股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表共262人，代表有表决权股份705,454,437股，占股份总数28.6608%[5] - 现场会议股东及代表28人，代表有表决权股份625,529,785股，占股份总数25.4137%[5] - 网络投票股东234人，代表有表决权股份79,924,652股，占股份总数3.2471%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意704,804,050股，占比99.9078%[6] - 《2024年度利润分配方案》中小股东同意558,874,294股，占比99.8831%[9] - 《监事会对董事、高级管理人员2024年度履职情况的评价报告》议案，所有股东同意704788070股，占比99.9055%[34] - 某议案同意704,769,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9029%，反对350,620股，占0.0497%，弃权334,047股，占0.0474%[35] - 续聘2025年度外部审计机构议案，同意704,689,870股，占出席会议所有股东所持股份的99.8916%，反对433,420股，占0.0614%，弃权331,147股，占0.0469%[35] - 中小股东对续聘外部审计机构议案，同意558,763,567股，占出席会议的中小股东所持股份的99.8634%，反对433,420股，占0.0775%，弃权331,147股，占0.0592%[35] - 修订《江苏江阴农村商业银行股份有限公司章程》议案，同意704,956,670股，占出席会议所有股东所持股份的99.9294%，反对351,620股，占0.0498%，弃权146,147股，占0.0207%[35] - 修订《江苏江阴农村商业银行股份有限公司董事会议事规则》议案，同意640,947,431股，占出席会议所有股东所持股份的90.8560%，反对64,360,859股，占9.1233%，弃权146,147股，占0.0207%[36] - 吸收合并兴化苏南村镇银行股份有限公司并设立分支机构议案，同意704,958,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9297%，反对352,420股，占0.0500%，弃权143,247股，占0.0203%[36] - 吸收合并句容苏南村镇银行股份有限公司并设立分支机构议案，同意704,958,770股，占出席会议所有股东所持股份的99.9297%，反对352,420股，占0.0500%，弃权143,247股，占0.0203%[36] 关联交易及授信额度 - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴市长达钢铁授信类280,100万元[10] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴市振宏印染授信类73,350万元[10] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江苏双良科技关联交易355,600万元，回避股数38,772,778股[12] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴国有资本控股关联交易228,000万元，回避股数141,819,494股[13] - 《2025年度日常关联交易预计额度》中江阴城市发展集团关联交易290,000万元，回避股数141,819,494股[13] - 江阴公用事业集团有限公司及其关联企业关联交易金额75000万元，关联股东回避表决股数141819494股[15] - 江苏江南水务股份有限公司及其关联企业关联交易金额40800万元，关联股东回避表决股数141819494股[15] - 江阴双马服饰有限公司及其关联企业授信金额25000万元，同意股数704903950股，占比99.9220%[16] - 江阴市圣恒特种纱线有限公司及其关联企业授信金额6400万元[17] - 江阴国有资本控股集团新能源有限公司关联交易金额1000万元，关联股东回避表决股数141819494股[18] - 