募集资金情况 - 公司非公开发行47326076股，募集资金总额29.9999995764亿元，净额29.7372112851亿元[2] - 截至2025年6月30日，利息收入2871.728074万元，手续费支出1.112108万元，未使用余额2.0925407709亿元[7] - 截至2025年6月30日，募集资金存于浦发、交行、工行，余额分别为508.568098万、13907.22694万、6509.612671万元[11] 项目投资情况 - 春鹏锂业项目承诺投资8.1亿，累计投入6.1522691467亿，进度75.95%，本年度效益925.750913万元[15][33] - 津巴布韦200万t/a项目承诺投资9.8亿，累计投入9.9120660322亿，进度101.14%，本年度效益 - 1.7117455862亿元[15][33] - 津巴布韦120万t/a项目承诺投资3.292亿，累计投入3.313398亿，进度100.65%，本年度效益 - 522.163191万元[15][33] - 发行费用调整后总额2627.882913万，累计投入2529.936389万，进度96.27%[33] - 补充流动资金承诺投资8.808亿，调整后总额8.5452112851亿，累计投入8.5637935843亿，进度100.22%[33] 其他情况 - 2023年与保荐机构等签署《募集资金三方监管协议》[10] - 2023年11月30日注销广发银行北京分行募集资金专户[11] - 公司同意用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换[13] - 截至2025年6月30日，未变更募投项目实施地点和方式[14] - 上半年募投项目未达预计效益，受锂电行业市场环境影响[35] - 2023年4月26日同意置换鹏锂业项目先期自筹投入1.844469亿元[35] - 2023年9月8日同意置换津巴布韦两项目先期自筹投入6.375742亿和3.313398亿元[35]

中矿资源集团股份有限公司 证券代码：002738 证券简称：中矿资源 公告编号：2025-037 号 中矿资源集团股份有限公司 第六届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中矿资源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董事 会第十八次会议于 2025 年 8 月 21 日在公司会议室以现场结合视频方式召开，会 议通知于 2025 年 8 月 11 日通过邮件及书面形式发出。本次会议应出席董事 9 名， 实际出席董事 9 名（其中：董事欧学钢先生、魏云峰先生、吴志华先生、汪芳淼 先生、吴淦国先生、宋永胜先生以视频的方式参会，其余董事在公司会议室参会）。 本次会议由公司董事长王平卫先生主持，公司高级管理人员列席了本次会议。本 次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》和《中矿资源集团股份有限 公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《公司 2025 年半年度报告》及其摘要 该议案中的财务信息已经公司第六届董事会审计委员会 2025 年第三次会议 审议 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 营业收入为32.67亿元人民币，同比增长34.89%[21] - 公司实现营业收入326,672.53万元，同比增长34.89%[108] - 公司营业收入为32.667亿元人民币，同比增长34.89%[124] - 公司营业收入总计32.54亿元人民币，同比增长40.82%[129] - 归属于上市公司股东的净利润为8912.89万元人民币，同比下降81.16%[21] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润8,912.89万元，同比下降81.16%[108] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为750.34万元人民币，同比下降98.31%[21] - 基本每股收益为0.1235元/股，同比下降81.16%[21] - 稀释每股收益为0.1235元/股，同比下降81.16%[21] - 公司基本每股收益0.1235元/股，同比下降81.16%[108] - 加权平均净资产收益率为0.73%，同比下降3.13个百分点[21] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业成本为26.801亿元人民币，同比增长89.57%[124] - 资产减值损失3881.91万元人民币，占利润总额-16.42%[131] 各条业务线表现 - 