会议信息 - 第七届董事会第七次会议通知于2024年12月9日发出[2] - 会议于2024年12月12日下午举行[2] - 应到、实到表决董事均为9名[2] 捐赠事项 - 公司及子公司向慈善机构捐助不超150万元慈善基金[3] - 表决结果为9票赞成，0票弃权，0票反对[4]

股权结构 - 双林集团持股18151.9262万股，比例45.29%[4] - 邬建斌持股1800万股，比例4.49%[4] - 双林集团及其一致行动人合计持股19951.9262万股，比例49.78%[4] 股权质押 - 双林集团质押800万股，占所持4.41%，总股本2.00%[1] - 本次质押后双林集团质押9900万股，占所持54.54%，总股本24.70%[4] - 本次质押后合计质押9900万股，占所持49.62%，总股本24.70%[4] 解质与到期情况 - 双林集团将办3000万股股权解除质押登记[5] - 双林集团未来半年、一年到期质押股份均为0[5] 其他 - 本次股权质押股份不负担重大资产重组等业绩补偿义务[3]

确确实实的那种重复了以后预期应该在12月底以前会定点那么第二家的汽车用的四缸这一块我们样品已经出来现在已经提交给第三方进行检测检测好了以后我们也会也会提交到我们的客户就是第二家就是博特利玛进行面交在产能方面我们在12月底以前要形成60万套的那个 装备线以及二个腕套的那个生产线这有一什么就也也用于我们控制一下成本嘛在能设计机器人这一块实际上我们今年六月份首次进行启动进行研发 9月重启的话我们应该提交到第三方进行的检测到目前为止我们还在客户的验证之中具体的可能还需要得到客户的进一步的信息这块我们也在等待之中了但是我们有信心有信心能快速取得客户的一个认可那么目前的话我们所有的 生产线一块我们所有的生产线购买的流程都已经完成并且陆陆续续已经到位的设备那么在年底以前我们基本上是能够形成业产那么业产1000根的那么一个流水线一个产线到时如果我们这个产线成熟了以后也希望我们的社中也好包括其他投资人有信心的话可以到我们产线的程序来考察 明白明白非常清楚啊这个我想再追问一下就是一个呢就是咱们车用的这个滚动系统主要是用在哪个部件上面然后包括一个车上可能用多少个然后另外就是刚才咱们提到的这个车上面的这个产能啊他跟这个机器人上面的这 ...

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内公司业务稳定发展，各业务线毛利率均有一定提升，HDM业务毛利率接近36.6%，内外饰件毛利率从11%增长至18%，轮毂轴承业务销售额同比增长9%、毛利率为19.56%，新能源电机业务销售额达1.2亿元、毛利率为13.39%，公司第三季度平均毛利率为21.27%较去年同期有所提高，且稳步推动丝杠业务发展，轮毂轴承海外业务拓展，新能源电机业务持续改善[2] - 预测公司2024 - 2026年营业收入分别为45.94/54.40/62.86亿元，调整归母净利润为4.40/3.92/4.73亿元，参考可比公司估值，给予公司2025年30xPE，对应目标价29.3元[2] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年Q3公司实现营收32.36亿元，同比+12.25%，归母净利润3.66亿元，同比+274.00%，扣非归母净利润2.40亿元，同比+153.35%，Q3单季营业收入11.34亿元，同比+6.31%，归母净利润1.18亿元，同比+256.62%，扣非归母净利润0.81亿元，同比+90.19%[1] - 预测2024 - 2026年营业总收入分别为45.94/54.40/62.86百万元，同比增速分别为11.0%/18.4%/15.6%，归母净利润分别为440/392/473百万元，同比增速分别为444.4%/-11.0%/20.6%[3] - 2024年Q3公司各财务比率有不同表现，如毛利率为20.6%，净利率为9.7%，ROE为17.0%，ROIC为14.0%，资产负债率为59.7%等[7] 业务发展 - HDM业务目前是公司核心业务，毛利率略高于去年同期接近36.6%，内外饰件三季度销售额约3.36亿元，轮毂轴承业务第三季度销售额为3.22亿元，新能源电机业务在第三季度销售额为1.2亿元[2] - 公司已成功打造丝杠样品，首先启动研发人形机器人大腿部分丝杠，已解决图纸和设备问题，预期未来逐步完成产能布局[2] - 在泰国新火炬部署三条高端轮毂轴承生产线，2024年5月已开始小批量产，产品已获得美国海关原产地认证，新能源电机业务第一大客户为五菱，已取得一汽奔腾、奇瑞、北汽福田电机项目[2]

