可转债发行 - 公司发行9.8亿元可转换公司债券，980万张，每张面值100元，期限6年[4] - 可转债2021年3月24日在深交所挂牌交易[4] 转股价格调整 - 2020年年度利润分配后，转股价格由14.23元/股调为13.98元/股[5] - 2021年向下修正转股价格为11.50元/股[5] - 2024年7月向下修正转股价格为8.50元/股[8] - 2024年半年度利润分配后，转股价格调为8.35元/股[8] - 2024年度利润分配后，转股价格调为8.10元/股[9] 赎回条款 - 可转债到期后五个交易日内，按债券面值110%赎回未转股债券[10] - 有条件赎回：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[10] 赎回情况 - 2025年7月24日至8月5日，9个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，预计后续可能触发有条件赎回[3][12]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.34% 领涨个股为丰山集团（涨幅3.85%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点 深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内呈现分化态势 10只个股上涨与10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三：丰山集团（17.27元，+3.85%）[1]、利民股份（21.88元，+2.87%）[1]、湖北宜化（13.54元，+2.19%）[1] - 跌幅前三：联化科技（10.75元，-3.15%）[2]、扬农化工（66.06元，-2.64%）[2]、雅本化学（8.25元，-2.02%）[2] - 成交额前三：联化科技（10.23亿元）[2]、湖北宜化（3.63亿元）[1]、宏达股份（2.60亿元）[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出8921.58万元 游资净流入1.51亿元 散户净流出6195.99万元[2] - 主力净流入前三：湖北宜化（4197.38万元，占比11.58%）[3]、扬农化工（3933.38万元，占比11.61%）[3]、云天化（3527.90万元，占比9.17%）[3] - 主力净流出最大：利民股份（-9292.45万元，占比7.17%）[3] - 游资净流入最高：云天化（4547.48万元，占比11.82%）[3]

融资交易情况 - 8月4日融资买入额1.41亿元 居沪深两市第153位 [1] - 当日融资偿还额0.75亿元 实现净买入6635.76万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额持续增长 分别为1.18亿元、1.02亿元和1.41亿元 [1] 融券交易情况 - 当日融券卖出0.00万股 净卖出0.00万股 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.36%，领先个股为百傲化学（涨幅5.24%）和利民股份（涨幅4.93%）[1] - 板块主力资金净流入3797.65万元，游资净流出3358.37万元，散户净流出439.28万元[2] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] 个股涨幅表现 - 百傲化学收盘价21.09元，成交量21.79万手，成交额4.57亿元[1] - 利民股份收盘价21.27元，成交量57.82万手，成交额12.04亿元[1] - *ST辉丰涨幅2.41%至1.70元，成交额2133.63万元[1] 个股跌幅表现 - 雅本化学跌幅2.66%至8.42元，成交量75.88万手，成交额6.31亿元[2] - 红太阳跌幅1.68%至7.03元，成交额1.89亿元[2] - 华鲁恒升跌幅1.51%至23.48元，成交额3.25亿元[2] 资金流向明细 - 利民股份主力净流入9897.20万元（占比8.22%），游资净流出2062.47万元[3] - 扬农化工主力净流入6744.29万元（占比16.85%），散户净流出6779.68万元[3] - 百傲化学主力净流入5857.88万元（占比12.82%），游资净流出4586.41万元[3]

股价表现与交易数据 - 2025年8月4日收盘价21.27元 单日上涨4.93% [1] - 换手率14.47% 成交量57.82万手 成交金额12.04亿元 [1] - 主力资金净流入9897.20万元 占成交额8.22% 其中超大单净流入7479.79万元(6.21%) 大单净流入2417.42万元(2.01%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2062.47万元 占成交额1.71% [1] - 小单资金净流出7834.73万元 占成交额6.51% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入12.11亿元 同比增长22.28% [1] - 归属净利润1.08亿元 同比增长1373.23% [1] - 扣非净利润9550.30万元 同比增长1072.59% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.957 速动比率0.659 [1] - 资产负债率56.14% [1] 公司基本信息 - 成立于1996年 位于徐州市 从事其他金融业 [1] - 注册资本37121.5844万人民币 实缴资本5635.08万人民币 [1] - 法定代表人李新生 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资21家企业 参与招投标项目272次 [2] - 拥有商标信息304条 专利信息47条 [2] - 行政许可21个 [2]

