分派与股本变动 - 2022年5月31日，公司2021年年度权益分派方案实施完毕，向全体股东每10股派发现金股利8元（含税）[29] - 2023 - 2025年权益分派方案实施，分别每10股派发现金股利13元、5元、9元、6元、13元[30][31] - 2023年6月2日权益分派，每10股转增4股，首次授予限制性股票数量由527.20万股调整为738.08万股，预留部分由57.20万股调整为80.08万股[32] - 2023 - 2025年合计作废3,664,338股限制性股票[33][34][35] - 首次授予激励对象由149人调整为131人，预留授予激励对象由21人调整为19人[33][34][35] - 变动前有限售股份540,926,389股，占比42.80%，变动后数量不变，占比42.75%；变动前无限售股份722,888,813股，占比57.20%，变动后为724,488,656股，占比57.25%；变动前总股本1,263,815,202股，变动后为1,265,415,045股[45] 资金与用途 - 2022年138名激励对象以23.50元/股行权1,599,843.00股，2024年147名激励对象以14.42元/股行权1,052,765.00股，公司收到行权款52,777,181.80元，计入股本2,652,608.00元，计入资本公积50,124,573.80元，变更后注册资本为1,266,467,810.00元[42] - 本次限制性股票归属所募集资金全部用于补充公司流动资金[44]

持股计划会议情况 - 2025年合伙人持股计划第一次持有人会议6月20日召开，应到21人实到13人[1] - 出席代表持股2387.23万份，占已授份额70%（不含预留）[1] 议案审议结果 - 审议通过设立管理委员会议案，委员3名[1] - 选举张联昌等3人为委员，张联昌为主任委员[3] - 授权管理委员会办理持股计划相关事宜[4][5] - 三议案表决同意份额均为2387.23万份，占出席份额100%[2][3][6]

股东大会投票情况 - 390人代表846,844,860股投票，占比67.0070％[7] - 提案1.00总表决同意824,115,399股，占比97.3160％[10] - 提案2.00总表决同意824,108,399股，占比97.3152％[13] 会议时间 - 现场会议于2025年6月17日15:00召开[4] - 网络投票于2025年6月17日9:15 - 15:00进行[5]

会议信息 - 第五届董事会第六次会议2025年5月30日决议召开本次大会并公告[5] - 现场会议2025年6月17日下午在厦门亿联总部召开[6] 股东投票 - 出席股东（或代理人）390人，代表股份846,844,860股，占比67.0070%[9] - 两议案同意股数占出席股东表决权股份超97%[11][12] 会议效力 - 本次大会召集、召开等均合法有效[13]

业绩总结 - 2024年公司营业收入为56.2133611015亿元，较2023年增长29.28%[14] - 2024年公司剔除相关影响后净利润为27.1566227856亿元，较2023年增长32.23%[14] 股票期权 - 符合行权条件激励对象258人，可行权股票期权46.3288万份，占总股本0.0367%，行权价31.64元/份[2] - 2024年6月5日向270名激励对象授予96.243万份股票期权，授予价33.54元/份[7] - 激励计划授予对象调为268人，股票期权调为95.655万份[7] - 2025年注销1.9936万份不满足行权条件股票期权[8] - 2024年股票期权激励计划行权价调为31.64元/份[10] 行权相关 - 实际可行权期限为2025年6月19日至2026年6月4日[2][18] - 可行权股票期权若全部行权，总股本增加，影响和摊薄基本每股收益和净资产收益率[19] - 行权募集资金存于行权专户，用于补充公司流动资金[22] 分红 - 2024年6月4日向全体股东每10股派发现金红利9元（含税）[6][7]