钧达股份战略合作与技术进展 - 公司与尚翼光电签署战略合作框架协议，将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开深度合作，涵盖技术研发、在轨验证、产业化落地及场景拓展 [3][32] - 公司钙钛矿叠层电池技术实现关键突破，实验室效率达32.08%，处于行业领先水平，并于2025年11月完成首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线，已具备小规模生产能力 [2][31] - 合作旨在把握太空能源技术变革与商业航天爆发机遇，钧达股份深耕光伏电池技术，尚翼光电是国内稀缺的卫星电池生产商，双方优势互补，推动公司从地面光伏向高价值太空赛道延伸 [2][31] 太空光伏市场前景与机遇 - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，叠加太空算力产业发展，市场对星载能源提出“轻质量、高效率、低成本、柔韧”的综合系统能力更高要求 [4][33] - 钙钛矿电池在太空应用具备超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势，能有效降低发射成本、适应批量部署，有望成为太空能源的革命性解决方案 [2][31] - 据券商测算，到2030年全球太空光伏市场规模将向万亿级别展望 [4][33] 钧达股份经营与战略布局 - 公司海外销售占比已超过50%，正规划布局海外产能，预计后续土耳其高盈利电池产能释放将为公司贡献显著业绩增量 [2][34] - 公司于2025年5月完成H股上市，成为行业首家A+H上市企业，搭建了国际化融资平台，可为太空光伏等前沿项目的研发与产业化提供强有力的长期资金支持 [5][34] - 在光伏行业“反内卷”政策引导下，产业链价格及盈利正逐步修复，公司凭借技术优势有望受益于行业格局改善 [2][31] 钧达股份财务预测 - 券商预计公司2025-2027年归母净利润分别为-5.58亿元、5.77亿元、10.20亿元，呈现扭亏为盈并快速增长的趋势 [6][35] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为79.84亿元、90.47亿元、109.06亿元，增长率分别为-19.77%、13.31%、20.55% [10][39] - 预计公司2026-2027年摊薄每股收益分别为1.971元、3.485元，净资产收益率(ROE)将恢复至15.57%和23.33% [10][39] 成都华微核心技术与产品 - 公司是国家“909”工程集成电路设计公司，在特种集成电路领域处于国内领先地位，产品覆盖FPGA、ADC/DAC、MCU、Memory、PMIC等多种通用及ASIC芯片 [12][41][17] - 在ADC（模数转换器）领域实现显著技术突破，新发布的12位40GSPS射频直采ADC芯片填补国内高端空白，达国际领先水平，8位64G超高速ADC已小批量供货 [13][42] - 在AI计算领域，已开发算力达16Tops的边缘计算芯片并小批量试用，更高算力（100Tops）芯片在研，同时在高性能MCU和智能异构SoC方面有技术积累和布局 [13][17] 成都华微重点布局领域 - 重点布局太空算力领域，已拥有抗辐照FPGA及ADC产品（如8位64G ADC抗辐照能力达75MeV），并与燧原科技合作拓展高算力GPU在太空算力等场景的应用 [14][43] - 布局TSN（时间敏感网络），成立TSN研发中心并参与箭载TSN技术规范制定，已推出TSN网络交换板卡，为航空航天等对实时性要求高的场景提供整体解决方案 [14][43] - 公司高速高精度ADC产品已获得集成电路测试设备、仪器仪表等领域订单，依托数字与模拟集成电路的深厚积累，在系统集成和整体解决方案方面具备竞争优势 [14][44] 杭州银行业务经营情况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入288.80亿元，同比增长1.35%，实现归母净利润158.85亿元，同比增长14.53% [25][54] - 截至2025年三季度末，公司贷款总额达10,255.73亿元，较上年末增长9.39%，其中对公贷款达7,296.26亿元，较上年末增长15.51%，重点投向科创、绿色、跨境等领域 [25][54] - 公司资产质量保持优质，截至2025年三季度末不良贷款率为0.76%，与上年末持平，拨备覆盖率为513.64%，风险抵补能力充足 [25][54] 杭州银行负债管理与特色业务 - 公司负债端基础稳固，截至2025年三季度末存款总额13,485.77亿元，较上年末增长5.97%，其中对公存款占比达69.9%，依托长三角企业客群优势扎实 [26][55] - 公司通过丰富代发、承销等业务场景带动结算存款增长，并严控高息存款，管理中长期定存及大额存单总额，以优化负债成本 [23][52] - 公司构建了“大公司、大零售、大资管”三大特色板块，大公司板块承销债务融资工具1,279.78亿元，省内市占率第一；大零售板块零售AUM达6,743.57亿元；大资管板块理财产品余额5,574.58亿元 [27][56] 杭州银行财务预测 - 券商预计公司2025-2027年营业收入分别为393.54亿元、420.70亿元、453.69亿元 [28][57] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为194.53亿元、220.78亿元、248.75亿元，对应净利润增长率分别为14.55%、13.49%、12.67% [28][57] - 预计公司2025-2027年每股净资产(BVPS)分别为18.26元、20.91元、24.11元，对应2025年12月5日收盘价的市净率(PB)估值分别为0.85倍、0.75倍、0.65倍 [28][57]

