板块整体表现 - 玻璃玻纤板块当日下跌1.27%，表现弱于上证指数（下跌0.39%）但深证成指上涨0.26% [1] - 板块内个股分化明显，其中国际复材上涨2.54%领涨，宏和科技下跌4.89%领跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1.78亿元，游资资金净流出1.08亿元，但散户资金净流入2.86亿元 [2] 个股涨跌表现 - 涨幅前列个股包括国际复材（上涨2.54%至6.85元）、中国巨石（上涨1.40%至13.77元）、九鼎新材（上涨0.82%至8.56元） [1] - 跌幅较大个股包括宏和科技（下跌4.89%至39.65元）、中材科技（下跌3.09%至36.97元）、再升科技（下跌1.74%至6.22元） [2] - 成交量最大的个股为再升科技（136.12万手）和北玻股份（67.74万手），成交额最高的为宏和科技（12.13亿元）和中国巨石（11.22亿元） [1][2] 资金流向分析 - 中国巨石获得主力资金净流入1.37亿元（净占比12.21%），但遭遇游资净流出4545.20万元和散户净流出9158.64万元 [3] - 再升科技虽股价下跌1.74%，但获得主力资金净流入870.31万元（净占比1.02%） [3] - 金晶科技主力资金净流出501.99万元（净占比4.45%），但获得游资净流入550.87万元（净占比4.88%） [3] - 多数个股呈现主力资金净流出状态，其中耀皮玻璃主力净流出381.87万元（净占比5.92%），北玻股份主力净流出402.38万元（净占比1.36%） [3]

行业概述 - 汽车自动变速器摩擦片是自动变速器关键核心部件 直接影响整体性能表现[1][3] - 湿式摩擦片由钢芯片和湿式摩擦材料组成 钢芯片由钢材冲压成型并提供支撑 摩擦材料通过加热加压工艺粘接[3] - 纸基摩擦材料是当前主导品种 具有动摩擦系数高且稳定 静动摩擦系数接近 传递扭矩能力强 摩擦噪音小 结合柔和平稳 耐磨性能良好等优点[4] - 湿式摩擦材料主要包括软木橡胶基 粉末冶金 碳/碳摩擦材料和纸基摩擦材料四类 其中纸基材料应用最广泛[4][8] 市场规模与增长 - 中国汽车自动变速器摩擦片市场规模从2021年53.64亿元增长至2024年63.47亿元 年均复合增长率5.77%[1][17] - 预计2025年市场规模将达到65.74亿元 呈现持续增长态势[1][17] - 行业规模扩张主要得益于本土企业技术突破和自主创新 打破了国外企业市场垄断[1][17] 政策环境 - 国家出台多项政策支持行业发展 包括《产业结构调整指导目录》将相关技术列入鼓励类项目[10] - 《中国制造业重点领域技术创新绿皮书》提出到2030年实现离合器摩擦材料国产化 总成80%国产的目标[10] - 设备更新和消费品以旧换新政策推动汽车零部件再制造产业发展[9][10] - 西部地区鼓励类产业目录将汽车零部件制造列入鼓励类项目[10] 产业链分析 - 产业链完整 上游为钢材 树脂 玻璃纤维等原材料 中游为摩擦片制造 下游为汽车整车制造和售后维修市场[11] - 钢材是重要原材料 中国钢材产量从2017年10.5亿吨增长至2024年14亿吨 年复合增长率4.2%[12] - 2025年上半年钢材产量7.34亿吨 同比增长4.6% 为行业提供稳定原材料供应[12] 下游需求 - 汽车产量持续增长 2024年中国汽车产量3128.2万辆 同比增长3.72%[14] - 新能源汽车产量快速增长 2024年1288.8万辆 同比增长34.43%[14] - 2025年1-7月汽车产量1823.5万辆 同比增长12.7% 新能源汽车产量823.2万辆 同比增长39.2%[14] 竞争格局 - 全球市场高度集中 被美国博格华纳 日本达耐时 日本恩斯克华纳 日本富士离合器 日本爱信 德国舍弗勒等国际巨头主导[19] - 本土企业积极推动技术突破 涌现出林泰新材 金麒麟 南通海天 旺成科技 科马材料 南京多联等领先企业[19] - 林泰新材2024年自动变速器摩擦片营业收入2.51亿元 同比增长58.86%[21] - 金麒麟2024年汽车制动行业营业收入17.1亿元 同比增长8.16%[23] 技术发展趋势 - 行业向高性能 长寿命 低噪音方向发展 适应新能源汽车和智能驾驶技术需求[25] - 加大对复合材料 碳纤维 陶瓷基摩擦材料等新技术研发[25] - 数字化仿真技术和智能制造应用缩短研发周期 提高产品一致性[25] 市场发展趋势 - 国产替代进程加快 本土企业打破外资技术垄断[26] - 市场需求多元化 针对不同动力形式开发专用产品[27] - 售后维修市场和海外出口需求成为重要增长动力[27] - 行业集中度有望进一步提高[27]