担保情况 - 公司为全资子公司2024年度经营提供不超141,659万元担保[1] - 公司为湖北新火炬授信提供最高20,000万元保证担保[2] - 为湖北新火炬累计担保额度68,000万元，剩余额度0万元[3] - 公司累计担保额度总额92,239.48万元，占2023年度净资产41.85%[9] 湖北新火炬业绩 - 2023年资产总额1,679,217,226.78元，2024年9月30日为1,566,917,660.21元[6] - 2023年负债总额984,221,776.20元，2024年9月30日为789,969,391.75元[6] - 2023年营收1,214,148,296.51元，2024年1 - 9月为922,404,424.04元[6] - 2023年利润总额184,107,182.70元，2024年1 - 9月为124,874,742.60元[6] - 2023年净利润162,663,439.19元，2024年1 - 9月为110,375,500.40元[6] 其他情况 - 公司不存在对合并报表外单位担保、逾期担保情形[9]

公司基本情况 - 双林股份从汽车座椅核心件等内外饰产品起家,近年积极延伸产品品类,目前形成了座椅部件、汽车注塑件、轮毂轴承、新能源电驱动系统四大产品线 [10] - 公司隶属于双林集团,近年通过内生外延完成业务开拓,产能遍布多地 [10] 内外饰及机电部件 - 公司座椅部件产品包括座椅水平驱动器(HDM)、水平滑轨电机、抬高电机等,是国内生产和销售HDM规模最大的企业之一 [23] - 公司座椅部件产品技术优势明显,深耕多年掌握HDM产品know-how,同时具备创新能力,与头部座椅公司深度合作,间接配套北美新能源头部汽车品牌、比亚迪、理想等车企 [23] - 公司注塑件产品包括仪表台、前后保险杠、门板等,凭借模具制造优势拓宽产品品类,客户资源丰富 [25] 轮毂轴承 - 全球轴承高端市场主要被欧美日企业垄断,部分国内优质轴承供应商正逐步从中低端市场突围到高端市场 [28][29] - 公司在轮毂轴承领域具有深厚的技术积累,是国内排名前十的轴承厂商之一,已突破上汽奥迪等高端合资客户,未来有望在高端市场获取更多配套机会 [35] - 公司境外投资新火炬泰国工厂,部分产品已取得泰国原产地证明,未来有望缓解出口北美的关税压力 [35] 丝杠产品 - 公司在HDM、轴承的生产中已积累了如何控制精度、性能、寿命的技术基础,正在开发滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品 [45][46] - 公司滚珠丝杠样件已完成制造,预计很快能够实现EHB制动用滚珠丝杠轴承项目定点,滚柱丝杠产品也已研发出样品 [45] 新能源电驱动系统 - 新能源电驱动系统的重要升级方向包括扁线电机、多合一集成化 [47] - 公司的扁线电机三合一产品加速上量中,收入和毛利率快速提升,并新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目 [48] 盈利预测与投资建议 - 公司前期收购相关的影响已结束,实际经营业绩已改善并有进一步向上的驱动力 [51][52] - 预计公司2024-2026年营收和盈利将实现较快增长,给予"买入"评级 [61][71]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司业绩持续兑现,毛利率同环比提升 [1] - 电驱动业务部件自制率和高毛利产品占比提高,推动板块量利齐升 [1] - 机电板块份额优势显著,座椅电机客户持续突破 [1] - 轮毂轴承技术积累深厚,海外建厂和新能源前装配套有望贡献新增量 [1] - 丝杠业务拓展机器人滚柱丝杠,打开成长空间 [1] 财务数据总结 - 2024年公司实现营收32.4亿元,同比增长12.3% [1] - 2024年前三季度归母净利润3.7亿元,同比增长274.0% [1] - 2024年第三季度营收11.3亿元,同比增长6.3%,环比增长9.0% [1] - 2024年第三季度归母净利润1.2亿元,同比增长256.6%,环比下降31.0% [1] - 2024年第三季度毛利率21.3%,同比提升3.3个百分点,环比提升2.5个百分点 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.9亿元、4.2亿元和5.0亿元 [2]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为11.34亿元，同比增长6.31%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长256.62%[2] - 年初至报告期末营业收入为32.36亿元，同比增长12.25%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元，同比增长274.00%[2] - 公司本期营业总收入为32.36亿元，同比增长12.25%[19] - 公司本期净利润为3.67亿元，同比增长272.78%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4.56亿元，同比增长72.74%[2] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为32.53亿元，同比增长16.42%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为456,464,217.50元，同比增长72.7%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-41,029,094.80元，较去年同期改善76.1%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-467,358,850.94元，同比扩大1005.8%[23] - 