公司投资者关系管理 - 公司高度重视投资者关系管理 将维护广大投资者利益放在首要位置 [1] - 公司通过规范信息披露 参加券商策略会议 召开业绩说明会等方式提升经营透明度 [1] - 公司实施一年多次分红政策 并邀请投资者进行现场调研 [1] 公司经营发展 - 公司积极做好经营管理和科研生产工作 促进稳定健康发展 [1] - 公司加强与主管机构的沟通汇报工作 [1]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价50.36元/股 较前上涨2.25% 总市值78.26亿元 成交额6287.41万元 换手率0.82% [1] - 主力资金净流入23.44万元 大单买入799.10万元(占比12.71%) 卖出775.66万元(占比12.34%) [1] - 年内股价累计上涨29.25% 近5日涨3.58% 近20日跌15.45% 近60日涨5.67% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近8月25日净买入-5645.80万元 买入8044.19万元(占比7.62%) 卖出1.37亿元(占比12.97%) [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.96万户 较上期减少11.99% 人均流通股5249股 较上期增加13.62% [2] - 南方中证1000ETF(512100)新进十大流通股东 持股55.03万股 [3] - A股上市后累计派现5594.13万元 近三年累计派现3309.87万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.01亿元 同比减少32.86% [2] - 归母净利润394.46万元 同比减少80.74% [2] 公司业务构成 - 主营业务为小型固体火箭及延伸产品研发生产销售 [1] - 收入构成：增雨防雹火箭及配套装备57.78% 炭/炭热场材料16.20% 其他民品9.94% 军用小型固体火箭9.22% 固体火箭发动机耐烧蚀组件6.77% 智能计重系统及测控类系统集成0.10% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ [2] - 概念板块包括军民融合 智能交通 央企改革 航天军工 无人机 [2]

**中天火箭电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概况** * 公司为航天科技集团旗下航天科技四院的唯一上市平台 专注于小型固体火箭技术[3] * 主要业务包括基于固体火箭发动机技术的民品和军品 并涉足光伏材料领域[3] * 小型固体火箭行业龙头企业 具有深厚技术底蕴[11] **二 核心业务板块表现与前景** **人工影响天气业务（民品）** * 增雨防雹火箭市场份额超过50% 市场占有率稳居第一[2][11] * 2025年上半年该业务占比快速提升至58%[13] * 受益于全球气候变暖 极端天气频发增加了人工影响天气的需求[2][6] * 政策支持 中国目标2035年将人工影响天气行业发展为世界先进水平 且气象列为国家专项债投资方向[6][15] * 2025年上半年已恢复供货并补库存 业绩亮眼[2][6] **军品业务** * 小型固体导弹主要用于出口 受益于全球军贸需求增长和局部冲突加剧[2][3][7] * 产品适用于中低烈度战争环境 自2018年投入使用以来表现优异[2][7] * 开发出20千克以下的小型制导火箭（如天雷2号） 射程达6-8公里 采用半主动激光制导 广受海外客户好评[2][17] * 中国国防支出连续三年维持7%以上增速 今年已接近1.8万亿元人民币 对消耗品需求持续增加[7][18] **光伏业务** * 受行业产能过剩和价格战压力影响较大[2][3] * 碳碳热场材料2025年上半年营收不到5000万元 占比下降到16%[13][14] * 积极转型拓展应用场景 如高性能车用碳陶刹车盘 已获下游主机厂商认可[2][4][5] **其他新兴业务** * 固体火箭耐烧蚀组件 应用于固体火箭喷管和喉衬 是发动机关键部件[18] * 商业航天领域快速发展 公司作为核心供应商将持续受益[7][18] * 研发"清风"单兵微型无人机 全球载荷系数最大的察打一体微型无人机 全球唯一可供步兵班组全员使用的1公斤级别微型作战无人机[4][19] **三 财务表现与估值** * 2020年至今营收和净利润呈现先增长后下降趋势[2][13] * 毛利率从2020年至2024年下滑 2025年上半年反弹至23%[2][14] * 预计2025年至2027年归母净利润分别为0.76亿元 1.56亿元和2.18亿元[4][10] * 目标股价70.30元 相较2025年9月9日市值有45.96%的上涨空间[4][9][10] * 目标市值接近110亿元[9] **四 潜在催化因素与风险** * 潜在催化因素包括气象专项债具体政策出台 军品外贸批复 "十五规划"中军工方向落地[8] * 存在资产重组带来的潜在利好[9] * 光伏业务短期内仍受行业产能过剩影响[3][16] 预测碳碳热场材料2025年市场规模为17.9亿元 相较2024年下降约一半[16]