玻璃玻纤板块市场表现 - 玻璃玻纤板块整体上涨2.91% 领涨个股为中材科技(涨幅8.10%) [1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点 深证成指上涨2.26%至12441.07点 [1] - 板块内10只个股上涨 4只个股下跌 其中九鼎新材涨4.30% 再升科技涨3.77% 国际复材涨3.09% [1][2] 个股交易数据 - 中材科技成交70.14万手 成交额26.53亿元 居板块首位 [1] - 中国巨石成交量89.91万手 成交额12.15亿元 涨幅0.30% [1][2] - 再升科技成交量197.86万手为最高 成交额12.76亿元 [1] - 国际复材成交量213.03万手 成交额14.35亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1794.27万元 游资净流出1.04亿元 散户资金净流入1.22亿元 [2] - 再升科技主力净流入1.25亿元(占比9.83%) 但游资净流出5464.21万元 [3] - 中国巨石获主力净流入6084.22万元(占比5.01%) 游资净流入1472.32万元 [3] - 九鼎新材主力净流入4372.67万元(占比12.64%) 为板块最高占比 [3] - 三峡新材主力净流出1488.41万元(占比12.48%) 为流出占比最高个股 [3]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中下跌2.04%至16.36元/股 成交1.14亿元 换手率2.79% 总市值66.87亿元 [1] - 主力资金净流出1137.55万元 特大单买入300.37万元(占比2.64%) 大单卖出3095.53万元(占比27.25%) [1] - 今年以来股价累计上涨53.00% 近5日下跌4.88% 近20日上涨15.54% 近60日上涨38.18% [1] 龙虎榜与股东结构 - 7月1日龙虎榜净买入6683.16万元 买入总额1.08亿元(占总成交额20.13%) 卖出总额4165.00万元(占比7.73%) [1] - 截至6月30日股东户数1.60万户 较上期增加6.27% 人均流通股15411股 较上期减少5.98% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入14.56亿元 同比增长18.96% 归母净利润1.74亿元 同比增长42.30% [2] - A股上市后累计派现6.71亿元 近三年累计派现2.24亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成:玻璃纤维及制品76.78% 化工制品21.78% 玻璃钢制品1.44% [1] - 所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻纤制造 概念板块包括养老金概念、新材料、PCB概念等 [2] 机构持仓变动 - 嘉实领先优势混合A(012344)持股359.47万股(第七大股东) 持股数量不变 [3] - 招商量化精选股票A(001917)新进第八大股东 持股328.98万股 [3] - 工银物流产业股票A(001718)退出十大流通股东名单 [3]

