行业投资评级 - 农化行业投资评级为“优于大市” [1][6] 报告核心观点 - 钾肥库存维持低位，供需紧平衡，国际价格维持高位，看好其资源稀缺属性 [1][4] - 磷矿石资源稀缺属性日益凸显，长期价格中枢有望维持较高水平 [2][5] - 农药行业“正风治卷”三年行动开启，下行周期已见底，看好需求拉动及行业反内卷背景下的价格整体上涨 [4] - 草甘膦价格自4月以来持续上涨，截至10月14日华东市场参考价2.77万元/吨，较4月初上涨4500元/吨，涨幅19.40% [4] 钾肥板块总结 - 我国钾肥进口依存度高，2024年氯化钾进口量1263.3万吨，同比增长9.1%，创历史新高 [1] - 截至2025年9月底，国内氯化钾港口库存为172.92万吨，较去年同期减少135.60万吨，降幅达43.95% [1] - 9月底国内氯化钾市场均价为3237元/吨，同比涨幅34.82% [1] - 巴西需求强劲，1月至8月氯化钾累计进口量达1010万公吨，创历史新高 [1] - 重点推荐亚钾国际，预计其2025、2026年氯化钾产量分别为280万吨、400万吨 [4] 磷化工板块总结 - 磷矿石供需格局偏紧，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨以上高位运行已超2年 [2] - 截至2025年9月29日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨，云南市场货场交货价970元/吨 [2] - 磷肥出口政策延续总量控制，海内外价差显著，9月30日磷酸一铵价差约1370元/吨，磷酸二铵价差约1409元/吨 [3] - 含磷新能源材料需求提升，磷酸铁行业9月开工率66.91%，环比提升3.67个百分点 [91] - 重点推荐云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股 [5] 农药板块总结 - 中农立华原药价格指数下跌时间超3年，较高点跌幅近2/3，当前处于相对低位 [4] - 行业资本开支同比增速已连续5个季度转负，扩张期渐入尾声 [4] - 南美粮食种植面积增加带动农药需求，2025年1-8月巴西农药进口量同比增长42.87% [115] - 印度、美国农药出口增量有限，中国农药出口大幅增长，正抢占全球增量市场份额 [117] - 重点推荐扬农化工，建议关注利尔化学、兴发集团、利民股份、国光股份 [8]

股东减持情况 - 股东李明于2025年8月1日至2025年10月14日通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份920.91万股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本的2.09% [1] - 减持后李明及其一致行动人合计持有公司股份10997.68万股，占公司总股本的25.00% [1] 股东持股与质押状况 - 截至报告书签署日，信息披露义务人持有的上市公司股份累计被质押2750万股 [1] - 质押股份数量占其所持公司股份的25.01% [1] - 质押股份数量占公司目前总股本的6.25% [1] 公司控制权与未来计划 - 本次权益变动不会导致上市公司的控股股东、实际控制人发生变化 [1] - 李明不排除在未来12个月内根据股市走势情况继续增减持股份的可能 [1]

业绩总结 - 利民控股集团股份有限公司信息披露义务人及其一致行动人持股减少，披露前占比26.07%，后占25.00%[41] 未来展望 - 未来12个月内不排除增加或继续减少公司股份可能[42] 数据相关 - 2025.8.22 - 2025.10.14，李明减持9,209,102股，占总股本2.09%[21] - 截至报告签署日，累计质押27,500,000股，占其所持25.01%，占总股本6.25%[22]

股票代码：002734 股票简称：利民股份 公告编号：2025-080 利民控股集团股份有限公司关于 | 1.基本情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 信息披露义务人 | 李明 | | | | 住所 | 江苏省新沂市 | | | | 权益变动时间 | 2025 年 10 月 14 日 | | | | 股票简称 | 利民股份 | 股票代码 | 002734 | | 变动方向 | 上升□ 下降☑ | 一致行动人 | 有☑ 无□ | | F | 元 | | --- | --- | | IM | | CO .. LTD. GROUP | 是否为第一大股东或实际控制人 | | 是☑ | | --- | --- | --- | | 2. 本次权益变动情况 | | | | 股份种类(A 股、B 股等) | 減持变动股数(万股) 減持变动比例(%) | | | A 股 | 468. 86 | 1.07 | | 合计 | 468. 86 | 1.07 | | 本次权益变动方式 | 通过证券交易所的集中交易☑ | | | | 通过证券交易所的大宗交易☑ | | | 其他 | | | | 本 ...