公司稀有轻金属（铯铷盐）板块实现营业收入7.08亿元，同比增长50.43%[109] - 公司稀有轻金属（铯铷盐）板块实现毛利5.11亿元，同比增长50.15%[109] - 公司铯铷盐精细化工业务实现营业收入4.07亿元，同比增长24.93%[109] - 公司铯铷盐精细化工业务实现毛利3.11亿元，同比增长26.63%[109] - 公司甲酸铯租售业务实现营业收入3.01亿元，同比增长107.63%[109] - 锂电新能源原料开发与利用业务收入占比40.01%，同比下降17.84%[126] - 稀有轻金属资源开发与利用业务收入同比增长50.43%至7.079亿元人民币[126] - 贸易业务收入同比增长229.35%至5.498亿元人民币[126] - 锂电新能源原料业务收入13.07亿元人民币，同比下降17.84%，毛利率10.89%[129] - 稀有轻金属业务收入7.08亿元人民币，同比增长50.43%，毛利率72.24%[129] - 贸易业务收入5.50亿元人民币，同比增长229.35%，毛利率6.47%[129] 各地区表现 - 境外资产中矿香港稀有金属资源公司净资产81.35亿元人民币，占公司净资产66.60%[136] - 中矿（香港）稀有金属资源有限公司总资产为8,134,561,535.10美元，净资产为3,314,968,733.88美元，营业收入为1,680,015,314.30美元[166] - 中矿国际勘探（香港）控股有限公司营业收入为819,312,478.43美元，营业利润为144,325,332.12美元[166] - 中矿国际赞比亚工程有限公司营业收入为109,092,351.91克瓦查，净利润为19,990,337.04克瓦查[166] - 北京中矿资源地质勘查有限公司营业收入为41,668,068.66元人民币，净利润为9,248,900.87元人民币[166] - 香港国际矿产品贸易有限公司净利润为15,235,065.63美元[166] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[6] - 公司现金分红总额为3.607亿元人民币，每10股派发现金红利5.00元[122] - 公司以总股本721,491,877股为基数，每10股派5.00元人民币现金，共计派发现金360,745,938.50元[185] - 公司面临汇率波动风险，海外业务以外币结算可能产生汇兑损益[167] - 锂盐市场价格波动可能对净资产和净利润造成不利影响[168][169] - 公司通过签订长协订单和期货套期保值应对市场价格波动风险[171] - 公司于2024年12月27日制定市值管理制度，聚焦主业提升盈利能力[172] - 公司修订8项内部管理制度，新增2项管理制度，废止3项管理制度[180] - 公司召开1次股东会、3次董事会、2次审计委员会、1次战略与ESG委员会、2次监事会及2次独立董事专门会议，累计审议通过议案99项[181] - 公司披露各类公告102份，其中登报公告32份，上网文件70份[183] - 公司召开2场业绩解读会，接待200余家投资机构调研，形成2份投资者活动记录表[184] - 公司回复投资者问询330余次（含互动易平台30次、热线电话300余次），通过新媒体平台发布公司动态36篇[184] - 公司主体信用评级为AA+[186] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额为-3.52亿元人民币，同比下降228.59%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.521亿元人民币，同比下降228.59%[124] - 总资产为173.12亿元人民币，较上年度末增长0.69%[21] - 公司总资产1,731,156.19万元，比上年度末增长0.69%[108] - 归属于上市公司股东的净资产为119.15亿元人民币，较上年度末下降2.19%[21] - 公司归属于上市公司股东的净资产1,191,496.59万元，比上年度末下降2.19%[108] - 货币资金34.06亿元人民币，占总资产比例同比下降4.09个百分点至19.67%[134] - 存货26.71亿元人民币，占总资产比例同比上升2.97个百分点至15.43%[134] - 短期借款18.08亿元人民币，占总资产比例同比上升1.80个百分点至10.44%[134] - 交易性金融资产（不含衍生）期末余额为4.29亿元，较期初1.81亿元增长137%[138] - 衍生金融资产公允价值变动损失4.75万元，期末余额降至7.89万元[138] - 其他权益工具投资公允价值变动增加810.05万元，期末余额达4,541.53万元[138] - 应收款项融资本期新增购买14.53亿元，出售12.27亿元，期末余额2.96亿元[138] - 货币资金受限金额4.25亿元，主要用于保函及银行承兑汇票保证金[139] - 