市场表现 - 沪指涨1 05% 深成指涨0 94% 创业板涨1 19% 市场早间震荡走强 [1] - 沪深京三市超2800股飘红 上午半天成交1 03万亿 [1] - 两市共2667只个股上涨 50只个股涨停 2237只个股下跌 10只个股跌停 [3] 领涨板块及个股 - 稀土永磁板块集体爆发 北方稀土 包钢股份 盛和资源等10余股涨停 [1] - 券商 银行等金融股延续强势 中银证券 哈投股份涨停 工商银行 指南针续创新高 [1] - 创新药概念反复活跃 药明康德 凯莱英 联环药业等涨停 [1] 领跌板块及个股 - PCB概念股调整 金安国纪跌停 [1] - 玻纤 大基建 PCB 铜高速连接等板块领跌 [2] - 21只股票炸板 炸板率33% [3]

CRO概念股市场表现 - 药明康德（603259）触及涨停 博腾股份（300363）20cm涨停 美迪西涨超10% 凯莱英（002821）和康龙化成（300759）涨幅居前 [1] - 暗盘资金正涌入CRO概念股 [1] 药明康德财务预测 - 公司预计2025年半年度经调整净利润约人民币63.15亿元 同比增长约44.43% [1]

创新药概念市场表现 - 博腾股份、常山药业股价涨幅超过15% [1] - 药明康德股价上涨近9% [1] - 凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨幅超过5% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整与商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1]

市场表现 - 恒生指数盘初涨幅扩大至1% [1] - 恒生科技指数现涨1.06% [1] 行业动态 - 生物医药、创新药、医药外包等大医药概念走强 [1] - 芯片股连日上涨 [1] - 中资券商股延续涨势 [1] 个股表现 - 国泰君安国际(01788.HK)涨超7% [1] - 凯莱英(06821.HK)涨超16% [1] - 普星能量(00090.HK)涨超22% [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：CRO、CDMO、多肽产业链、ADC 产业、镇痛市场 - **公司**：昭衍新药、泰格、诺斯格、普瑞斯、药明康德、凯莱英、博腾股份、诺泰生物、海思科、阳光诺和、恒瑞医药、人福医药 纪要提到的核心观点和论据 CRO 行业 - **现状**：产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱挑战，处于艰难去产能阶段，大量企业订单需求降低、盈利能力削弱，小企业裁员或关闭业务部门，头部企业调整结构转型升级[1][4] - **数据表现**：2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，接近 5000 个，三期临床试验增速达 31%，BE 实验占比接近 50%，一期实验占比约 21%且连续三年下降；2023 - 2024 年 CRO 企业人均创收及人均创利下滑，大型企业未大规模裁员但面临效益压力，头部公司员工人数保持增长[1][5][6] - **未来趋势**：科创板第五套标准有望缓解创新药企融资问题带动需求增长，中国药企 license out 推动一级市场融资，头部企业市场份额扩充，需跟踪政策落地及市场反应[4] CDMO 行业 - **大单品影响**：新冠药物商业化订单推动药明康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩增长，2021 - 2023 年三家公司大订单销售额合计 42 亿美元，利润 17 亿美元；大单品使订单量攀升，体现公司综合实力，从产品生命周期等角度对 CDMO 价值量贡献大[1][2][7][9] - **多肽产业链**：减重产品带动诺泰生物和药明康德多肽业务增长，药明康德 2025 年第一季度多肽业务收入 22 亿元，占总收入 23%[3][8] - **ADC 产业**：中国 ADC 外包服务预计将保持 35%以上复合年增长率至 2030 年，大单品崛起拉动公司业务、提升行业地位、彰显重要性[3][8] alphablenton 产品 - **市场前景**：适用于慢病治疗，生命周期长，市场潜力大，彭博预测 2035 年销售额可能超 290 亿美元，分子结构复杂对 CDMO 价值量远超普通小分子药物，多家 CDMO 布局相关技术路线或专利[9][10][11] 2030 年市场规模 - **预测及影响**：按照最低剂量测算 2030 年市场规模预计达 1100 多吨，最高剂量测算预计突破 13000 吨，对 CDMO 企业市场体量可观，建议关注凯莱英、药明康德等企业[12] 镇痛市场 - **规模及增长**：到 2027 年全球镇痛市场预计超 1200 亿美元，每年有高个位数复合增长率[13] - **主流药物问题**：阿片类有滥用和成瘾问题，非甾体抗炎药物有副作用风险[13] - **新研究方向及企业突破**：Q2 激动剂减少中枢副作用，海思科司舒静获批白处方，阳光诺和 STC007 注射液二期临床试验达预设目标，建议关注阳光诺和、恒瑞医药、海思科、人福医药等企业[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投融资环境不火热背景下，2024 年中国药物临床试验数量增速 16%尤为显著[5] - 海思科司舒静是全球首个无需纳入精麻药品管理的白处方镇痛药品[13] - 阳光诺和 STC007 注射液实现 20%权益转让协议，总金额达 2 亿元[14]

