股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价60.50元/股 上涨2.01% 总市值134.42亿元 成交额6999.65万元 换手率0.73% [1] - 主力资金净流入40.31万元 特大单买入122.64万元占比1.75% 大单买入1111.73万元占比15.88% 卖出1194.06万元占比17.06% [1] - 年内股价累计上涨206.03% 近5日下跌5.81% 近20日上涨17.09% 近60日上涨0.88% 年内3次登上龙虎榜 [1] 公司基本情况 - 位于广州市海珠区 2011年5月成立 2020年9月上市 [1] - 主营业务为线上代运营 渠道分销 品牌策划 服务涵盖品牌定位 店铺运营 渠道分销等 [1] - 收入构成：自有品牌45.75% 代运营业务28.83% 品牌管理业务25.42% [1] 行业属性与股东结构 - 属于商贸零售-互联网电商-电商服务行业 概念板块包括增强现实 字节跳动 阿里概念等 [2] - 股东户数2.72万户 较上期增加83.01% 人均流通股6154股 较上期减少24.47% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.19亿元 同比增长67.55% [2] - 归母净利润7226.39万元 同比增长85.60% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.78亿元 近三年累计派现1.44亿元 [3] - 十大流通股东中新进机构包括：东方红启恒三年持有混合A持股213.74万股 华安新兴消费混合A持股202.30万股 东方红启东三年持有混合持股170.99万股 [3] - 鹏华新兴成长混合A持股133.46万股 较上期减少86.91万股 [3] - 兴全商业模式混合等三只基金退出十大流通股东 [3]

行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 核心观点 - 换季护肤开启下半年消费旺季 9月气候转凉带动换季护肤需求 秋季美妆消费节、十一长假大促、双11大促等消费盛典接踵而至 新一轮销售竞争预计将产生预期差 带来板块新的投资机会 [3][9] - 上市公司交流会指引发展方向 上周交流会汇集十余家美容护理公司 交流近况指引下半年发力方向 展现业内公司对下半年高预期 [3][9] - 国货美妆从"单品牌竞争"迈向"生态竞争"新阶段 珀莱雅投资花知晓完善多品牌战略 反映行业竞争格局演变 [3][28] 板块市场表现 - 本周化妆品医美板块表现强于市场 2025年8月29日至9月5日期间 申万美容护理指数下滑0.8% 表现强于市场 [3][4] - 细分指数表现分化 申万化妆品指数基本持平 强于申万A指1.4个百分点 申万个护用品指数下滑1.8% 弱于申万A指数0.3个百分点 [3][4] - 个股表现前三：拉芳家化(+21.2%) 依依股份(+12.0%) 巨子生物(+8.4%) 表现后三：豪悦护理(-14.7%) 诺邦股份(-9.1%) 稳健医疗(-5.4%) [5] 重点公司业绩表现 **毛戈平25H1业绩** - 整体业绩高增长 25H1营收25.9亿元(同比+31%) 净利润6.7亿元(同比+36%) [3][10] - 分品类表现：彩妆营收14.2亿元(同比+31.1%) 护肤营收10.9亿元(同比+33.4%) 香氛营收1141.3万元 化妆培训营收6731.2万元(同比-5.9%) [3][11] - 渠道结构优化 线上营收12.97亿元(同比+39%) 占比51.4%首次反超线下 会员数1900万(同比+53%) 复购率26.8%(同比+2个百分点) [12] **上美股份25H1业绩** - 逆势强劲增长 25H1营收41.08亿元(同比+17.3%) 净利润5.56亿元(同比+34.7%) [3][16] - 多品牌矩阵分化增长 主品牌韩束营收33.44亿元(同比+14.3%) 占总营收81.4% 新锐品牌newpage营收3.97亿元(同比+146.5%) [3][17] - 线上渠道优势明显 线上营收38.09亿元(同比+20.1%) 占总营收92.7% 其中线上自营收入34.21亿元(同比+24.6%) [18] 行业电商数据 - 25年7月抖音+淘系渠道GMV表现分化 珀莱雅合计GMV3.8亿元(同比-2%) 