重要推荐公司分析 中天火箭（003009） - 增雨防雹火箭获政策扶持且纳入专项债投向领域 内需旺盛[4] - 炭/炭热场材料收入占比缩减 业绩向下空间较小[4] - 军用小型固体火箭可配套多款无人机 打开外贸空间[4] - 预计2025-2027年营业收入1033.08/1309.47/1662.34百万元 增长率11.72%/26.75%/26.95%[4] - 预计归母净利润75.54/156.05/218.25百万元 增长率286.05%/106.59%/39.86%[4] - 对应PE为99.08/47.96/34.29倍[4] - 超预期点：增雨防雹火箭稳步增长 微型无人机拓展驱动业绩[4] - 核心驱动：全球不稳定因素提升小型无人精确武器需求 人影作业需求增长[4] 银龙股份（603969） - 高附加值产品占比提升推动利润快速增长[6] - 行业渗透率处于底部 未来空间较大[6] - 积极开拓出海业务 跟随铁总开拓俄罗斯等大客户[6] - 预计2025-2027年营业收入38/47/56亿元 CAGR 21%[6] - 预计归母净利润3.7/6.0/8.0亿元 CAGR 47%[6] - 对应当前股价PE分别为22/14/10倍[6] - 超预期点：高附加值产品营收占比持续提升[6] - 催化剂：新订单签订 高铁等领域投资额提升[6] 行业策略观点 非银金融行业 - 非银板块滞涨 兼具胜率与赔率[6] - 券商/保险/多元金融年初以来跑输大盘 调整带来布局机会[6] - 核心驱动：股市上涨 流动性宽松[6] - 与市场差异：板块滞涨提供更好胜率和赔率[6] ETF轮动策略 - 三ETF轮动策略稳定跑赢沪深300[8] - 9月配置建议：50%中证2000 + 50%创业板指[8] - 驱动逻辑：金融环境改善+经济动能放缓确定性较强[8] - 中证2000配置价值较高 创业板指受益流动性改善[8] - 轮动框架：复苏期中证2000+创业板指 过热期创业板指 滞胀期中证红利 衰退期中证红利+中证2000[8] 宏观趋势研究 - 居民超额储蓄降至3.57万亿（前值4.25万亿）[10] - 存款吸引力下行+资产荒未缓解驱动资金向资本市场转移[10][11] - 信息杠杆发挥放大器作用 助推居民资金入市[10][11] - 与市场差异：首提信息杠杆 强化存款非银化加速观点[10][11] A股市场策略 - 上证指数突破3888点确认进入日线5浪上行[12] - 5浪有望挑战5178-2440跌幅的0.618分位[12] - 行业配置调整为：小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒[12] - 核心驱动：创业板指带动指数突破前期高点[12]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第二十四次会议于2025年9月14日以现场结合视频会议方式召开，应到董事7人全部出席，由董事长程皓主持 [2] - 会议通知于2025年9月8日通过电话、邮件及短信方式发送，符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 公司章程及制度修订 - 审议通过《公司章程》修订议案，表决结果7票同意0票反对0票弃权，需提交股东大会审议 [3][4][5] - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《董事会审计委员会工作细则》等12项内部制度，所有议案均获全票通过 [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 具体包括信息披露、募集资金、关联交易管理等规定修订，详细内容见指定信息披露媒体 [27][29][32] 监事会改革 - 第四届监事会第十五次会议审议通过取消监事会并废止《监事会议事规则》，表决结果5票同意0票反对0票弃权 [49][50] - 改革后由董事会审计委员会履行监事会职权，监事赵富荣持有公司1054股（含790股锁定股份） [57][58] - 需提交股东大会审议，现任监事职务在改革通过后自然免除 [51][57] 董事及高管变动 - 补选李怀念为第四届董事会非独立董事，接替因工作调整辞职的李健，需股东大会审议 [35][36][37][55] - 选举姜文为职工董事，经职工代表大会选举产生，任期至第四届董事会届满 [38][39][40][60][61] - 聘任李怀念为总经理，宁星华为副总经理，任期均至第四届董事会届满 [41][42][43][44][65][66] - 李怀念曾任公司副总经理，拥有航天四院多年技术管理经验；宁星华现任董事兼董事会秘书 [56][69] 股东大会安排 - 定于2025年9月30日召开第四次临时股东大会，采取现场与网络投票结合方式 [45][74] - 股权登记日为2025年9月25日，现场会议地点为西安市蓝田县公司三楼会议室 [76][78] - 网络投票通过深交所系统进行，时间为9月30日9:15-15:00 [73][86] - 审议包含公司章程修订、监事会取消、董事补选等需特别决议事项 [79][80]

公司治理 - 公司第四届第二十四次董事会会议于2025年9月14日以现场结合视频会议方式召开 [1] - 会议审议《关于修订〈公司章程〉的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中 小型固体火箭及其延伸产品占比100.0% [1] - 公司当前市值为77亿元 [1]

债券信息 - 债券发行规模49500万元，数量4950000张，按面值100元发行[6] - 可转债期限6年，2022年8月22日至2028年8月21日[7] - 债券利率逐年递增，第一年0.2%至第六年2.0%[7] - 转股期自2023年2月27日至2028年8月21日[8] - 初始转股价格53.11元/股，当前52.90元/股[8] - 发行人主体信用评级AA，债券信用评级AA+[8] 人事变动 - 2025年9月8日杨杰、李健因工作调整辞职[9] - 二人未持股且工作已交接[10] - 董事会将尽快完成总经理选聘及董事选举[10] 担保情况 - 控股股东航天四院为可转债提供全额担保[9]

