市场表现 - 受中美经贸会谈联合声明提振 港股5月12日大幅上扬 恒生指数收盘涨近3% 恒生科技指数涨超5% [1] - 苹果概念股领涨 瑞声科技涨15.37% 舜宇光学科技涨14.83% 比亚迪电子涨13.79% [1] - A股苹果产业链公司表现强劲 蓝思科技涨9.63% 立讯精密涨6.36% 歌尔股份涨5.61% [1] 苹果折叠屏产品进展 - 苹果计划2026年下半年推出首款折叠屏iPhone 为"大折叠屏iPhone" [1] - 供应链公司近期相关部件已送样测试 希望进入关键部件供应商名单 [1] - 天风国际证券分析师郭明錤预测苹果将在2026年下半年发布首款折叠屏iPhone [2] 折叠屏市场前景 - 8000元以上高端市场中折叠屏手机渗透率已超过17% [2] - 预计2025年折叠屏手机销量将突破5000万台 [2] - 中国折叠屏手机出货量未来5年复合年均增长率预计达19.8% [2] 产业链公司业绩 - 立讯精密预计2025年上半年盈利预增64.75亿元-67.45亿元 同比增长20%-25% [2] - 立讯精密董事长表示美国加征关税对公司业绩影响非常有限 因产能全球化布局完善 [3] - 公司经营状况良好 相信良好业绩将推动股价回归价值面 [3] 行业发展趋势 - 硬件创新焦点逐步转向折叠屏方向 尤其在中高端机型 [2] - 中国厂商有望保持全球最大折叠屏手机市场份额 [2] - 苹果供应链公司积极布局折叠屏相关部件业务 [1]

市场整体表现 - 三大指数集体收涨 沪指涨0.82% 深成指涨1.72% 创业板指大涨2.63% 科创50指数上涨0.49% [2] - 两市逾3900只个股上涨 沪深两市成交额约1.31万亿元 [2] 军工板块表现 - 军工相关概念集体大涨领涨全市 中船系飙升6.55% 成飞概念大涨5.77% 军工电子收涨5.21% [2] - 中航成飞录得20CM涨停板 股价创收盘新高 最近4个交易日飙升近62% [2] - 成飞集成连续4天涨停 中兵红箭 七一二等多股录得涨停板 [2] - 受印巴冲突催化 军工产业口碑效应有望延续 板块得到大幅提振 [3] - 人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》加大市场对军工关注度 [4] - 地缘冲突频率显著提升 中国先进武器装备或成优先选项 军贸出口全球市场份额有望提升 [4] 消费电子板块表现 - 果链涨幅位居前列 蓝思科技 长盈精密等概念股普涨 [5] - 苹果iPhone 16 Pro Max所有容量版本降价160美元 iPhone 16 Pro 128GB版本降价176美元 [5] - 苹果降价短期或激发消费者换新意愿 推动国内市场销售增长 [5] - 中美90天内暂停实施24%关税 对苹果概念起到刺激作用 [6] - 消费电子板块涨逾3% 安克创新等相关个股大涨 [6] 其他上涨板块 - 电机 自动化设备 人形机器人 减速器等板块均涨逾3% [6] - 康平科技 拓斯达 埃夫特-U等相关个股迎来大涨 [6] 下跌板块表现 - 贵金属领跌 西部黄金下跌3.77% 山东黄金等多股下跌 [7] - 国际金价出现下跌 [8] - 种植业与林业 玉米 大豆等农业相关板块出现下跌 [9] - 重组蛋白 代糖概念 创新药等医药板块均出现下跌 [9]

行业表现 - 同花顺果指数涨幅扩大至4% [1] - 蓝思科技涨超9% [1] - 立讯精密涨超7% [1] - 歌尔股份涨超6% [1] - 领益智造和水晶光电涨幅居前 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