上美股份合计GMV6.4亿元(同比+51%) 巨子生物合计GMV1.9亿元(同比+23%) [22] - 韩束品牌表现突出 7月GMV5.7亿元(同比+53%) 1-7月累计GMV49.1亿元(同比+13%) [22] - 林清轩7月GMV0.7亿元(同比+166%) 1-7月累计GMV9.6亿元(同比+193%) 表现亮眼 [22] 行业社零数据 - 25年7月化妆品零售额265亿元 同比增长4.5% 淡季增长提速 [23][26] - 25年1-7月限额以上化妆品类零售额合计2562亿元 同比增长3.1% [23] - 1-7月社会消费品零售总额28.4万亿元 同比增长4.8% 消费持续稳健复苏 [23] 欧睿行业数据 **护肤品市场** - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [32][34] - 国货竞争格局优化 公司口径市占率前十中国货占5席 合计市占率16.6% 较23年提升 [32] - 品牌口径中珀莱雅力压雅诗兰黛成为榜三 国货凭借电商渠道优势、产品性价比优势迅速提升市占率 [32] **彩妆市场** - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比略增0.4% [35][36] - 公司市占率口径国货在前十榜单中占据5席 合计市占率17.2% [35] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1个百分点 成为打破高端国际品牌垄断的前锋 [35] 机构持仓情况 - 24Q4美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位 [38] - 巨子生物持股总市值20.5亿元(-4%) 爱美客持股总市值19.0亿元(-30%) 珀莱雅持股总市值4.4亿元(-72%) [38] - 丸美生物持股总市值3.1亿元(+8355%) 增幅显著 水羊股份持股总市值2.4亿元(-15%) 润本股份持股总市值1.7亿元(-14%) [38][40] 行业动态 - 珀莱雅投资花知晓 以38.45%持股比例成为第二大股东 看好其在Z世代中的影响力、产品力及海外潜力 [3][28] - 欧莱雅投资合成生物 参与生物科技公司Debut新一轮融资 总额2000万美元(约1.43亿元人民币) [30] - 2025年七夕抖音美妆战报显示国货领跑 韩束以7.72亿元GMV登顶 同比涨70.8% [31] 投资分析意见 **化妆品板块推荐** - 品牌矩阵完善、GMV高增长、PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、上海家化 [3] - 充分享受抖音流量红利、子品牌接力增长的丸美生物 [3] - 把握细分赛道强心智、享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物 [3] - 高性价比消费逻辑、产品创新力强的润本股份、福瑞达 [3] - 母婴板块的圣贝拉、孩子王 [3] **医美板块推荐** - 把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司 重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的 [3] - 推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [3] **电商代运营+自有品牌板块** - 推荐若羽臣 建议关注南极电商 [3]

行业转型背景 - 电商代运营行业面临增长困境 流量分散和成本攀升导致跨平台运营能力不足和客户流失风险加剧 [3][4] - 平台算法完善和运营技术标准化使得品牌方更倾向于自建电商团队或压缩代运营利润空间 [5] - 行业集体向多平台转型和自有品牌发展以寻找第二条增长曲线 [2][3][6] 公司业绩表现对比 - 若羽臣上半年营收13.19亿元同比增长67.55% 归母净利润7226.39万元同比增长85.6% 主要受益于自有品牌收入占比达45.75% [2][7] - 丽人丽妆上半年营收8.31亿元同比减少13.98% 归母净利润亏损3275.97万元同比降幅1315.98% 主因依赖单一平台且自有品牌布局滞后 [2] - 壹网壹创上半年营收5.33亿元同比减少14.3% 