行业趋势 - 人工智能和物联网等技术驱动存储芯片市场复苏增长 NOR Flash等存储芯片呈现快速发展态势[2] - 2023年上半年下游库存去化明显 工业类市场需求逐步修复 AI端侧和高性能计算提供长期需求支持[2] - 2023年三季度起存储需求逐步回升 价格呈现上涨迹象 预计下半年在需求增长推动下价格继续抬升[2] 公司营收表现 - 2023年上半年兆易创新营收41.50亿元位居行业第一[3] - 北京君正营收22.49亿元排名第二[3] - 复旦微电营收18.39亿元位列第三[3] - 普冉股份营收9.07亿元 聚辰股份营收5.75亿元 东芯股份营收3.43亿元 恒烁股份营收1.74亿元[3] 盈利能力分析 - 兆易创新净利润5.75亿元位居行业首位[4] - 聚辰股份净利润2.05亿元排名第二[4] - 北京君正净利润2.03亿元位列第三[4] - 复旦微电净利润1.94亿元 普冉股份净利润0.41亿元 恒烁股份亏损0.71亿元 东芯股份亏损1.11亿元[4] 毛利率水平 - 聚辰股份毛利率60.25%行业最高[5] - 复旦微电毛利率56.8%排名第二[5] - 兆易创新毛利率37.21%位列第三[5] - 北京君正毛利率35.54% 普冉股份毛利率31.03% 东芯股份毛利率18.76% 恒烁股份毛利率12.31%[5] 存货状况 - 复旦微电存货30.89亿元为行业最高[6] - 北京君正存货27.73亿元排名第二[6] - 兆易创新存货24.01亿元位列第三[6] - 东芯股份存货9.53亿元 普冉股份存货6.97亿元 恒烁股份存货3.34亿元 聚辰股份存货2.82亿元[6] 存货周转与跌价 - 复旦微电存货周转天数705天为行业最长[7] - 东芯股份存货周转天数596天 恒烁股份存货周转天数355.66天[7] - 北京君正存货周转天数338天 聚辰股份存货周转天数207天 普冉股份存货周转天数203.68天 兆易创新存货周转天数163.95天[7] - 复旦微电存货跌价5.49亿元最多 兆易创新存货跌价2.87亿元 北京君正存货跌价2.64亿元[7] - 东芯股份存货跌价1.75亿元 普冉股份存货跌价1.25亿元 恒烁股份存货跌价0.89亿元 聚辰股份存货跌价0.75亿元[7]

公司财务表现 - 近3年净利润持续下滑 2022年净利润为7.79亿元 2024年净利润降至3.64亿元[1] - 业绩受下游行业需求及终端产品价格波动影响较大[1] 公司资本运作 - 向港交所递交招股书拟赴港上市[1] - 股东北京屹唐盛芯半导体产业投资中心通过集中竞价减持482.54万股 减持比例近1% 套现近4亿元[1] 公司背景信息 - 成立于2005年 2011年5月在创业板上市[1]

公司治理变更 - 公司于2025年8月22日召开第六届董事会第五次会议审议通过变更注册资本并修改公司章程的议案 [2] - 公司近日完成工商变更登记手续并取得北京市海淀区市场监督管理局换发的新营业执照 [2]

