市场表现 - 9月29日A股三大指数涨跌不一 5G通信ETF（515050）低开高走 盘中一度涨超2% 截至10:08涨幅达1.77% 成交额1.6亿元[1] - 持仓股源杰科技、华工科技、东山精密、新易盛、领益智造等涨幅居前[1] - 近5日获资金净流入超3.6亿元 最新规模达95.77亿元[1] 产品结构 - 跟踪中证5G通信主题指数 深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链[1] - 光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14%[1] - 前十大持仓股为新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密 权重合计62.27%[1] 行业前景 - AI处于快速发展期 未来算力与流量需求难以想象[1] - 5G全球领先 新旧动能转换赋能新质生产力 AI布局有望超预期[1] - 5G网络建设稳步推进 千兆用户规模持续扩大[1] - 运营商盈利能力与现金流资产持续改善 资产价值优势凸显[1] - 运营商业绩持续增长或超预期 5G+AI"收获期"大有可为[1]

近期算力板块走出连涨趋势，相关ETF获得资金积极布局。近5个交易日，同指数规模最大的5G通 信ETF（515050）累计吸金超3.48亿元。资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数， 最新规模超90亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链。光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB 电路板概念股权重占比为14%。前十大持仓股为新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、 兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密。权重合计62.27%。 中信建投证券分析表示，AI带动的资本开支长期空间广阔，持续性强。移动互联网周期，capex由 网络投资为主走向算力（云/通算）投资为主，CSP云业务大幅增长带动capex飙升，两者增长倍数基本 可比，如亚马逊2013年-2022年云计算收入增长24.8倍，capex增长17.5倍；阿里2014年-2018年，云计算 收入增长18.5倍，capex增长9.2倍。经营活动现金流角度，capex尚未达到公司能承受的天花板，2013 年-2022年，亚马逊、谷歌、Meta年度capex最高占经营活动产生的现金流量净额的136%、52%、63%， 而20 ...

近期在光模块的持续强势行情下，光模块占比50%的通信ETF（515880）成为市场上最受瞩目的产品之一。截至写稿，通信ETF年内涨幅超105%，仍居A股 ETF涨幅第一。从规模来看，截至9月22日，通信ETF规模超117亿元，是通信行业中规模最大的ETF。 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，科技巨头合作不断 消息面上，芯片制造商英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，并为其提供数据中心芯片。 消息面，芯片制造商英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，并为其提供数据中心芯片。光模块CPO概念开盘拉升暴涨，通信ETF（515880）大涨超4%。 消息称，该协议将促使英伟达最早于2026年底开始交付芯片，协议涉及两笔独立但相互关联的交易。OpenAI将以现金方式向英伟达购买芯片，而英伟达则 会通过投资获得OpenAI的非控股股份。英伟达对OpenAI的首批100亿美元投资将在两家公司就OpenAI采购英伟达芯片达成最终协议后启动。 两家公司已签署一份意向书，达成具有里程碑意义的战略合作伙伴关系，计划为OpenAI的人工智能基础设施部署至少10吉瓦算力的英伟达芯片。双方目标 在未来几周内敲定合 ...

智通财经9月11日讯，市场全天持续走强，三大指数强势反弹，创业板指和深成指双双再创年内新高。沪深两市成交额2.44万亿，较上一个交易日放量4596 亿。盘面上，市场热点轮番活跃，个股涨多跌少，全市场超4200只个股上涨。从板块来看，算力硬件板块全天走强，工业富联2连板创历史新高。卫星互联 网概念股延续强势，东方通信2连板。芯片概念股集体爆发，海光信息20cm涨停。下跌方面，影视院线概念股走势疲软，幸福蓝海大跌。截至收盘，沪指涨 1.65%，深成指涨3.36%，创业板指涨5.15%。 板块方面 板块上，算力硬件股持续走强，工业富联、景旺电子、生益科技、东山精密、方正科技、沪电股份等涨停，中际旭创、新易盛、胜宏科技等个股涨超10%。 消息面上，OpenAI据悉已签署一项协议，将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力。甲骨文昨晚收盘大涨36%创纪录新高，市值单日暴增约 2500亿美元。此外，第26届中国国际光电博览会（中国光博会）开幕，再度刺激市场对光模块CPO概念的热情。 中邮证券表示，中长期看，算力基础设施供需缺口持续扩大，既因AI大模型需求爆发，也源于千行百业智能化转型。AI基建作为连接算力硬件与A ...