江苏澄信检验检测认证股份有限公司关联交易金额20000万元，关联股东回避表决股数141819494股[19] - 江阴中基矿业投资有限公司授信金额1000万元，同意股数704920350股，占比99.9243%[19] - 江阴帝德高分子科技有限公司授信金额2000万元，同意股数704917450股，占比99.9239%[21] - 江阴华亚塑料制造有限公司授信金额1250万元，同意股数704913750股，占比99.9234%[21] - 江阴市一斐服饰有限公司关联交易金额3000万元，关联股东回避表决股数737808股[22] - 江苏靖江农村商业银行股份有限公司关联交易金额10000万元，关联股东卞丹娟回避股数490038股，所有股东同意704447312股，占比99.9267%[26] - 宣汉诚民村镇银行有限责任公司授信类金额20000万元，所有股东同意704936150股，占比99.9265%[27] - 海口苏南村镇银行股份有限公司授信类金额70000万元，所有股东同意704933250股，占比99.9261%[28] - 句容苏南村镇银行股份有限公司授信类金额50000万元，所有股东同意704920170股，占比99.9243%[28] - 兴化苏南村镇银行股份有限公司授信类金额70000万元，所有股东同意704936150股，占比99.9265%[29] - 成都双流诚民村镇银行有限责任公司授信类金额50000万元，所有股东同意704847250股，占比99.9139%[29] - 关联法人（存款类）金额2432300万元，所有股东同意704925770股，占比99.9251%[31] - 关联自然人（理财类）金额120780万元，所有股东同意704918870股，占比99.9241%[33] 其他 - 议案11、12、13、14属于特别决议事项，已获出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[38] - 江苏世纪同仁律师事务所认为公司本次股东大会召集和召开程序等合法有效[40] - 备查文件包括公司2024年年度股东大会决议和律所出具的法律意见书[41]

股东大会安排 - 公司2025年3月27日决定4月18日召开2024年年度股东大会[2] - 2025年3月29日刊登股东大会通知[2] - 现场会议2025年4月18日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东及委托代理人262人，持股705,454,437股，占比28.6608%[6] - 现场28人，持股625,529,785股，占比25.4137%[6] - 网络投票234人，持股79,924,652股，占比3.2471%[7] 会议结果 - 审议通过14项议案[8] - 议案7关联交易，关联股东回避表决[10] - 议案11 - 14特别决议，2/3以上通过[10] - 会议程序及结果合法有效[13]

文章核心观点 江阴银行公布2024年度业绩报告，营收和归母净利润同比增长，同时披露高管薪酬情况，与上一年相比薪酬有不同程度提高 [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入39.62亿元，同比增长2.51% [1] - 2024年公司归母净利润20.37亿元，同比增长7.88% [1] 高管薪酬情况 2024年 - 董事长宋萍、行长倪庆华等高管合计从公司获得的税前报酬总额为889.94万元 [1] - 董事长宋萍从公司获得的税前报酬总额为129.52万元 [1] - 行长倪庆华从公司获得的税前报酬总额为128.38万元 [1] - 董事会秘书卞丹娟从公司获得的税前报酬总额为83.2万元 [4] - 副行长倪志娟、王凯、王安国、于干、陈开成税前报酬分别为113.58万元、101.4万元、111.28万元、108.89万元、113.69万元 [4] 2023年 - 董事长宋萍从公司获得的税前报酬总额为110.2万元 [1] - 董事会秘书卞丹娟从公司获得的税前报酬总额为81.41万元 [1] - 行长倪庆华从公司获得的税前报酬总额为62.83万元 [2] - 副行长倪志娟、王凯、王安国薪酬在90万元左右 [1] - 副行长于干从公司获得的税前报酬总额为7.48万元 [2] 高管任职情况 - 倪庆华行长任职资格于2023年9月获批 [2] - 于干2023年11月加入公司任副行长，2024年2月任职资格获批 [2] 高管履历情况 - 倪庆华出生于1976年11月，在昆山农商银行就职20余年，历任多职 [2] - 于干于1989年4月出生，2011年参加工作，曾在昆山农商银行担任多职 [2]