债权投资受限金额2.57亿元，主要用于国际信用证保证金[139] - 金融资产合计期末余额77.02亿元，较期初27.59亿元增长179%[138] 非经常性损益 - 公司非经常性损益合计81,625,481.66元，主要来自处置房产收益67,013,611.96元[25][26] - 公司获得政府补助32,131,070.54元[25] - 处置房产产生净收益约1.09亿元人民币（扣除成本及税费后）[132] 产能和资源储备 - 公司锂矿产保有资源量由2941.4万吨矿石量增长至11335.17万吨矿石量，碳酸锂当量(LCE)由84.96万吨增长至288.47万吨[55] - Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）和200万吨/年（透锂长石）项目年产约30万吨锂辉石精矿和30万吨化学级透锂长石精矿[55] - 加拿大Tanco矿山现有18万吨/年处理能力的锂辉石采选系统[56] - 江西中矿锂业拥有2.5万吨/年和3.5万吨/年电池级碳酸锂/氢氧化锂柔性生产线[57] - 公司技改项目投产后将合计拥有418万吨/年锂精矿和7.1万吨/年电池级锂盐产能[57] - 公司锂盐产能将提升至7.1万吨/年电池级锂盐产能[94] - 公司锂盐产能将提升至7.1万吨/年，锂精矿产能为418万吨/年[113] - 公司全球储备甲酸铯产品17,320.45bbl（折合铯金属当量3,931.88吨）[74] - 甲酸铯回收再利用率达80%以上[74] - 津巴布韦Bikita矿区保有锂矿产资源量10,741.94万吨矿石量（折合270.85万吨碳酸锂当量）[79] - Bikita矿山西区探获锂资源量5,263.62万吨矿石量（Li₂O平均品位1.09%，折合140.27万吨碳酸锂当量）[79] - 加拿大Tanco矿区保有矿石储量1,074.60万吨（含Cs₂O金属量2.90万吨，Li₂O金属量14.18万吨）[82] - Tanco矿区铯尾矿矿石量356万吨（Cs₂O金属量2.66万吨）[82] - 赞比亚Kitumba铜矿保有铜资源量2,790万吨矿石量（铜金属量61.40万吨，平均品位2.20%）[86] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂保有资源量294.35万吨矿石量（含锗金属746.21吨，平均品位253.51克/吨）[87] - 公司拥有各类矿业权73处（采矿权15处、探矿权44处、地表租约14处）[79] - 公司及所属子公司共计拥有各类矿业权73处，其中采矿权15处、探矿权44处、地表租约14处[53] - 公司是全球铯产业链最完善的制造商，拥有加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山的世界主要高品质铯资源[70] - 公司是全球甲酸铯重要的生产商和供应商，占有绝对的市场份额[70] - 公司铯盐产品包括碳酸铯、硫酸铯、硝酸铯、氢氧化铯、碘化铯和甲酸铯等[71] - 公司是全球铷盐产品的主要供应商，产品包括碳酸铷、硝酸铷、氯化铷、碘化铷、氟化铷、氢氧化铷和金属铷等[73] - 公司全资控股的加拿大Tanco矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山[47] - 新疆可可托海矿区铯榴石精矿含氧化铯品位在18%至25%之间[47] 投资和项目进展 - 报告期投资额3.06亿元，较上年同期3.12亿元下降2.04%[140] - 春鹏锂业3.5万吨高纯锂盐项目累计投入6.72亿元，项目进度达90.56%[142] - 春鹏锂业项目报告期实现收益4,868.30万元，受锂电新能源行业市场波动影响[142] - Bikita锂矿建设项目累计投入资金约1.16亿元人民币，进度为97%[144] - Bikita锂矿改扩建工程累计投入资金约1.32亿元人民币，进度为96%[144] - Kitum在建项目投入资金约1.88亿元人民币[144] - 津巴布韦铜矿采选冶联合工程项目累计投入约54.92亿元人民币[146] - 20万吨/年多金属综合循环回收项目投入约2,091.6万元人民币，进度仅0.13%[146] - 锂电材料销售价格大幅下降导致项目未达预计收益[144] - 汇率波动对津巴布韦项目产生负面影响[144] - 公司投资项目总投入金额约182.21亿元人民币[146] - 累计实现收益约-2.98亿元人民币（整体亏损）[146] - 募集资金总额为29.9999995764亿元[156] - 截至2025年6月30日已使用募集资金28.1945204021亿元[156] - 募集资金使用比例达93.98%[156] - 尚未使用的募集资金为2.092541亿元[156] - 募集资金专户存放未使用资金2.0925407709亿元[156] - 津巴布韦Bikita锂矿建设工程年产能为200万吨[156] - 