A股市场表现 - A股三大指数集体高开 主流宽基ETF中A500指数ETF(159351)涨0.63% 成交总额1.84亿元 换手率1.31% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中阳光电源涨超7% 蓝思科技 普天科技 安克创新涨超6% 中航成飞 三花智控等跟涨 [1] - A500指数ETF紧密跟踪中证A500指数 该指数优选各行业市值代表性强 表征行业龙头的500只股票 兼顾大市值同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产 [1] - 中证A500指数在电子 电力设备 医药生物 计算机等行业权重更大 成长属性更强 实现"核心资产"与"新质生产力"双轮驱动 [1] 宏观经济数据 - 2025年4月份CPI环比由降转涨0.1% 同比下降0.1% 核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.5% [2] - 4月份PPI环比下降0.4% 同比下降2.7% 降幅比上月扩大0.2个百分点 [2] - 国际输入性因素对部分行业价格产生下拉影响 但我国经济基础稳 韧性强 宏观政策协同发力 高质量发展扎实推进 部分领域价格呈现积极变化 [2] 机构市场观点 - 东莞证券表示短期市场或继续呈现震荡格局 风险偏好显现边际改善迹象 整体指数层面风险可控 [2] - 我国自主科技实力持续提升的长期趋势稳固 有望引导市场风格阶段性转向成长板块 [2] - 业绩验证期结束后 前期压制小盘成长股表现的因素逐渐消退 科技领域景气度线索强化 成长性板块有望获得市场青睐 [2] - 东兴证券表示市场有望重回活跃态势 结构性行情特征明显 基本面政策面明朗 短期外部因素缓解 市场不确定性下降 风险偏好重回升势 [3]

AI技术推动消费电子与智能驾驶产业链变革 - AI技术加速消费电子与智能驾驶产业链变革 硬件革新与场景扩容为核心驱动力 建议关注消费电子果链龙头 新型硬件产业链及智能驾驶传感器 芯片 连接器供应商 [1] AI赋能传统智能终端 - AI上机提升算力需求 带动散热 存储 电池等硬件升级 石墨烯 VC均热板等高价值方案加速渗透 存储容量速率 电池续航充电速率需同步升级 [2] - 智能手机光学创新持续 潜望式镜头下沉 玻塑混合镜头 大像面传感器应用为重点方向 苹果入局折叠屏市场将加速产业链成熟 [2] 新型智能硬件增量需求 - 2024年全球AI智能眼镜销量152万台 2026年有望达1000万台 2025年为集中发售大年 加速产业链技术成熟与成本下降 [3] - AI+AR为趋势 智能耳机升级为私人秘书 音响成为智慧家居控制节点 安防等设备借AI革新体验 端侧落地场景与传统消费电子产业链高度重合 [3] 智能驾驶产业链升级 - 2025年自主品牌开启"智驾平权"时代 高阶智驾传感器用量显著提升 车载摄像头从3-8颗增至8-12颗 像素需求从2-3M升至5-8M [4] - 激光雷达从40-50万车型渗透至25-30万价格带 未来或下探10万级市场 高频高速连接器单机价值量接近翻倍 L3级芯片算力需求进一步提升 [4] 投资标的建议 - 传统消费电子关注果链龙头 立讯精密 歌尔股份 东山精密等 及光学 散热等升级环节公司 如蓝特光学 水晶光电 [5] - 新型硬件聚焦AI/AR眼镜产业链 歌尔股份 水晶光电 恒玄科技 佰维存储等 涵盖方案 ODM 光学 存储 结构件环节 [5] - 智能驾驶推荐车载摄像头 激光雷达 连接器 芯片赛道 宇瞳光学 禾赛科技 电连技术 地平线机器人等标的 [5]

