公司担保情况 - 公司及控股子公司实际对外担保总额为115,611.50万元 占最近一期经审计归属于母公司股东净资产的43.75% [2] - 公司对控股子公司实际对外担保总额为110,521.11万元 占最近一期经审计归属于母公司股东净资产的41.82% [2] - 公司子公司对子公司实际对外担保总额为5,084.39万元 占最近一期经审计归属于母公司股东净资产的1.92% [2] 担保风险状况 - 公司及控股子公司未发生逾期担保情况 [2] - 公司及控股子公司未出现涉及诉讼的担保事项 [2] - 公司及控股子公司不存在因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

担保情况 - 2025年为双吉化工银行债务提供不超9000万元连带责任保证担保[1] - 2025年9月1日为双吉化工2025 - 2026年债权提供2000万元最高额保证担保[2] - 公司及控股子公司实际对外担保总额115611.50万元，占归母净资产43.75%[6] 担保细节 - 担保有效期至2025年度股东大会审议相关议案之日[1] - 保证方式为连带责任保证，范围含本金及利息等费用[4] - 保证期间至主合同债务履行期满之日起三年[4]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌2.2% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出9.73亿元，游资净流入2.46亿元，散户净流入7.28亿元 [2] 领涨个股表现 - 颖泰生物涨幅3.59%居首，收盘价4.62元，成交额1.88亿元 [1] - 新农股份上涨3.11%至19.88元，成交额2.25亿元 [1] - 泰禾股份上涨2.66%至32.07元，成交额3.13亿元 [1] 领跌个股表现 - 司尔特跌幅7.71%领跌，收盘价5.03元，成交额3.61亿元 [2] - 新安股份下跌5.56%至10.71元，成交额6.89亿元 [2] - 联化科技下跌5.19%至11.33元，成交额9.89亿元 [2] 资金流向特征 - 新安股份主力净流入3147.89万元，占比4.57% [3] - 新农股份主力净流入2904.54万元，占比12.91% [3] - 红四方主力净流入2448.25万元，占比4.66% [3] - 泰禾股份主力净流入2427.09万元，游资净流入1225.53万元 [3] - 江山股份主力净流入1659.97万元但游资净流出2738.17万元 [3]

控股股东股权变动 - 控股股东李明在华西证券办理股票解除质押业务 涉及6580915股 [2] - 解除质押股份数量占公司总股本比例达1.50% [2] - 本次解除质押股份占控股股东所持股份比例为9.51% [2]

股权质押 - 控股股东李明2025年08月28日解除质押6,580,915股，占其所持9.51%，占总股本1.50%[2] - 李明等股东及其一致行动人持股114,665,398股，比例26.07%[4] - 上述股东累计质押39,500,000股，占所持34.45%，占总股本8.98%[4] 股份情况 - 已质押股份限售和冻结17,000,000股，占已质押43.04%[4] - 未质押股份限售和冻结17,088,886股，占未质押22.74%[4] 风险影响 - 质押股份无平仓或被强制过户风险[4] - 质押不影响控制权、经营治理，无业绩补偿义务[5]

