财务表现 - 上半年实现营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1] 收入结构 - 传统电商板块营业收入下降导致整体收入下滑 [1] - 核心平台芒果TV营业收入相对稳定 [1] 成本与投入 - 互联网视频业务成本上升因持续加大内容及研发投入 [1]

报告披露 - 公司2025年半年度报告全文及其摘要于8月23日在巨潮资讯网公告[2] - 公司同步披露2025年半年度报告摘要英文版本，歧义时以中文文本为准[2]

关联资金往来 - 与湖南广播电视台及下属单位往来，期初731.82万元，半年度发生11.78万元，期末743.60万元[2] - 与湖南广播影视集团有限公司及下属单位应收账款，期初45789.83万元，半年度发生44731.87万元，偿还37722.53万元，期末52799.17万元[2] - 所有关联资金往来总计，期初284449.64万元，半年度发生260994.69万元，偿还279008.25万元，期末266436.08万元[3]

募集资金情况 - 2019 年 5 月 21 日，非公开发行 57,257,371 股，发行价 34.93 元/股，募集配套资金总额 19.9999996903 亿元，净额 19.8270066962 亿元[2] - 2021 年 8 月 9 日，向特定对象发行 90,343,304 股，发行价 49.81 元/股，募集资金总额 44.9999997224 亿元，净额 44.8579210120 亿元[2] - 截至 2025 年 6 月 30 日，募集配套资金累计使用 14.653745 亿元，报告期使用 0.6520 亿元，收益净额 1.090574 亿元，专户余额 0.457836 亿元，现金管理未到期余额 1.9000 亿元[4] - 截至 2025 年 6 月 30 日，向特定对象发行股票募集资金累计使用 38.704512 亿元，报告期使用 2.122327 亿元，收益净额 2.425212 亿元，专户余额 1.678621 亿元，现金管理未到期余额 6.9000 亿元[4] 监管协议与资金拨付 - 2019 年 6 月 20 日，公司及相关方与招商银行长沙分行、建设银行湖南省分行营业部签订《募集资金专户存储四方监管协议》[6] - 2019 年 7 月 11 日，公司等与相关方签订募集资金四方监管协议，将 19.8391181391 亿元以增资拨付快乐阳光[6] - 2021 年 8 月 16 日，公司与相关方签订《募集资金三方监管协议》[6] - 2021 年 9 月 10 日，公司等与相关方签订《募集资金三方监管协议》，将 44.8579210120 亿元以增资拨付快乐阳光[7] 项目投资情况 - 芒果 TV 版权库扩建项目采购 250 集年度重点卫视剧网络独家版权，总投资 150,000.00 万元，第一年投 60,000.00 万元，第二年投 90,000.00 万元[20][22] - 公司将 5 部共 221 集卫视年度重点电视剧纳入芒果 TV 版权库扩建项目，合同总金额 85,300.00 万元，采购款项已付清并播出[22] - 芒果 TV 版权库扩建项目计划投资 148,674 万元，原计划在 T + 12 至 T + 60 投入，调整后建设期延长至 2026 年 12 月 31 日，投入时间调整为 T + 12 至 T + 96[24][26] - 芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目 2019 年已支付募集资金 212.3 万元，调整后 2020 - 2021 年使用募集资金 49,787.7 万元[27] - 芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目原计划总投资 58,142 万元，募集资金投入 50,000 万元，调整后 2022 - 2024 年投入 50,000 万元[31][32] - 内容资源库扩建项目原计划 2022 - 2025 年募集资金投入 50,000 万元，总投资估算 400,980 万元，募集资金拟投入 400,000 万元[35] 项目调整情况 - 2021 年公司调整芒果 TV 版权库扩建项目实施方式及资金使用计划，经董事会、监事会、股东大会同意，独立财务顾问核查[19] - 2024 年 4 月 18 日和 5 月 31 日，公司相关会议审议通过调整芒果 TV 版权库扩建项目实施方式及资金使用计划，终止采购的两部剧变更为另外两部剧[25] - 2020 年和 2021 年公司分别对芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目资金使用计划进行调整，最终合计使用募集资金 50,000 万元[28][29] - 2024 年 4 月 18 