公司概况 - 蓝思科技是一家智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，覆盖消费电子、智能汽车和其他新兴智能终端领域 [5][7] - 公司成立于1993年（前身），2006年总部落户湖南长沙，2015年在深交所创业板上市，发行价22.99元/股，截至2025年5月7日股价21.15元/股，市值约1054亿元 [3][4][5] - 公司在新材料应用领域持续突破，率先将玻璃、蓝宝石、陶瓷等材料引入消费电子行业，业务覆盖消费电子、智能汽车及新兴领域如人形机器人、AI眼镜/XR头显等 [5][7] 财务数据 - 2022-2024年营收分别为466.99亿元、544.91亿元、698.97亿元，净利润分别为25.20亿元、30.42亿元、36.77亿元 [7] - 非国际财务报告准则下的经调整净利润分别为25.20亿元、30.96亿元、38.38亿元 [7] - 客户集中度较高，前五大客户销售收入占比分别为83.3%、83.1%、81.1%，单一大客户（推测为苹果）销售额占比分别为71.0%、57.8%、49.5% [7] 港股上市计划 - 2025年3月31日递交港交所上市招股书，计划募资用于丰富产品及服务组合、开发智能汽车外观结构件及配套产品 [3] - 中国证监会国际司要求说明境外子公司涉及的境外投资、外汇管理等监管程序履行情况及合规性，并要求律师出具法律意见 [3] 股东结构 - 主要股东包括蓝思科技（香港）有限公司（持股56.28%）、长沙群欧投资咨询有限公司（持股5.78%）、长沙播斯产业投资合伙企业（持股3.94%） [4] - 其他股东包括香港中央结算有限公司（持股2.82%）、易方达创业板ETF（持股1.09%）等机构投资者 [4] 业务布局 - 公司在湖南、广东、江苏和越南等地拥有9大研发生产基地，自建建筑面积788万平米，总资产超800亿元，提供就业岗位超13万个 [5] - 业务模式包括原材料生产、功能模块贴合到整机组装的垂直整合，与全球头部消费电子及智能汽车品牌建立长期战略合作 [5] 客户依赖风险 - 公司高度依赖关键客户（如苹果），若客户减少交易规模或改变产品技术规格，可能对业务产生重大不利影响 [8] - 与客户签订的框架协议未规定最低采购量，实际销售额通过采购订单确认，存在因技术迭代或产品规格不符而失去业务的风险 [8]

基金业绩表现 - 2025年第一季度基金利润425.68万元，加权平均基金份额本期利润0.0117元 [3] - 报告期内基金净值增长率为1.09%，截至一季度末基金规模为3.95亿元 [3] - 截至4月23日单位净值为1.029元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为-1.03%，同类排名446/646 [3] - 近半年复权单位净值增长率为-6.01%，同类排名520/646 [3] - 近一年复权单位净值增长率为-1.24%，同类排名539/642 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.623 [9] - 基金成立以来最大回撤为17.56%，单季度最大回撤出现在2024年三季度为11.79% [12] 基金经理与产品特征 - 基金经理何以广目前管理2只基金近一年均为负收益 [3] - 该基金属于偏股混合型基金 [3] - 成立以来平均股票仓位为82.84%，同类平均为85.26% [15] - 2024年上半年末基金达到88.94%的最高仓位，2024年一季度末最低仓位为68.18% [15] 投资策略与持仓 - 基金管理人表示将精选个股，选择品质优秀、具有时代特征和独立基本面的公司 [3] - 截至2025年一季度末十大重仓股为腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、宁德时代、贵州茅台、蓝思科技、工商银行、恺英网络、中芯国际、海光信息 [19] 基金规模 - 截至2025年一季度末基金规模为3.95亿元 [3][16]

港股IPO市场回暖 - 香港股市回暖，约150家企业排队等待上市，市场信心回升[1] - 今年一季度港股新增51家上市申请，其中近四分之一为A股上市公司[3] - 截至2025年4月30日，剔除失效、撤回、被拒绝和被发回的拟上市公司后，还有149家公司在港交所排队IPO，内地企业超100家[3] - 2023年港股IPO上市企业72家，融资规模创下10年来新低，市场预测今年有望迎来反弹[5] A+H上市趋势 - 截至2025年3月底，已有10多家A股上市公司递表申请在香港上市，包括蓝思科技、江波龙、先导智能等[3] - 赛力斯、兆威机电、三只松鼠等也已公告拟在香港上市[3] - 宁德时代作为全球动力电池龙头，已经于4月10日通过港交所上市聆讯，计划募资50亿美元(约390亿港元)，将成为自2021年快手上市以来香港最大IPO[3] 政策与市场环境 - 境外上市新规2023年3月31日开始施行，2024年4月中国证监会发布五项资本市场对港合作措施[7] - 香港交易所下调特专科技公司上市时的最低市值门槛，香港证监会与香港联交所宣布优化新上市申请审批流程时间表[7] - 香港特区政府在海外招商引资，鼓励海外企业在香港进行第二上市[7] - 2023年香港有71宗新股上市，集资额870亿港元，新股上市集资额重回世界第四位[7] 行业分布与特点 - 今年有不少高新技术企业在港上市，包括脑动极光、海螺材料科技、布鲁可、赛目科技、Global X等[8] - 内地新经济行业业绩表现较好，在香港市场有较高的关注度，这些企业在港上市能获得良好的估值[8] - 去年美的集团、顺丰控股等在港上市后表现不俗，认购量超预期，增强企业对香港市场的信心[8] 市场表现 - 本周截至1月17日，港股连升4个交易日，恒生指数累计升2.73%[8] - 恒生科技指数累计升5.13%，国企指数累计升3.05%[8] - 港股大市仍然有逾2000亿港元的成交额，反映长期资金在持续流入港股[4] 企业案例 - "果链巨头蓝思科技赴港上市"[3] - "遇见小面冲击港交所中式面馆第一股"[3] - "'卡牌界泡泡玛特'卡游二次冲击港股IPO"[3] - "手握'零食很忙'和'赵一鸣零食'的鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请"[3]