津巴布韦Bikita锂矿改扩建工程年产能为120万吨[156] - 公司通过自有资金支付募投项目部分款项并进行等额置换[156] - 募集资金承诺项目情况适用并以万元为单位[157] - 春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目承诺投资总额81,000万元，本期投入2,130.90万元，累计投入61,599万元，进度75.95%[159] - 津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程承诺投资总额98,000万元，累计投入99,116万元，进度101.14%[159] - 津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程承诺投资总额32,920万元，累计投入33,133.98万元，进度100.65%[159] - 发行费用承诺投资总额2,627.88万元，累计投入2,529.94万元，进度96.27%[159] - 补充流动资金承诺投资总额88,080万元，累计投入85,637.94万元，进度100.22%[159] - 承诺投资项目小计总额300,000.00万元，累计投入281,945.21万元[159] - 春鹏锂业项目报告期实现效益925.75万元，累计实现效益4,868.31万元[159] - Bikita锂矿200万t/a项目报告期实现效益-17,174.6万元，累计实现效益11,616.21万元[159] - Bikita锂矿120万t/a项目报告期实现效益-522.16万元，累计实现效益13,293.61万元[159] - 承诺投资项目累计实现总效益29,778.12万元[159] - 募集资金承诺投资总额为300,000.00元，调整后投资总额为299,999.99元[160] - 报告期投入金额为2,130.90元，截至期末累计投入金额为281,945.21元[160] - 截至期末投资进度为94.0%（基于累计投入金额与调整后投资总额的比例计算）[160] - 报告期实现效益为16,713.87元，累计实现效益为29,782.12元[160] - 2025上半年募集资金投资项目均未达到预计效益，主要受锂电新能源行业市场环境影响，锂精矿和锂盐销售价格低迷[160] - 公司以募集资金置换先期投入春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目的自筹资金18,444.69万元[160] - 公司以募集资金置换先期投入津巴布韦Bikita锂辉石200万t/a建设工程的自筹资金63,757.42万元[161] - 公司极以募集资金置换先期投入津巴布韦Bikita透锂长石120万t/a改扩建工程项目的自筹资金33,133.98万元[161] - 尚未使用的募集资金存放在募集资金专户[161] - 公司报告期不存在募集资金变更项目情况[162] - Kitumba铜矿项目设计产能为阴极铜6万吨/年，原矿处理规模350万吨/年[114] - Tsumeb多金属项目设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年[117] 衍生品和金融投资 - 境内股票PSC.AX期初账面价值为85,445,210.13元，期末账面价值为165,801,021.42元，增长94.1%[148] - 境内股票PSC.AX本期公允价值变动损益为81,004,500.05元，累计公允价值变动为126,333,014元[148] - 碳酸锂期货本期公允价值变动损益为2,646.17万元，占公司报告期末净资产比例为0.00%[151] - 碳酸锂期货报告期实际盈利55.41万元[151] - 碳酸锂期货初始投资金额为2,590.76万元，期末投资金额为2,646.17万元[151] - 公司衍生品投资资金来源为自有资金[151] - 公司套期保值交易品种包括碳酸锂期货和铜期货[152] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2025年05月20日[152] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[154] - 境内股票PSC.AX最初投资成本为188,326,889元[148] 行业和市场数据 - 2025年上半年中国锂盐产量折合碳酸锂当量56.6万吨，同比增长14.5%[33] - 2025年上半年碳酸锂产量38.6万吨，同比增长29.0%[33] - 2025年上半年氢氧化锂产量20.3万吨，同比下降8.1%[33] - 2025年上半年中国动力和其他电池产量697.3GWh，同比增长60.4%[35] - 极2025年上半年中国动力电池装车量299.6GWh，同比增长47.3%[35] - 