归母净利润7070.71万元同比增长5.83% 增长依赖投资收益和费用管控 [2] - 宝尊电商上半年归母净亏损0.97亿元 代运营业务占比超80% 品牌管理业务收入7.85亿元同比增长29.11%但尚未盈利 [6] 跨平台运营进展 - 若羽臣抖音平台销售收入占比达37.24% 成为最大销售渠道 [3] - 宝尊电商约48.5%的品牌合作伙伴通过至少两个渠道运营店铺 高于去年同期的45.8% [3] - 丽人丽妆来自天猫系平台的营收占比超六成且同比下滑 反映多平台布局不足 [3] 自有品牌发展情况 - 若羽臣自有品牌收入6.03亿元同比增长242.42% 主要来自家清品牌"绽家"和口服美容品牌"斐萃" [7] - 丽人丽妆自有品牌收入同比增长超80% 包括抗衰精油品牌"玉容初"和中式护肤品牌"美壹堂" 但代运营业务仍占比九成 [8] - 宝尊电商收购GAP大中华区业务和HUNTER品牌部分知识产权 GAP中国店效从2024年398万元提升至2025年上半年502万元 [6] 转型挑战与投入 - 若羽臣销售费用达5.99亿元同比增长124.22% 主因品牌建设和自有品牌业务扩张 [8] - 宝尊电商品牌管理业务受产品优化/供应链建设/店铺扩张等高投入影响尚未盈利 [6] - 代运营公司在产品科研与供应链管理方面相对薄弱 面临库存压力和现金管理挑战 [9] 战略方向 - 宝尊电商推行电子商务/品牌管理/宝尊国际三大业务并行战略 2025年作为转型收官年 [6][7] - 若羽臣通过全渠道布局推动自有品牌发展 "绽家"进驻山姆等线下渠道 "斐萃"以抖音自播为核心 [7] - 行业通过收购补足能力短板 如宝尊电商收购抖音服务商杭州洛氪迅51%股权强化直播电商服务 [4]

行业投资评级 - 保健品行业评级为强于大市（首次评级）[1] 核心观点 - 保健品行业迎来发展拐点向上新周期，年轻消费者占比提升（以25-35岁年龄段为主，女性消费者为主），健康意识提升和抗衰老焦虑驱动需求 [5][9] - 线上渠道占比提升，抖音成为重要种草和转化平台，线上增速快，跨境电商渠道可绕过线下监管要求，满足新成分需求 [5][9][29] - 产品迭代速度加快，下游产品生命周期短，对品牌端研发、运营和营销能力要求高 [5][9] - 新兴细分赛道兴起（如抗衰、运动健康、心脑血管保健、护肝、益生菌），传统行业规模约3000多亿元，增速5%，但新赛道带来增长点 [9] - 监管态度线下从严、线上放松，跨境电商降低准入门槛，免去注册备案流程 [24][26] - 产业链下游重营销渠道，中游重规模与客户，上游重成本与工艺 [44] 行业规模与增长 - 中国营养健康食品市场2024年总规模5223亿元，其中营养功能食品2891亿元，保健食品2331亿元 [10] - 2019-2024年营养功能食品复合年均增长率6.6%，保健食品5.0%；2024-2029E营养功能食品预计增长8.5%，保健食品5.1% [11] - 2024年中国人均营养健康食品支出355元，较发达国家（如美国1888元、日本1513元）有提升空间，仅为全球平均水平的3.3倍 [11] - 保健品线上渠道销售额2022年1074亿元，2023年1421亿元，线上成为主要增量市场 [29] 渠道分析 - 抖音平台2024年保健品销售同比增速37%，2025H1增速38%，已成为线上第一大销售平台，超过天猫 [32] - 2025H1线上份额：Swisse全平台第一（5.1%），天猫Swisse份额10.1%，京东Swisse份额8.3%，抖音诺特兰德份额13.9% [35][36][38][40][42] - 线上格局分散，全平台CR5为14%，天猫CR5为17%，京东CR5为24%，抖音新兴品牌领先 [35] 细分赛道高景气度 - 抗衰赛道：主推麦角硫因、PQQ、NAD+产品，聚焦能量代谢、DNA修复和细胞衰老延缓 [5][49][52] - 运动健康：主推氨糖、钙DK、蛋白粉，关注关节和骨骼健康，增量市场升级成分如N-乙酰氨基葡萄糖、胶原蛋白UC-II [5][49][55] - 心脑血管保健：鱼油大类下细分深海鱼油、高纯鱼油、藻油、磷虾油等，中国心血管病现患人数3.3亿，潜在规模大 [5][49][58] - 护肝赛道：主推水飞蓟、谷胱甘肽、姜黄素等，需求来自高油高脂饮食、熬夜、压力等不健康生活方式 [5][49][61] - 益生菌赛道：以女性消费者为主，改善肠道菌群和整体健康，聚焦代谢功能调节明星菌株如嗜黏蛋白阿克曼菌 [5][49][66] 投资建议与相关企业 - 品牌端：优选布局高景气细分赛道、产品运营能力突出、品牌认知度高的公司，如若羽臣（斐萃麦角硫因产品放量）、H&H国际控股（Swisse线上龙头） [5][69][70][84] - 生产端：代工模式优选规模大、客户资源好的龙头，如仙乐健康（全球化布局、多剂型供应能力） [5][69][100] - 原料端：优选行业龙头，如金达威（辅酶Q10全球最大生产商，扩产至920吨/年） [5][69][116] - 部分公司2024年业绩：若羽臣营收17.66亿元（+29.26%），归母净利润1.06亿元（+94.58%）；H&H国际控股营收130.52亿元（-6.28%），成人营养品增长9%；仙乐健康营收42.11亿元（+17.56%），软糖营收增长34.54%；金达威营收32.4亿元（+4.43%），归母净利润3.42亿元（+23.59%） [76][90][104][122]

公司治理与股东回报 - 公司于2025年9月4日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过《公司2025年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案》 [2]

行业整体态势 - 电商代运营行业2025年上半年呈现"冰火两重天"的业绩分化态势 [1] - 行业面临电商用户规模增速放缓、平台流量竞争白热化导致获客成本持续攀升的问题 [2] - 流量格局碎片化趋势明显，抖音、小红书、快手等内容电商崛起冲击传统货架电商模式 [2] 公司业绩表现 - 若羽臣营收13.19亿元同比增长67.55%，归母净利润0.72亿元同比增长85.60% [10] - 丽人丽妆营收8.3亿元同比下降13.98%，归母净亏损3275.97万元同比骤降1315.98% [7] - 宝尊电商营收46亿元同比增长5.63%，净亏损9704万元同比扩大6.23% [8] - 壹网壹创营收5.3亿元同比下降14.3%，净利润0.71亿元同比增长5.83% [11] - 青木股份营收6.68亿元同比增长22.75%，净利润5165.7万元同比下降22.96% [11] - 凯淳股份营收1.62亿元同比下降21.67%，净利润300.89万元同比下降16.17% [11] 业务转型与战略调整 - 若羽臣自有品牌业务营收6.03亿元同比大幅增长242.42%，占总营收45.75% [10] - 若羽臣已构建家清(34%)、美妆个护(30%)、保健(21%)、母婴(13%)四大品类矩阵 [13] - 丽人丽妆电商零售业务营收7.57亿元占主营业务收入91.12%，品牌营销运营服务仅占4.21% [13] - 丽人丽妆自有品牌销售收入同比增长超80%但占比微乎其微 [14] - 阿里巴巴已清仓丽人丽妆全部股权，总计7038万股占总股本17.57% [7] 市场环境与政策背景 - 2025年上半年全国网上零售额74295亿元同比增长8.5% [14] - 实物商品网上零售额61191亿元增长6.0%，占社会消费品零售总额比重24.9% [14] - 商务部2025年推动电子商务健康发展，培育新质生产力注入新动能 [14] 核心竞争力转变 - 未来核心竞争力在于数字化手段提升全域运营效率、品牌管理能力深度绑定客户以及自有品牌建设 [16] - 代运营商需要从单纯"流量投放"模式转向全域运营服务模式 [2][16] - 自有品牌建设成为最具可行性的转型方向，需要与传统强势领域结合 [16]

行业整体态势 - 电商代运营行业2025年上半年呈现冰火两重天的业绩分化态势 [1] - 行业面临电商用户规模增速放缓、平台流量竞争白热化导致获客成本持续攀升的问题 [2] - 流量格局碎片化趋势明显，抖音、小红书、快手等内容电商和兴趣电商崛起冲击传统货架电商模式 [2] 公司业绩表现 - 若羽臣营收13.19亿元同比增长67.55%，归母净利润0.72亿元同比增长85.60%，自有品牌业务收入6.03亿元同比大幅增长242.42% [9][13] - 丽人丽妆营收8.3亿元同比下降13.98%，归母净利润亏损3275.97万元同比下降1315.98%，电商零售业务占比仍高达91.12% [6][13] - 宝尊电商营收46亿元同比增长5.63%，但亏损9704万元同比扩大6.23% [7] - 壹网壹创营收5.3亿元同比下降14.3%，净利润0.71亿元同比增长5.83% [9] - 