报告核心观点 - “牛市氛围”不断强化，“反内卷”提升 2026 年中游制造供需格局改善可见度，居民增配权益条件欠缺但赚钱效应累积，A股全面增量博弈时间可能提前，高切低行情是寻找牛市主线结构的过渡阶段，现阶段可积极寻找新结构机会 [6][14] - 配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造，包括 AI 等科技方向、中游制造、创新药 [6][14] - 未来一个月首推“铁三角”锐科激光、巨人网络、恒瑞医药，十大金股组合还包括鹏鼎控股等其余七只股票 [6][17] 各部分总结 序：“申万宏源金股组合”说明 - 自 2017 年 3 月起，申万宏源研究策略部每月更新“申万宏源金股组合”，体现大势研判和研究能力，为投资者精选个股 [11] - 每月组合收益统计规则包括初始建仓 10 支股票、计算组合收益率和超额收益、分红处理方式；组合累计收益通过复利计算 [12] 组合投资策略 - 上期金股组合 7 月 1 日 - 7 月 31 日上涨 5.11%，7 只 A 股平均上涨 3.53%，跑输上证综指、沪深 300 指数 0.21、0.01 个百分点，3 只港股平均上涨 8.79%，跑赢恒生指数 5.88 个百分点 [6] - 自 2017 年 3 月 28 日至 2025 年 7 月 31 日，金股组合累计上涨 322.85%，A股组合累计上涨 251.34%，跑赢上证综指、沪深 300 指数 241.97、234.16 个百分点，港股组合累计上涨 809.47%，跑赢恒生指数 807.07 个百分点 [6] 申万宏源十大金股组合 - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络、恒瑞医药、鹏鼎控股、扬农化工、太阳纸业、中矿资源、中国船舶、迈富时（港股）、建发国际集团（港股） [6][17] - 首推“铁三角”推荐逻辑：锐科激光是国内光纤激光器领军企业，特种业务有优势，消费级应用打开空间；巨人网络核心游戏产品数据走强，市场认知有预期差；恒瑞医药仿制药集采影响出清，创新药恢复增长，BD 授权成效显著，管线 FIC 资产储备充足 [17] - 其余七只金股推荐逻辑：鹏鼎控股是算力 PCB 核心供应商，有成长性；扬农化工农药景气回升，核心产品价格低，竞争优势稳固，创制药空间大；太阳纸业浆价企稳，成品纸供需改善，成本优势显著，林浆纸一体化推进；中矿资源铯铷盐业务稳固，铜业务和锂盐业务有增量；中国船舶造船量价现拐点，手持订单充足，南北船合并有额外增量；迈富时 AI + 营销商业化加速，多业务有望增长；建发国际集团新土储占比高，销售弹性和盈利能力好，分红率和股息率高 [18] - 报告还给出十大金股的估值、盈利预测等数据 [22]

基金概况 - 淳厚时代优选混合A（基金代码：014235）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2022年1月27日 [1] - 现任基金经理陈印自2025年7月12日起任职，总管理规模达0.16亿元 [1] - 基金投资策略为挖掘符合时代背景的具备可持续竞争优势的公司，实现长期稳定增值 [1] - 截至2025年7月30日，近一年回报达21.87%，跑赢比较基准增长率（21.68%） [1] - 近三年基金最大回撤为39.43% [1] - 2024年年度报告显示机构持有人比例为13.28% [1] 鹏鼎控股调研信息 - 2025年7月16日至17日，淳厚基金对鹏鼎控股进行了调研 [1] - 公司在AI服务器领域产能布局包括大陆淮安园区和泰国园区 [2] - 泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打样，预计下半年小批量投产 [2] - 泰国与大陆园区生产成本差异需等正式量产后评估 [2] - 2025年资本开支主要投向泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目 [2] - 新产能投放周期在有厂房条件下约需半年 [2] - 光模块领域2024年下半年已通过客户认证并小批量投产，正在拓展新客户 [2]

PCB行业市场表现 - PCB概念股午后普遍下跌，仕佳光子跌幅接近10% [1] - 长芯博创、太辰光、鹏鼎控股、亨通光电等个股跟随下跌 [1] 行业动态 - 市场对PCB概念股反应消极，行业整体呈现下行趋势 [1]

