可转债情况 - “康泰转2”转股期限为2022年1月21日至2027年7月14日，最新转股价格15.82元/股[2][4] - 2025年第一季度30张“康泰转2”完成转股，票面3000元转150股“康泰生物”[2][5] - 截至2025年第一季度末，剩余可转债19990146张，票面总金额1999014600元[2][5] - 2021年7月15日发行2000.00万张可转债，募集资金200000.00万元，净额198966.00万元[2] - 2021年8月5日可转债在深交所挂牌交易[3] 股份情况 - 2025年第一季度有限售条件股份从235537028股（21.09%）变为231096718股（20.69%）[5] - 2025年第一季度无限售条件股份从881390709股（78.91%）变为885831169股（79.31%）[5] - 2025年第一季度公司总股本从1116927737股变为1116927887股，占比100.00%[5] 其他 - 投资者可查阅2021年7月13日巨潮资讯网募集说明书了解“康泰转2”条款[6]

新产品和新技术研发 - 公司20价肺炎球菌多糖结合疫苗开启Ⅱ期临床试验并完成首例入组[2] - 该疫苗适用于2 - 60月龄婴幼儿和儿童，处于Ⅰ、Ⅱ期试验阶段[2][4] - 研发成功将丰富公司多联多价疫苗产品布局[4] 未来展望 - 产品后续进程和结果及上市进度具有不确定性[6]

可转债发行 - 2021年7月15日发行2000万张可转换公司债券，募集资金20亿元，净额19.8966亿元[7] - 可转债期限为2021年7月15日至2027年7月14日[12] - 票面利率第一年至第六年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%[13] 转股相关 - 转股期为2022年1月21日至2027年7月14日[20] - 初始转股价格为145.63元/股[21] - 满足条件董事会有权提出转股价格向下修正方案，修正后有相关规定[25] 赎回与回售 - 可转债到期后五个交易日内，按债券面值112%赎回未转股可转债[28] - 转股期内满足条件公司有权赎回，最后两计息年度满足条件持有人有权回售[29][30] - 募集资金用途改变，持有人有回售权利[32] 资金用途 - 募集资金20亿元用于百旺信应急工程和腺病毒载体新冠疫苗车间项目[33] - 百旺信应急工程拟投入135690万元，腺病毒载体新冠疫苗车间项目拟投入64310万元[35] 价格调整 - 2025年3月27日起，“康泰转2”转股价格向下修正为15.82元/股[42] - 本次转股价格调整未对公司日常经营及偿债能力产生不利影响[43]

核心观点 - 3月21日公司拟与阿斯利康聚焦疫苗建立深度战略合作伙伴关系并设合资公司，符合国际化战略，助引入技术增强创新力，产品销售将带来业绩新增量，还可借阿斯利康网络拓宽海外市场推动全球化业务发展 [1] 事件 - 3月21日公司发布公告，与阿斯利康投资（中国）有限公司、北京经济技术开发区管理委员会签署协议，拟与阿斯利康聚焦疫苗建立深度战略合作伙伴关系，并在北京经济技术开发区设立合资公司 [2] 简评 - 合资公司作为在中国开发创新疫苗的平台，面向中国和新兴市场供应疫苗，注册资本预计3.45亿人民币（折合5000万美元），双方各持50%股权，将成阿斯利康在中国首个且唯一疫苗生产基地，开展全球创新疫苗在中国开发注册、本地化生产和商业化，后续开发管线优先考虑双方疫苗管线 [3] 合作意义 - 合作符合公司国际化战略，聚焦创新疫苗领域，可引入国际领先研发技术增强创新能力，深化战略布局，若引入疫苗管线开发成功有望带来业绩新增量，合资公司向新兴市场供应疫苗，公司可借阿斯利康网络拓宽自有疫苗海外市场提升海外收入占比推动全球化业务发展 [4] - 项目投资总额预计约4亿美元（约合27.6亿人民币），计划2030年12月31日前投入使用，截至24Q3末公司相关资产合计20.65亿元，加后续经营净现金流补充，预计投资对现金流影响有限 [4] 经营展望 - 2024年公司预计归母净利润1.90 - 2.70亿元，同比下降77.94% - 68.65%；扣非归母净利润2.05 - 2.90亿元，同比下降71.61% - 59.84%，业绩下降因市场竞争、降库存、折旧费用增加、资产减值增加、股权激励计划终止加速行权等因素 [5] - 2025年随着渠道库存改善、人群接种意识提升，主营产品销售有望稳健，人二倍体狂苗预计放量提供业绩新增量，公司在研管线丰富，多款疫苗处于上市申请或临床III期，为长期发展奠定基础 [5] - 公司持续推进全球战略，2024年实现PCV13原液及成品对印尼出口，未来出口量有望提升，与阿斯利康合作将推动国际化业务进展 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为26.27亿元、28.20亿元和32.67亿元，2024年同比下降24.5%，2025 - 2026年分别同比增长7.3%和15.9% [6] - 预计归母净利润分别为2.24亿元、2.33亿元和4.03亿元，2024年同比下降74.0%，2025 - 2026年分别同比增长3.9%和73.3%，折合EPS分别为0.20元/股、0.21元/股和0.36元/股，对应PE分别为79.5X、76.5X和44.2X，维持买入评级 [7]