财务表现 - 公司2025年上半年农用杀菌剂实现营收12.40亿元，同比增长12.36%，占总营收比重50.57% [1] - 农用杀菌剂和农用杀虫剂销量保持增长 [1] - 当前股价对应PE分别为23.0、20.1、16.0倍 [1] 市场与业务 - 巴西农产品种植面积增加及病菌灾害频发推动杀菌剂和杀虫剂需求较高 [1] - 公司在巴西市场成功获得代森锰锌、苯醚甲环唑、嘧菌酯、丙硫菌唑和硝磺草酮五项原药的自主登记 [1] - 通过江苏、河北、内蒙古等五大差异化定位的生产基地持续强化区域布局，降低生产成本并提升价格弹性 [1] 研发与技术 - 在生物农药领域的研发工作取得多项实质性进展，特别是在微生物合成技术的应用方面 [1] - 依托德彦智创平台，借助AI工具构建算力平台、数据平台、靶标数据库及靶标资源平台 [1] - AI工具显著提升创制化合物开发效率并缩短新化合物筛选周期 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌2.26%，领跌个股为利民股份（代码002734，跌幅5.56%）[1][2] - 板块主力资金净流出12.16亿元，游资资金净流入4.57亿元，散户资金净流入7.6亿元[2] 个股涨跌表现 - 联化科技（代码002250）涨幅10.01%居首，收盘价11.65元，成交额5.83亿元[1] - 跌幅前五分别为：利民股份（-5.56%）、蓝丰生化（代码002513，-5.24%）、中旗股份（代码300575，-5.19%）、湖南海利（代码600731，-5.16%）、东方铁塔（代码002545，-4.90%）[2] - 百傲化学（代码603360）涨2.33%，扬农化工（代码600486）涨1.25%，其余7只个股跌幅在0.61%-1.96%之间[1] 资金流向特征 - 联化科技主力净流入2.65亿元，净占比45.48%，居板块资金流入首位[3] - 史丹利（代码002588）主力净流入1455.65万元，净占比6.54%[3] - 蓝丰生化虽股价下跌5.24%，但主力资金净流入244.18万元，游资同步净流入188.11万元[2][3] - 丰山集团（代码603810）主力净流入109.75万元，但游资与散户资金均呈净流出状态[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入24.52亿元，同比增长6.69% [1] - 归母净利润2.69亿元，同比增长747.13% [1] - 第二季度营业收入12.41亿元，同比下降5.10%，环比增长2.52% [1] - 第二季度归母净利润1.61亿元 [1] - 经营活动现金流量净额9144万元，同比增长180.08% [3] 业务板块表现 - 农用杀菌剂营收12.40亿元，同比增长12.36%，占总营收50.57% [2] - 农用杀虫剂营收7.48亿元，同比增长5.19%，占总营收30.51% [2] - 海外市场营收同比增长22.42%，占比达34.57%，较去年同期提升4.44个百分点 [2] 成本与费用结构 - 销售费用率同比下降0.36个百分点 [3] - 管理费用率同比上升0.63个百分点，主因业务扩张和内部管理优化 [3] - 财务费用率同比下降0.39个百分点 [3] - 研发费用率同比上升0.64个百分点 [3] 技术创新与产业布局 - 通过德彦智创平台运用AI工具构建算力平台、数据平台及靶标数据库，提升化合物开发效率 [4] - 在RNAi生物农药、小肽生物农药等前沿领域强化研发能力 [4] - 建成合成生物学实验室，加强生物农药技术储备 [4] - 拥有316件农药登记证，年均新增约20件，支持产品结构快速调整 [4] 市场拓展战略 - 在巴西获得代森锰锌、苯醚甲环唑等五项原药自主登记 [2] - 依托江苏、河北、内蒙古五大生产基地优化区域布局，降低生产成本 [2] - 与农科院所合作开发生物防治及病虫害监测预警技术 [4] - 受益于巴西种植面积扩大及病菌灾害频发带来的需求增长 [2] 未来业绩展望 - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.07亿元、4.65亿元、5.84亿元 [5] - 对应EPS分别为0.92元、1.05元、1.32元 [5] - 当前股价对应PE分别为23.0倍、20.1倍、16.0倍 [5]

投资评级 - 买入(维持) [1] 核心观点 - 杀菌剂业务稳健增长 国内外市场布局强化竞争力 聚焦技术创新与市场拓展 [1][5][7][8] - 2025年上半年营业收入24.52亿元 同比增长6.69% 归母净利润2.69亿元 同比增长747.13% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.07亿元 4.65亿元 5.84亿元 对应PE分别为23.0倍 20.1倍 16.0倍 [9] 业务表现 - 农用杀菌剂上半年营收12.40亿元 同比增长12.36% 占总营收比重50.57% [5] - 农用杀虫剂上半年营收7.48亿元 同比增长5.19% 占总营收30.51% [5] - 海外市场营收同比增加22.42% 占公司份额达到34.57% 较去年同期增加4.44个百分点 [5] - 巴西市场获得代森锰锌 苯醚甲环唑 嘧菌酯 丙硫菌唑和硝磺草酮五项原药的自主登记 [5] 财务表现 - Q2单季度营业收入12.41亿元 同比下滑5.10% 环比增长2.52% 归母净利润1.61亿元 [4] - 销售费用率同比下降0.36个百分点 管理费用率同比上升0.63个百分点 财务费用率同比下降0.39个百分点 研发费用率同比上升0.64个百分点 [6] - 经营活动产生的现金流量净额9144万元 同比增长180.08% [6] - 预测2025年主营收入46.86亿元 同比增长10.6% 2026年53.19亿元 同比增长13.5% 2027年58.20亿元 同比增长9.4% [11] 技术创新与战略布局 - 依托德彦智创平台借助AI工具构建算力平台 数据平台 靶标数据库及靶标资源平台 提升创制化合物开发效率 [7] - 在RNAi生物农药 小肽生物农药等前沿产品上具备更强研发能力 [8] - 与农科院所合作聚焦生物防治和病虫害监测预警等绿色精准防控技术 [8] - 建成并投用合成生物学实验室 夯实生物农药领域技术储备 [8] - 拥有316件农药登记证 每年新增约20件 能够迅速调整产品结构满足绿色农药需求 [8] 盈利预测 - 预测2025-2027年EPS分别为0.92元 1.05元 1.32元 [9] - 预测2025-2027年ROE分别为17.2% 23.5% 33.0% [12] - 预测2025-2027年毛利率分别为27.7% 27.8% 29.7% [12]

股价表现 - 截至2025年8月26日收盘股价报21 23元 较前一交易日上涨0 62% [1] - 当日成交量为38 44万手 成交金额达8 20亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为农药 兽药原药及制剂的研发 生产和销售 [1] - 产品涵盖杀菌剂 杀虫剂 除草剂等多个品类 广泛应用于农业生产领域 [1] 战略布局 - 2025年8月正式签署巴西代森锰锌登记证收购协议 涵盖原药及80% WP制剂 [1] - 收购登记证将为公司进一步开拓拉美市场提供有力支撑 [1]