上市银行2024年分红情况 - 截至4月8日，23家A股上市银行披露2024年年报，累计派发现金分红5688.62亿元，同比增加超百亿元 [2] - 国有六大行分红总额超4200亿元，占比超73%，分红比例均保持在30%及以上 [2][7] - 工商银行以1097.73亿元分红总额居首，建设银行、农业银行、中国银行分红均超700亿元 [3][7] - 招商银行分红比例35.32%领跑同业，分红总额504.40亿元 [4][8] - 城商行、农商行分红规模较低，郑州银行分红比例9.69%垫底，金额仅1.82亿元 [5][9] 国有大行分红特点 - 六大行分红频次增至一年两次，兴业证券认为此举将逐步与国际接轨 [7] - 按年均股价计算，工商银行A股/H股股息率分别达5.32%和7.49% [7] - 邮储银行、交通银行分红金额分别为259.41亿元和281.46亿元 [7] 股份制银行分红表现 - 兴业银行、中信银行、浦发银行分红金额均超百亿元，分别为220.21亿元、194.55亿元、120.34亿元 [9] - 平安银行分红117.99亿元同比减少21.54亿元，民生银行分红84.06亿元同比降10.51亿元 [3][9] - 招商银行拟2025年首次实施中期分红，比例为半年度净利润的35% [8] 银行估值与资本管理 - 银行板块全面破净，招商银行PB仅0.99，国有行股息率普遍超4% [5][11] - 四大行定增合计募资5200亿元，开源证券测算定增后A股股息率仍高于4% [12][14] - 交通银行定增设置5年锁定期，中国银行承诺加强资本管理保护中小股东权益 [14] 银行估值提升计划 - 超20家银行披露《估值提升计划》，光大银行拟推动股东增持股份 [16][18] - 招行董事长提出市值管理三方向：增强盈利能力、风险管理能力和创新能力 [19] - 监管要求长期破净公司披露估值提升计划，银行净息差已降至1.53%历史低位 [17]

人员变动 - 乐宜仁因连续任职6年申请辞去独立董事等职务[1] - 辞职将致独立董事人数低于董事会人数三分之一[1] - 新独立董事履职前乐宜仁继续履职[1] 后续安排 - 公司将尽快完成独立董事补选工作[1] 其他信息 - 公告于2025年4月8日发布[3] - 乐宜仁任职期间完善董事会监督体系发挥重要作用[2] - 截至公告日乐宜仁未持有公司股份[1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 江阴银行2024年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为2.5%、 - 4.8%、7.9%，增速较前三季度提升，净利息收入负增幅度收窄，非息收入增长提速，全年息差逆势走阔，资产质量向好，资本充足率安全边际厚，但现阶段经济复苏节奏有不确定性，NIM仍有收窄压力，结合年报调整盈利预测后维持“增持”评级 [3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日，江阴银行发布2024年年报，全年营收39.6亿，同比增长2.5%，归母净利润20.4亿，同比增长7.9%，加权平均净资产收益率为11.55%，同比下降1pct [3] 点评 - 净利息收入负增幅度收窄，营收盈利增长提速，规模、拨备、非息为主要贡献分项，息差降幅收窄、营业费用管控对业绩拖累减轻，规模、非息、拨备正向贡献减弱 [4] - 对公贷款多增稳定扩表节奏，小微等重点领域维持较高投放景气度，年末生息资产、贷款同比增速分别为6.6%、7.6%，贷款结构有所优化，零售端融资需求走弱 [5] - 存款增长提速，定期化趋势延续，年末付息负债、存款同比增速分别为6.7%、9.1%，4Q单季存款新增50亿，同比多增37亿，年末定期存款占比63% [6] - NIM较前三季度逆势走阔2bp至1.76%，资产端收益率下行但降幅收窄，负债端成本率下行，成本管控红利将进一步释放 [7] - 非息收入增长提速，投资收益为主要贡献项，2024年非息收入11.6亿，增速较1 - 