基金调研概况 - 12月22日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了7家公司的调研活动 [1] - 领益智造最受关注，参与调研的基金数量达33家 [1] - 钧达股份和万向钱潮分别获得4家和3家基金的集体调研 [1] 被调研公司板块与市值分布 - 基金参与调研的7家公司中，按所属板块统计，深市主板公司有4家，创业板公司有3家 [2] - 按A股总市值统计，总市值在500亿元以上的公司有1家，其中总市值超千亿元的有领益智造 [2] - 总市值不足100亿元的公司有4家，分别是美瑞新材、博盈特焊、莱宝高科等 [2] 被调研公司近期市场表现 - 基金调研的7只股票近5日股价全部上涨 [2] - 涨幅居前的有钧达股份、万向钱潮、中泰股份，近5日分别上涨13.16%、5.57%、4.69% [2] - 近5日资金净流入的股票有4只，钧达股份净流入资金1.32亿元，主力资金净流入最多 [2] - 领益智造和万向钱潮近5日净流入资金分别为1.18亿元和1.13亿元 [2] 被调研公司详细列表 - 领益智造：基金家数33家，最新收盘价15.52元，近5日涨跌幅3.47%，所属电子行业 [2] - 钧达股份：基金家数4家，最新收盘价44.55元，近5日涨跌幅13.16%，所属电力设备行业 [2] - 中泰股份：基金家数3家，最新收盘价21.65元，近5日涨跌幅4.69%，所属公用事业行业 [2] - 万向钱潮：基金家数3家，最新收盘价11.76元，近5日涨跌幅5.57%，所属汽车行业 [2] - 博盈特焊：基金家数2家，最新收盘价53.62元，近5日涨跌幅0.96%，所属机械设备行业 [2] - 莱宝高科：基金家数1家，最新收盘价10.73元，近5日涨跌幅1.90%，所属电子行业 [2] - 美瑞新材：基金家数1家，最新收盘价14.53元，近5日涨跌幅2.25%，所属基础化工行业 [2]

股价与交易表现 - 钧达股份今日股价跌停，日跌幅偏离值达-9.98% [1] - 全天换手率为16.27%，成交额为16.83亿元，振幅为12.23% [1] - 近5日主力资金净流入1.32亿元，但今日主力资金净流出2.96亿元，其中特大单净流出2.66亿元，大单资金净流出3018.35万元 [1] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交4.46亿元，买入成交额为1.74亿元，卖出成交额为2.73亿元，合计净卖出9898.51万元 [1] - 深股通专用席位为第一大买入及第二大卖出营业部，买入7019.35万元，卖出7279.85万元，净卖出260.50万元 [1][2] - 共有2家机构专用席位现身，合计买入3460.12万元，卖出3900.77万元，净卖出440.65万元 [1] - 营业部席位合计净卖出9197.36万元 [1] 融资融券情况 - 最新（12月22日）两融余额为4.35亿元，其中融资余额为4.34亿元，融券余额为46.04万元 [2] - 近5日融资余额合计减少2764.39万元，降幅为5.99% [2] - 近5日融券余额合计增加6.08万元，增幅15.22% [2]

公司股价与市场表现 - 钧达股份股票于12月23日跌停，收盘价为44.55元，单日跌幅为10.00% [1] 券商评级与核心观点 - 某券商发布研究报告，维持钧达股份“买入”评级 [1] - 该研报核心观点认为公司旨在掘金方亿市场，并致力于打造成为太空光伏领域的引领者 [1]