AI算力板块表现 - AI算力板块强势上涨 相关ETF涨停 5G通信ETF(515050)涨停 持仓股天孚通信 中际旭创 新易盛涨幅超13% 生益科技 崇达技术 工业富联 东山精密 华工科技 沪电股份批量涨停 [1] 行业景气度驱动因素 - AI算力发展驱动算力基础设施投资 带动高速率光器件 光模块需求增长 提升相关企业盈利能力 [1] - 无源光器件环节(包括FAU MPO连接器 AWG)受行业景气度传导 延续2025年第一季度高景气趋势 [1] - 国产光芯片环节受益数据中心市场突破 国产替代加速 [1] ETF产品特征 - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 规模超80亿元 [1] - 深度聚焦英伟达 苹果 华为产业链 [1] - 光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14% [1]

行业趋势与政策支持 - 谷歌推出图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image（代号"纳米香蕉"），在图像编辑实测中效果良好并迅速走红，具备多图片融合及空间结构理解能力，在多个领域展露巨大潜力 [1] - 政策层面印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为国产AI发展提供良好支持与保障 [1] - AI可能成为自云计算以来最大的产业机会，硬件层面除GPU保持较快增速外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎 [2] 资本开支与市场需求 - 预计2030年全球数据中心资本开支将达3万亿-4万亿美元 [1] - 2025年第二季度北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%并保持高增态势，对后续季度及全年展望乐观 [1] - 北美云厂商云收入增长与资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰且发展处于上升通道 [2] - 国产AI对云收入的提振初露端倪，国产GPU市场空间较大，国产算力有望加速发展 [2] 产品表现与资金流向 - 通信ETF（515880）规模超120亿元，连续5日吸金超41亿元，近20日吸金超63亿元 [1][2] - 通信ETF持仓中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77%（截至8月29日），其中光模块占比50% [2] - 英伟达近期财报展露良好发展趋势，北美算力产业链业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [1][2] 细分领域投资机会 - 光模块市场在海内外算力基础设施持续投入背景下有望维持高景气度 [2] - 中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期 [1] - 通信ETF联接基金为无股票账户投资者提供参与渠道（联接A：007817；联接C：007818） [3]

算力硬件市场表现 - A股算力硬件延续强势 服务器龙头工业富联涨停 总市值达9713亿元 领益智造和天孚通信均涨超9% [1] - 5G通信ETF收涨1.72% 单日成交额超3亿元 近5个交易日区间涨幅超10% [1] - 5G通信ETF深度布局AI算力硬件和6G产业链龙头个股 最新规模70亿元 光模块CPO概念股权重占比31% PCB概念股权重占比15.95% [2] 工业富联业绩表现 - 上半年实现营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润121.13亿元 同比增长38.61% [1] - 扣除非经常性损益的净利润116.68亿元 同比增长36.73% [1] 行业前景与投资机会 - AI大模型用户渗透率仍较低 大模型发展处于中初级阶段 产业化应用周期刚开始 [1] - 大模型带来的算力投资方兴未艾 Capex会随大模型收入增长而增长 投资天花板很高 [1] - 算力基础设施产业链中 北美链和国产链都值得关注 [1] - ETF前十大权重股包括中际旭创 新易盛 立讯精密 工业富联 中兴通讯等龙头个股 [2]