3Q提升1.8pct，4Q债市走牛使债券投资及重估浮盈收入同比好转 [8] - 不良双降，风险抵补能力稳健，年末不良率、关注率分别为0.86%、1.22%，环比下降，逾期率较年中上升，公司适度释放拨备余粮反哺盈利 [9] - 资本充足率安全边际厚，年末核心一级/一级/资本充足率分别为14.1%、14.1%、15.2%，扩表强度不减对资本消耗提升，公司内源资本补充能力较强并控制RWA增速 [10] 盈利预测、估值与评级 - 调整江阴银行2025 - 2026年EPS预测为0.86、0.89元，新增2027年EPS预测0.91元，当前股价对应PB估值分别为0.54、0.5、0.47倍，对应PE估值分别为5.17、5.01、4.89倍，维持“增持”评级 [11]

文章核心观点 - A股探底回升，临近尾盘三大指数跌幅收窄，银行等板块领涨，红利低波动ETF（159549）早盘逆市上涨午后回落，近期连续三日获资金净流入，机构认为中期维度顺周期红利板块或有配置价值，华创证券指出市场回调核心原因及不同情况下的配置建议 [1][2] 市场表现 - 3月31日A股探底回升，临近尾盘三大指数跌幅收窄，银行、电信、电力等板块小幅领涨 [1] - 红利低波动ETF（159549）早盘逆市上涨，午后回落小幅下跌，溢折率0.11%，盘中溢价交易明显，成分股中多只银行股领涨，江阴银行涨近5%，建设银行涨超3%，上海银行、中国银行等多股跟涨 [1] 资金流向 - 近期市场震荡调整，红利低波动ETF（159549）连续三个交易日获资金净流入，累计“吸金”超3700万元 [1] 机构观点 - 信达证券认为，在前期科技板块涨幅较大开始回调的背景下，中期维度顺周期红利板块或重拾绝对收益与超额收益层面的配置价值 [1] - 华创证券指出，当前市场回调核心原因是价格下行风险，提振内需关键，配置上高低切的避风港选择取决于通胀观察，若出口拖累价格下行压力加大，红利相对占优，若出口对价格冲击有限，选择业绩反转的涨价品作为避风港，建议关注周期、消费、科技制造 [2] 产品信息 - 红利低波动ETF（159549）紧密跟踪中证红利低波动100指数，从沪深A股选100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票为样本股，采用股息率/波动率加权，还配置了场外联接基金（A：008114，C：008115） [2]

银行板块表现 - 银行ETF优选(517900)3月31日上涨0.07% 成分股江阴银行 建设银行 上海银行涨幅居前 [3] - 该基金获资金连续4日净流入 累计超1100万元 年初以来累计净流入超5400万元 [3] - 银行ETF优选当日开盘价1.425元 最高价1.428元 最低价1.397元 振幅2.19% [1] 国有大行资本补充 - 建设银行获财政部战略投资 募资总额不超过1050亿元 [3] - 中国银行获财政部战略投资 募集资金规模不超过1650亿元 [3] - 交通银行拟定增募资不超过1200亿元 财政部拟认购1124.2亿元 [3] - 邮储银行拟向财政部等机构定增募资 财政部拟认购1175.8亿元 [3] - 四大行定增总规模超5000亿元 全部用于补充核心一级资本 [3][4] 政策影响与市场意义 - 财政部注资直接强化国有大行资本充足率 提升银行风险抵御能力 [4] - 资本补充增强银行服务实体经济效能 对基建 绿色金融等长期信贷投放形成支撑 [4] - 财政部认购释放政策信号 稳定国有资本主导地位 平衡中小股东利益 [4] - 注资后大行股息率仍明显高于AH股市场平均水平 长期配置价值显著 [4] - 资本补充潮或带动金融板块估值修复 为券商投行业务 资管机构提供增量空间 [4] 产品特性 - 银行ETF优选(517900)跟踪银行AH指数 在AH市场进行轮动策略 优选低估标的 [4] - 该基金场外可通过联接基金介入 A类016572 C类016573 [4] - 基金单位净值1.401元 溢价率0.10% [1]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [6] 报告的核心观点 亮点 - 业绩增速回升 