2025年海南一级市场投融资概况 - 2025年海南一级市场较为活跃，全年发生投融资事件66起，并购事件69起，涉及总金额超过277亿元[5] - 随着海南全岛封关运作实质性推进，政策磁吸效应显现，资本或将持续涌入高新技术产业与消费升级等核心领域[5] 2025年海南投融资事件分析 - 2025年海南省共发生66起融资事件，募资金额为121.47亿元[7] - 融资轮次分布：A轮融资案例最多，达32起；B轮阶段融资金额最高，达65.5亿元[7] - 行业分布：电子信息领域投资案例数最多，为12笔；文娱传媒7笔；金融、医疗健康各6笔；批发零售、企业服务、先进制造各5笔[7][8] - 年度最大融资事件：尊远超市获得38亿元B轮融资，投后估值达420亿元，资金将用于人工智能零售技术研发、扩大市场份额及加强供应链管理[8] - 新兴产业投资：航天航空领域共发生5起投资，吸引了中关村资本、梅花创投等知名机构及海口金控等国资机构参与[9][10] 2025年海南并购事件分析 - 2025年海南省共发生69起并购事件，交易金额为155.77亿元[12] - 交易类型：其中Buyout（收购）事件为34起，交易金额为142.31亿元[12] - 行业分布：医疗健康领域并购案例数最多，为12笔；金融、电子信息领域各11笔[12][13] - 年度最大并购事件：国信证券收购万和证券96.08%股权，交易金额约为51.92亿元[14] - 海洋产业并购：海兰信收购海兰寰宇，交易金额为10.51亿元，属于同行业强强联手[14] 2025年海南IPO与上市公司情况 - 2025年海南省仅有1家企业IPO，为钧达股份[16] - 钧达股份于2025年5月8日在港交所主板上市，发行价格为22.15港元/股，募集资金总额约为14.05亿港元，募集资金净额约为12.92亿港元[17] - 截至目前，钧达股份港股市值约为53亿港元，A股市值约为140亿元[17] - 海南省上市公司总数达到40家[17]

公司股价表现 - 钧达股份在香港联交所高开超过4% [2] - 截至发稿时，股价上涨4.39%，报18.8港元 [2] - 成交额为153.22万港元 [2]

