公司股份回购计划 - 公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股票 [1] - 回购价格上限为109.32元/股 [1] - 拟回购股份数量不低于260万股，不超过300万股 [1] - 回购期限不超过6个月 [1] 回购资金来源 - 回购资金可来源于自有资金、自筹资金（含股票回购专项贷款资金等） [1] - 公司已取得中信银行长沙分行出具的《贷款承诺函》 [1] - 专项贷款额度最高不超过2.9亿元 [1] - 贷款期限为3年，且该贷款资金仅限用于回购股票 [1]

公司融资与股票回购计划 - 公司取得中信银行长沙分行出具的贷款承诺函 贷款额度最高不超过人民币29,000万元（即2.9亿元）[1] - 贷款期限为3年 且贷款额度不可循环使用[1] - 贷款用途被严格限定 仅限用于公司回购股票 不得转让、不得作为担保、不得作为信用证明等其他用途[1] - 本次股票回购具体贷款相关事项以双方后续正式签订的股票回购贷款合同为准[1]

回购计划 - 回购价格不超109.32元/股，不超前三十交易日均价150%[2][7] - 拟回购260 - 300万股，占股本总额0.95% - 1.10%[2][8] - 预计回购金额28423.20 - 32796.00万元[8] - 回购期限不超6个月[2][10] - 回购股份用于股权激励计划[2][4][8] - 回购方式为深交所集中竞价交易[7] - 资金来源为自有或自筹资金[2][9] 股权结构变化 - 按260万股测算，限售股占比从9.90%变为10.85%[11] - 按300万股测算，限售股占比从9.90%变为11.00%[11][12] 财务数据 - 截至2025年9月30日总资产406,261.38万元，净资产213,597.83万元，流动资产148,323.97万元[13] - 最高回购资金占总资产8.07%，占净资产15.35%，占流动资产22.11%[13] 减持计划 - 实际控制人张学文2025年8 - 11月减持不超5,455,572股，不超总股本2%[14] - 副总经理李汉明和财务总监杨峰2025年8 - 11月合计减持不超97,125股，不超总股本0.04%[15] 其他 - 2025年12月17日董事会通过回购方案，无需股东会审议[19] - 已开立股份回购专用证券账户[20] - 回购期间按规定披露信息[21] - 回购存在多种无法实施及股份处置风险[3][4][23]

股东持股情况 - 湖南盐津铺子控股有限公司在前十名股东中持股101,601,157股，比例37.26%[2] - 张学文在前十名股东中持股36,509,631股，比例13.39%[2] - 张学武在前十名股东中持股28,508,579股，比例10.45%[2] 无限售条件股东持股情况 - 湖南盐津铺子控股有限公司在前十名无限售条件股东中持股101,601,157股，比例41.35%[5] - 张学文在前十名无限售条件股东中持股36,509,631股，比例14.86%[5] - 张学武在前十名无限售条件股东中持股7,127,145股，比例2.90%[5] 其他 - 公司于2025年12月17日召开会议通过回购股份方案[2]

股票回购 - 拟以不超109.32元/股回购A股，数量260 - 300万股[1] - 回购期限自董事会通过起不超6个月[1] 贷款情况 - 获中信银行长沙分行2.9亿元贷款承诺，期限3年[2] - 贷款不可循环，仅限用于回购股票[2]

公司股份回购计划 - 公司拟以集中竞价方式回购部分A股股份 [1] - 回购价格上限为每股109.32元人民币 [1] - 回购股份数量不低于260万股且不超过300万股 [1] - 回购股份数量占总股本的比例为0.95%至1.10% [1] - 预计回购资金总额在2.84亿元至3.28亿元人民币之间 [1] - 回购资金来源于公司自有资金或自筹资金 [1] 回购实施安排 - 回购期限自董事会审议通过回购方案之日起不超过6个月 [1] - 本次回购股份的用途为用于股权激励计划 [1] - 截至公告披露日，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、回购提议人在回购期间暂无减持计划 [1] - 本次回购方案已经公司董事会会议审议通过，无需提交公司股东大会审议 [1] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立了股份回购专用证券账户 [1]

券商评级与目标价概览 - 12月18日券商共给出11次目标价 其中目标价涨幅排名前三的公司为海光信息、恒逸石化、奥特维 涨幅分别为72.87%、51.78%、36.98% [1] - 海光信息获得国泰海通证券给予增持评级 最高目标价为350.40元 [2] - 恒逸石化获得国投证券给予买入评级 最高目标价为11.96元 [2] - 奥特维获得华泰证券给予买入评级 最高目标价为59.64元 [2] 获得多家券商关注的公司 - 12月18日共有24家上市公司获得券商推荐 其中中金公司、盐津铺子、中国中免均获得2家券商推荐 [4] - 中金公司收盘价为36.18元 属于证券行业 [6] - 盐津铺子收盘价为71.02元 属于休闲食品行业 [6] - 中国中免收盘价为76.50元 属于旅游零售行业 [6] 券商首次覆盖情况 - 12月18日券商共给出8次首次覆盖评级 [6] - 三峡旅游获得国泰海通证券首次覆盖并给予增持评级 属于旅游及景区行业 [6][8] - 利柏特获得东北证券首次覆盖并给予增持评级 属于专业工程行业 [6][8] - 时代新材获得东北证券首次覆盖并给予增持评级 属于轨交设备行业 [6][8] - 新洋丰获得东北证券首次覆盖并给予买入评级 属于农化制品行业 [6][8] - 纳微科技获得西部证券首次覆盖并给予增持评级 属于化学制药行业 [6][8]

