担保事项概述 - 公司为全资子公司滁州捷泰新能源科技有限公司向浦发银行滁州分行申请的综合授信敞口额度提供连带责任保证担保 担保金额为人民币10,000万元 [1] - 担保事项已通过公司董事会和临时股东会审议 属于已批准的担保额度范围内 无需再次提交审议 [1] - 公司预计担保总额度为人民币1,400,000万元 本次担保在批准额度内执行 [1] 被担保人基本情况 - 被担保人滁州捷泰新能源科技有限公司为光伏设备制造及销售企业 经营范围包括光伏元器件制造、货物进出口及发电业务 [2] - 截至2024年12月31日 该公司总资产862,114.16万元 总负债629,874.3万元 净资产232,239.86万元 [2] - 2024年度营业收入605,845.73万元 营业利润-28,104.42万元 净利润-22,348.08万元 处于亏损状态 [2] - 该公司注册资本120,000万元 注册于2021年12月 非失信被执行人 [2][3] 担保实施情况 - 担保方式为连带责任保证 具体条款以担保合同约定为准 [1][2] - 本次担保后 公司及子公司累计担保金额达921,760万元 占最近一期经审计净资产的237.14% [4] - 所有担保均无逾期及诉讼情况 [4]

公司担保事项 - 海南钧达新能源科技股份有限公司为全资子公司滁州捷泰新能源科技有限公司提供人民币1亿元综合授信敞口额度的连带责任保证担保 [1] - 担保合作银行为上海浦东发展银行股份有限公司滁州分行 [1] - 具体担保事项以担保合同约定为准 [1]

担保情况 - 公司为滁州捷泰提供1亿元综合授信敞口额度连带责任保证担保[2][5] - 公司预计担保总额度为140亿元[2] - 公司及全资子/孙公司对外担保累计金额921,760万元（含本次）[6] - 公司及全资子/孙公司对外担保累计金额占最近一期经审计净资产的237.14%[6] 滁州捷泰财务 - 滁州捷泰注册资本12亿元[3] - 截至2024年12月31日，总资产862,114.16万元，总负债629,874.3万元，净资产232,239.86万元[3] - 2024年度，营业收入605,845.73万元，营业利润-28,104.42万元，净利润-22,348.08万元[4]

公司为全资子公司滁州捷泰新能源科技有限公司向上海浦东发展银行股份有限公司滁州分行申请综合授信敞口额度人民币10,000万元提供连带责任保证担保[1] 此次担保在公司2024年12月17日第四届董事会第七十一次会议及2025年1月2日2025年第一次临时股东会审议通过的预计担保总额度人民币1,400,000万元范围内 无需再次提交审议[1] 子公司财务数据 - 滁州捷泰总资产为862,114.16万元 总负债为629,874.3万元 净资产为232,239.86万元[1] - 2024年度营业收入为605,845.73万元 净利润为-22,348.08万元[1] 担保情况 - 公司及全资子/孙公司对外提供的担保累计金额为人民币921,760万元 占公司最近一期经审计净资产的237.14%[1] - 无逾期担保和涉及诉讼担保的情况[1]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中股价上涨2.09%至42.95元/股 总市值125.66亿元 成交额4705.37万元 换手率0.49% [1] - 主力资金净流出52.86万元 其中特大单买入0元(占比0%) 卖出127.29万元(占比2.71%) 大单买入582.15万元(占比12.37%) 卖出507.72万元(占比10.79%) [1] - 今年以来股价累计下跌15.95% 近5日跌1.56% 近20日跌7.07% 近60日涨8.73% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次3月31日净卖出4419.29万元 买入总额7158.85万元(占比12.43%) 卖出总额1.16亿元(占比20.10%) [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为光伏电池研发生产销售 产品包括210-N N型TOPCon单晶电池/182-183N N型TOPCon单晶电池/182-P P型PERC单晶电池 [2] - 光伏电池片收入占比99.79% 组件应用于发电厂/工厂/楼宇及住宅等场景 [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 概念板块涵盖BC电池/社保重仓/钙钛矿电池/海南自贸区/H股等 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数4.52万户 较上期增长14.62% 人均流通股4976股 较上期减少12.74% [3] - 2025年上半年营业收入36.63亿元 同比减少42.53% 归母净利润亏损2.64亿元 同比减少58.51% [3] - A股上市后累计派现3.19亿元 近三年累计派现2.55亿元 [3] 机构持仓变动 - 万家品质生活A持股320.60万股(第七大股东) 较上期减少133.01万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股265.39万股(第八大股东) 较上期增加28.07万股 [3] - 光伏ETF新进持股188.93万股(第十大股东) 万家臻选混合A与万家新兴蓝筹A退出十大股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.02%至41.42元/股 成交1.22亿元 换手率1.32% 总市值121.19亿元 [1] - 主力资金净流入583.97万元 其中特大单买入449.76万元(占比3.69%)卖出484.35万元(占比3.97%) 大单买入2915.96万元(占比23.93%)卖出2297.40万元(占比18.85%) [1] - 今年以来股价累计下跌18.94% 近5个交易日跌8.12% 近20日跌10.07% 但近60日上涨2.96% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次3月31日净卖出4419.29万元 买入总额7158.85万元(占比12.43%) 卖出总额1.16亿元(占比20.10%) [1] 公司基本情况 - 海南钧达新能源科技股份有限公司成立于2003年4月3日 2017年4月25日上市 总部位于海南省海口市 [2] - 主营业务为光伏电池研发、生产和销售 产品包括210-N N型TOPCon单晶电池、182/183-N N型TOPCon单晶电池和182-P P型PERC单晶电池 [2] - 光伏电池片业务收入占比达99.79% 其他补充业务仅占0.21% [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 概念板块包括BC电池、钙钛矿电池、社保重仓、H股、海南自贸区等 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入36.63亿元 同比减少42.53% 归母净利润亏损2.64亿元 同比减少58.51% [3] - A股上市后累计派现3.19亿元 近三年累计派现2.55亿元 [3] - 截至6月30日股东户数4.52万户 较上期增加14.62% 人均流通股4976股 较上期减少12.74% [3] - 十大流通股东中 万家品质生活A持股320.60万股(减少133.01万股) 香港中央结算持股265.39万股(增加28.07万股) 光伏ETF新进持股188.93万股 万家臻选混合A和万家新兴蓝筹A退出十大股东 [3]