A+H双重上市趋势 - 多家公司近期冲刺A+H双重上市 包括北京君正 潮宏基 华勤技术递表港交所 千里科技 佳先股份公告赴港上市[1] - 迈瑞医疗已选定华泰证券 摩根大通负责香港IPO准备工作 可能引入更多投行[1] - A股已有100多家公司处于赴港上市不同阶段[1] 北京君正上市背景 - 北京君正9月15日向港交所递交招股书 国泰君安国际担任保荐人[1] - 公司2011年5月在创业板上市 证券代码300223 SZ 当前市值约389亿元[2] 公司控制权结构 - 实际控制人为刘强 李杰 通过一致行动协议合计控制公司13 68%股份[5] - 刘强担任执行董事 董事长兼总经理 56岁 拥有清华大学学士 中科院计算所博士 中欧国际工商学院EMBA学位[6] - 李杰担任非执行董事 61岁 拥有清华大学学士 中科院计算所硕士学位 曾任华如科技董事兼董事长[6] - 虞仁荣通过绍兴韦豪参与2021年非公开配售成为股东 担任非执行董事 控制豪威集团和新恒汇两家上市公司[6] 业务概况 - 公司为无晶圆厂模式芯片提供商 专注于计算+存储+模拟芯片领域[6][7] - 产品线包括：智能视觉SoC 嵌入式MPU AI-MCU等计算芯片 DRAM SRAM NOR Flash NAND Flash等存储芯片 LED驱动芯片 Combo芯片等模拟芯片[7] - 下游应用覆盖汽车电子 工业医疗 AIoT及智能安防市场[6][7] 财务表现 - 营业收入连续两年下滑：2022年54 12亿元 2023年45 31亿元 2024年42 13亿元 2025年上半年22 49亿元[9] - 净利润同步下滑：2022年7 79亿元 2023年5 16亿元 2024年3 64亿元 2025年上半年2 02亿元[9] - 存储芯片为主要收入来源 2024年占比61 5% 计算芯片占比25 9% 模拟芯片占比11 2%[11] - 毛利率波动：2022年33 4% 2023年35 5% 2024年35 0% 2025年上半年34 2%[12] - 2024年以来毛利率下降主要因价格竞争加剧[13] 产品价格与销量 - 计算芯片平均价格从2022年16 3元下降至2025年上半年10 9元 累计降幅33%[14] - 存储芯片平均价格从2022年7 1元下降至2025年上半年4 8元 累计降幅32%[14] - 存储芯片销量2023年明显下滑 2024年有所回升[15] 研发与运营 - 研发团队760名工程师[17] - 研发费用：2022年6 42亿元 2023年7 08亿元 2024年6 81亿元 2025年上半年3 48亿元[17] - 研发费用率：2022年11 9% 2023年15 6% 2024年16 2% 2025年上半年15 5%[17] - 产品销往全球50多个国家和地区 客户包括电子元件制造商及销售商[17] - 存货水平持续上升：2022年23 04亿元 2023年24 05亿元 2024年26 72亿元 2025年上半年27 73亿元[18] - 存货周转天数延长：2022年189天 2023年294天 2024年338天 2025年上半年331天[18] 行业前景 - 全球芯片市场规模从2020年3562亿美元增长至2024年5153亿美元 复合年增长率9 7%[21] - 预计到2029年达9003亿美元 2025-2029年复合年增长率11 0%[23] - AI大模型训练推动HBM 3D DRAM等高端存储产品需求[19] - 汽车电动化 智能化推动车载存储需求从几十GB向数百GB跃升[19] - 工业自动化领域机器视觉 边缘计算节点普及扩大工业级存储市场[20] - 智能手机向折叠屏 AI手机升级带动存储容量从256GB向1TB跨越[20] - 逻辑芯片占全球芯片市场规模39% 存储芯片占32%[23]

公司变更 - 2025年8月22日董事会通过变更注册资本及修改章程议案[2] - 2025年9月11日股东会审议通过该议案[2] - 近日完成工商变更登记并取得新《营业执照》[2] 注册资本 - 变更后注册资本为48254.0723万元[2] 公司信息 - 公司成立于2005年7月15日，营业期限至长期[4]

AI眼镜行业前景 - AI眼镜作为人工智能领域不可或缺的一部分 未来发展值得期待 Meta在智能眼镜中深度融合人工智能并不断拓宽其边界[3] - 华泰证券看好AI模型能力提升背景下 眼镜作为Always-on交互入口的长期潜力 同时关注头部企业新品发布对产业链的短期催化[3] - Meta Connect2025定于2025年9月17日至18日召开 扎克伯格将分享关于AI眼镜的最新资讯及Meta对AI和元宇宙的愿景[3] 市场表现与资金动向 - 9月17日AI眼镜概念股大幅飙升 波长光电"20cm"涨停 汇成真空和长盈精密大涨超11% 永新光学和科森科技涨停[5] - 9月以来融资净买入的AI眼镜概念股中 41股机构一致预测2026年和2027年净利润增速均超20%[5] - 协创数据获7家机构评级 机构一致预测明后两年净利润增速均超30% 9月以来融资净买入超9亿元[5] 重点公司数据 - 北京君正获11家机构评级 预测2026年净利润增速27.23% 2027年增速24.33% 9月以来融资净买入7.3亿元[6][7] - 芯原股份获12家机构评级 预测2026年净利润增速158.38% 2027年增速266.72% 9月以来融资净买入6.65亿元[6][7] - 欣旺达获15家机构评级 预测2026年净利润增速25.63% 2027年增速21.92% 9月以来融资净买入5.09亿元[6][7]

公司业绩表现 - 2022年至2024年营业收入从54.12亿元下降至42.13亿元 2025年上半年营业收入为22.49亿元 [2][3] - 2022年至2024年净利润从7.79亿元下降至3.64亿元 2025年上半年净利润为2.02亿元 [1][2][3] - 业绩呈现持续下滑态势 [1] 业务模式与产品结构 - 采用无晶圆厂经营模式 专注于芯片研发设计与晶圆代工厂及封测代工厂合作 [2] - 主要收入来源包括计算芯片、存储芯片、模拟芯片销售以及为客户提供技术服务 [2] 客户集中度风险 - 2022-2025年上半年五大客户销售额占比维持在50.6%-54.5%区间 [5] - 最大客户销售额占比从2022年20.1%下降至2025年上半年17.3% [5] - 客户群体主要为电子元件制造商及销售商 包括经销商和直销客户 [5] 供应商集中度情况 - 2022-2025年上半年五大供应商采购额占比从65.1%下降至51.0% [6] - 最大供应商采购额占比从2022年32%显著下降至2025年上半年16.7% [6] - 供应商主要包括晶圆制造合作伙伴和芯片测试封装合作伙伴 [5] 行业竞争环境 - 市场竞争激烈 竞争格局受客户行业发展、技术进步、产能状况等多因素影响 [6] - 面临新市场参与者推出创新性或成本效益产品的挑战 [6] - 需要持续跟进技术进步并在产品质量或成本方面保持竞争优势 [6]