2025年上半年中国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长均超40%[39] - 2025年上半年中国新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%[42] - 2025年上半年中国风电光伏新增装机263.6GW，同比增长105.4%[43] - 全球铯矿产资源储量不足20万吨[44] - 铯原子钟时间计量精度达30万年不差一秒[49] - 中国金属矿产消费量占全球总量40%以上，其中铁矿石消费占比达62%，铜精矿消费占比约59%[53] - 中国镍、钽、铌、铪等金属对外依存度超过90%，铬、钴对外依存度接近100%[53] - 铯在钙钛矿电池中可提高太阳能电池组件的储电效率、稳定性和耐低温性[49] - 甲酸铯是全球铯盐下游需求最大的产品，主要用作

股价表现 - 中矿资源股价报40.77元，较前一交易日下跌0.86元，跌幅2.07% [1] - 盘中最高触及42.45元，最低下探40.62元，振幅4.40% [1] - 8月20日盘中出现快速回调，五分钟内跌幅超过2%，10点03分报价41.55元 [1] 交易数据 - 全日成交311241手，成交金额12.82亿元 [1] - 快速回调时段成交金额3.69亿元 [1] - 当日主力资金净流出1341.04万元，近五个交易日累计净流出8191.80万元 [1] 公司概况 - 主营业务为矿产资源勘探开发，涉及锂、铯等有色金属资源 [1] - 公司在北京注册，属于能源金属行业 [1]

行业核心观点 - 锂行业处于深度调整阶段 碳酸锂价格低位运行 资源优势和成本管控能力成为锂企发展关键 [1] - 锂价起伏是影响锂企业绩表现的核心因素 锂产品板块面临较大经营压力 [4] - 业内普遍认为锂行业长期向好基本面不变 2026年碳酸锂市场有望实现供需再平衡 价格中枢或逐步上移 [4][5] 企业业绩表现 - 天齐锂业预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润最高1.55亿元 同比增长102.98% 实现扭亏为盈 [2] - 中矿资源预计上半年净利润6500万-9000万元 较上年同期4.73亿元下降80.97%-86.26% [2] - 盛新锂能预计上半年净利润亏损7.2亿-8.5亿元 上年同期亏损1.87亿元 [2] - 赣锋锂业预计上半年净利润亏损3亿-5.5亿元 上年同期亏损7.6亿元 亏损幅度有所收窄 [2] 业绩变动原因 - 锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌对企业经营业绩造成冲击 [3] - 企业根据会计准则对存货等相关资产计提资产减值准备 盛新锂能计提的资产减值准备较上年同期大幅增加 [3] - 中矿资源稀有轻金属业务保持良好增长态势和盈利能力 但锂盐产品市场价格大幅回调影响该板块收入及毛利率 [4] 价格与市场展望 - 当前碳酸锂价格在10万元/吨以下徘徊 8月12日电池级碳酸锂均价报7.95万元/吨 [4] - 长期来看6万-7万元/吨的锂价具有较强成本支撑 预计锂价有望走出底部区间 [5] - 锂市场或仍需经历1-2年磨底后走向平衡 磨底期间拥有优质资源及低杠杆企业有望脱颖而出 [5] 企业经营策略 - 企业通过提升原料自给率和工艺优化等策略持续降本增效 [1] - 赣锋锂业通过低成本项目放量与技术降本实现产能增加 随着自有资源投产放量 成本存在进一步下降空间 [6] - 天齐锂业新设成本管理部 强化成本支出管理 同时引入六西格玛管理工具推动管理体系升级 [6] - 部分锂企逆势加码资源端 赣锋锂业整合合资公司共同开发阿根廷Pozuelos—Pastos Grandes盐湖盆地三块锂盐湖资产 [7]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级，核心逻辑是供给扰动叠加美联储降息预期将支撑商品价格表现 [1][7] 核心观点 - 工业金属：中美关税谈判延期叠加美联储降息预期上升提振金属价格，国内"金九银十"旺季临近，工业金属价格有望上行 [2] - 能源金属：刚果金禁矿影响持续推动钴价上涨，江西锂云母供应扰动导致锂价强势拉涨 [3] - 贵金属：美国劳动力市场数据疲软提升降息预期，央行持续购金支撑金价中枢抬升 [4] 工业金属 - 铜：精铜杆企业开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，国网订单支撑下游消费 [2] - 铝：国内电解铝社会库存58.8万吨，周度累库2.4万吨，行业开工率回升但终端需求疲弱 [2] - 锌：LME锌库存下降6.35%至7.63万吨，沪锌主力合约收于22505元/吨 [1][12] 能源金属 - 锂：碳酸锂价格单周涨幅超10%，工业级碳酸锂报82000元/吨，电池级报84000元/吨 [13] - 