日，公司相关会议审议通过调整芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目资金使用计划[33] - 2023 年 8 月 17 日，公司相关会议审议通过调整内容资源库扩建项目资金使用计划[33] - 2024 年公司调整内容资源库扩建项目实施方式，子项目 1 尾款用自有资金支付，原资金用于子项目 2；子项目 2 调整为自制及采购 S/A 级影视剧版权[39] - 2024 年公司调整项目内部投资结构，将采购 S 级影视剧版权项目未支付的 2000 万元尾款用自有资金支付，原资金用于自制（含定制）及采购 S/A 级影视剧版权项目[39] 资金置换与使用 - 2021 年 9 月 23 日，公司同意用向特定对象发行股票募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金 7.0394555367 亿元及已支付部分发行费用的自筹资金 47.54717 万元（不含税）[44] - 截至 2021 年 12 月 31 日，募集资金投资项目先期投入置换全部完成[46] - 2025 年 4 月 12 日，公司同意子公司快乐阳光用不超 2 亿元闲置的 2019 年募集配套资金现金管理，报告期内部分产品到期赎回获收益 239.76 万元，截至 6 月 30 日未到期余额 19,000.00 万元[14] - 2025 年 4 月 12 日，公司同意子公司快乐阳光用不超 7.5 亿元闲置的 2020 年向特定对象发行股票募集资金现金管理，报告期内部分产品到期赎回获收益 511.44 万元，截至 6 月 30 日未到期余额 69,000.00 万元[16][17] 项目进度与结余 - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 版权库扩建项目承诺投资总额 148,674.00 万元，累计投入 133,860.00 万元，投资进度 90.04%[52] - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目承诺投资总额 49,558.00 万元，累计投入 12,677.45 万元，投资进度 25.58%，项目已结项[52] - 截至 2025 年 6 月 30 日，内容资源库扩建项目承诺投资总额 398587.78 万元，累计投入 358261.18 万元，投资进度 89.88%[57] - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目承诺投资总额 49991.43 万元，累计投入 28783.94 万元，投资进度 57.78%[57] - 截至 2022 年 12 月 31 日，芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目节余募集资金 39,059.99 万元转出永久补充流动资金[48]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十六次会议于2025年8月21日通讯表决召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过2025年半年度报告及其摘要议案，3票同意[3] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案，3票同意[4]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 芒果超媒股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十八次会议（以 下简称"会议"）于 2025 年 8 月 21 日以通讯表决方式召开。会议由公司董事长蔡怀 军主持，应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司监事对表决结果进行了统计确认。 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 二、会议审议情况 1、审议通过《关于 2025 年半年度报告及其摘要的议案》 证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 公告编号：2025-030 芒果超媒股份有限公司 第四届董事会第二十八次会议决议公告 经审议，董事会认为公司 2025 年半年度报告及其摘要所载信息真实、准确、完 整地反映公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2025 年半年度报告及其摘要详见公司同日在巨潮资讯网披露的公告。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案提交董事会审议前，财务报告部分已经董事会审计委员会审议通过。 2、审议通过《关于 2025 年半年度募集资金 ...