行业趋势与前景 - AI眼镜作为人工智能领域不可或缺的一部分，在巨头企业推动下产业化及商业化前景广阔 [1] - Meta将于2025年9月17日至18日举办Connect大会，重点分享AI眼镜最新进展及人工智能与元宇宙愿景 [1] - 智能眼镜正从融合摄像头、耳机的产品向Always-on交互入口演进，具备长期发展潜力 [1] 市场表现与资金动向 - 早盘AI眼镜概念股出现大幅上涨，波长光电涨停，汇成真空与长盈精密涨幅超11%，永新光学及科森科技涨停 [2] - 9月以来融资净买入的AI眼镜概念股达41只，机构预测这些公司明年及2027年净利润增速均超20% [2] - 协创数据获7家机构评级，机构预测明后两年净利增速超30%，9月以来融资净买入达9.44亿元 [2][3] 重点公司财务预测 - 北京君正获11家机构评级，机构预测明年净利增速27.23%，2027年增速24.33%，融资净买入7.30亿元 [2][3] - 芯原股份获12家机构评级，机构预测明年净利增速158.38%，2027年增速266.72%，融资净买入6.65亿元 [2][3] - 欣旺达获15家机构评级，机构预测明年净利增速25.63%，2027年增速21.92%，融资净买入5.09亿元 [2][3] - 歌尔股份获25家机构评级，机构预测明年净利增速24.51%，2027年增速20.73%，融资净买入3.83亿元 [3] - 天岳先进获10家机构评级，机构预测2027年净利增速38.06%，融资净买入3.61亿元 [3]

公司战略与市场地位 - 公司已于9月15日向港交所递交H股上市申请 旨在深化全球化战略布局和加快海外业务发展[1] - 公司采用无晶圆厂模式 是一家计算、存储、模拟芯片提供商 产品应用于汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防等市场[1] - 以2024年收入计算 公司在利基型DRAM、SRAM、NOR Flash、IP-Cam SoC领域均占据市场领先地位[1] 产品与技术发展 - 计算芯片新产品T33已投片 主要面向H.265安防市场 T42预计2026年投片[1] - 基于20nm/18nm/16nm工艺的DRAM产品开始陆续送样[1] - 推出车规级LED驱动及互联芯片[1] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续下降：54.12亿元、45.31亿元、42.13亿元[1] - 2022年至2024年净利润持续下降：7.79亿元、5.16亿元、3.64亿元[1] - 2025年上半年营收22.49亿元 净利润2.03亿元[2] - 2025年上半年计算芯片收入6.04亿元 同比增长15.59%[2] - 2025年第二季度营收11.89亿元 同比增长8.10% 环比增长12.13%[2] - 2025年第二季度净利润1.29亿元 同比增长17.22% 环比增长74.83%[2] 股东结构变化 - 股东北京屹唐盛芯2025年7月18日至9月12日减持482.54万股 减持比例0.999999%[2] - 北京屹唐盛芯近一年累计减持约2194.35万股 持股比例从14.43%降至7.999991%[2] - 2025年2月部分股东、董监高宣布计划减持合计约253万股股份[2] - 绍兴韦豪2025年3月减持后持股比例降至4.99998% 不再是持股5%以上股东[2]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润2.03亿元 同比增长2.85% [1] - 第二季度归母净利润1.29亿元 同比增长17.22% 环比增长74.83% [1] - 营收稳健增长 体现市场韧性 [1] 计算芯片业务 - 计算芯片新产品T33已投片 面向H.265安防市场 [1] - T42芯片预计2026年投片 算力升级 支撑端侧AI需求 [1] - 持续推进AI技术布局 [1] 存储芯片业务 - 基于20nm/18nm/16nm工艺的DRAM产品陆续送样 [1] - 产品性价比提升 有望推动新一轮增长 [1] 模拟芯片业务 - 推出车规级LED驱动芯片及互联芯片 [1] - 强化汽车电子市场竞争力 [1] 技术架构发展 - RISC-V架构CPU核逐步应用 [1] 行业趋势与战略 - 全球AI渗透加速及国产替代趋势持续 [1] - 公司通过"计算+存储+模拟"战略深化汽车 工业 消费电子领域布局 [1] - 未来业绩弹性可期 [1]