豪威集团 (603501.SH) 核心观点 - 报告核心观点认为市场对豪威集团的认知存在偏差，将其定位为纯手机CIS供应商过于悲观，实际上公司业务结构已发生变化，非手机业务（特别是汽车CIS）正在起势，成长动能已从手机切换至汽车和影像业务 [3] - 预计公司2025/2026/2027年营收分别为301.6亿元、375.7亿元、436.7亿元，同比增长17.2%、24.6%、16.2% [5] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为47.0亿元、63.3亿元、75.0亿元，同比增长41.5%、34.6%、18.5% [5] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率分别为32倍、24倍、20倍，报告认为作为国产CIS龙头估值显著偏低，维持“买入”评级 [5] 豪威集团 (603501.SH) 业务分析 - **汽车CIS业务**：2024年收入达59.1亿元，同比增长30%；2025年上半年收入达37.9亿元，同比增长30% [3] - 预计2025年全年汽车CIS收入有望迈过80亿元大关，并有望超越手机CIS收入 [3] - 公司已成为NVIDIA DRIVE AGX Thor生态核心合作伙伴，不断丰富8MP及以上高端料号，在中高端市场地位稳固 [3] - **手机CIS业务**：2024年收入达98.0亿元，同比增长26%；2025年上半年收入为39.2亿元，同比下降20% [4] - 预计2025年全年手机CIS收入在80亿元左右，在总营收中的占比已降至30%以下 [4] - 2025年收入下滑主因OV50H等产品型号已近生命周期尾声，但公司已发布一英寸OV50X、OV50R，且2亿像素产品已获得客户验证导入 [4] - **其他业务**：公司在LCoS领域的前瞻布局，未来有望在AI眼镜、数据中心OCS中获取新收益，进一步打开估值天花板 [5] 通信行业：光纤光缆 - 报告核心观点认为传统光纤光缆市场在经历约4年周期性筑底后，散纤市场已显现明确回暖信号；同时，海外特种光纤市场在AI算力突破与应用场景爆发的双轮驱动下，步入高增长黄金赛道 [6] - 普通光缆行业出清见底，需求回暖与价格企稳驱动行业否极泰来 [6] - 投资建议关注在普缆业务底部复苏、特种光纤业务（如空芯光纤）研发和产业化领先的行业龙头企业，如长飞光纤、亨通光电、中天科技等 [6] 煤炭行业 - **11月供需数据**：2025年11月，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下滑0.5%，月环比增长4.9% [8] - 2025年1-11月，规上工业原煤产量44.0亿吨，同比增长1.4% [8] - 预计2025年全年动力煤产量或达38.8亿吨左右，增速进一步收窄至1.4%左右 [8] - 2025年11月，我国进口煤炭4405.3万吨，同比下降19.9%，环比增长5.6% [9] - 2025年1-11月，我国共进口煤炭43167.6万吨，同比下降12.0% [9] - 预计全年动力煤进口水平或降至3.8亿吨左右，同比下滑6.4% [9] - **下游需求**：2025年11月，规上工业火电同比下降4.2% [10] - 2025年11月粗钢产量6987万吨，同比下降10.88% [10] - **美国能源投资机会**：报告重申美国能源领域投资机会，认为AI算力爆发推升用电激增，清洁能源不稳定性凸显煤电重要性 [11] - 2025年上半年美国煤电发电量同比增长15% [11] - 美国在建煤矿产能（焦煤+动力煤）仅590万吨/年，其中在建动力煤产能仅约105万吨/年，供给长期刚性 [11] - 2025年底美国燃煤电厂煤炭库存预计将下降至1.07亿短吨水平 [11] - 预测2024-2030年美国数据中心电力需求复合年增长率将达21%，2030年耗电量将增至694太瓦时，占全美用电比例升至15%，对应新增装机容量需求约50GW [12] - 解决电力供需错配的途径包括依赖现有燃气、核电，以及长期的新选择如小型模块化反应堆、固体氧化物燃料电池和可控核聚变 [12] - 预计2035年美国核电容量达103-107GW [12] - **投资建议**：重点推荐中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业等，并关注智慧矿山、困境反转及美国煤炭公司等相关标的 [13] 学大教育 (000526.SZ) - 报告核心观点认为公司短期业绩拐点初显，中长期行业格局优化，公司正通过职业教育打造第二增长曲线 [15] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润2.5亿元、3.1亿元、3.8亿元，同比增长40.6%、23.9%、22.7% [15] - 当前股价对应市盈率分别为17.9倍、14.4倍、11.8倍，维持“买入”评级 [15] 盐津铺子 (002847.SZ) - 公司发布2025年限制性股票激励计划及股份回购计划 [18] - 激励计划拟以35.18元/股价格，授予157人共计300万股股票，占公司总股本的1.1% [18] - 考核目标锚定利润，设置两档：2026-2028年净利润（调整后）目标值分别不低于8.5亿元、10.0亿元、12.5亿元，触发值分别不低于7.65亿元、9.0亿元、11.25亿元 [18] - 公司拟使用自有资金以不超过109.32元/股价格回购260-300万股股份，对应资金2.8-3.3亿元 [18] - 报告认为公司对2026年目标设定相对务实，为当前成本压力及渠道演进留出空间，并与团队分享成长成果，同步推进回购显示对长期发展的信心 [18] 行业表现数据 - 近1月表现前五的行业为：通信 (+13.7%)、国防军工 (+6.9%)、有色金属 (+4.2%)、非银金融 (+2.9%)、家用电器 (+0.6%) [1] - 近3月表现前五的行业为：有色金属 (+19.8%)、通信 (+9.7%)、国防军工 (+5.5%)、非银金融 (+4.0%)、家用电器 (-0.5%) [1] - 近1年表现前五的行业为：通信 (+78.3%)、有色金属 (+72.0%)、综合 (+34.5%)、国防军工 (+19.9%)、电力设备 (+32.7%，注：此数据来自doc2) [1][2] - 近1月表现后五的行业为：房地产 (-11.0%)、综合 (-6.9%)、计算机 (-6.5%) [1] - 近3月表现后五的行业为：计算机 (-10.4%)、房地产 (-8.9%)、综合 (-3.9%) [1] - 近1年表现后五的行业为：房地产 (-8.7%)、非银金融 (+7.0%)、家用电器 (+7.1%) [1]