市场表现 - A股算力硬件板块午后震荡回落 光模块 PCB等细分领域个股普遍下跌[1] - 仕佳光子股价下跌近10% 领跌板块[1] - 长芯博创 太辰光 鹏鼎控股 亨通光电等个股跟随下跌[1] - 新易盛早盘涨幅超5% 午后震荡回落转跌[1]

股价表现 - 股价创历史新高 报55.30元 涨幅2.22% [2] - 成交量663.45万股 成交金额3.65亿元 换手率0.29% [2] - A股总市值1281.88亿元 流通市值1275.65亿元 [2] 行业表现 - 电子行业整体涨幅1.04% [2] - 行业内419只个股上涨 涨幅前三位为N鼎佳439.87%、东芯股份19.83%、思泉新材17.13% [2] - 55只个股下跌 跌幅前三位为阿石创3.29%、容大感光2.79%、电连技术1.46% [2] 融资交易 - 两融余额13.52亿元 融资余额13.47亿元 [2] - 近10日融资余额增加1.73亿元 环比增长14.76% [2] 财务数据 - 一季度营业收入80.87亿元 同比增长20.94% [2] - 一季度净利润4.88亿元 同比下降1.83% [2] - 基本每股收益0.2100元 加权平均净资产收益率1.51% [2] 业绩预告 - 预计上半年净利润11.98亿元至12.60亿元 [2] - 同比变动幅度52.79%至60.62% [2]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年7月28日至30日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20.62%，属于股票交易异常波动 [2] 公司核查情况 - 公司前期披露的信息无需更正或补充 [3] - 未发现公共传媒报道可能影响股价的未公开重大信息 [3] - 近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [3] - 公司及控股股东不存在应披露而未披露的重大事项或筹划阶段事项 [3] - 控股股东及其一致行动人在异常波动期间未买卖公司股票 [3] - 未发现需澄清或回应的媒体报道或市场传闻 [3] 信息披露情况 - 公司确认无应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等 [4] - 董事会未获悉应披露而未披露的对股价有重大影响的信息 [4] - 前期披露的信息无需更正或补充 [4] 业绩预告与报告 - 公司于2025年7月15日披露《2025年半年度业绩预告》，无修正情况 [5] - 计划于2025年8月13日披露《2025年半年度报告》，编制工作有序进行 [5]

行业高景气度 - PCB产业链在人工智能浪潮下迎来高景气，多家A股上市公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润下限同比增长超40% [1] - 产业链呈现高景气，高端PCB产品成为企业竞争焦点 [1] - 人工智能算力需求持续旺盛是驱动PCB行业进入新一轮增长周期的核心因素，同时汽车电动化、智能化等下游领域需求持续驱动PCB市场空间扩容 [2] 公司业绩表现 - 沪电股份预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为16.50亿元至17.50亿元，同比增长44.63%至53.40%，受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求 [1] - 南亚新材预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润8000万元到9500万元，同比增长44.69%至71.82%，得益于产品销量增加和高毛利产品占比提升 [2] - 多家头部企业产能利用率维持在高位，胜宏科技高阶HDI、高多层板产品已取得较大规模在手订单，鹏鼎控股产能利用率较上年提升 [2] 高端PCB需求激增 - 人工智能产业发展推动市场对高端PCB需求激增，需要更复杂、更高性能的PCB产品支持复杂的计算和数据处理需求 [2] - 未来五年AI算力、AI服务器、AI手机、AI个人电脑、人形机器人、无人驾驶领域将带动24层以上乃至100+层高多层、24层六阶以上高阶HDI需求大幅增长 [2] - 高端PCB需求激增且供应紧张，产品在层数、材料及工艺等方面快速迭代 [3] 企业扩产布局 - 胜宏科技扩充高阶HDI及高多层板产能，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目，厂房四项目已于6月中旬投产 [2] - 沪电股份投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端PCB扩产项目，已于2024年6月下旬启动建设 [2] - 鹏鼎控股资本开支主要投向泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI等，泰国园区第一期项目已建成，预计下半年小批量投产 [2] 本土企业突破高端市场 - 中国作为全球最大PCB生产基地，本土企业正加速突破高端市场 [4] - 部分厂商已逐步启动扩产计划，并加大对高端产品的投入力度，以抢占市场先机 [4]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2025年7月28日至30日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20.62% 符合深圳证券交易所股票交易异常波动标准 [1] 公司核查声明 - 经核查不存在对公司股票交易价格产生重大影响的未公开重大信息 [1] - 确认不存在处于筹划阶段的重大事项或未披露的重大事项 [1] - 未发现公司控股股东及实际控制人买卖公司股票的情况 [1] 信息披露状况 - 公司董事会确认不存在应披露而未披露的重大事项或相关筹划商谈 [1] - 前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 2025年半年度业绩预告已按规定披露且不存在应修正情况 [2] 定期报告进展 - 公司计划于2025年8月13日披露2025年半年度报告 [2] - 目前半年度报告编制工作正在有序开展中 [2] 信息披露渠道 - 法定信息披露媒体为《上海证券报》及巨潮资讯网 [3] - 公司所有信息以指定信息披露媒体刊登的公告为准 [3]

