新产品和新技术研发 - 利民化学收到年产100吨新型高效多功能植保原药技改项目环评批复[2] - 项目建成后将形成年产100吨氟吡菌酰胺原药产品生产能力[2]

评级与价格 - 开源证券给予利民股份买入评级，最新股价为18.66元 [1] 业绩增长驱动因素 - 代森锰锌价格上涨，看好公司业绩增长 [1] - 公司控股子公司德彦智创与BASF正式签署合作协议，看好公司成长 [1] - 公司此前拟建新能源项目已通过评审，未来若投建或受益于新能源需求增长 [1]

核心观点 - 宏观经济呈现结构性分化，建筑开工与需求偏弱，但工业生产与出口表现相对强劲 [5][6][8] - 定增市场在政策支持下显著回暖，融资规模与收益率大幅提升 [11][12][13] - 消费领域呈现结构性机会，食品饮料等大众消费在节假日带动下边际改善，而AI、Robotaxi等科技领域需求可预见性增强 [16][18][29][31] 宏观经济 - 建筑开工率进一步回落至历史低位，石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均处于同期低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期 [5] - 工业生产景气度维持历史中高位，化工链中PX开工率维持高位，汽车钢胎与高炉开工率保持中高位 [5] - 需求端表现疲弱，螺纹钢、线材等建材表观需求处于历史低位，乘用车销量同比震荡下行，家电销售走弱 [5] - 国内工业品价格震荡分化，螺纹钢与煤炭价格回升，化工链产品多数下跌 [6] - 新房成交同比降幅仍大，全国30大中城市商品房成交面积较2023和2024年同期分别变动-21%和-33%，一线城市政策放松带来短期提振但同比再次转负 [7] - 出口表现强劲，11月前16日出口同比增速预计为+9.6%，港口吞吐量较2024年同期增长+4.8% [8] 中小盘与定增市场 - 政策环境改善，“并购六条”与中长期资金入市方案推动定增市场活跃度提升 [11] - 2025年1-10月新发竞价定增预案225例，同比增加92.3%，涉及融资规模2191.22亿元，同比增加105.3% [12] - 定价定增预案188例，同比增加37.2%，融资规模7625.89亿元，同比大幅增长187.9% [12] - 定增赚钱效应凸显，2025年竞价定增平均收益率达38.7%，创2020年以来新高，较2024年上升30.4个百分点 [13] - 单项目平均募资额大幅增长至15.22亿元，同比增长69.63% [13] 食品饮料行业 - 2025年10月社会消费品零售总额同比增速为+2.9%，环比9月下降0.1个百分点，增速延续回落趋势 [18] - 餐饮及限额以上餐饮收入同比分别增长+3.8%和+3.7%，增速环比9月显著提升2.9和5.3个百分点 [18] - 粮油食品类、饮料类、烟酒类零售额同比分别增长+9.1%、+7.1%、+4.1%，增速环比9月提升2.8、7.9、2.5个百分点 [18] - 白酒行业处于筑底阶段，大众宴席与家庭聚饮场景回暖，但商务消费仍有拖累 [20] - 零食行业凭借高频刚需属性与节日催化，需求韧性较好 [20] 农林牧渔行业 - 白羽肉鸡渐入需求旺季，10月鸡苗价格环比上涨0.58元/只至3.39元/只，海外禽流感高发对价格形成支撑 [22] - 10月末白羽祖代种鸡总存栏量环比下降1.30%，父母代种鸡总存栏环比下降1.2% [22] - 黄羽鸡价格相对维稳，10月父母代鸡苗销量环比增加8.87%，祖代种鸡存栏环比去化2.65% [23] - 蛋鸡养殖利润转差，10月养殖利润为-24.44元/羽，环比下降26.56元/羽，低蛋价驱动淘汰或加速 [23] - 部分公司数据显示，仙坛股份10月鸡肉销售均价环比上升5.43%，圣农发展鸡肉均价环比上升1.41% [26] 海外科技与AI行业 - 双十一电商竞争回归极致低价与用户体验，云业务需求持续验证，主要CSP厂商上调资本开支指引 [29] - Mid-training技术兴起延续Scaling Law，提升算力需求可预见性，刺激数据标注与DataInfra产业AI化需求 [30] - Robotaxi领域迎来进展，小马智行、文远知行在香港上市，小鹏汽车计划于2026年发布算力达3000TOPS的Robotaxi车型 [31] - 英伟达指引订单至2026年底有望实现5000亿美元销售额 [29] 海外消费与线下文娱 - 大麦国际平台上线，打通国内外演出票务闭环，以东南亚和日韩市场为国际化起点 [33] - 锅圈食汇重点布局露营烧烤场景，烧烤类产品占比从2020年不足6%提升至2025年上半年的22% [34] - 2025年双十一即时零售销售额达670亿元，同比大幅增长138.4%，即时零售融入大促 [35] - AI赋能广告行业智能化升级，谷歌和Meta的AI广告产品采用率分别达59%和36% [34] 公司动态 - 利民股份的代森锰锌产品价格自2025年9月以来三次调涨，累计上涨2000元/吨 [37] - 公司与巴斯夫正式签署合作协议，共同推进新农药在中国的开发与商业化 [38] - 哔哩哔哩2025年第三季度营收76.85亿元，同比增长5%，广告收入表现亮眼，同比增长23% [41] - 平台用户数据创新高，DAU达1.17亿，同比增长10%，日均使用时长112分钟 [44] - 腾讯控股2025年第三季度营收1929亿元，同比增长15%，海外游戏收入同比增长43% [46] - 腾讯AI技术持续迭代，混元图像生成模型位列全球第一，并深度赋能广告与电商业务 [47] - 奥浦迈2025年前三季度营业收入2.72亿元，同比增长25.79%，培养基业务收入同比增长32.56% [51][52] - 公司商业化生产阶段项目增至13个，临床后期管线持续放量 [52]