青木股份营收6.68亿元同比增长22.75%，但归母净利润5165.70万元同比下降22.96% [10] - 凯淳股份营收1.62亿元同比下降21.67%，归母净利润300.89万元同比下降16.17% [10] 转型发展方向 - 自有品牌建设成为重要增长引擎，若羽臣自有品牌占比达45.75%，丽人丽妆自有品牌销售同比增长超80%但占比仍低 [9][13] - 全域运营能力成为核心竞争力，需要从传统货架电商向内容电商和兴趣电商转型 [2][11] - 品类拓展和精细化运营是关键，若羽臣已构建家清、美妆个护、保健、母婴四大品类占比分别为34%、30%、21%、13% [13] 市场环境背景 - 2025年上半年全国网上零售额74295亿元同比增长8.5%，实物商品网上零售额61191亿元增长6.0%占社会消费品零售总额24.9% [14] - 阿里巴巴清仓丽人丽妆全部股权，总交易额约4.86亿元 [6] - 行业进入精耕细作的存量时代，转型力度与速度直接影响企业生存状况 [12]

公司治理调整 - 非独立董事罗志青因公司治理结构调整辞去董事职务 但仍继续担任副总经理 董事会秘书和财务总监职务 [2] - 罗志青持有公司股份235,200股 辞任后将继续遵守相关股份变动管理规定 [2] - 庞小龙被选举为第四届董事会职工代表董事 任期至2027年9月26日 [3][6] 股东大会召开情况 - 2025年第三次临时股东大会于9月4日召开 采用现场与网络投票相结合方式 [9] - 出席会议股东共210人 代表股份131,074,705股 占公司总股本58.9934% [11] - 其中现场出席8人 代表股份99,694,814股 占比44.8701% 网络投票202人 代表股份31,379,891股 占比14.1233% [11][12] 利润分配方案 - 通过2025年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案 [15] - 总表决同意130,562,489股 占比99.6092% 反对6,556股 占比0.0050% 弃权505,660股 占比0.3858% [15] - 中小股东表决同意30,872,875股 占比98.3680% 反对6,556股 占比0.0209% 弃权505,660股 占比1.6111% [16] H股发行上市 - 通过发行H股股票并在香港联交所上市议案 [18] - 总表决同意130,561,389股 占比99.6084% 反对509,616股 占比0.3888% 弃权3,700股 占比0.0028% [18] - 该议案为特别决议议案 获得超过三分之二表决权通过 [20] H股发行具体方案 - 发行方案包含11个子议案 涵盖股票种类、发行时间、方式、规模、定价方式等 [21][29][31][33] - 所有子议案同意率均超过99.60% 且均获得超过三分之二表决权通过 [22][24][26][28] - 发行规模、定价方式等关键条款获得高度通过 [27][29] 上市相关配套议案 - 通过转为境外募集股份有限公司议案 [45] - 通过H股发行募集资金使用计划议案 [47] - 通过聘请上市审计机构议案 [49] - 授权董事会全权处理上市有关事项 [52] 公司章程修订 - 通过变更注册资本和修订公司章程议案 [55] - 总表决同意129,635,189股 占比98.9018% 反对931,256股 占比0.7105% 弃权508,260股 占比0.3878% [55] - 制定H股上市后适用的公司章程草案 [56] 内部治理制度修订 - 修订11项内部治理制度 包括对外担保、关联交易、信息披露等制度 [58][62][65][68] - 制定H股上市后适用的7项内部治理制度草案 [89][94][97][100] - 所有制度修订议案同意率均超过98.90% [60][64][67][70] 董事会组成调整 - 选举第四届董事会独立董事 [107] - 确定公司董事会董事类型 [110] - 同意公司在香港进行非香港公司注册 [113] 上市保障措施 - 通过购买董事及高级管理人员责任保险议案 [116] - 关联股东王玉、王文慧等回避表决 该议案同意率97.8303% [116] - 通过上市前滚存未分配利润分配方案 [118]