股价表现 - A股收报40.60元 跌幅3.38% H股收报19.80港元 跌幅3.42% 创港股上市以来新低[1] - H股处于破发状态 A股股价跌破2023年定增增发价100元[1] 港股发行情况 - 2025年5月8日在港交所上市 发售股份总数63,432,300股 其中香港公开发售6,343,300股 国际发售57,089,000股[1] - 最终发售价22.15港元 所得款项总额1,405.03百万港元 扣除上市开支113.36百万港元后净额1,291.67百万港元[2] - 联席保荐机构包括华泰国际、招银国际、德意志银行 整体协调人包括中信证券、中金公司等多家机构[1] A股历史融资记录 - 2017年4月25日深交所上市 发行3,000万股新股 发行价9.05元/股 募集资金总额271.50百万元 净额223.36百万元[2] - 2018年12月发行可转换公司债券 募集资金总额320.00百万元 净额306.71百万元[2] - 2023年向特定对象发行27,760,000股 发行价100元/股 实际募集资金2,776.00百万元 扣除发行费用37.80百万元后净额2,738.20百万元[4] 资金管理 - 2023年定增认购资金由13名发行对象全额现金支付 总额2,776.00百万元存入华泰联合证券工行账户[3][4] - 扣除不含税保荐承销费后 剩余款项于2023年5月31日划转至公司指定账户[4]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中下跌2.02%至42.75元/股 成交额1.82亿元 换手率1.87% 总市值125.08亿元 [1] - 主力资金净流出1510.80万元 特大单净卖出522.71万元 大单净卖出988.08万元 [1] - 年内累计下跌16.34% 近5日跌5.63% 近20日跌11.33% 近60日涨14.34% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近3月31日净卖出4419.29万元 买入总额7158.85万元(占比12.43%) 卖出总额1.16亿元(占比20.10%) [1] 公司基本概况 - 主营光伏电池研发生产销售 产品涵盖210-N/182-N N型TOPCon单晶电池及182-P P型PERC单晶电池 [2] - 光伏电池片业务占比营收99.79% 产品应用于发电厂/工厂/楼宇等场景的太阳能发电系统 [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 概念板块含中盘/社保重仓/BC电池/钙钛矿电池等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营收36.63亿元 同比减少42.53% 归母净利润亏损2.64亿元 同比下滑58.51% [3] - A股上市后累计派现3.19亿元 近三年累计分红2.55亿元 [4] - 截至6月30日股东户数4.52万户 较上期增加14.62% 人均流通股4976股 减少12.74% [3] 机构持仓变动 - 万家品质生活A持股320.60万股(第七大股东) 较上期减持133.01万股 [4] - 香港中央结算有限公司持股265.39万股(第八大股东) 增持28.07万股 [4] - 光伏ETF(515790)新进第十大股东 持股188.93万股 万家两只基金退出十大股东行列 [4]

股份回购情况 - 公司前次股份回购计划已于2024年6月12日实施完毕 [1] - 共回购股份1736176股 成交总金额为100955892.85元人民币（不含交易费用） [1] - 未来如有回购计划将严格按法律法规要求履行信息披露义务 [1]

投资评级 - 下调评级至"增持" [6][9] 核心观点 - 行业竞争依然激烈 但看好行业自律和公司出海 有望提前迎来盈利拐点 [6] - 海外销售占比从2024年的23.85%大幅增长至51.87% 海外毛利率为4.5% 同比提升2.8个百分点 [4] - 持续推动N型技术降本增效 电池平均量产转化效率提升0.2%以上 单瓦非硅成本降低约20% [5] 财务表现 - 2025H1实现营收36.3亿元 同比下降42.5% 归母净亏损2.6亿元 同比扩大58.5% [3] - 2025Q2营收17.9亿元 同环比分别下降32.8%和4.6% 归母净亏损1.6亿元 [3] - 预测2025-2027年营收分别为116.6/142.3/173.1亿元 归母净利润分别为-3.6/6.5/10.6亿元 [6] - 2026-2027年对应PE分别为21倍和13倍 [6] 业务进展 - 海外产能布局取得进展 与土耳其客户签署战略合作协议共建高效电池项目 [4] - 审慎推进阿曼5GW电池产能项目 [4] - 中试TBC电池转化效率较主流N型电池可提升1-1.5个百分点 [5] - 钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08% [5] 盈利能力指标 - 2025H1毛利率和净利率分别为2.0%和-7.2% 同比分别变化+0.9%和-4.6% [3] - 国内业务毛利率为-0.8% 同比下降1.7个百分点 [4] - 预测2025-2027年毛利率分别为1.9%/10.0%/11.2% [11]