行业趋势：综艺IP衍生短剧成为新探索方向 - 综艺IP正成为短剧内容开发的重要增量来源，多家平台正在尝试将热门综艺改编为横屏短剧[1] - 芒果TV是其中的主要参与者，拥有多部头部综艺IP并已推出多部衍生短剧，如《女子推理社》衍生《羽刃》、《乘风2025》衍生《乘风2025之三十而励》、《全员加速中》衍生《全员加速中之赏金猎人》以及《密室大逃脱》衍生《狸猫书生》[1] - 长视频平台将短剧视为IP“一鱼多吃”策略下丰富内容生态和商业化载体的重要选择，横屏短剧符合其惯用的观看模式[14][24] 内容创作模式：“综改短”的改编方法论 - 改编核心在于延续综艺的核心设定与关键元素，并以此展开新故事，例如《狸猫书生》延续了原密室的故事脉络与角色设定[6][7] - 演员选择上普遍采用综艺“原班人马”，以建立内容的相关性与延续性，例如《狸猫书生》主演为综艺中受好评的NPC，《乘风2025之三十而励》主演为节目中的热度明星王蓉、谭薇等[13] - 改编题材偏好女性向与悬疑推理类，这与短剧受众追求快节奏、强悬念的喜好相符[13] 市场表现与案例：成功与遇冷并存 - 目前多数综艺衍生短剧市场反响平淡，在悄无声息中结束，例如《羽刃》、《乘风2025之三十而励》、《全员加速中之赏金猎人》均未激起大水花[4][6] - 《狸猫书生》是当前相对成功的案例，其两季均取得了不错的播出效果，播出期间话题登上微博热搜，主演也积累了粉丝[4] - 该剧开发周期紧凑，第一季于今年1月播出并登陆湖南卫视，第二季于7月开机10月上线，展示了横屏短剧可行的开发模式[16] 优势与挑战：IP衍生的双刃剑效应 - 优势在于能直接承接综艺积累的观众基础与情感凝聚，实现受众转化，并为平台提供独有的、版权控制力强的内容资产[16][22] - 挑战在于内容形态从综艺大群像转为剧集小群像，可能导致观众圈层浓缩，难以突破原有的粉丝向桎梏[22][24] - 选角是一大难题，并非所有综艺都具备可直接调用的NPC或艺人资源，如何让观众产生连接感是创作需要解决的问题[24] 商业化与战略意义：超越单纯的内容衍生 - 衍生短剧可作为独立的商业化内容载体，例如《乘风2025之三十而励》中植入了非原综艺赞助商百岁山的广告，表明其已成为平台短剧商业矩阵的一部分[14] - 此举是长视频平台利用自身内容IP资产，结合其制作与模式优势，与免费短剧进行差异化竞争的策略之一[24] - 平台已规划更多衍生短剧，根据芒果招商会片单显示，《大侦探》衍生短剧《黑金游戏》《少年演绎法》、《女子推理社》衍生《玫瑰猎手》等均在计划中[16]