审计委员会构成 - 由3名董事组成，2名为独立董事，1名独立董事为会计专业人士[4] - 委员由董事长、1/2以上独立董事或全体董事1/3以上提名，董事会选举产生[4] - 任期与董事会一致，每届不超三年，独立董事委员连续任职不超六年[5] 人员补选与人数要求 - 独立董事辞职致比例不符或欠缺会计专业人士，履职至新任产生，公司60日内补选[5] - 人数少于规定人数2/3时，董事会补足委员人数[5] 事项审议与报告 - 披露财务会计报告等经审计委员会全体成员过半数同意后提交董事会审议[7] - 至少每年向董事会提交对受聘外部审计机构履职情况评估报告[10] 内部审计工作 - 内部审计部至少每半年检查重大事件实施和资金往来情况并提交报告[11] - 至少每季度向审计委员会报告工作情况和问题，每年提交1次内部审计报告[11] 内部控制评价 - 审计委员会根据内部审计报告对公司内部控制有效性出具书面评估意见并报告董事会[11] - 根据内部审计部报告出具年度内部控制评价报告[12] 其他监督职责 - 关注董事会现金分红政策执行及信息披露情况，督促改正问题[14] - 对董事、高管履职行为监督，发现违规可建议解任[14] 信息披露 - 公司披露年报时披露审计委员会年度履职情况[15] 会议相关 - 内审部配合做会议前期准备，财务部和证券部提供相关资料[17] - 会议对财务部和证券部报告评议，决议材料呈报董事会讨论[18] - 定期会议每季度召开一次，2名及以上成员提议或主任委员认为必要时开临时会议[20] - 会议应有2/3以上（含2/3）委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[20] - 会议记录等资料由董事会秘书保存，期限不低于10年[22] 细则生效与解释 - 工作细则自董事会决议通过之日起生效，由董事会负责修订和解释[25]

公司基本情况 - 公司于2020年9月25日在深交所上市，首次发行3884.81万股[5] - 公司注册资本15539.2313万元，股份总数15539.2313万股，每股面值1元[6][13][19] - 发起人有航天动力技术研究院、航天投资控股有限公司、洋浦天塬投资有限公司，持股比例分别为69.98%、20.00%、10.02%[12] 股份相关规定 - 公司合计持本公司股份不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[19] - 发起人、首次公开发行股份前已发行股份，自相关日期起1年内不得转让[21] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[21] 股东权益与义务 - 股东有权要求董事会收回违规收益，请求撤销瑕疵决议，就违规行为请求诉讼等[22][27][28] - 持有公司5%以上有表决权股份股东质押股份需书面报告[29] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 多种情形需召开临时股东会，相关反馈和通知有时间要求[37][40][41] - 股东会审议重大资产交易、关联交易等事项有金额和比例要求[33][34][35] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中3名独立董事，1名职工董事，设董事长1人[72] - 董事任期三年，任期届满可连选连任，兼任高管董事不得超总数1/2[66] - 交易涉及资产总额等多项指标超一定比例需提交董事会批准[74][75] 其他规定 - 公司需按规定时间报送财报，分配利润有提取公积金和现金分红要求[113][115] - 公司党委每届任期一般为5年，领导班子成员7至9人[105] - 公司指定媒体刊登公告和披露信息[128]

董秘任职条件 - 本科以上学历，从事证券、金融等工作三年以上[4] - 自受中国证监会最近一次行政处罚未满三年不得担任[5] - 最近三年受到证券交易所公开谴责或三次以上通报批评不得担任[5] 董秘聘任流程 - 原任董秘离职后三个月内聘任新董秘[10] - 拟聘任会议召开五个交易日前报送材料，深交所五个交易日未提异议可聘任[10][11] - 聘任董秘、证代后及时公告并提交相关资料[11] 董秘相关事项 - 任命后一个月内签署《高级管理人员声明及承诺书》[12] - 声明与承诺事项重大变化（持股除外）五个交易日内更新报送[12] - 出现规定情形，董事会自事实发生之日起一个月内终止聘任[12] 董秘空缺处理 - 董秘空缺超三个月，董事长代行职责并在六个月内完成聘任[13] 董秘其他要求 - 公司保证董秘和证代参加深交所后续培训[14] 董秘责任与义务 - 对董事会负有忠诚和勤勉义务[16] - 因维护公司利益产生诉讼成本由公司承担[16] - 董事会决议违法致公司受损，董秘担责，提出异议可免责[16][17] 细则相关 - 细则未尽事宜按相关规定执行，抵触时修订[19] - 细则自董事会审议通过之日起生效[19] - 细则由董事会负责修订和解释[19] 公司信息 - 公司为陕西中天火箭技术股份有限公司[20] - 日期为2025年9月14日[20]