钴：硫酸钴报价维持在50000元/吨，四氧化三钴成交价上涨至20.9-21.4万元/吨 [13] - 镍：LME镍库存下降0.27%至21.17万吨，沪镍主力合约收于120600元/吨 [1][12] 贵金属 - 黄金：COMEX黄金报3381.7美元/盎司，周跌2.21%，央行连续9个月增持黄金 [1][4] - 白银：COMEX白银报38.02美元/盎司，周跌1.27%，工业属性及补涨驱动价格创新高 [1][4] 重点公司推荐 - 工业金属：紫金矿业(2025E PE 14X)、洛阳钼业(2025E PE 16X)、云铝股份(2025E PE 8X) [5] - 能源金属：华友钴业(2025E PE 13X)、中矿资源(2025E PE 88X)、永兴材料(2025E PE 23X) [5] - 贵金属：山东黄金(2025E PE 22X)、中金黄金(2025E PE 14X)、赤峰黄金(2025E PE 15X) [5]

小金属板块市场表现 - 小金属板块整体上涨2.32%，领涨个股为宝武镁业（涨幅5.00%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3696.77点，深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块内10只主要个股全部上涨，涨幅区间为1.84%-5.00%[1] 个股交易数据 - 盛和资源成交额最高达53.66亿元，成交量232.55万手[1] - 金钥股份出现异常数据标注（成交量栏位显示"- 49.30万"）[1] - 中钨高新成交量98.96万手，成交额17.40亿元[1] - 翔鹭钨业成交额2.89亿元（表格标注"Z"单位，按上下文应为亿元）[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入10.28亿元，游资净流出6.33亿元，散户净流出3.95亿元[1] - 盛和资源获主力资金净流入4.96亿元（占比9.24%），但遭游资净流出2.87亿元[2] - 北方稀土主力净流入4.74亿元（占比5.14%），游资和散户分别净流出1.95亿、2.79亿元[2] - 中矿资源获游资净流入7201.56万元（占比6.60%），但遭散户净流出8920.33万元[2] - 金天钛业主力净流入807.15万元（占比8.16%），游资净流出825.13万元[2] 重点个股表现 - 宝武镁业收盘价13.22元，成交量38.85万手，成交额5.08亿元[1] - 中矿资源收盘价41.46元，成交量26.64万手，成交额10.92亿元[1] - 广晟有色收盘价59.30元，为板块内最高价个股[1] - 章源钨业主力净流入1434.89万元（占比4.45%），游资净流出2043.66万元[2]

指数及成分股表现 - 中证稀有金属主题指数截至2025年8月15日午间收盘上涨2.12% [1] - 成分股中科三环上涨8.73% 铂科新材上涨8.02% 盛和资源上涨5.52% 正海磁材及三川智慧跟涨 [1] - 稀有金属ETF(562800)半日收涨2.12% [1] ETF流动性与规模 - 稀有金属ETF半日换手率4.49% 成交额6455.75万元 [3] - 近1周日均成交1.27亿元 排名可比基金第一 [3] - 近1周规模增长1.43亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长1.95亿份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日合计资金流入1.25亿元 [3] 历史业绩表现 - 稀有金属ETF近1年净值上涨65.05% 在指数股票型基金中排名354/2961（前11.96%） [3] - 自成立以来最高单月回报24.02% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅29.68% 上涨月份平均收益率8.13% [3] - 近3个月超越基准年化收益8.17% [3] 指数权重结构 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比55.85% [3] - 权重股包括北方稀土(8.47%) 盐湖股份(8.51%) 洛阳钼业(7.95%) 华友钴业(6.76%) 赣锋锂业(5.12%) 天齐锂业(4.46%) 中国稀土(3.62%) 西部超导(3.16%) 中矿资源(3.13%) 厦门钨业(2.68%) [3][7] 锂矿供应事件影响 - 宁德时代江西宜春枧下窝锂云母矿因采矿证到期停产 该矿碳酸锂资源量约657万吨 占全国月度产量8% [4] - 停产事件短期推高锂价并削减供给 对正极材料厂商 电池厂及终端车厂形成压力 [4] - 资源端不确定性强化"锂矿稀缺"逻辑 具备在产资源及合规采矿证的龙头企业将更具溢价优势 [4] 钨市场供需格局 - 钨产品价格频创新高 因国内首批钨精矿配额及环保督察导致供应下降 [5] - 国外桑东和海豚钨矿增量不及预期 巴库塔钨矿虽投产但缺乏当地冶炼产能需运回中国处理 [5] - 供需平衡表整体偏紧 海外缺口较国内更明显 价格走势整体乐观 [5]