公募基金年度业绩与市场展望 - 2025年主动权益类基金表现突出，九成以上实现正回报，并出现39只净值“翻倍基”，包揽年度排名前列 [1] - 一批基金产品近三年回报亮眼，在结构性行情中实现稳健收益 [1] - 展望2026年，公募机构普遍认为市场风格或进一步平衡，企业盈利修复将成为核心关注要素 [1] - 2025年12月以来，股票型ETF呈现资金净买入，月内净申购份额达400.96亿份 [1] - 宽基ETF受到青睐，截至12月22日月内净流入金额达111.37亿元，中证A500、中证500、科创50等相关ETF获资金积极布局 [1] - 多家机构研判2026年A股与港股市场有望迎来内外资共同驱动的“增量资金潮” [1] 并购重组与公司资本运作 - 深市并购重组市场2025年“质”与“量”齐头并进，新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55% [2] - 深市新增披露重大资产重组突破百单，同比增长60%，其中产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，集中在半导体、信息技术、装备制造等行业 [2] - 电投产融置入电投集团核电资产，交易作价554亿元，搭建核电运营平台 [2] - 华天科技收购半导体商华羿微电，切入功率器件领域 [2] - 临近年末，A股市场*ST公司通过重整、并购优质资产、剥离亏损业务、债务重组等多种方式化解退市风险 [2] - 监管趋严背景下，上市公司化解退市风险的方式正从“技术性操作”向“实质性改善”转变 [2] - 吉利汽车公告，极氪私有化及合并交易已于2025年12月22日完成，极氪现为吉利汽车间接全资附属公司 [4] - 天普股份公告，中昊芯英要约收购完成，收购人及其一致行动人将合计控制公司68.28774%的股份 [10] 人工智能与科技行业动态 - 2025年末，国产人工智能大模型企业智谱、MiniMax通过港股聆讯，开抢“大模型第一股” [3] - 国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技、天数智芯则启动港股上市 [3] - 人工智能企业呈现营收高速增长、研发投入巨大、利润持续亏损的财务特征 [3] - 2024年我国人工智能核心产业规模超过9000亿元，增速达24%，2025年有望超过1.2万亿元 [3] - 智谱发布并开源新一代旗舰模型GLM-4.7，在多项主流公开基准测试中取得开源模型最佳表现，在Code Arena评估中位列开源第一、国产第一 [4] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO辅导工作正式完成 [5] - 禾润电子、鑫精合激光、巨力自动化、深圳星网信通4家公司启动IPO辅导 [6] 能源与光伏产业 - 中国海油宣布，我国海上最大油田渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高 [3][4] - 渤海油田近五年油气产量年均增长5%，原油增量约占全国总增量近40% [4] - 天合光能在华电集团240MW光伏组件打捆采购招标中，成为第一中标候选人 [7] - 钧达股份与尚翼光电签署战略合作协议，将以战略股东身份对后者进行股权投资，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作 [7] 公司风险与退市事件 - *ST东易重整计划获法院裁定批准，若顺利执行将显著提升“保壳”概率 [2] - 祥源文旅公告，公司实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施，案件正在调查中，公司称生产经营正常，控制权未变 [7] - *ST东通收到深交所股票终止上市决定，公司股票将于2025年12月30日进入退市整理期，预计最后交易日期为2026年1月21日 [8][9] 全球金融市场与商品市场 - 交易员大量买入美国国债期权，押注10年期国债收益率在未来几周内回落至4% [11] - 过去一周，投资者为一种10年期美国国债三月期权合约支付的总权利金约8000万美元，未平仓期权合约飙升至17.12万手，一周内激增300% [11] - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.64%，道指涨0.48%，纳指涨0.52% [11] - 两年期美债标售需求疲软，标售结果公布后美债收益率刷新日高 [12] - 离岸人民币14个月来首次盘中涨破7.03 [12] - 黄金、白银、伦铜齐创历史新高，黄金盘中涨超2%，现货白银一度涨超3%，伦铜实现四连涨 [12] - 原油价格四连涨至逾一周新高，盘中涨近3% [12]

公司股价与市场反应 - 钧达股份股价高开逾4%，截至发稿时上涨4.39%，报18.8港元，成交额153.22万港元 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与尚翼光电正式签署战略合作协议，将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资 [1] - 双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作 [1] - 合作领域包括技术研发、在轨验证、产业化落地及应用场景拓展，并建立协同机制 [1] - 尚翼光电核心团队深耕钙钛矿航天应用多年，已完成太空环境下钙钛矿材料第一性原理验证，是国内稀缺的卫星电池生产商 [1] 公司技术实力与行业地位 - 公司深耕光伏电池技术近20年，经历了从BSF到PERC再到TOPCon的一系列电池技术路线迭代 [1] - 公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平 [1] - 此次合作在技术层面将加深公司对钙钛矿及叠层电池在不同空间场景的研发积累 [1] - 从产业化推进层面，合作有望在量产运营维度反向赋能，双方资源互补率先卡位太空光伏产业化赛道 [1]

公司股价与市场反应 - 钧达股份股价高开逾4%，截至发稿涨4.39%，报18.8港元，成交额153.22万港元 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与尚翼光电正式签署战略合作协议，将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资 [1] - 双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作 [1] - 合作领域包括技术研发、在轨验证、产业化落地及应用场景拓展，并建立协同机制 [1] - 尚翼光电核心团队深耕钙钛矿航天应用多年，已完成太空环境下钙钛矿材料第一性原理验证，是国内稀缺的卫星电池生产商 [1] 公司技术实力与行业地位 - 公司深耕光伏电池技术近20年，经历了BSF→PERC→TOPCon一系列电池技术路线迭代 [1] - 公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平 [1] - 此次合作在技术层面将加深公司对钙钛矿及叠层电池在不同空间场景的研发积累 [1] - 从产业化推进层面，合作有望在量产运营维度反向赋能，双方资源互补率先卡位太空光伏产业化赛道 [1]