投资评级 - 报告对利民股份的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1][6] 核心观点 - 代森锰锌价格自2025年9月以来加速调涨，经历三次提价，累计上涨2000元/吨，从27,000元/吨调涨至29,000元/吨，供需关系持续紧张，将驱动公司业绩增长 [6] - 公司控股子公司德彦智创与巴斯夫正式签署合作协议，双方将携手为中国市场引入新有效成分，看好公司创新成长 [7] - 公司全资子公司卓邦新能源的新能源电池项目已通过专家评审，项目规划包括年产2万吨双氟电解质、年产3万吨六氟磷酸锂、年产5千吨功能添加剂及年产10万吨电解液，若未来投建有望受益于锂电高景气 [8] 财务预测与估值 - 基于产品涨价，报告上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.60亿元（上调0.57亿元）、7.12亿元（上调1.37亿元）、8.28亿元（上调1.62亿元） [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.26元（上调0.13元）、1.60元（上调0.30元）、1.86元（上调0.36元） [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.8倍、11.6倍、10.0倍 [6][9] - 预计公司营业收入将从2024年的42.37亿元增长至2025年的56.99亿元，同比增长34.5% [9] - 盈利能力显著改善，预计毛利率将从2024年的19.5%提升至2025年的27.4%，净利率从1.9%提升至9.8% [9] 业务进展 - 代彦智创与巴斯夫的合作从2025年3月达成战略意向，到11月正式签署协议，标志着合作落地 [7] - 公司新能源项目于2022年11月通过立项评审，目前处于待投建状态 [8]

股东信息 - 截至2025年11月10日，公司股东总户数为60999户 [2]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会11月17日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 出席股东364人，代表股份119,622,756股，占总股份26.9365％[3] 议案表决情况 - 《公司章程》等多项制度修订议案同意占比超99%[5][6][7][8][10] 合规情况 - 律师事务所认为本次股东大会程序及表决结果合法有效[19]

会议信息 - 2025年10月30日召开第六届董事会第十次会议决议召集股东大会[5] - 2025年10月31日发布股东大会通知，公告距召开超15日[5] - 现场会议于2025年11月17日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 出席情况 - 出席股东及代理人364人，代表股份119,622,756股，占比26.9365%[7] - 现场9人，持股113,874,309股，占比25.6420%[8] - 网络投票355人，代表股份5,748,447股，占比1.2944%[9] - 中小投资者358人，代表股份5,766,347股，占比1.2985%[10] 议案表决 - 《公司章程》等多项制度修订议案同意率超99.7%[13][14][15][24] - 《公司投资决策管理制度》反对225,800股，弃权54,300股[24] 结果说明 - 股东大会表决程序及结果合法有效[26][27]

股票代码：002734 股票简称：利民股份 公告编号：2025-092 利民控股集团股份有限公司 关于公司选举职工代表董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 利民控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）根据《公司法》等法律法 规、规范性文件和《公司章程》的规定，于 2025 年 11 月 17 日召开职工代表会议， 经与会职工代表表决通过，同意选举许昭先生为公司第六届董事会职工代表董事 （简历详见附件），任期自本次职工代表会议选举通过之日起至公司第六届董事 会任期届满之日止。 许昭先生符合《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》等法律法规、规范性文件及《公司章程》规定的任职 条件和任职资格。许昭先生原为公司第六届董事会非职工代表董事，本次选举完 成后，许昭先生将担任职工代表董事，不再担任非职工代表董事。公司第六届董 事会成员不变。公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事 人数总计未超过公司董事总数的二分之一，符合相关法律法规和规范性文件的规 定。 特此公告。 利民控股集团股份有限公 ...

会议基本信息 - 会议召集人为公司董事会，召开符合相关法律法规及公司章程规定 [1] - 现场会议召开时间为2025年11月17日（星期一）14:30 [1] - 会议召开方式为现场投票与网络投票相结合 [3] - 股权登记日设定为2025年11月12日（星期三） [3] 投票安排 - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行，时间为2025年11月17日9:15–9:25, 9:30–11:30和13:00–15:00 [2] - 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票时间为2025年11月17日9:15–15:00 [2] - 公司股东只能选择现场投票或网络投票一种方式，重复投票以第一次投票结果为准 [3] - 本次会议审议的议案为特别表决事项，需经出席股东大会股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [5] 会议登记与联系 - 现场会议召开地点在江苏省新沂经济开发区经九路69号公司子公司利民化学有限责任公司行政楼4楼电教室 [3] - 现场登记时间为2025年11月13日9:00-11:30及13:30-16:30，登记地点为公司董事会办公室 [5][7] - 异地股东可采用书面信函或传真方式登记，送达截止时间为2025年11月13日16:30 [6] - 会议联系方式包括联系人陶旭玮，电话及传真为0516-88984525，邮箱为limin@chinalimin.com [9]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会召开时间为11月17日14:30[1] - 网络投票时间为11月17日，交易系统投票9:15 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为11月12日[3] 会议登记与审议 - 现场会议登记时间为11月13日9:00 - 16:30[6] - 书面信函等办理登记送达截至11月13日16:30[6] - 会议审议议案需三分之二以上有效表决权通过[5] 投票信息 - 投票代码为“362734”，投票简称为“利民投票”[9] 其他信息 - 会期半天，股东食宿和交通自理[8] - 会议联系电话0516 - 88984525，邮编221400[8] 委托事项 - 委托代表出席2025年第二次临时股东大会[13] - 对总议案及多项制度议案表示同意[13] - 委托期限自签署日至本次股东大会结束[13]