板块整体表现 - 小金属板块当日下跌0.4%，跑输上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.87%）[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为北方稀土（+2.02%），跌幅最大为中矿资源（-3.70%）[1][2] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出3687.41万元，游资资金净流出1.3亿元，散户资金净流入1.66亿元[2] 个股价格表现 - 北方稀土收盘价38.35元，涨幅2.02%，成交量286.79万手，成交额109.97亿元，位列板块涨幅首位[1] - 华锡有色收盘价25.76元，涨幅1.94%，成交量21.95万手，成交额5.71亿元[1] - 中钨高新收盘价17.20元，涨幅1.30%，成交量120.86万手，成交额21.08亿元[1] - 中矿资源收盘价39.81元，跌幅3.70%，成交量29.52万手，成交额11.94亿元，位列板块跌幅首位[2] - 浩通科技收盘价27.00元，跌幅2.95%，成交量3.62万手，成交额9933.41万元[2] 资金流向分析 - 北方稀土主力资金净流入7.36亿元，主力净占比6.69%，但游资净流出2.65亿元，散户净流出4.71亿元[3] - 云南省业主力资金净流入4198.03万元，主力净占比3.81%，游资净流出2638.35万元[3] - 中国稀土主力资金净流入1053.33万元，但游资净流出3123.73万元，散户净流入2070.40万元[3] - 华阳新材主力资金净流出1598.50万元，主力净占比-11.76%，但散户净流入2040.41万元[3] - 东方铝业主力资金净流出1682.59万元，游资净流出1519.29万元，但散户净流入3201.88万元[3]

行业与公司 - 行业：碳酸锂行业 - 公司：宁德时代、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、顺鑫米能、江特电机、盛鑫江特、雅宝智利矿、中信国安、藏格 核心观点与论据 供给端扰动 - 宁德时代宜春矿山停产，因采矿权证到期需重新审批，预计复产至少需三个月，可能长达半年，影响全年碳酸锂供给端约5%[1][3] - 宜春市政府要求锂资源项目重编储量报告，审批或受自然资源部监管，宁德时代矿山短期内复产面临挑战[1][5] - 宁德矿震到期及其他矿山换证操作，预计9月底前将持续扰动碳酸锂供给[6] - 盐湖提锂面临超产风险及证件问题，中信国安核定产能4.5万吨，实际年化产量接近7万吨[7] - 雅宝智利8万吨产能因生产安全问题部分停产，智利环保部要求卤水抽水量不得超过许可量的75%[8][10] 价格影响 - 碳酸锂价格快速反弹至8万元以上，对高成本云母矿开采构成压力[1][7] - 若碳酸锂价格稳定上涨至10万元以上，或将刺激澳大利亚高成本矿山复产[1][9] - 短期内碳酸锂价格预计上涨至9万至10万元[2][14] - 价格降至6万元左右时，包括赣锋和天齐在内的大部分碳酸锂企业面临亏损[17] 供需平衡 - 下游需求维持中性预期：2025年储能需求增速约35-40%，电动车需求增速约25%[12] - 若宜春矿区全停、青海严查超产，可能导致全年碳酸锂供需平衡表从过剩转为紧平衡[1][12] - 最悲观情况下，全年供需平衡表可能转向净平衡[13] 投资机会 - 可关注中矿资源等稳健标的，赣锋锂业、天齐锂业等弹性标的，以及顺鑫米能、江特电机等小市值标的[2][19] - 龙头企业如赣锋预计2025年自有量达8万吨，2026年达11万吨；天齐预计2025年约9万吨，2026年约10万吨[20] - 若碳酸锂价格上涨至10万元以上，赣锋和天齐利润均可达到20亿以上[21] 政策与市场环境 - 当前政策环境趋严，不利于宁德时代宜春矿山快速恢复生产[1][5] - 2016年供给侧改革启示：商品先行涨价，然后调整，再开启第二波行情[15] - 光伏硅片行业因反内卷要求出现大幅度涨价，验证当前市场趋势[16][17] 业绩预期 - 近期提价不会对二季报业绩产生积极影响，股价上涨主要赌价格向上周期方向[20] - 若下半年锂价稳住，企业业绩将有所好转[22] - 2025年二季度业绩可能为最差时期，但市场已预期见底[23] 其他重要内容 - 商品价格底部形成维度：边际递减的供应过剩量、成本最高或最低者出清、全行业亏现金流状态[16] - 机构投资者通常选择龙头标的如赣锋和天齐，小票如盛鑫江特等[19] - 碳酸锂企业PB上涨至1.4到1.5倍，仍处于历史低位[20]