会议概况 - 2025第一财经资本年会于12月18日在上海国际会议中心举行，主题为“新动能、新里程” [1] - 会议聚焦新五年发展周期下的创新路径与产业跃迁，旨在搭建跨界对话平台，推动资源优化配置与产业发展共识 [1] - 会上揭晓了第一财经资本市场价值调研年度企业名单，共有32家上市公司获奖 [1] 调研背景与愿景 - 第一财经创新力调研始于2013年，致力于记录中国产业发展脉络与企业升级路径 [1] - 2025年，该调研与上海证券交易所合作推出《价值与投资》系列专题，并打造《硬科技突围计划》等栏目，深入全国产业集群举办“科创未来行”沙龙 [1] - 调研旨在通过系统梳理，引导创新资源向新兴产业高效配置，助力传统产业重塑竞争力，促进直接与间接融资协同，以推动形成更高效健康的产业资本循环 [2] 调研模型与标准 - 调研模型立足公司治理与抗风险能力，并聚焦影响力、创新力、竞争力与回报力四大核心维度 [2] - 评价体系采用来自Wind、Choice数据、德高行的基础数据，覆盖超过40项具体指标，全面反映企业经营效益、市场认同、治理水平与发展活力 [2] - 调研动态关注上市公司盈利能力的实质性提升、治理结构的内生优化以及创新驱动的可持续发展 [2] 获奖企业名单 - **年度影响力企业 (8家)**：强调企业通过发展和模式创新重塑市场认知与行业发展，获奖企业包括华泰证券、领益智造、宁沪高速、三生国健、完美世界、锐科激光、模塑科技、复旦张江 [5] - **年度创新力企业 (8家)**：强调打造创新加速模式，激发创新构想，获奖企业包括澜起科技、科伦药业、中国西电、烽火通信、中国汽研、新时达、国科天成、安凯微 [5] - **年度竞争力企业 (8家)**：强调推动产业链供应链现代化建设，带动上下游协同，获奖企业包括海天味业、小商品城、光迅科技、上海莱士、安琪酵母、凯赛生物、以岭药业、辽宁成大 [5] - **年度回报力企业 (8家)**：评价标准为在可持续发展前提下重视对投资者的合理回报，获奖企业包括国博电子、斯瑞新材、盐津铺子、金徽酒、紫燕食品、海天瑞声、地素时尚、凯众股份 [5] 会议核心议题 - 会议围绕经济“韧性”与发展路径、科技创新的机遇与挑战等核心议题展开深度研讨 [6] - 议题包括硬科技从“跟跑”转向“领跑”的关键契机，以及AI产业的价值甄别与理性发展 [6]

公司动态 - 盐津铺子于12月18日联手农心辛拉面推出“辛辣豆腐”系列新品 [1] - 新品融合了农心辛拉面的经典韩式辛辣风味 并通过工艺创新将醇厚汤底融入豆腐零食中 [1] - 新品添加了真实香菇颗粒 以丰富产品的咀嚼层次和味觉体验 [1]