基金表现 - 中欧医疗健康混合C最新净值1.6608元，增长0.94% [1] - 近1个月收益率-0.94%，同类排名1094|1252 [1] - 近3个月收益率16.34%，同类排名306|1238 [1] - 今年来收益率10.10%，同类排名434|1218 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计55.30% [1] - 恒瑞医药占比10.60%，药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24%，迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12%，东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金基本信息 - 中欧医疗健康混合C基金成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模155.66亿元 [1] - 基金经理为葛兰、赵磊 [1] 基金经理背景 - 葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士，历任国金证券、民生加银基金研究员，2014年10月加入中欧基金 [2] - 葛兰现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理（自2016年9月29日起至今） [2] - 赵磊历任中泰证券医药生物行业研究员、联席首席分析师，2021年5月加入中欧基金，现任基金经理/权益研究组组长 [2] - 赵磊于2025年07月04日担任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2]

港股CXO概念股表现 - 药明生物股价下跌超过5% [1] - 金斯瑞生物科技股价下跌超过3% [1] - 凯莱英、药明康德、泰格医药、昭衍新药股价均下跌超过2% [1] 行业整体趋势 - CXO概念股普遍呈现震荡走低态势 [1]

股本情况 - 截至2025年6月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元[1] - 截至2025年6月底，A股法定/注册股份333,040,460股，股本333,040,460元[1] - 2025年6月公司法定/注册股本总额360,593,720元[1] 股份发行 - 截至2025年6月底，H股已发行股份27,553,260股[4] - 截至2025年6月底，A股已发行股份333,040,460股[4] - 2025年6月A股已发行（不含库存）增4,273,300股，库存减4,273,300股[4] 股份转让 - 2020年受限制A股股权激励计划本月自库存转让0股[7] - 2025年A股计划本月自库存转让4,273,300股[7] - H股限制性股票计划本月底可能自库存转让1,465,000股[7]

募集资金基本情况 - 公司于2020年9月非公开发行A股股票10,178,731股，每股发行价227.00元，实际募集资金净额22.75亿元[1] - 募集资金存放于专户，并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议[2] - 截至2025年6月30日，募集资金累计投资16.39亿元，占拟投入总额的71.85%[3][4] 募集资金变更历史 - 2021年5月变更"创新药CDMO生产基地建设项目"为"药物综合性研发生产基地项目一期工程"，实施地点由吉林敦化调整至江苏镇江[4] - 2022年10月将上述项目再次变更为"泰兴项目"，实施地点改为江苏泰兴，同时将剩余5.33亿元募集资金转投化学大分子和绿色关键技术项目[4] - 2023年10月调整化学大分子项目和绿色关键技术项目的实施主体[5] 本次变更主要内容 - 调减泰兴项目4亿元募集资金，转投三个新项目：药物研发中心（江苏）、高端制剂（天津）、连续反应技术服务平台（天津）[6] - 泰兴项目延期至2026年6月，投资额从10亿元调减至6亿元[6][8] - 新增化学大分子一体化项目投资4.74亿元，建设周期48个月，拟安装650台/套研发生产设备[11][12] - 高端制剂项目增加投资6000万元并延期至2027年6月[16] - 苏州研发中心项目延期至2028年12月，主因设备采购进度滞后[17] 项目背景与必要性 - 化学大分子药物（核酸类、多肽类）因靶点多、开发周期短等特点，有望成为第三大药物类型，公司已为多个临床阶段小核酸药物提供CMC服务[13] - 新项目符合国家医药工业发展规划，支持创新药发展并推动产业升级[14] - 项目将提升公司在肿瘤、代谢疾病等领域的药物制备能力，打破国际技术封锁[15] - 绿色生产技术符合行业可持续发展要求，预计化学大分子项目税后投资回收期约7年[15][16] 公司审议程序 - 变更事项已通过董事会、监事会审议，认为符合战略规划且能提高资金使用效率[19] - 保荐机构核查后认为调整符合监管规定，有利于优化资金利用[20]

会议情况 - 公司第四届董事会第六十四次会议于2025年7月4日通讯表决召开，9名董事全到[1] 议案审议 - 审议通过变更部分募集资金用途议案，将泰兴项目剩余资金投入化学大分子一体化项目[2] - 天津高端制剂中试及产业化项目延期至2027年6月，江苏药物研发中心项目延期至2028年12月[3] - 审议通过调整部分H股募投项目实施地点、投资金额及延期议案[5] 表决结果 - 两议案表决均为同意9票，反对0票，弃权0票，提交股东大会审议[4][6]