股东结构 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为57,219户 [1]

债券发行 - 公司发行可转换公司债券面值总额9.8亿元，数量980万张，每张面值100元，期限6年[3] 股本变化 - 截至2025年12月19日，公司总股本因“利民转债”累计转股增至4.69133166亿股[3][4] 权益变动 - 控股股东及一致行动人合计持股比例由23.91%被动稀释至22.93%，权益变动0.98%[4] - 李明、李新生、李媛媛持股比例变动[4] - 本次权益变动为可转债转股被动稀释，不涉持股数量变化和要约收购[2][4] 影响说明 - 本次权益变动不影响控股股东、治理结构和持续经营[2][6] - 本次权益变动合规，需提供深交所要求的备查文件[5][6]

可转债基本信息 - 公司发行面值总额9.8亿元可转换公司债券，期限6年[6] - 可转债于2021年3月24日起在深交所挂牌交易[7] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[9] 转股价格调整 - 2020 - 2024年多次调整转股价格，最新于2025年5月28日调整为8.10元/股[10][11][12][13][14] 赎回相关信息 - 赎回价格为101.22元/张，当期年利率1.50% [3] - 赎回条件满足日为2025年12月4日，收盘价219.368元/张[3][4] - 停止交易日为2025年12月23日，赎回登记日和停止转股日为2025年12月26日[3] - 赎回日为2025年12月26日，资金到账及赎回款到账有对应时间[3][22] 触发赎回条款 - 2025年11月14 - 12月4日，15个交易日收盘价触发有条件赎回条款[18] 高管持有情况 - 副董事长张庆等多位高管期初持有0张，期间增减后期末持有0张[23][24]

利民股份可转债赎回安排 - 公司将以每张101.22元人民币的价格提前赎回全部“利民转债” [1] - 赎回条件满足日为2025年12月4日 [1] - 赎回登记日与最后转股日均为2025年12月25日 [1] - 赎回日为2025年12月26日 [1] - 可转债最后交易日为2024年12月22日 [1] - 未在最后转股日前转股的债券将被公司强制赎回 [1]

转债基本信息 - 利民转债发行面值总额9.8亿元，数量980万张，面值100元，期限6年[7] - 2021年3月24日起在深交所挂牌交易，代码“128144”[9] - 转股期限自2021年9月6日至2027年2月28日，最新转股价格8.10元/股[10][14] 赎回信息 - 最后交易日2025年12月22日，最后转股日12月25日[3] - 赎回价格101.22元/张，当期年利率1.50% [4] - 赎回条件满足日2025年12月4日，登记日12月25日，赎回日12月26日[4][5] - 2025年12月31日公司资金到账，2026年1月6日赎回款到持有人账户[5][21] 触发条件 - 2025年11月14日至12月4日，15个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回条款[18] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人有“利民转债”等量增减操作[23] 其他规定 - 未转股余额不足3000万元有相关规定[17] - 三十个交易日内转股价格调整按不同阶段计算[17] - 可转债转股最小申报单位1张，面额100元，转换成股份最小单位1股[24] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[24]