经营业绩 - 宁德时代上半年实现收入1789亿元同比增长7.27% 净利润305亿元同比增长33.02% 综合毛利率25.02%同比上升1.57个百分点 [1] - 长江电力上半年净利润129.84亿元同比增长14.22% [15] - 鼎通科技上半年净利润同比增长134.06% [15] - 极米科技上半年净利同比预增2062% [15] - 上海沿浦上半年归母净利润7800.4万元同比增长25.99% [15] - 内蒙华电上半年归母净利润15.57亿元同比下降11.91% [12] 资本运作与并购 - 金橙子筹划购买萨米特光电55%股权 股票停牌不超过10个交易日 [3] - 亚太科技拟收购法国和丹麦两家公司100%股权并增资 [14] - 南新制药筹划购买国内药品技术资产组 尚无法确定是否构成重大资产重组 [7] - 华恒生物筹划在香港联交所上市 [17] - 芯海科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [17] - 永辉超市拟定增募资不超过39.92亿元用于门店升级改造 [16] - 广州发展拟申请发行不超过60亿元超短期融资券和80亿元中期票据 [16] 重大投资与项目 - 长江电力拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程 资金来源为自有资金 [5] - 霍普股份子公司收到1.59亿元储能电站EPC项目中标通知书 [16] - 石化油服中标35.97亿元施工总承包项目 [16] - 三星医疗子公司签订2.12亿人民币美国智能电表框架项目合同 [16] 股权与控制权变动 - 三超新材筹划控制权变更事项 股票停牌不超过2个交易日 [6] - 河化股份筹划控制权变更事项 股票停牌不超过2个交易日 [8][9] - 阳光乳业控股股东近两日合计卖出114.52万股占总股本0.41% [4] - 哈投股份大正集团拟减持不超过1%股份 [18] - 北方股份股东特沃上海拟减持不超过3%股份 [18] - 恒为科技添橙基金拟减持不超过1.8738%股份 [18] - 光威复材控股股东拟减持不超1.21%股份 [19] - 概伦电子股东拟合计减持不超过3%股份 [19] 医药与医疗器械进展 - 福元医药子公司获得水杨酸苯酚贴膏药品补充申请批准通知书 [15] - 尖峰集团子公司获得化学原料药上市申请批准通知书 [17] - 华仁药业子公司取得一次性使用腹透置管手术包医疗器械注册证 [17] - 汇宇制药子公司注射用HY0001a完成I期临床试验首例受试者给药 [17] - 安图生物获得多项医疗器械注册证 [17] - 陇神戎发获得布瑞哌唑口溶膜药物临床试验补充申请批准通知书 [17] - 华东医药全资子公司收到依达拉奉片上市许可申请受理通知书 [17] 其他重要事项 - 上纬新材因股票交易异常波动停牌核查 价格严重脱离基本面 [2] - 传化智联与杭州宇树机器人等共同投资设立杭州具身智能中试基地公司 [16] - 贵研铂业全资子公司引入战略投资者怡上电子 [16] - 因赛集团正争取成为国内头部科技大厂营销传播领域战略合作伙伴 [16] - 柳药集团取得兴业银行1.8亿元股票回购贷款承诺函 [18] - 华鲁恒升部分生产装置停车检修 预计影响营业收入约2.55亿元 [19]

股价异常波动 - 公司股票在2025年7月28日至30日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20.62% [1] - 该情况属于股票交易异常波动 [1] - 公司前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [1] 信息披露核查 - 公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1]