行业状况 - 半导体行业自2022年下半年起进入下行周期 导致行业内卷加剧 [1] - 2024年起行业总体情况已经逐步改善 [1] 公司经营策略 - 2025年经营重心在保障市占率及降低存货 [1] - 将进一步提升研发效率 [1] - 资金主要系因应公司未来发展的需要储备 [1] 投资者关系 - 公司不评论股价 [1]

股东结构 - 截至2025年8月底公司股东人数约49000户 [2]

股东结构变化 - 截至8月31日股东户数为49000户 较8月20日减少3000户 环比下降5.77% 连续第2期下降 [2] 股价表现 - 最新股价27.17元 单日下跌0.11% 本期筹码集中以来累计下跌1.66% [2] - 筹码集中期间共9个交易日 其中4次上涨5次下跌 [2] 融资交易情况 - 9月1日两融余额4.43亿元 其中融资余额4.42亿元 [2] - 本期融资余额减少3000.55万元 降幅达6.36% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入6.52亿元 同比微降0.20% [2] - 净利润4106.26万元 同比下降42.20% [2] - 基本每股收益0.1203元 加权平均净资产收益率2.31% [2]

公司产品应用 - 锂电池管理芯片适用于各种移动终端设备 [2] - 产品应用范围包括AI眼镜 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 公司Q2收入环比增长4%但利润受费用影响下滑 控制权变更后资源整合能力增强 [1][6][9] - 公司是大陆家电MCU和锂电池管理芯片龙头 海外渗透率持续提升 AMOLED显示驱动芯片逐步导入品牌客户 [11][12] - 因市场竞争激烈下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为0.84/1.27/2.02亿元 [5][12] 财务表现 - 25H1营收6.52亿元(yoy-0.2%) 归母净利润0.41亿元(yoy-42%) 毛利率32.5%(yoy-2pcts) [7] - 25Q2营收3.33亿元(qoq+4%) 归母净利润0.26亿元(qoq+64%) 毛利率32.9%(qoq+1pcts) [7] - 存货从25Q1的5.91亿元降至25Q2的5.88亿元 预计25年末将接近适当水平 [8] 业务进展 - MCU业务占总营收近60% 已进入国际品牌客户供应链 新一代55nm变频空调芯片预计年底量产 [11] - Wi-Fi/BLE Combo MCU完成样品验证 部分客户设计导入 预计下期实现小批量生产 [11] - 锂电池管理芯片占总营收30% 在手机 电动自行车 家用储能领域市占率领先 [11] - AMOLED显示驱动芯片已规划导入两款品牌智能手机 预计25年底小批量生产 [11] 控制权变更 - 致能工电合计控制公司23.4%股份 7月23日完成控制权变更 [9] - 致能工电背景雄厚 由上海科创投资集团 武岳峰科创等出资设立 管理资金规模超500亿元 [9] - 国资背景资金注入有助于提升资源整合能力 符合半导体行业整合发展政策方向 [10] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入13.49/14.36/16.80亿元 增长率0%/6%/17% [5] - 预计2025-2027年归母净利润0.84/1.27/2.02亿元 增长率-37%/51%/59% [5] - 对应PE为110.9/73.5/46.1倍 PB为5.3/5.1/4.8倍 [5]

股东情况 - 截至8月20日股东人数约52000户 [1]

核心财务表现 - 营业总收入6.52亿元 同比下降0.2% 第二季度收入3.33亿元 同比下降0.44% [1] - 归母净利润4106.26万元 同比下降42.2% 第二季度净利润2550.4万元 同比下降36.04% [1] - 扣非净利润3837.01万元 同比下降43.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.51% 同比下降5.61个百分点 [1] - 净利率3.12% 同比下降61.3% [1] - 每股收益0.12元 同比下降42.08% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额3352.83万元 占营收比例5.14% 同比上升18.34% [1] - 财务费用增长51.4% 主要因汇兑收益减少 [3] - 每股经营性现金流0.32元 同比大幅增长60.38% [1][3] 资产负债结构 - 货币资金4.24亿元 同比增长32.14% [1] - 应收账款1.65亿元 同比下降11.17% [1] - 有息负债4341.41万元 同比下降30.35% [1] - 每股净资产5.28元 同比增长7.53% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为4.49% 资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为17.79% 2024年为最低水平4.49% [3] - 去年净利率6.55% 产品附加值一般 [3] 现金流变动原因 - 经营现金流增长60.08% 因采购金额同比减少 [3] - 投资现金流增长103.3% 因理财产品购买减少及在建工程支出减少 [3] - 筹资现金流下降109.02% 因偿还短期借款 [3] 特殊关注事项 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达123.18% [1][4] - 所得税费用变动-713.05% 因递延所得税资产增加抵减当期所得税 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.3亿元 每股收益0.38元 [4] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 历史上财报较为好看 但当前表现不佳 [3]

财务表现 - 上半年营业收入6.52亿元 同比下降0.20% [1] - 归属于上市公司股东净利润4106.26万元 同比下降42.20% [1] - 基本每股收益0.1203元 [1]

财务表现 - 2025上半年营业收入6.52亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润4106.26万元 [1] - 经营性现金流量净额1.09亿元 同比增长60.08% [1] - 毛利率同比减少1.93个百分点 [1] - 净利润同比下滑主要受产品售价竞争性下降及晶圆代工成本未降低影响 [1] 成本与费用 - 费用增加主因新增合肥中颖科技广场折旧费用及增值税进项加计扣除减少 [1] - 晶圆代工成本受长期协议制约未下降 [1] 经营策略与存货管理 - 2025年经营重心为维持市占率并降低存货水平 [1] - 预期年末存货将接近适当水平 [1] - 存货修正将有利于2026年采购议价 [1] - 合肥中颖科技广场已展开招商 后续将逐步减轻折旧压力 [1] 产品研发与技术进展 - 开发更多55nm制程产品 预计2026年陆续上市 [2] - 新一代变频空调控制单芯片采用55nm工艺 性能更强且成本更低 [2] - 新一代变频方案已配合客户设计导入 预计2025年底批量生产 [2] - Wi-Fi/BLE Combo MCU完成样品验证并进入推广阶段 [2] - 已有客户开始设计导入 预计下报告期进入小批量产 [2] 主营业务与产品布局 - 主要从事芯片设计研发与销售 属集成电路产业链环节 [2] - 主要产品涵盖工规/车规MCU 锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片 [2] - 技术应用包含数字逻辑 模拟及数模混合电路 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入6.52亿元 同比下降0.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4106.26万元 同比下降42.20% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3837.01万元 同比下降43.35% [1] 盈利能力 - 基本每股收益0.1203元 [1]