会议信息 - 公司第八届董事会第四次会议于2025年3月26日召开[1] - 应参加表决董事7人，实际参加7人[1] 议案表决 - 《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》6票同意，0票反对，0票弃权，1票回避[1] 价格调整 - “康泰转2”转股价格向下修正为15.82元/股，2025年3月27日起生效[2]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月26日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代理人647人，代表股份533,887,583股，占比47.7996%[4] - 中小股东642人，代表股份29,441,717股，占比2.6360%[4] 议案表决情况 - 《关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的议案》，关联股东回避103,253股[6] - 总体表决：同意521,659,608股，占97.7286%；反对11,934,482股，占2.2358%；弃权190,240股，占0.0356%[6] - 中小股东表决：同意17,213,742股，占58.6730%；反对11,934,482股，占40.6786%；弃权190,240股，占0.6484%[6] 其他 - 国浩律师认为股东大会合法有效[7][8] - 备查文件为股东大会决议和法律意见书[9]

债券发行 - 2021年7月15日发行2000.00万张可转换公司债券，募资200,000.00万元[2] 转股价格 - 修正前转股价格19.81元/股，修正后15.82元/股[3] - 生效日期为2025年3月27日[3] 价格修正 - 2025年2月20日董事会提议，3月26日股东大会通过[5] - 触发条件为连续30日至少15日收盘价低于当期转股价格85%[2][4] 交易均价 - 2025年第二次临时股东大会前20日均价15.7515元/股[5] - 前一交易日均价15.8128元/股[5]

股东大会信息 - 公司2025年2月20日决定3月26日召开第二次临时股东大会[3] - 2月21日董事会刊载召开股东大会通知[3] - 3月26日下午14:30召开，现场与网络投票结合[5] 股东出席情况 - 现场15名代表519,050,998股，占比46.4713%[7] - 网络632名代表14,836,585股，占比1.3283%[7] - 合计647名代表533,887,583股，占比47.7996%[8] - 中小投资者642名，股份29,441,717股，占比2.6360%[8] 议案表决结果 - 《修正转股价格议案》同意521,659,608股，占97.7286%[13] - 中小投资者同意17,213,742股，占58.6730%[14] 律师意见 - 律师认为股东大会召集等均合法有效[15]

担保金额 - 为全资子公司银行融资担保总额不超16亿元[1] - 与北京银行提供最高6亿元连带责任保证[2][4] - 与建设银行对2亿综合授信额度担保[2][5] - 截至公告日担保本金29438.12万元，占2023净资产3.09%[7] 担保期限 - 与北京银行保证期间为主债务履行期满后三年[4] - 与建设银行保证期间至主债务履行期满后三年止[6] 其他情况 - 2024年4月26日审议通过授信及担保议案[1] - 授信期限至下一年度董事会重审[1] - 所有对外担保均针对全资子公司[7] - 无其他对外、逾期、涉诉及败诉担责担保[7]

会议决策 - 2025年3月21日召开第八届董事会第三次会议，7位董事全参会[1] - 会议审议通过对外投资设立合资公司议案[1] 战略合作 - 公司与阿斯利康聚焦疫苗合作，将在北京设合资公司[2] - 合资公司注册资本预计3.45亿人民币（5000万美元）[2] - 双方各持合资公司50%股权，投资总额约4亿美元（27.6亿人民币）[2] - 合资公司将成阿斯利康中国首个且唯一疫苗生产基地[2] - 该议案已通过第八届董事会战略委员会2025年第一次会议审议[2]