公司股东会召集与召开程序 - 公司2025年第三次临时股东会由第四届董事会召集 董事会于2025年8月18日审议通过召开议案并于8月20日通过指定信息披露媒体发布通知 符合公司法及公司章程规定的提前15日公告要求 [3] - 现场会议于2025年9月4日14:30在广州海珠区鼎新路8号欢聚大厦39楼召开 由董事长王玉主持 网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统同步进行 交易时段投票时间为9:15至15:00 [4][5] 股东会出席情况 - 现场会议出席股东及代理人共8名 代表有表决权股份99,694,814股 占公司总股本44.8701% 网络投票股东202名 代表股份31,379,891股 占比14.1233% 合计出席股份131,074,705股 占总股本59.0% [5][6] - 出席人员包括董事 监事 董事会秘书及高级管理人员 网络投票股东资格由深交所系统认证 召集人为公司董事会 [7] 议案表决结果 - 2025年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案获通过 同意130,562,489股 占比99.6136% 反对6,556股 弃权505,660股 中小股东同意比例98.3680% [7][9] - 发行H股股票并在香港联交所上市议案获特别决议通过 同意130,561,389股 占比99.5972% 中小股东同意比例98.3645% 该议案及后续10项子议案均获超三分之二赞成票 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 变更注册资本及修订公司章程议案通过 同意129,635,189股 占比98.9% 但中小股东反对比例达2.9672% 显示部分分歧 [29][30] - 购买董事及高管责任保险议案因关联股东回避表决 同意30,704,135股 占比97.83% 反对票仅5,356股 [50] 法律结论 - 律师事务所认定本次股东会召集程序 召开程序 出席人员资格及表决程序均符合公司法 上市公司股东会规则及公司章程规定 表决结果合法有效 [51]

会议召开和出席情况 - 公司于2025年9月4日召开现场会议和网络投票会议 现场会议时间为14:30 网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行 时间为9:15-9:25 9:30-11:30和13:00-15:00 通过互联网投票系统投票时间为9:15-15:00 [1] - 出席本次会议的股东和股东授权代表共210人 代表股份总数为131,074,705股 其中现场出席股东8人 代表股份99,694,814股 占公司有表决权股份总数的44.8701% 通过网络投票股东202人 代表股份31,379,891股 占公司有表决权股份总数的14.1233% [1][2] - 参加本次会议的中小股东共205人 代表股份31,385,091股 占公司有表决权股份总数的14.1256% 其中现场投票中小股东3人 代表股份5,200股 占0.0023% 网络投票中小股东202人 代表股份31,379,891股 占14.1233% [2] 提案审议表决情况 - 所有议案均获得通过 总表决同意股数占比均在98.90%至99.61%之间 反对股数占比在0.0036%至0.7108%之间 弃权股数占比在0.0048%至0.3878%之间 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 中小股东表决同意股数占比在97.8303%至98.40%之间 反对股数占比在0.0118%至2.1526%之间 特别决议议案均获得出席股东所持有效表决权股份总数的2/3以上通过 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 审议通过的议案包括关于公司向不特定对象发行可转换公司债券方案 募集资金使用可行性分析报告 摊薄即期回报及填补措施 相关规则制度修订等多项议案 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] 法律意见与备查文件 - 公司本次股东大会召集和召开程序 出席会议人员和召集人资格 会议表决程序均符合相关法律法规和公司章程规定 表决结果合法有效 [27] - 见证律师事务所为北京市中伦（广州）律师事务所 见证律师为全奋律师和李荔律师 [27][28]