核心观点 - 在线视频行业整体回暖，用户规模达10亿级，年同比增长3.4% [2] - 综艺市场用户规模稳定在5-6亿，年轻女性及高线城市用户是核心受众 [6][7] - 行业内容创新力趋于稳定，新综艺与综N代数量双增长，并涌现实境游戏等新赛道 [11][13] - 营销预算整体趋紧，但品牌对头部新综艺赞助意愿上升，赞助形式更注重场景原生与品效结合 [40][52][54] - 营销玩法向生态化、共创化、敏捷化演进，品牌与内容深度绑定以实现长效价值 [60][62][70] 在线视频与综艺市场概况 - 在线视频整体用户规模已达10亿级，2024年月平均同比增长率达3.4%，行业出现回暖迹象 [2] - 综艺频道月活跃设备数稳定在5-6亿量级，2024年6月和10月受档期影响达到用户高峰 [6] - 综艺频道用户画像呈现年轻化、女性化、高线化特征，18-24岁用户TGI高达122，女性用户TGI为111，新一线和一线城市用户偏好集中 [7] 综艺内容创作与市场表现 - 2024年新综艺上线20部，较2023年增加1部，播放份额有明显提升；综N代上线32部，较2023年增加3部，显示内容IP影响力持续增长 [11] - 户外体验类综艺保持市场份额第一，喜剧综艺播放量同比2023年大幅提升143%，成为播放贡献第二大品类 [13] - 实境游戏类作为新兴赛道，2024年共上线6部内容，其中优酷上线3部并以35.5%的播放份额领跑该赛道 [16] - 2024年新综艺题材多元化，涵盖实境游戏、泛喜剧、户外体验等，Q2和Q3是开播高峰 [18] - 实境游戏类综艺通过沉浸式体验与社会实验内核实现革新，代表案例《这是我的岛》成为优酷2024年首档热度破万综艺，并荣登热度日冠42天 [20][23] - 泛喜剧类综艺以提供情绪价值为核心，形成“创作-演出-消费-衍生”多维融合模式，TOP3节目展现出极强的话题引爆能力 [25][28] - 行业出现“第二季现象”，创新内容驱动的IP长效价值崛起，标志行业迈向精品IP矩阵时代 [30] 内容创新趋势 - **影剧综演联动**：超过75%的综艺用户观看过衍生内容，通过联动释放IP长尾价值，例如《甄嬛传》主题晚会满足了76.4%用户的情感需求 [32] - **技术赋能**：AI数字人提升了节目沉浸感，80%的用户表示欢迎，应用案例包括《盒子里的猫》中的厘里、《我们仨》中的爱芒、《元音大冒险》中的曦灵 [34][35] - **商业模式变革**：平台加速布局微综艺，83%的综艺用户观看过微综艺，其“小成本+强共鸣+资源赋能”模式得到验证 [37] - **节目内核创新**：部分综艺引入社会议题实现价值升华，例如《盒子里的猫》通过“情感本+社会议题”模式重构综艺的社会价值体系 [39] 综艺赞助与品牌营销趋势 - 受整体预算收紧影响，平均每个头部综艺赞助品牌数量略有下降，但Top10新综艺平均植入品牌数量从2023年的3.3个上升至2024年的3.9个 [40] - 明星竞演类综艺平均植入品牌数达6.3个，保持领先；户外体验和泛喜剧类因热度提升，平均植入品牌数均超4.4个；职场观察类因场景贴合度高，招商能力也较强 [42][43] - 快速消费品是综艺赞助主力，2024年赞助频次占比达62.4%；医药保健占比10.4%；以通讯服务为代表的生活服务占比有较大提升 [45] - 精品综N代吸金能力稳固，例如《火星情报局》第七季开播前达成8家品牌合作，创该IP招商纪录，合作品牌皇家美素佳儿的认知、喜爱、推荐度均有约20%的提升 [47][48] - 2025年品牌整体营销预算预计收紧7-10%，但不同行业分化明显：汽车和3C行业预算相对充足；食品饮料行业合作模式成熟但预算有下降趋势；家化日消行业预算低但看重性价比 [50][51] 品牌赞助策略与效果评估 - 综艺因其深度植入、品牌背书与整合传播价值，成为品牌整合多平台投放的核心 [52] - 各行业综艺预算占比与目标不同：食品饮料行业预算占比最高（45%及以上），核心目标是维持全年热度；3C行业占比15-18%，目标是用户心智占位；汽车行业占比10-12%，目标是线索获取与经销商赋能；网络服务占比5-10%，目标是深度植入业务场景 [53] - “场景化产品使用”成为价值最高的赞助形式，环节共创次之，创意中插仍具性价比优势 [54][55] - 赞助效果评估形成双重体系：基础流量指标（如播放量）和业务转化指标（如快消品销量、APP排名） [57] 营销玩法创新 - **全域生态营销**：营销模式演进至“生态营销”阶段，将品牌、内容、生态三者结合，实现互利共赢 [60] - **品牌角色共创**：品牌通过打造虚拟形象深度融入内容，例如华莱士在《说唱梦工厂》中创造虚拟代言人“欧鸡”，实现品牌年轻化 [62] - **KOL全域联动**：品牌借势IP，通过节目内内容共创与节目外平台（小红书、抖音）种草及直播转化，实现品销协同，案例如谷雨与《怦然心动20岁4》的合作 [65] - **组合投放策略**：品牌通过在不同节目中采用二席或三席身份进行组合投放，以降低成本并保持高频曝光，81.9%的用户注意到此策略，其中82.6%表示更容易记住品牌，案例如喜临门在优酷的投放 [68][69] - **听劝式营销**：品牌敏捷响应节目热点事件进行情感化沟通，例如肯德基快速响应《再见爱人4》的“熏鸡事变”，将产品重塑为情感陪伴符号 [70]