行业投资评级 - 报告对农药行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，性价比提升和海外登记证加速扩张正推动草铵膦需求持续走强，行业格局显著改善，且中短期供给有望偏紧，中长期需求有望持续高增长 [2][5][29] 根据目录分章节总结 一、草铵膦性价比显著提升 - 从药效看，1吨草铵膦药效约为草甘膦的3.5倍，1吨精草铵膦药效则提升至约6.3倍 [5] - 近三年草铵膦和精草铵膦价格大幅下滑，草铵膦价格从高点38万元/吨跌至约4.5万元/吨 [5] - 目前草铵膦的单位药效价格已不足草甘膦的1/2，精草铵膦的单位药效价格约为草甘膦的1/3，性价比大幅提升 [5][8] 二、海外草铵膦/精草铵磷登记证快速扩张 - 美国市场草铵膦登记数量在2020–2021年出现阶段性爆发，登记数量由2019年的13项快速跃升至2020年的90项，2021年保持59项 [13][18] - 巴西市场自2019年以来持续稳步增长，并于2025年刷新历史高点 [13] - 加拿大市场的草铵膦登记证在2023–2024年进入快速放量阶段 [13] - 精草铵膦登记明显集中于2024年，巴斯夫和三井化学等公司在美国及澳大利亚市场完成多项产品登记 [16][17][21] 三、生物柴油拉高油菜种植经济性，带动草铵膦需求提升 - 草铵膦下游需求高度集中于油菜体系，相关应用占比约39%，显著高于其他作物 [22][23] - 菜籽油占欧洲生物柴油原料结构约50%，在欧洲SAF强制掺混政策加码背景下，菜籽油种植经济性趋势抬升，有望持续拉高草铵膦需求 [5][23] - 巴斯夫的抗草铵膦（LibertyLink）油菜在加拿大等主产区渗透率已达55%，持续拉动草铵膦需求 [5][23][24] 四、投资建议 - 中短期看，农药行业处于景气周期的起点，草铵膦及其他农药需求均有望显著增长 [5][29] - 中长期看，草铵膦因其较好的药效、性价比、加速扩张的全球登记和油菜种植需求，有望呈现持续高增长态势 [5][29] - 供给端中短期有望出现偏紧情况，中长期则呈现周期性变化 [5][29] - 草铵膦行业头部企业如利尔化学、河北诚信等有望在行业加速发展过程中抢占先机 [5][29] - 建议关注草铵膦及精草铵膦行业及相关企业，如利尔化学、河北诚信、利民股份等 [29] 行业与市场数据 - 农药行业股票家数为32只，总市值2,527.65亿元，流通市值2,287.95亿元 [2] - 截至报告期近12个月，农药行业绝对表现上涨22.6%，相对表现超越基准7.1% [3] - 2025年1-11月，草铵膦产量同比增长27.85% [5] - 截至2025年11月，草铵膦行业开工率已逐渐提升至约92%，工厂库存从年初高点下行约67% [5] - 截至2025年，全球已有62种杂草对草甘膦产生抗性 [5]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.01%，报16.24元/股，成交额2.53亿元，换手率3.88%，总市值73.06亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入444.62万元，特大单买入1545.63万元（占比6.11%），卖出3044.71万元（占比12.04%），大单买入5801.52万元（占比22.93%），卖出3857.81万元（占比15.25%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨110.28%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.90%，近20日下跌1.75%，近60日下跌14.35% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为6月20日，当日龙虎榜净买入2477.86万元，买入总计1.69亿元（占总成交额9.30%），卖出总计1.44亿元（占总成交额7.94%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售，2025年1-9月实现营业收入35.99亿元，同比增长7.62%，归母净利润3.90亿元，同比大幅增长661.66% [1][2] - 公司主营业务收入构成为：农用杀菌剂50.57%，农用杀虫剂30.51%，兽药9.34%，农用除草剂8.47%，其他0.96%，其他农药0.15% [1] - 公司自A股上市后累计派现9.18亿元，近三年累计派现3.21亿元 [3] 公司所属行业与股东情况 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，所属概念板块包括合成生物、生物农药、固态电池、钠电池、小盘等 [2] - 截至11月28日，公司股东户数为5.72万户，较上期增加0.71%，人均流通股7035股，较上期减少0.70% [2] 公司基本信息 - 公司全称为利民控股集团股份有限公司，位于江苏省新沂经济开发区经九路69号，成立于1996年12月17日，于2015年1月27日上市 [1]

公司股东结构 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为57,219户 [1]

转债基本信息 - 利民转债发行面值总额9.8亿元，数量980万张，每张100元，期限6年[7][8] - 2021年3月24日起在深交所挂牌交易[9] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[10] - 转股价格经多次调整，最新为8.10元/股[14] 赎回相关信息 - 最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为12月25日[3] - 赎回价格为101.22元/张，当期年利率1.50% [4] - 赎回条件满足日为2025年12月4日，登记日为12月25日，赎回日为12月26日[4][5] - 赎回资金2025年12月31日到中登公司账户，投资者2026年1月6日到账[5] 触发条件与价格 - 2025年11月14日至12月4日，公司股票15个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回[18] - 截至2025年12月4日收市后，利民转债收盘价为219.368元/张[5] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人增加后全部减少“利民转债”[23] 其他规则 - 未转股余额不足3000万元时有应计利息计算公式[17] - 赎回期与转股期相同[17] - 转股价格调整计算规则[17] - 可转债转股最小申报单位为1张，不足1股余额现金兑付[24] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[24]

可转债基本信息 - 公司发行面值总额9.8亿元可转换公司债券，发行数量980万张，每张面值100元，期限6年[7][8] - “利民转债”于2021年3月24日起在深交所挂牌交易[9] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[10] 价格相关 - 经多次调整，“利民转债”当前转股价格为8.10元/股[14] - 2025年11月14日至12月4日，触发有条件赎回条款[18] - 赎回价格为101.22元/张，当期年利率为1.50% [4] 时间安排 - “利民转债”最后交易日为2025年12月22日，当日简称“Z民转债”，收市后停止交易[3] - 最后转股日为2025年12月25日，收市后未转股的将停止转股[3] - 2025年12月31日公司资金到账中登公司账户，2026年1月6日赎回款到达持有人资金账户[21] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人期间增加“利民转债”后又全部减少[23] 其他 - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[24] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[24] - 咨询部门为公司董事会办公室，联系电话0516 - 88984525，联系邮箱boardoffice@chinalimin.com[22]