券商目标价涨幅排名 - 恒铭达目标价涨幅63.83% 属于消费电子行业 [1] - 江苏神通目标价涨幅62.24% 属于通用设备行业 [1] - 东方财富目标价涨幅60.29% 属于证券行业 [1] 券商推荐家数统计 - 北新建材获得22家券商推荐 [1] - 洋河股份获得21家券商推荐 [1] - 润本股份获得20家券商推荐 [1] 评级调高情况 - 东北证券将长海股份评级从增持调高至买入 [1] - 太平洋证券将川金诺评级从增持调高至买入 [1] - 中信证券将锦浪科技评级从增持调高至买入 [1] 评级调低情况 - 民生证券将桃李面包评级从推荐调低至谨慎推荐 [1] - 中银国际证券将南方航空评级从持有调低至增持 [1] - 中邮证券将广立微评级从买入调低至增持 [1] 首次覆盖情况 - 中银国际证券首次覆盖南方航空并给予增持评级 [2] - 天风证券首次覆盖萃华珠宝并给予买入评级 [2] - 东北证券首次覆盖飞亚达并给予买入评级 [2] - 华西证券首次覆盖立华股份并给予增持评级 [2] - 华源证券首次覆盖三环集团并给予买入评级 [2]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块单日上涨5.11%，显著跑赢上证指数（涨1.45%）和深证成指（涨2.07%）[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，上涨个股占比62.5%[1][2] - 板块主力资金净流入5.49亿元，游资净流出3.3亿元，散户净流出2.18亿元[2] 领涨个股表现 - 中材科技（002080）涨停，涨幅10.01%，收盘价35.29元，成交额20.53亿元，主力资金净流入3.66亿元，净占比17.82%[1][3] - 宏和科技（603256）涨停，涨幅9.99%，收盘价40.50元，成交额5.58亿元，主力资金净流入1.46亿元，净占比26.24%[1][3] - 长海股份（300196）上涨4.44%，收盘价16.70元，成交额4.88亿元，主力资金净流入4363.49万元，净占比8.93%[1][3] 权重股资金流向 - 中国巨石（600176）上涨4.15%，成交额13.20亿元，主力资金净流入1.14亿元，净占比8.66%[1][3] - 国际复材（301526）上涨4.01%，成交额15.61亿元，主力资金净流入1.31亿元，净占比8.42%[1][3] - 旗滨集团（601636）上涨1.77%，成交额2.26亿元[1] 资金流出个股 - 再升科技（603601）下跌4.84%，主力资金净流出数据未显示但股价表现最差[2] - 北玻股份（002613）下跌4.36%，成交额8.27亿元[2] - 凯盛新能（600876）下跌1.05%，主力资金净流出336.04万元，净占比-6.08%[2][3] 成交活跃度 - 国际复材成交量最高，达239.57万手，成交额15.61亿元[1] - 中国巨石成交量98.37万手，成交额13.20亿元，位列第二[1] - 北玻股份成交量184.58万手，成交额8.27亿元，但股价下跌4.36%[2]

核心观点 - 公司是玻纤行业少有一体化企业 完备产业链加持下盈利韧性更强 2025半年报业绩验证该逻辑 [1][2] - 2025H1归母净利润1.7亿元 同比大幅增加42.30% 扣非归母净利润同比大增52.52% [2] - 玻纤纱产能持续扩张 从2021年17万吨增至2024年47万吨 未来有望继续快速扩张 [3] - 树脂业务保持稳健 2025H1收入3.2亿元 毛利率从2022年15%左右升至2025H1的21.48% [3] - 公司资产负债率控制较好 2016-2023年均低于30% 2024年起虽抬升但控制在35%左右 [3] 财务表现 - 2025H1实现归母净利润1.7亿元 同比大幅增加42.30% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.95亿元/4.39亿元/5.29亿元 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为0.97元/股/1.07元/股/1.29元/股 [2] - 2025H1扣非归母净利润同比大增52.52% [2] 业务结构 - 玻璃纤维及制品2025H1收入占比76.78% [2] - 配套树脂2025H1收入占比21.78% [2] - 公司拥有从玻纤、玻纤制品到复合材料完整产业链 [2] - 树脂业务2020年至今每年收入均超过6亿元 [3] 产能扩张 - 2021年公司仅有3条产线合计17万吨产能 [3] - 2021年9月新点火10万吨产线 2021年发布4条15万吨产线建设规划 [3] - 第一条15万吨产线2024年点火 常州天马3万吨改8万吨2024年投产 [3] - 总产能已扩大至47万吨 未来随着冷修技改及60万吨基地投产将继续快速扩张 [3] 估值目标 - 给予公司2025年22倍PE 目标价21.34元/股 [2] - 给予公司2025年1.8倍PB估值 目标价21.58元/股 [2] - 审慎选取目标价21.34元/股 [2]

