东海证券近日发布制冷设备行业2026年度投资策略：海外HVAC巨头的资本开支方向一致指向了数据中 心基础设施领域，这背后是全球数字化、智能化浪潮下，算力需求增长所驱动的确定性机遇。数据中心 作为高耗能单元，其制冷系统的能耗占比较高。提升能效、降低PUE(电能使用效率)成为核心刚性需 求，为高端制冷方案创造了市场空间。 以下为研究报告摘要： 核心观点 投资建议：1、家用制冷设备领域，关注行业龙头美的集团等。2、专用制冷设备领域，部分国产公司在 数据中心制冷方案方面储备丰富，关注英维克、申菱环境等。3、上游压缩机、阀、泵等零部件有望受 到数据中心制冷需求的带动，关注汉钟精机、冰轮环境、三花智控等。 风险提示：下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、贸易政策及汇率波动风 险。(东海证券王敏君) 当前中国制冷空调设备行业正处在关键转折点。作为典型的成熟行业，尤其是家用内销市场，在经历多 轮价格战后，已进入以存量更新需求为主导的稳定发展期，增长的边际驱动更多地来自于能效标准的提 升。然而，在这种稳态表象之下，行业内部正孕育着影响深远的变化，这些变化将沿着清晰的路径重塑 价值链、定义新的增长极，并最终 ...