财务表现 - 上半年实现营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] - 上年同期净利润为10.65亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入59.64亿元人民币，同比下降14.31%[20] - 归属于上市公司股东的净利润7.63亿元人民币，同比下降28.31%[20] - 基本每股收益0.41元/股，同比下降28.07%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.10亿元人民币，同比下降33.15%[20] - 公司上半年实现营业收入59.64亿元，同比下降14.31%[33] - 归属于上市公司股东的净利润为7.63亿元，同比下降28.31%[33] - 营业收入59.64亿元人民币，同比下降14.31%[44] - 营业总收入从69.60亿元降至59.64亿元，同比下降14.3%[130] - 净利润从10.43亿元降至7.63亿元，同比下降26.9%[131] - 归属于母公司股东的净利润为7.63亿元，基本每股收益0.41元[131] - 母公司净利润同比下降96.1%，从20.09亿元降至7756.5万元[133] 成本和费用（同比环比） - 营业成本43.80亿元人民币，同比下降11.56%[44] - 研发投入1.60亿元人民币，同比增长26.41%[44] - 研发费用从0.89亿元增至1.08亿元，同比增长21.2%[130] - 财务费用为-274万元，主要因利息收入达2,580万元[130] - 管理费用同比下降31.7%，从2299.5万元降至1571.3万元[133] - 财务费用收益减少60.7%，从668.98万元降至262.68万元[133] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额4.60亿元人民币，同比大幅增长354.88%[20] - 经营活动现金流量净额4.60亿元人民币，同比大幅改善354.88%[44] - 经营活动现金流量净额转正为4.6亿元，去年同期为负1.81亿元[135] - 销售商品收到现金下降12.4%，从71.75亿元降至62.85亿元[135] - 支付职工现金下降12.4%，从9.68亿元降至8.48亿元[135] - 母公司经营活动现金流净亏损收窄29.5%，从负5852.8万元降至负4125.0万元[138] 投资活动现金流 - 投资活动现金流量净额-5.98亿元人民币，同比改善93.01%[44] - 投资活动现金流出净额改善，从负85.51亿元收窄至负5.98亿元[136] - 投资活动产生的现金流量净额为3.544亿元人民币，较上期的500万元大幅增长[139] - 投资活动现金流入总额为16.924亿元人民币，其中收到其他与投资活动相关的现金为16.264亿元人民币[139] - 投资活动现金流出总额为13.38亿元人民币，其中支付其他与投资活动相关的现金为13亿元人民币[139] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为3800万元人民币，主要来自吸收投资收到的现金[139] - 期末现金及现金等价物余额为4.724亿元人民币，较期初的1.213亿元人民币增长289.5%[139] - 资本公积增加3800万元人民币，主要来自所有者投入的普通股[141][142] - 未分配利润减少4.115亿元人民币，主要用于对所有者（或股东）的分配[141][142] - 所有者投入资本增加31,295,573.54元[144] - 对股东的分配减少未分配利润336,729,746.70元[144][145] - 本期所有者投入普通股资本38,000,000元[148] - 对所有者分配利润411,558,579.30元[148] 会员业务表现 - 会员业务实现营业收入24.96亿元，略有增长[36] 广告业务表现 - 广告业务实现营业收入15.87亿元[36] 运营商业务表现 - 运营商业务实现营业收入8亿元，同比增长约7%[36] 内容电商业务表现 - 内容电商业务收入4.46亿元人民币，同比大幅下降67.09%[46] - 小芒电商首次实现半年度盈利[37] - 小芒电商IP周边商品在全国近3000家线下门店铺货[37] - 小芒电子商务营业收入1.91亿元，净利润118.85万元[69] 芒果TV用户和内容表现 - 芒果TV月活跃用户规模达2.76亿，位列行业第三[32] - 腾讯视频月活跃用户3.63亿，爱奇艺3.56亿，优酷2.01亿[32] - 芒果TV影视剧有效播放量同比增长69%[35] - 《歌手2025》直播互动总次数累计突破9000万次[34] - 