整体业绩表现 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告，预喜企业占比达84%，其中18家略增、4家扭亏、41家预增 [2] - 22家公司前三季度盈利超5亿元，新华保险以320.54亿元净利润居首，同比增长45%-65%，立讯精密净利润111.17亿元，同比增长20%-25% [2] - 22家公司净利润实现同比翻倍，5家增速超300%，楚江新材预计前三季度归母净利润3.5亿元-3.8亿元，同比增幅2057.62%-2242.56% [3] 行业与板块亮点 - 半导体行业迎来爆发式复苏，2025年上半年全球半导体市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，其中存储芯片以20%的增速领跑 [3] - 国内半导体设备龙头长川科技预计前三季度净利润8.27亿-8.77亿元，同比猛增131.39%-145.38%，其中第三季度单季净利润暴涨180.67%至215.75% [3] - 扬杰科技预计净利润9.37亿-10.04亿元，同比增长40%-50%，增长动力来自汽车电子、人工智能、消费电子等领域的强劲需求 [3] - 高盈利公司覆盖新能源、金融、消费电子等关键赛道，如盐湖股份（45亿元）、越秀资本（30.08亿元）、领益智造（20.05亿元）等净利润均超20亿元 [2] 区域与公司个案分析 - 鲁股表现突出，金岭矿业前三季度实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长47.09% [4] - 金岭矿业业绩增长得益于主产品铁精粉销量增加、单位生产成本下降及副产品铜精粉量价齐升 [4] - 山东钢铁通过降本增效措施实现扭亏为盈，吨钢降本60元以上，购销差价提升超过200元/吨，半年报毛利率提升至6.02%，增加4.15个百分点 [4] 机构观点与投资机会 - 当前市场进入"政策 + 业绩"布局窗口期，业绩成为筛选标的核心标准 [5] - 前海开源基金指出三季度科技板块行情扩散，但内部已现分化，有业绩支撑的企业持续走强 [5] - 万联证券与中信建投看好游戏板块，认为行业版号常态化发放，供给端持续释放，行业修复节奏推进，建议关注有产品储备、研发能力的头部厂商 [5][6] - 华泰证券建议关注受益于产业链复苏的港股科技、AI算力需求驱动的国产算力、高端制造领域的机器人与电池，以及消费复苏下的大众消费龙头 [6]

业绩报告概况 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告 [1] 高盈利公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利超过5亿元 [1] - 新华保险和立讯精密前三季度净利润超过100亿元，分别为320.54亿元和111.17亿元 [1] - 盐湖股份、越秀资本、领益智造净利润均在20亿元以上，依次为45亿元、30.08亿元、20.05亿元 [1] 高增长公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利同比翻倍增长 [1] - 楚江新材、英联股份、广东明珠、利民股份、晨光生物5家公司净利润同比增幅超过300% [1] - 具体增幅依次为楚江新材2150.09%、英联股份1602.05%、广东明珠964.95%、利民股份659.48%、晨光生物372.8% [1]

板块整体表现 - 农化制品板块在当日下跌0.38%，表现弱于上证指数（下跌0.19%）和深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内个股表现分化，部分个股如澄星股份和蓝丰生化涨幅超过9%，而丰山集团领跌，跌幅为3.80%[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入6715.59万元，游资资金净流入3214.23万元，但散户资金净流出9929.82万元[2] 领涨个股及资金流向 - 澄星股份涨幅最大，为10.00%，成交量为33.10万手，成交额为2.81亿元[1] - 蓝丰生化涨幅为9.98%，成交量为114.20万手，成交额为9.83亿元，同时获得主力资金净流入1.47亿元，净占比达14.95%[1][3] - 联化科技上涨5.01%，获得主力资金净流入1.04亿元，净占比为11.15%[1][3] - 利民股份上涨7.77%，获得主力资金净流入8606.75万元，净占比为6.24%[1][3] 领跌个股及资金流向 - 丰山集团领跌板块，跌幅为3.80%，成交量为9.41万手，成交额为1.50亿元[2] - 东方铁塔下跌3.43%，宏达股份下跌3.25%，史丹利下跌3.06%[2] - 盐湖股份虽未在价格涨跌幅前列，但其散户资金净流出额最大，为2.09亿元，净流出占比达9.95%[3] - 蓝丰生化在上涨的同时，其游资资金呈现净流出，净流出额为3774.87万元，净占比为3.84%[3]