中国传媒行业竞争格局 - 行业上市公司众多 主要分为三个竞争梯队 互联网营销与广告领域由利欧股份、芒果超媒等头部企业构成 出版发行与有线电视领域由中南传媒、浙版传媒、山东出版、新华文轩、中文传媒等企业领先 电影、游戏等产业中三七互娱、世纪华通营收较高 [1] 中国传媒行业企业营收排名 - 资本充足的大型传媒企业集团在竞争中较具优势 行业内营业收入排名前三的企业为蓝色光标、利欧股份、三七互娱 2024年三家企业营业收入均超过170亿元 [2] 中国传媒行业市场集中度 - 2024年传媒行业上市公司总体营业收入达5071亿元 行业市场集中度CR3为20.62% CR5为28.14% CR10为41.10% 总体来看行业市场集中度不高 竞争较为激烈 [5] 中国传媒行业企业业绩对比 - 各企业涵盖业务以广告、出版发行、互联网媒体、游戏等为主 2024年三七互娱产品销售毛利率最高 达78.63% [6] 中国传媒行业五力竞争模型分析 - 行业主要由大型企业集团主导 小型企业抢占剩余市场的竞争较为激烈 上游供应商议价能力较强 下游消费者因产品以内容为准可替代性较弱 故议价能力较弱 行业进入门槛较低 新进入者威胁较大 市场被替代的风险较低 [8]

公司动态与战略合作 - 张旅集团子公司大庸古城公司拟与张旅集团、电广传媒、芒果超媒共同设立的合资公司“张家界芒果文旅有限公司”签订《大庸古城运营合作协议》，旨在对大庸古城项目实施提质改造与综合运营合作 [1] - 湖南广播影视集团与张家界市政府、张家界市经济发展投资集团于2025年12月1日签署战略合作协议，标志着湖南广电正式入局张旅集团重整 [1] - 张家界中院于2025年11月3日裁定受理张旅集团重整申请，芒果超媒与电广传媒组成的联合体被选定为重整投资人，并于2025年11月13日签署了《重整投资协议》 [1] 项目概况与改造计划 - 大庸古城项目位于张家界市永定区，总占地约240亩，是一个按照“一场、二院、三街、四巷、五翼、六馆、七绝、八景、九府、十坊、北苑南楼”思路打造的集“吃、住、游、购、娱”于一体的大型文旅综合体项目 [2] - 湖南广电将抽调最强力量全面启动大庸古城提质改造工程，改造后的项目将以“青春大庸城”为主题，计划于2026年7月开园 [2] - 改造后的“青春大庸城”将打造系列产品矩阵，包括中国首个“生态幻境”、“芒果IP”加持的“好6街”场景、山海艺术中心、少数民族特色产业创新工厂“开物志”以及“亲爱的客栈”“芒果青旅”等住宿品牌，并注入所有芒果综艺和音乐资源 [3] 战略意义与行业影响 - 此次合作是落实湖南省委、省政府关于大庸古城重整盘活工作要求的标志行动，旨在推进张家界文旅产业转型升级，加快建设世界知名旅游目的地 [2] - 张旅集团重整是湖南省级层面锚定“世界旅游目的地”战略、优化文旅资源配置的关键布局 [3] - 湖南广电作为党媒国企参与重整，旨在以芒果IP优势激活张家界核心文旅资产，助力湖南文化强省、旅游强省建设，同时通过旗下上市公司将内容创作、数字科技转化为文旅新业态，构建“IP+场景+消费”闭环，拓宽自身盈利边界 [3]