2024年公司营业收入增速2.51%，归母净利润增速7.88%，实现营收业绩双正增长，主要由于规模扩张、拨备少提、少数股东损益下降；2024计提资产减值损失5.46亿元，同比少提2.36亿元；24年其他非息收入同比多增2.75亿元，增速32.27%，核心增量收益来自处置债权投资取得的投资收益；截至2024年末，公司其他综合收益中FVOCI未实现损益规模为2.09亿，占24年全年归母净利润的10.26%；Q4单季度归母净利润增速9.25%，较24Q3提升8.55pct，主要受益于Q4中收降幅收窄、其他非息高增、拨备少提、少数股东损益下降（子公司盈利减少） [2] - 不良双降 24Q4末，公司不良率0.86%，环比Q3末下降4BP；不良贷款余额为10.70亿元，环比Q3末下降0.19亿元；关注率1.22%，环比Q3末改善19bp [2] - 息差平稳略升 24年息差1.76%，较24Q1~3略升2BP；资产端，贷款收益率3.91%，较24H1下降了9BP，但投资类资产与同业资产收益率稳定，使得生息资产收益率较24H1仅下降4BP至3.44%；负债端，存款付息率1.85%，较24H1下降3BP，同业负债和发行债券成本率分别较24H1下降4BP、47BP，计息负债成本率较24H1下降5BP至1.89% [3] 关注 - 部分资产质量前瞻性指标略有波动 24Q4末，公司逾期率1.35%，较24Q2末上升8BP；重组贷款率0.25%，较24Q2末上升22BP；拨备少提，使得24Q4末拨备覆盖率369.32%，环比Q3末下降82.84pct；拨贷比3.18%，环比Q3末下降87BP [4] 投资建议 - 公司区域优势明显，规模持续扩张，业绩表现较好，息差平稳；公司核心一级资本充足率高，自由资本流充裕，资产质量优异，值得价值投资 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为2.51%、 -4.80%、7.88%，增速分别较24Q1~3变动 +1.18pct、 +0.74pct、 +1.08pct，业绩增速边际回升；累计业绩驱动上，规模、中收增长、拨备计提、成本收入比下降、少数股东损益下降形成正贡献，而息差收窄和有效税率上升形成负贡献 [1] - 从关键财务指标看，2024年总资产、总贷款、总存款等均有不同程度增长，营业收入、净利润等指标也呈现相应变化，同时净息差、净利差等息差指标以及ROA、ROE等盈利指标也有表现 [13] 非息收入 - 手续费收入方面，2024年手续费收入整体有一定增长，不同业务手续费收入增速有差异，如代理业务、支付结算业务等 [32] - 非息收入、其他综合收益结构上，净手续费及佣金收入、净其他非息收入等在不同时期的累计占比、单季度占比及同比增速有所不同，投资收益、公允价值变动损益等各分项也呈现不同变化趋势 [33] 息差及资负 - 息差方面，2024年净息差1.76%，较24Q1~3略升2BP，净利差1.55%；资产端生息资产收益率较24H1下降4BP至3.44%，负债端计息负债成本率较24H1下降5BP至1.89% [3][36] - 生息资产情况，贷款、投资类资产等在余额结构、同比增速、单季增量上有不同表现，如贷款余额占比、增速及季度增量变化 [37] - 计息负债情况，存款、向央行借款、同业负债、发行债券等在余额结构、同比增速、单季增量上存在差异，存款占比及增速等有相应变动 [39] 资产质量 - 2024Q4末不良率0.86%，环比Q3末下降4BP，不良贷款余额为10.70亿元，环比Q3末下降0.19亿元；关注率1.22%，环比Q3末改善19bp；但逾期率、重组贷款率等部分前瞻性指标有上升 [2][4] - 拨备覆盖率369.32%，环比Q3末下降82.84pct；拨贷比3.18%，环比Q3末下降87BP；贷款拨备余额、不良贷款余额等相关指标也有相应变化 [4][43] 资本及股东 - 资本充足率方面，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率在2024年均处于一定水平，且有相应变化 [13] - 股东方面，最新前十大股东中，部分股东持股比例在不同时期有变动，如香港中央结算有限公司持股比例有调整 [53]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[2] - 注册会计师负责审计意见及披露非财务报告内控重大缺陷[3] 内部控制情况 - 公司2024年12月31日财务报告内控在重大方面有效[5] - 内控有固有局限，推测未来有效性有风险[4] 审计事项 - 审计江阴银行2024年12月31日财务报告内部控制有效性[1]