《乘风2025》月播放量峰值较上一季提升超30%[34] - 综艺节目《创业开放麦》等累计播放量超9亿次[34] - 《国色芳华》集均播放量首破4000万[35] - 芒果TV大芒计划上线微短剧1179部，较去年同期增长近7倍[36] - 芒果TV用户月活均值同比增长14.24%[36] - 大屏业务推出电视弹幕产品覆盖3000万用户，拉动节目观看时长提升20%[38] 芒果TV互联网视频业务财务表现 - 芒果TV互联网视频业务收入48.83亿元人民币，毛利率27.49%，但毛利率同比下降8.62个百分点[46] 国际业务表现 - 芒果TV国际APP累计下载量2.95亿，较年初增加13.8%[37] 子公司财务表现 - 主要子公司快乐阳光互动娱乐总资产287.85亿元，净资产198.81亿元，营业收入53.34亿元，净利润7.55亿元[68] - 金鹰卡通传媒营业收入1.06亿元，净利润1972.98万元[69] - 快乐购营业收入2.72亿元，净亏损2449.75万元[69] - 上海天娱传媒营业收入1.16亿元，净利润82.79万元[69] 关联交易 - 与湖南广播影视集团采购关联交易金额为4.44亿元人民币，占同类交易比例10.15%[91] - 向湖南广播影视集团销售商品/提供劳务关联交易金额为4.22亿元人民币，占同类交易比例7.08%[91] - 与韵洪传播科技采购关联交易金额为4,568.63万元人民币，占同类交易比例1.04%[91] - 向韵洪传播科技销售商品/提供劳务关联交易金额为2.06亿元人民币，占同类交易比例3.45%[91] - 与咪咕文化科技采购关联交易金额为454.46万元人民币，占同类交易比例0.10%[91] - 向咪咕文化科技销售商品/提供劳务关联交易金额为1.15亿元人民币，占同类交易比例19.31%[91] - 报告期日常关联交易总额为22.74亿元人民币，获批总额度为59.96亿元人民币[91] - 所有关联交易均采用市场定价原则且未超过获批额度[91] 资产和负债变化 - 货币资金37.41亿元人民币，占总资产比例11.44%，较上年末下降0.55个百分点[51] - 应收账款42.06亿元人民币，占总资产比例12.86%，较上年末下降1.10个百分点[51] - 存货16.45亿元人民币，占总资产比例5.03%，较上年末上升0.94个百分点[51] - 公司货币资金期末余额为37.41亿元，较期初减少4.1%[122] - 交易性金融资产期末余额为13.26亿元，较期初减少17.5%[122] - 应收账款期末余额为42.06亿元，较期初减少7.4%[122] - 存货期末余额为16.45亿元，较期初增加23.5%[122] - 流动资产合计期末余额为160.44亿元，较期初减少10.2%[122] - 无形资产期末余额为85.12亿元，较期初减少2.1%[123] - 应付账款期末余额为56.91亿元，较期初减少1.7%[123] - 未分配利润期末余额为118.11亿元，较期初增加3.1%[124] - 公司总资产从1,418.97亿元微增至1,427.60亿元[127][128] - 货币资金大幅增加至4.72亿元，较期初1.21亿元增长289.6%[126] - 交易性金融资产从3.04亿元降至0元[126] - 其他流动资产从14.29亿元降至1.21亿元[127] - 长期股权投资保持在121.79亿元高位[127] 股东和股权结构 - 公司股份总数保持稳定为1,870,720,815股，有限售条件股份占比45.38%（849,020,857股），无限售条件股份占比54.62%（1,021,699,958股）[109] - 芒果传媒有限公司作为控股股东持股56.09%（1,049,300,301股），其中国有法人持股849,019,732股处于限售状态[112] - 中移资本控股有限责任公司持股7.01%（131,188,792股），全部为无限售条件股份[112] - 湖南财信精果股权投资基金持股5.01%（93,647,857股），全部为无限售条件股份[112] - 香港中央结算有限公司持股2.51%（46,993,428股），报告期内减持4,414,371股[112] - 全国社保基金一一二组合持股0.90%（16,885,463股），全部为无限售条件股份[112] - 易方达创业板ETF持股0.82%（15,416,247股），报告期内减持1,648,576股[112] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股0.72%（13,452,683股），报告期内增持486,200股[112] - 易方达基金－中国人寿分红险资管计划持股0.62%（11,581,545股），报告期内增持2,401,044股[112] - 瑞众人寿保险自有资金持股0.54%（10,158,425股），报告期内减持1,680,775股[112] - 