军工行业 - 军工板块上周上涨0.23%，跑输大盘1.47个百分点，国防军工指数排名第20/29 [5] - 抗战胜利80周年大会首演落幕，我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星并完成神舟二十号第三次出舱活动 [5] - 美俄北极军事动态趋紧，驻韩美军提出"战略灵活性"要求，日本计划2026年部署防卫无人机 [6] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好，2027年要实现建军百年奋斗目标 [4] - 投资主线包括总装、元器件、分系统、材料与加工四大领域，推荐中航沈飞、中航光电等标的 [4] 非金属类建材（再升科技） - 再升科技收购迈科隆后打通玻纤棉-VIP芯材-VIP板全产业链，预计26-27年业绩增长提速 [8] - 冰箱新国标将于2026年6月实施，预计带动VIP板增量空间36-72亿元，公司市场份额有望达30% [9] - 公司预计2025-27年EPS为0.11/0.17/0.25元，目标价6.85元，对应26年PE 34.4倍 [8] - 全产业链整合后毛利率预计26%，净利率10%，VIP板业务或贡献经营利润1.08-1.62亿元 [9] 食品饮料（乳制品） - 原奶价格延续回落，25H2存栏加速去化，26年奶价上行确定性较强 [11] - 牛肉价格较前期低点上涨10%/20%，25Q2全国牛存栏同比-2.1%至9992万头 [12] - 新版灭菌乳国家标准9月实施，禁止使用复原乳，进口大包粉影响减弱 [11] - 肉奶周期共振下，牧业龙头毛利率有望改善6-10pct，推荐优然牧业、现代牧业等 [11] 亚玛芬体育 - 25Q2收入12.4亿美元同比+23%，净利润1800万美元超预期，毛利率58.5%同比+2.7pct [22] - Salomon品牌收入同比+35%领涨，大中华区收入同比+42%首超美洲 [23] - 始祖鸟女子业务占比达30%，预计2025年收入增长20-21%，OPM提升至11.8-12.2% [24] 小鹏汽车 - 25Q2交付量10.3万辆创历史新高，营收182.7亿元同比+125%，单车收入环比+1.1万元至16.4万元 [32] - 毛利率达17.3%创新高，汽车销售毛利率14.3%同比+8pct，净亏损收窄至4.8亿元 [32] - 与大众合作扩展至燃油/插混车型平台，25Q4将发布鲲鹏超级电动车型 [33] 人形机器人 - Figure人形机器人实现无遮挡行走，展示Helix步行控制器强化学习能力 [63] - 技术向"类人化自主决策"演进，需融合IMU数据与触觉反馈实现厘米级误差修正 [64] - 推荐旋转关节模组（双环传动）、线性执行模组（恒立液压）、电机（鸣志电器）等标的 [62] 其他重点公司 - 横店东磁25H1营收119.36亿元同比+24.75%，光伏电池效率提升至26.85%，磁材拓展AI服务器领域 [66] - 密尔克卫25H1营收70.35亿元同比+17.4%，收购广东汇通化工完善供应链布局 [70] - 小商品城25H1贸易服务收入同比+43.2%，经营现金流13.8亿元同比+1109% [74]

股价表现 - 股价报15.99元 较前一交易日下跌2.44% [1] - 盘中最高触及16.47元 最低下探15.90元 [1] - 成交额达2.63亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出4357.77万元 [1] - 近五日主力资金净流出6913.54万元 [1] 业务概况 - 主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于建筑建材、交通运输、电子电器、环保能源等领域 [1] - 电子毡是应用于覆铜板制造的重要材料 [1] 经营状况 - 玻纤产品价格稳步回升 [1] - 新增产能有序释放 [1] - 产销协同效率显著提高 [1] - 欧洲市场出货量较多 [1] - 化工业务表现优异 [1] - 库存水平维持在40天左右 [1]