公司战略合作 - 钧达股份与杭州尚翼光电科技有限公司达成战略合作，钧达股份将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，在技术研发、在轨验证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制 [1] - 合作是国内稀缺的卫星电池生产商与光伏电池专业化厂商的强强联合，有利于推动开发钙钛矿太空能源解决方案，实现钧达股份钙钛矿电池技术优势与太空场景应用的有机融合 [2] - 钧达股份表示，此次合作是公司拓展太空经济赛道、培育未来增长引擎的关键布局，致力于成为全球太空光伏引领者 [1] 合作方背景与技术优势 - 尚翼光电核心技术源于中国科学院上海光机所，是国内稀缺的卫星电池专业生产商，在航天应用场景理解、系统集成及工程验证方面具备长期积累，已完成太空环境下钙钛矿材料第一性原理验证 [2] - 尚翼光电聚焦柔性钙钛矿光伏技术在太空场景的应用研发，在太空极端环境适配性配方、抗辐照结构设计等方面具备独家技术优势，致力于成为未来太空能源系统核心部件供应商 [2] - 钧达股份为光伏电池龙头企业及首家“A+H”光伏上市公司，坚持“预研一代、中试一代、量产一代”的研发理念，在钙钛矿电池领域布局深远 [2] 公司技术进展与产业化能力 - 钧达股份已实现钙钛矿电池关键技术突破，叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平 [2] - 2025年11月，公司成功实现首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线，攻克底电池结构优化、高效介质钝化膜沉积等核心技术，已具备独立开展叠层工艺研发与小规模生产的能力 [3] - 公司于2025年5月成功登陆港股，成为光伏行业首家“A+H”上市公司，港股便捷的融资平台将为公司的技术研发、战略并购、新业务拓展提供坚实资本支撑 [7] 合作目标与产业化路径 - 双方将以钙钛矿电池技术为核心，结合太空应用的实际需求，开展针对性研究与协同推进，重点探索钙钛矿电池在太空环境下的材料体系、结构设计及稳定性等方向的突破 [3] - 依托钧达股份的规模化生产、全球化市场布局等能力，结合尚翼光电具备的商业卫星运营商、航天科研院所等渠道资源，为太空钙钛矿产品的产业化落地奠定基础，加速实现技术成果的商业化转化与规模化供应 [3] - 此次“战略投资+技术协同”将进一步推动钙钛矿电池技术在高要求应用环境下的研究进展，为公司打开全新增长空间 [7] 太空经济与能源需求背景 - 太空经济正从探索走向产业化，低轨卫星星座部署与太空算力产业的爆发式增长，催生超大规模、长期稳定的天基能源需求 [4] - 据国际电信联盟数据，全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，密集组网与规模化运营成为行业主流趋势 [4] - 卫星功能加速向在轨AI训练、低延时边缘计算、全球实时数据处理等高算力任务拓展，对能源供给的稳定性与适配性提出更高要求 [4] 太空算力市场前景 - 随着AI大模型训练、超算中心等需求激增，地面设施的电力消耗与散热成本呈指数级增长，太空算力成为破解全球算力困局的关键方向 [4] - 特斯拉CEO马斯克此前公开预判，未来太空算力市场规模将达到每年100GW，将成为全球能源领域最具潜力的增长点之一 [5] - 在卫星规模化部署、功能升级迭代、太空算力需求爆发的多重背景下，太空能源方案的核心诉求全面迭代升级为“高效、轻质、低成本、柔韧、抗极端环境”的综合能力体系 [5] 钙钛矿技术的太空应用优势 - 当前主流传统能源方案在成本控制、轻量化设计等方面存在明显局限，难以匹配商业航天的批量部署需求 [5] - 钙钛矿光伏技术具备超轻量化、高能量密度、高抗辐照性、可柔性卷展、低成本制备等核心优势，能极佳地匹配太空场景的严苛要求，成为支撑太空经济规模化发展的革命性能源解决方案 [5] - 多家券商机构对钙钛矿电池在太空经济的应用持积极态度，认为其具备成本优势且可实现柔性制备，将成为未来主流太阳翼电池阵材料，并可能成为国内低轨星座建设的降本突破口 [5] 行业供给与产业化进展 - 市场机构预测，2025年成为GW级钙钛矿产线投产元年，头部厂商实现大尺寸组件量产验证，设备与TCO玻璃等环节打开制造端的扩张通道，为空间能源的“可获得性与可负担性”提供保障 [6]