芒果传媒有限公司持有无限售条件股份2.00亿股，占比10.7%[113] - 中移资本控股有限责任公司持有无限售条件股份1.31亿股，占比7.0%[113] 募投项目进展 - 芒果TV版权库扩建项目累计投资进度达90.04%，累计投入金额13.39亿元[58] - 芒果TV云存储及多屏播出平台项目本报告期投入1,267.75万元，累计投资进度仅25.58%[58] - 内容资源库扩建项目累计投入金额35.83亿元，投资进度达89.88%[58] - 芒果TV智慧视听媒体服务平台项目累计投入2,878.39万元，投资进度57.58%[58] - 云存储项目因技术环境变化两次调整资金计划（2021年4月、2021年1月）[59] - 智慧视听媒体服务平台项目延期至2025年12月31日完成[59] - 内容资源库扩建项目因内容制作谨慎及票据支付方式延缓进度，延期至2025年完成[59] - 募集资金承诺投资总额合计64.68亿元[58] - 版权库扩建项目实际采购单价下降导致投资额低于计划[59] - 所有项目均未发生可行性重大变化[58][59] - 芒果TV版权库扩建项目建设期延长至2026年12月31日[60] - 内容资源库扩建项目采购S级影视剧版权尾款2000万元改用自有资金支付[60] - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金7.039亿元[60] - 公司使用募集资金置换已支付发行费用的自筹资金47.547万元[60] - 芒果TV云存储及多屏播出平台项目结余募集资金3.906亿元永久补充流动资金[60] - 公司通过采购商业CDN和云资源替代硬件采购降低成本[60] - 公司调整募集资金使用计划继续采购影视剧网络独家版权[60] - 公司将S级影视剧版权项目资金转用于自制及采购S/A级影视剧版权[60] - 公司批准使用银行承兑汇票支付募投项目资金并进行等额置换[60] - 项目产出专利558个[61] - 公司使用自有资金约70万元投入研发和商业CDN及云资源[61] - 使用闲置募集资金进行现金管理金额为8.8亿元[61] 研发投入和团队 - 研发团队人数从287人增加[60] 投资收益 - 委托他人投资或管理资产的损益1.30亿元人民币[24] - 投资收益大幅下降95.5%，从20.26亿元降至9065.3万元[133] 分红政策 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[6] - 现金分红金额达4.12亿元，每10股派发2.2元[76] 公司治理和制度 - 公司制定并通过《市值管理制度》[74] - 公司披露"质量回报双提升"行动方案公告[75] - 报告期无股权激励计划或员工持股计划[80] - 报告期不存在控股股东非经营性资金占用情况[85] - 报告期无违规对外担保情况[86] - 公司半年度报告未经审计[87] 社会责任和公益 - 芒果公益平台累计募款总额3145万元，捐赠24.1万人次[81] - 2025年上半年芒果公益新增筹集善款504万元，捐赠超11.6万人次[81] - 芒果TV投教频道视频内容时长近1.3万分钟，累计点播量突破7.4亿次[82] 行业背景和市场 - 国内IP衍生品市场规模2025年有望突破2000亿元，2020-2024年复合增长率超15%[32] - 公司举办首届小游戏创新创业大赛，吸引全国30余所高校、100余家游戏企业参与[37] 会计政策和估计 - 单项应收账款金额超过1000万元认定为重要应收账款[159] - 单项其他应收款金额超过300万元认定为重要其他应收款[159] - 单项账龄超过1年且金额超过3000万元的预付款项认定为重要预付款项[159] - 单项账龄超过1年且金额超过3000万元的应付账款认定为重要应付账款[159] - 单项账龄超过1年且金额超过300万元的其他应付款认定为重要其他应付款[159] - 单笔面值金额在15000万元以上的债权投资认定为重要债权投资[159] - 单项资本化研发项目金额超过3000万元认定为重要资本化研发项目[159] - 资产总额或营业收入超过集团总资产/总收入15%的子公司确定为重要子公司[159] - 单项承诺事项金额超过10000万元认定为重要承诺事项[159] - 单项或有事项金额超过1000万元或性质特殊认定为重要或有事项[159] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债产生的利得或损失（包括利息费用）计入当期损益[168] - 金融资产整体转移满足终止确认条件时，将所转移金融资产在终止确认日的账面价值与收到对价及原计入其他综合收益的累计公允价值变动中对应部分的差额计入当期损益[171] - 