期末现金及现金等价物余额为292,169,993.33元，同比下降24.4%[23] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为156,838,789.56元，同比下降31.1%[23] - 取得投资收益收到的现金为119,781,629.75元，同比增长334,540.7%[23] - 偿还债务支付的现金为1,141,096,904.48元，同比增长3.8%[23] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为69,274,149.30元，同比增长67.9%[23] 资产与负债 - 报告期末总资产为54.59亿元，同比下降8.33%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为24.87亿元，同比增长13.24%[3] - 2024年第三季度末货币资金为389,651,339.60元，较期初减少18.46%[16] - 2024年第三季度末应收账款为1,095,050,505.58元，较期初减少10.69%[16] - 2024年第三季度末存货为1,026,470,798.60元，较期初增加0.27%[16] - 2024年第三季度末流动资产合计为3,155,969,097.41元，较期初减少13.16%[17] - 2024年第三季度末固定资产为1,613,828,094.14元，较期初减少1.00%[17] - 2024年第三季度末在建工程为130,818,502.53元，较期初增加36.35%[17] - 2024年第三季度末短期借款为615,507,047.24元，较期初减少26.12%[17] - 2024年第三季度末应付账款为1,006,227,310.98元，较期初减少13.76%[17] - 2024年第三季度末未分配利润为504,128,128.96元，较期初增加184.26%[18] 股东与股份 - 公司普通股股东总数为32,968人，双林集团股份有限公司持股比例为45.29%，持股数量为181,519,262股[8] - 公司回购专用证券账户持有公司股份数为3,581,003股，占公司总股本的比例为0.89%[9] - 公司通过回购专用证券账户累计回购公司股份数量为3,581,003股，占公司总股本的0.89%，使用资金总额为30,005,673元[13] - 公司回购股份资金总额不低于3,000万元且不超过6,000万元，回购价格不超过12元/股[12] - 公司首次回购股份数量为954,500股，占公司总股本的0.24%，成交总金额为7,825,171元[12] - 宁海新金沙江投资管理合伙企业（有限合伙）－宁海金石股权投资基金合伙企业（有限合伙）期初限售股数为1,380,547股，本期解除限售股数为1,380,547股[11] 投资收益与政府补助 - 报告期投资收益同比增长22939.29%，主要由于确认金石业绩补偿款[7] - 公司本期投资收益为1.16亿元，同比增长229.45%[20] - 公司2023年1-9月设备投资补贴政府补助21,301,534.42元被认定为经常性损益[14] 费用与支出 - 公司本期销售费用为5276.31万元，同比增长5.35%[19] - 公司本期管理费用为2.12亿元，同比增长12.39%[19] - 公司本期研发费用为1.21亿元，同比下降11.17%[19] - 公司本期收到的税费返还为2698.37万元，同比增长207.23%[22] - 公司本期支付给职工及为职工支付的现金为4.51亿元，同比增长11.17%[22] 其他 - 报告期末在建工程同比增长36.34%，主要由于新购设备及基建工程增加[6] - 报告期末未分配利润同比增长184.26%，主要由于归属于母公司所有者的净利润增长[7] - 公司决定进军人形机器人行星滚柱丝杠领域，已研发出样品并建设试制产线，但尚未获得客户定点和实现营业收入[15] - 公司本期基本每股收益为0.9144元，同比增长275.45%[21]

担保情况 - 公司为全资子公司2024年度经营提供不超141,659万元担保[1] - 为湖北新火炬授信业务提供最高9,600万元保证担保[2] - 为湖北新火炬累计担保额度68,000万元，剩余额度0万元[3] - 累计担保额度总额94,565.90万元，占2023年度经审计净资产42.91%[9] 湖北新火炬情况 - 公司持股湖北新火炬100%，其注册资本7,000万元[4][5] - 2024年9月30日资产总额1,566,917,660.21元，负债789,969,391.75元[7] - 2024年1 - 9月营收922,404,424.04元，净利润110,375,500.40元[7] 其他 - 公司不存在对合并报表外单位担保、逾期担保情形[9]

股份回购方案 - 2024年2月27日通过方案，资金3000 - 6000万元，回购价不超12元/股[1] - 2024年5月21日回购价上限调至11.9元/股[2] 回购进展 - 2024年2月29日首次回购954,500股，占比0.24%，金额7,825,171元[2] - 截至2024年10月8日累计回购3,581,003股，占比0.89%，资金30,005,673元[3] 回购影响与用途 - 对公司经营、财务无重大影响，不导致控制权变化[5] - 用于员工持股或股权激励，未用部分注销[11]