5G通信ETF表现与指数构成 - 5G通信ETF（515050）昨日大涨超5% 二级市场价格创历史新高 并实现周度9连阳 领跑人工智能ETF及科创人工智能ETF等AI指数标的 [1] - 跟踪的中证5G通信主题指数算力浓度极高 光模块CPO概念股权重占比31% PCB电路板概念股权重占比15.95% 高速铜联接占比11.37% 服务器及液冷占比近10% [1] - 光模块、PCB、服务器、交换机等环节与AI算力深度绑定 我国高阶光模块全球市占率达70% 在本轮AI算力建设浪潮中充分受益 [1] 海外云厂商业绩与AI催化 - 谷歌二季度营收964.3亿美元（预期940亿美元） 云收入同比增长32%至136.2亿美元 运营利润率从11.3%大幅提升至20.7% [2] - Meta二季度营收475亿美元（同比增22%） 净利润183亿美元 预计2025年第三季度营收中位数同比增长约16.5% [2] - 微软二季度营收764亿美元（同比增18%） 净利润272.33亿美元（同比增24%） Azure等云服务全年收入首破750亿美元（同比增34%） 单季度增速达39% [2] Token需求爆发与AI应用增长 - 谷歌平台每月处理Token从480万亿增至980万亿（两月翻倍） 微软Azure AI 2025年第三财季处理Token超100万亿（同比增5倍） [3] - Gemini应用程序月活跃用户超4.5亿人 每日请求量较第一季度增长50%以上 [3] - Token激增受三大趋势驱动：AI产品全民化（嵌入搜索/邮箱/会议场景） Agent型AI兴起（单任务消耗翻倍） 多模态进化（图像/视频转为视觉Token） [3] 科技巨头资本开支扩张 - Meta将全年资本支出预期上调至660-720亿美元（同比增幅68%-84%） 预告2026年可能突破1000亿美元 [4] - 微软单季度资本支出242亿美元 预告下季度将首次突破300亿美元 [5] - 谷歌预计2025年资本支出约850亿美元（较此前预估750亿美元提升13%） [5] 国内算力产业链竞争力 - 国内厂商在光模块封装、PCB电路板、服务器领域具较强竞争力 是AI算力产业链中国产替代率较高环节 能直接打入北美AI产业链 [5] - 创业板人工智能ETF（159381）光模块权重超41% 前三大成分股为中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%） [6] - 前十大成分股包含北京君正、全志科技等芯片设计公司 及软通动力、润泽科技、光环新网等IDC/云计算/数据中心行业龙头 [6] AI算力发展阶段与供需态势 - AI算力发展仍处于行业早期 云计算厂商资本开支投入预期及大模型/AI应用算力消耗量增速均支撑需求 [1] - AI基础设施投入已实现商业落地闭环 海外AI算力基建正从"投入期"迈向"收获期" [2] - 科技巨头以前所未有规模押注AI基础设施 资本开支集体上调验证产业高景气度 [4][5]

行业表现 - 光模块CPO板块午后底部拉升强势上涨 5G通信ETF翻红且盘中成交额超1亿元[1] - 太辰光与工业富联涨幅超5% 广和通、移远通信及华工科技跟涨[1] - 创业板人工智能ETF（159381）涨跌幅限制为±20% 光模块权重占比超41%[1] 投资逻辑 - 海外AI算力基建从投入期迈向收获期 市场低估其长期成长性与确定性[1] - 海外AI算力产业链在技术生态、商业闭环和资本投入可持续性方面具备显著优势[1] - 算力板块持续看好 光模块为代表的海外算力链有望深度受益[1] 产品结构 - 5G通信ETF（515050）规模超60亿元 跟踪中证5G通信主题指数[1] - 覆盖英伟达、苹果、华为产业链 AI算力硬件与6G产业链龙头[1] - AI算力概念股权重超30% 光模块CPO权重31% PCB电路板权重15.95%[1] 成分特征 - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联等[1] - 创业板人工智能ETF前三大成分股为中际旭创(15.89%)、新易盛(14.86%)、天孚通信(4.77%)[1] - 创业板人工智能ETF综合费率最低 管理费率0.15% 托管费率0.05%[1]

市场表现 - 6月13日AIGC、东数西算、AI算力等方向回调 创业板人工智能指数跌1.54% 成分股昆仑万维、铜牛信息、润泽科技跌超4% 联特科技、景嘉微逆市上涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跌1.40% 该ETF为同类标的中费率最低产品 [1] AI行业趋势 - Mary Meeker《人工智能趋势报告2025》显示 前沿AI模型训练成本8年内增长约2400倍 [1] - Anthropic CEO预测 单个模型训练成本2025年或达10亿美元 未来可能突破100亿美元 [1] 科技板块投资机会 - 科技板块拥挤度降低 AI算力因业绩兑现度高且处于加速扩张期 行情有望修复 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数 覆盖AI主业公司 涨跌幅限制±20% 弹性高 [2] - 该ETF年管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金中综合费率最低 [2] 行业及成分股分布 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）中光模块CPO概念股权重超26.6% [2] - 前十大成分股包含光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信 芯片设计公司北京君正、全志科技 IDC/云计算龙头软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服 [2]