公司采用三层次输入值确定金融资产和金融负债的公允价值，优先使用活跃市场未经调整的报价[171] - 对不含重大融资成分的应收款项及合同资产，按整个存续期预期信用损失金额计量损失准备[173] - 除特定情况外，金融工具信用风险自初始确认后显著增加时按整个存续期预期信用损失计量损失准备，未显著增加时按未来12个月预期信用损失计量[173] - 以摊余成本计量的金融负债采用实际利率法计量，利得或损失在终止确认或摊销时计入当期损益[169] - 财务担保合同后续计量按损失准备金额与初始确认金额扣除累计摊销额后余额的较高者确定[168] - 金融负债现时义务解除时终止确认该金融负债[170] - 金融资产转移保留几乎所有风险和报酬的继续确认该金融资产[170] - 购买或源生已发生信用减值的金融资产，仅将存续期内预期信用损失累计变动确认为损失准备[172] - 公司按账龄组合评估预期信用损失，其中1年以内应收账款预期信用损失率为5.00%[174] - 1-2年账龄应收账款预期信用损失率为10.00%[174] - 2-3年账龄应收账款预期信用损失率为30.00%[175] - 3-4年账龄应收账款预期信用损失率为50.00%[175] - 4-5年账龄及5年以上账龄应收账款预期信用损失率均为100.00%[175] - 公司对银行承兑汇票和商业承兑汇票分别按票据类型组合计量预期信用损失[174] - 公司对同一实际控制人控制的关联方应收款单独设置信用风险组合[174] - 合同资产按运营商业务组合计量预期信用损失，采用整个存续期预期损失率[174] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量，区分有合同价格与无合同价格部分[177] - 非同一控制下企业合并形成的长期股权投资以购买日支付对价的公允价值作为初始投资成本[180] - 固定资产折旧方法采用年限平均法，房屋建筑物年折旧率3.2%，机器设备年折旧率11.88%-33.33%，运输设备年折旧率11.88%-20%，电子设备及家具年折旧率9.50%-33.33%[186] - 影视版权摊销采用532摊销法：首年摊销50%，次年摊销30%，剩余20%在剩余受益期直线摊销；受益期2-3年采用五五分摊法；受益期小于2年采用直线法[189] - 无形资产中土地使用权按权证记载期间直线摊销，软件按3-10年直线摊销，商标及域名按授权年限直线摊销，专利许可费按10年直线摊销，节目

行业历史表现 - 2015年传媒影视板块年内上涨172% 成为当年表现最好的行业 [2] - 2016年至今影视指数整体下跌超50% [4] - 万达电影、华谊兄弟、北京文化等电影大厂股价跌超80% [6] - 慈文传媒、欢瑞世纪等长剧公司股价跌超70% [6] 公司业绩表现 - 芒果超媒2024年营收140.8亿元 同比下滑3.75% [9] - 芒果超媒2024年归母净利润13.64亿元 同比大幅下滑61.63% [9] - 2024年仅华谊兄弟、北京文化等少数公司净利润实现正向增长 主要因2023年亏损更多 [11] - 慈文传媒2024年净利润仅300万元 [12] 政策影响分析 - "21条"政策从内容尺度、审查流程和电视剧形式多方面放宽限制 [24][26][27] - 实行"总局和省局同步审查" 片方可引入专家协审 复杂题材30天内必须反馈 [26] - 取消季播剧播放间隔 放宽集数限制 有利于IP开发和收入提升 [27] - 政策效果可类比2023年游戏版号放宽后行业净利润同比增长472% [20] - 网络游戏指数2024年至今上涨近40% 巨人网络上涨超100% [21] 市场竞争格局 - 短剧头部app红果短剧月活超2亿 仅次于头部视频平台 [29] - 2024年短剧市场规模突破500亿元 达长剧市场规模70% 超去年电影票房 [30] - 预计2024-2027年微短剧市场将保持25%年复合增长率 2027年达910亿元 [31] - 2024年获得发行许可证电视剧仅115部 较2014年429部下降73% [36] - 2024年电影备案数量2975部 同比下降1.1% [39] 技术发展趋势 - AI视频模型加速迭代 腾讯混元、快手可灵、阿里通义万相等国产模型表现突出 [43] - 阿里开源视频生成模型通义万相Wan2.2 为业界首个MoE架构视频生成模型 [43] - AI在广告领域的应用帮助平台实现智能投放和效果追踪 助力降本增效 [45] - TVB推出香港首部AI连续剧 AI短剧登上国外畅销榜 [43] 行业挑战与机遇 - 长剧投资大、回报周期长、不确定性高 导致投资端收紧 [40][41] - 供给端持续收缩 需要资本回流修复产能 [47] - 短剧生态对长视频的替代是不可逆趋势 [46] - 政策通过中插广告优化电视台盈利环节 芒果超媒等平台型公司可能率先受益 [42]