大宗交易概况 - 2025年10月13日，利民股份发生大宗交易，总成交量99.43万股，总成交额1765.87万元，占当日总成交额的1.26% [1] - 成交价格为17.76元，较当日市场收盘价20.8元折价14.62% [1] 交易明细分析 - 当日共发生5笔大宗交易，单笔成交量在11.40万股至23.00万股之间，单笔成交额在202.46万元至408.48万元之间 [2] - 所有交易的买方均为机构专用席位 [2] - 卖方营业部主要来自国金证券股份有限公司上海静安区南京西路证券营业部（涉及4笔交易）和国泰海通证券股份有限公司淮安淮海东路证券营业部（涉及1笔交易） [2]

公司股价表现 - 10月13日公司股价上涨5.44%，报收20.35元/股，成交额达6.13亿元，换手率为7.83%，总市值为90.37亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达10.6% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售，农用杀菌剂收入占比50.57%，农用杀虫剂占比30.51%，兽药占比9.34%，农用除草剂占比8.47% [1] - 公司成立于1996年12月17日，于2015年1月27日上市 [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞战略新兴产业混合A（005409）基金二季度持有公司股票8.9万股，占基金净值比例1.97%，为公司第六大重仓股 [2] - 该基金在10月13日因公司股价上涨浮盈约9.35万元，连续5天上涨期间累计浮盈16.47万元 [2] - 该基金最新规模为8080.84万元，今年以来收益率为14.87%，同类排名5346/8234 [2]

业绩表现 - 2025年前三季度预计实现净利润3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25% [1][2] - 2025年第三季度预计净利润为1.15亿元至1.25亿元，同比增长490.85%至542.23%，扣非净利润1.13亿元至1.24亿元，同比增长1993.39%至2192.79% [2] - 业绩增长主要驱动因素为核心产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [1][2] 盈利能力与财务状况 - 2025年上半年公司产品销售毛利率为26.13%，同比增长8.11个百分点 [3] - 2025年上半年应收账款为5.99亿元，同比下降8.01%，资产负债率为47.78%，同比下降11.75个百分点 [3] - 分业务看，农药业务营业收入22亿元，同比增长4.63%，毛利率26.45%，同比增长8.71个百分点；兽药板块营业收入2.29亿元，同比增长27.73%，毛利率21.66%，同比增长1.48个百分点 [3] 产品结构与市场供需 - 核心产品代森锰锌、百菌清、阿维菌素、甲维盐等市场需求旺盛，呈现量价齐升局面 [2] - 主要产品价格显著上涨：甲维盐从50万元/吨涨至65万元/吨，阿维菌素从35万元/吨涨至45.5万元/吨，代森锰锌从2.35万元/吨涨至2.75万元/吨，百菌清从1.8万元/吨涨至2.95万元/吨 [3] - 分产品看，农用杀菌剂营业收入12.4亿元，毛利率33.77%，同比增7.70个百分点；农用杀虫剂营业收入7.48亿元，毛利率24.32%，同比增11.72个百分点；农用除草剂营业收入2.08亿元，毛利率同比下降7.47个百分点 [4] 产能与行业地位 - 公司拥有江苏、河北、内蒙古等5大生产基地，具备原药年产能11.02万吨、制剂年产能13.27万吨，覆盖杀菌剂、杀虫剂、除草剂全品类 [1][5] - 作为国内杀菌剂龙头企业，公司位列全国农药百强销售排行第十七名，目前拥有各类农药证件316个，其中原药证件50个、制剂证件266个 [5] - 2022年至2025年上半年，公司研发费用累计投入可观，目前累计取得专利授权288项 [5] 国际化战略与海外市场 - 公司加速实施出海战略，以新加坡海外运营中心联通非洲、东南亚、拉丁美洲三大战略市场，2025年上半年国外地区实现营收8.48亿元，同比增长22.42%，营收占比达34.57% [1][6] - 在巴西市场取得重要进展，成功获得包括代森锰锌在内的多项原药自主登记证，2025年1-6月在巴西市场完成业务约2亿元 [6] - 巴西是代森锰锌全球第一大市场，2024年市场容量超过8万吨，随着大豆种植面积增加需求持续旺盛，公司海外销量预计将进一步提升 [6][7] 市场前景与行业动态 - 四季度是草铵膦出口旺季，且行业有望出现反内卷自律举措，草铵膦价格有望触底反弹 [7] - 公司于2025年8月正式签署巴西代森锰锌登记证（涵盖原药及80%WP制剂）的收购协议，为未来海外销量增长奠定基础 [7]