文章核心观点 中国主流流媒体平台（以爱奇艺国际站iQIYI、腾讯视频国际站WeTV、芒果TV国际版MangoTV为代表）正将海外战略重心从华语地区转向东南亚，特别是泰国，并已取得显著市场领先。这标志着中国平台出海从内容迁移进入产业化深耕阶段，通过深度本土化、灵活合作模式及与当地产业链的“共创成长”，在泰国等市场构建了可持续的生态闭环，从而在东南亚流媒体市场实现对Netflix等美国平台的超越[3][4][26]。 市场背景与机遇 - 东南亚流媒体市场增长潜力巨大，预计到2030年市场规模将增长至68亿美元[3] - 泰国娱乐产业预计在2025年突破6000亿泰铢大关，在线视频增幅迅猛[3] - 该区域拥有年轻人口红利、文化需求爆发及内容供给缺位的特点，为中国平台提供了新的增长窗口[3] - 在泰国市场，中国平台凭借本土化内容和价格策略已占据约四成市场份额，反超以Netflix为主（约三成份额）的美国平台[3] 中国平台在泰国的战略与成果 - **战略重心南移**：中国平台海外内容重心从中国台湾等华语地区南移至东南亚，源于台湾市场体量与工业化扩张速度难以支撑平台的全类型增长需求[9] - **本土化深度运营**：平台在泰国除高层外几乎全为本地员工，本土制片人在中国团队指导下能力大幅提升，进入“本土化2.0”阶段[28] - **市场数据表现亮眼**： - WeTV在泰国下载量突破5500万，在AVOD市场排名第一，SVOD市场排名第二[11] - WeTV用户日均观看100分钟，付费订阅同比增长40%，VIP订阅用户同比增长54%[11] - 泰国已成为爱奇艺海外收入最高的市场[11] - **内容“双引擎”策略**：WeTV平台上，中国内容占付费订阅的50%以上，泰剧占约30%，形成双轮驱动[11] - **打造“第二内容生产中心”**：爱奇艺计划将2026年独播泰剧数量在2025年超40部的基础上再翻一番，并明确将泰国打造为“第二内容生产中心”[11] 内容策略与竞争优势 - **发挥内容品类优势**：专注于在东南亚具备高黏性的BL/GL、甜宠、青春、综艺、短剧等品类，这些恰好是中国平台的优势所在[4] - **定制化本土内容**：根据泰国本土制作能力与用户需求进行内容定制，题材制作门槛低且情绪共鸣辐射广[19][21] - **IP改编与翻拍**：例如爱奇艺计划在泰国改编水千丞的“188男团”系列小说，实现泛亚洲文化圈的IP交流[4][24] - **综艺差异化路径**：芒果TV通过《AmazingBoy（2025）》等综艺IP出海，将国内成熟的“造星体系”嫁接至泰国市场，未来计划推出《超级女声》《爸爸去哪儿》等经典综艺[13] - **生态化布局**：例如通过“星舰计划”推动中泰艺人跨国合作，以及尝试搭建如“蘑菇”偶像养成生态圈，实现内容开发与艺人运营、粉丝生态的并行[11][15] 与Netflix的竞争差异 - **合作模式差异**：Netflix与泰国合作是“单一项目制”，而中国平台是“共创成长制”，与本土产业链融合生长[26] - **内容策略差异**：Netflix内容偏向服务全球市场的“美式口味”或高概念类型剧（如泰剧《疯狂独角兽》仅7集），中国平台则专注本土化定制，更贴近当地用户情感需求[16][19] - **投入与门槛差异**：Netflix在泰国定制项目预算可达本土成本的两到三倍（如将一两千万人民币预算的项目提升至三千万人民币），但每年项目数量固定且门槛高[35]。其过去四年在泰国投入超2亿美元，但部分包含了在泰拍摄服务全球的欧美制作[17] - **市场闭环差异**：中国平台能形成“泰国内容在中国有受众，中国粉丝经济与衍生商业反哺泰国”的闭环，而Netflix因主场在欧美，难以让亚洲演员获得后续衍生商业化机会，此闭环“做不到、也不打算做”[22][26] - **发展速度差异**：中国平台以更灵活的项目节奏、更贴近本地的价格体系，在更快的周期内找到持续适配本土的内容方向[35][36] 对其他地区的布局与展望 - **中国台湾地区的经验与挑战**：台湾地区年产剧集约40部，其中约20部质量可对标国际市场，但Netflix及中国平台每年自制或定制的项目数量有限（Netflix约2-3部/年）[29][33]。平台在台湾未能摸索出明确内容方向，但优酷（YOUKU）有意下一步在台湾复制其港剧IP孵化模式[33] - **东南亚格局预测**：行业人士预测，若中国主流平台在泰国市场坚持深耕，未来三年东南亚流媒体格局可能生变，甚至可能将Netflix边缘化[36] - **长期主义打法**：中国平台正形成一套属于东南亚市场的长期主义打法，通过灵活的项目节奏、贴近本地的价格体系及多元合作方式，重新搭建一个更本土化、可持续、能托举上下游的流媒体生态[36]

A股市场交易情况 - 沪深两市成交额达1.67万亿元 较上一交易日放量765亿元 [1] - 多只个股出现连板行情 海欣食品和海王生物实现6连板 道明光学5连板 顺灏股份4连板 福蓉科技和高乐股份3连板 [1] - 培育钻石 煤炭 风电设备等板块涨幅居前 [1] 公司投资与增资 - 新莱应材子公司拟以1.57亿元增资安浦智能 获得其51%股权 旨在突破无菌包装材料产能瓶颈 [2] - 电广传媒拟投资6000万元与芒果超媒 张家界旅游集团设立合资公司 负责大庸古城项目提质改造与经营 [3] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.86% 纳指涨0.17% 标普500指数涨0.3% [4] - 有色金属和加密储备概念股涨幅居前 美国铝业公司涨超6% Coinbase和凯撒铝业涨超5% [4] - 大型科技股涨跌不一 特斯拉涨超4% 谷歌涨超1% 微软跌超2% Meta和英伟达跌超1% [4]