社保基金一季度持仓动向 - 社保基金一季度新进入215家A股上市公司前十大流通股东名单 [1] - 中通客车新增社保基金持股家数最多，达到3家 [1] - 蓝思科技、内蒙一机等15家公司新增社保基金持股家数均达到2家 [1] 中通客车 - 一季度获社保基金新增持仓市值达1.37亿元，持股数量1212.33万股 [1] - 一季度归属于母公司所有者的净利润7651.23万元，同比增长80.52% [2] - 完成智利895辆电动大巴首批300台交付，剩余近600辆预计于二季度集中交付 [2] - 中标迪拜40辆高端新能源订单，海外高端订单排产已至6月份 [2] 蓝思科技 - 一季度获社保基金新增持仓市值达10.88亿元，持股数量4296.86万股 [1][3] - 一季度实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为4.29亿元，同比增长38.71% [3] - 智能手机与电脑类业务增加带动收入增长 [3] - 下半年大客户新机型结构件、外观件等改款将带动相关业务向上受益 [3] 内蒙一机 - 一季度获社保基金新增持仓市值达2.95亿元，持股数量2750.53万股 [1][4] - 一季度归属于母公司所有者的净利润1.86亿元，同比增长11.03% [4] - 全球军贸市场进入上行周期，公司不断完善军贸产品体系 [4] - 开发了适应海外用户需求的轮履、无人装备及中口径火炮等系列产品 [4] 安靠智电 - 一季度获社保基金新增持仓市值达2.51亿元，持股数量831.39万股 [1][4] - 一季度归属于母公司所有者的净利润4371.67万元，同比减少28.92% [4] - 在迪拜电力展上与多家海外电力客户进行了深度洽谈 [4]

深市龙头公司表现 - 深市共有36家千亿元市值龙头公司，覆盖汽车、电子、家用电器等多个行业 [1] - 2024年36家龙头公司合计营收4.56万亿元(同比+7.76%)，占深市总营收21.93% [1] - 2024年36家龙头公司合计净利润4858.02亿元(同比+18.24%)，占深市总净利润60.21% [1] 经营业绩分析 - 宁德时代2024年归母净利润507.45亿元(同比+15.01%)，动力电池毛利率提升5.81个百分点至23.94%，储能电池毛利率提升8.19个百分点至26.84% [2] - 比亚迪2024年营收7771.02亿元(同比+29.02%)，汽车业务收入6173.82亿元(同比+27.70%)，手机部件业务收入1596.09亿元(同比+34.60%) [2] - 立讯精密通过垂直整合和跨学科技术布局，巩固OEM业务并拓展ODM业务，提升全产业链竞争力 [3] 业绩驱动因素 - 销售规模扩张和毛利率提升是业绩增长核心动力，通过技术创新、成本控制和产品结构优化实现 [3] - 市场需求持续释放，龙头公司凭借品牌、技术、渠道优势扩大市场份额 [3] 投资者回报 - 中兴通讯2024年现金分红比例35%，近三年累计分红81亿元，平均分红占净利润比例31.4% [4] - 蓝思科技承诺通过现金分红和股份回购等多种形式持续回报股东 [4] - 2024年多家龙头公司实施股份回购，优化资本结构并提振市场信心 [5]