公司董事会决议与股东会安排 - 公司董事会于2025年12月2日召开临时会议，审议通过了三项议案，所有议案均获9票赞成、0票反对、0票弃权 [1][3][4][6][7] - 三项议案均需提交公司于2025年12月19日召开的2025年第三次临时股东会审议通过 [2][5][8][61][62] 设立合资公司暨关联交易 - 公司拟与湖南电广传媒股份有限公司、芒果超媒股份有限公司共同投资设立合资公司“张家界芒果文旅有限公司”，注册资本为1.8亿元人民币，三方各以货币出资6000万元，各占注册资本的1/3 [11][18][21] - 合资公司将作为大庸古城项目业主单位的受托运营方，负责该项目的提质改造与实际经营，总投资在1.8亿元以内 [20][21] - 合资公司实现盈利后，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%，利润按实缴出资比例分配 [21] - 合资公司董事会由五名董事组成，电广传媒提名两名，芒果超媒提名两名，公司提名一名，董事长由电广传媒和芒果超媒（合称“乙方”）提名 [22] - 电广传媒与芒果超媒的控股股东均为芒果传媒有限公司，且可能在未来十二个月内成为合计持有公司5%以上股份的一致行动人，因此本次交易构成关联交易 [11][17] 大庸古城项目运营合作 - 公司子公司张家界大庸古城发展有限公司拟与前述合资公司签订《大庸古城运营合作协议》，运营合作期限为20个会计年度，至2045年12月31日，并可根据业绩考核情况展期 [50][51] - 运营合作范围涵盖大庸古城项目一期已开发物业和业态的经营权，以及二期未开发土地的经营权，包括景点、商铺、餐饮、住宿、剧院、游船、停车场等 [48] - 运营合作费用由三部分组成：年度运营固定费为700万元；景点门票收入按甲方（大庸古城公司）90%、乙方（合资公司）10%的比例分成；根据经营业绩考核，乙方还可获得最高不超过5000万元/年的浮动运营费 [52][53] 公司重整背景与投资人引入 - 公司于2025年11月3日被法院裁定受理重整申请，经公开招募，电广传媒与芒果超媒组成的联合体被选定为重整投资人，并于2025年11月13日签署了《重整投资协议》 [10][36] - 作为重整投资的一部分，电广传媒、芒果超媒及相关主体已于2025年11月13日合计认购公司转增股票2亿股，交易金额合计7.92亿元 [32][55] 交易目的与战略影响 - 设立合资公司及运营合作旨在推动张家界文旅产业高质量发展，通过各方优势互补，深度挖掘本土文化，并借助芒果IP和现代科技，将大庸古城项目打造为“青春大庸城”，提升项目品质和品牌形象 [31][54] - 电广传媒承诺利用其丰富的媒体宣传资源推介大庸古城项目，并运用其独家IP资源、影视综艺制作能力，将项目打造为芒果影视拍摄、IP转化体验及直播基地 [26]

合资公司设立 - 电广传媒、芒果超媒、张家界旅游集团共同投资设立张家界芒果文旅有限公司 [1] - 合资公司注册资本为人民币1.8亿元 [1] - 三家投资方均以自有货币资金出资人民币6000万元，各占合资公司33.33%的出资比例 [1]

公司战略与投资 - 电广传媒根据其"文旅+投资"的战略布局，积极参与张家界旅游集团重整，并于11月13日签署《重整投资协议》[1] - 为推动张家界文旅产业高质量发展，电广传媒、芒果超媒、张家界旅游集团拟共同投资设立"张家界芒果文旅有限公司"[1] 合资公司详情 - 合资公司注册资本为1.8亿元人民币[1] - 电广传媒、芒果超媒、张家界旅游集团分别出资6000万元人民币，各占出资比例约33.33%[1] - 合资公司将作为受托经营大庸古城项目的合作载体，负责该项目的提质改造与实际经营[1]

合资公司设立 - 电广传媒、芒果超媒、张家界旅游集团股份有限公司共同投资设立“张家界芒果文旅有限公司” [1] - 合资公司注册资本为人民币1.8亿元 [1] - 三方均以自有货币资金出资人民币6000万元，各占出资比例约为33.33% [1]