公司产品信息 - 公司生产的呋虫胺和其他烟碱类杀虫剂对灭蚊有一定防效 [1] 行业应用 - 烟碱类杀虫剂在灭蚊领域具备实际应用价值 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"强于大市"，且维持该评级 [2] - 行业52周最高点位为3806.19，最低点位为2687.54，当前收盘点位为3727.14 [2] 核心观点 - 化工龙头标的建议关注万华化学、扬农化工、荣盛石化、华鲁恒升，农药反内卷线关注利民股份 [5] - 硅料、农药等方向需防止内卷式竞争 [5] - 水电站方向建议关注高争民爆、易普力、壶化股份、中岩大地 [29] 行业表现 - 本周基础化工板块涨跌幅为-1.46%，跑赢沪深300指数0.29个百分点 [6] - 年初至2025-08-01，基础化工指数累计涨幅为7.87%，跑输沪深300指数11.88个百分点 [19] - 行业相对沪深300指数表现呈现波动，2024年8月至2025年7月区间涨幅为-6%至34% [4] 个股表现 - 本周涨幅前二十个股包括思泉新材(50.75%)、上纬新材(39.37%)、天承科技(28.83%)等 [7][20] - 本周跌幅前二十个股包括保利联合(-16.35%)、唯科科技(-13.75%)、高争民爆(-13.75%)等 [8][23] 大宗商品价格变动 - 价格上涨前二十产品包括鸡苗(31.86%)、草酸(14.29%)、甲酸(12.65%)等 [9][25] - 价格下跌前二十产品包括PVDF粉料(-15.38%)、TMA(-11.11%)、工业级碳酸锂(-10.00%)等 [10][26] 行业基本面分析 - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，盈利周期自2021年10月进入下行阶段 [30] - 需求端：房地产新开工面积累计同比增速为-22.8%，出口总值累计增速为6% [33] - 库存端：中国产成品库存累计同比增速为3.9%，美国制造业库存持续转正 [35] - 估值端：基础化工PB为1.94倍，处于2014年以来19.55%低分位 [39] 投资主线建议 - 中特估链：中国海油、中国石化、中国石油 [41] - AI材料链：东材科技、圣泉集团 [42] - 供给收缩价格弹性：巨化股份、三美股份、永和股份 [43] - 低估值龙头白马：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [43] - 资源品价值重估：云天化、川恒股份、兴发集团等 [43] - 国产替代新材料：侨源气体、凯美特气、杭氧股份等 [43] - PEEK材料：中欣氟材、江苏博云、中研股份等 [43]

行业影响 - "一品一证"政策将于2026年1月1日执行 预计全国80%借证生产的农药将被迫退市 [1] - 政策推动农药市场从无序化竞争、分散化经营转向良性化、集中化发展 [1] - 大型经销商将终止借证贴牌生产 转向龙头公司采购农药制剂 [1] 公司策略 - 政策有助于凸显公司技术优势和证件优势 强化核心原药竞争力 [1] - 公司将依托优势原药实施"提品质、增品种、建品牌"市场策略 [1] - 通过精减品规、精炼品牌打造优势大单品 [1] 发展前景 - 政策将推动行业形成"三少三强"新特点（少品规、强品牌等） [1] - 公司计划在良性市场环境下树立行业新典范 [1] - 预计将获得更大市场份额和更高成长空间 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.22%，领先个股为利民股份（涨幅4.81%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 领涨个股表现 - 利民股份收盘价20.05元，成交量67.72万手，成交额13.53亿元，主力资金净流入1.81亿元（占比13.39%）[1][3] - 华鲁恒升上涨2.98%至24.88元，成交额9.75亿元[1] - 云天化上涨2.82%至25.20元，成交额9.53亿元[1] - 联化科技主力资金净流入1.42亿元（占比7.20%），游资净流入3311.26万元[3] 下跌个股表现 - 新农股份跌幅最大（-5.67%），收盘价19.14元[2] - 雅本化学下跌3.20%至7.86元，成交额4.86亿元[2] - 湖南海利下跌2.87%至7.78元，扬农化工下跌2.17%至68.60元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.3亿元，游资净流入2.17亿元，散户净流入2.13亿元[2] - 安道麦A主力净流入830.59万元（占比13.68%），新安股份主力净流入2910.46万元（占比4.25%）[3] - 海利尔主力净流入1544.31万元（占比7.01%），扬农化工主力净流入845.87万元（占比2.79%）[3]

行业核心观点 - 农药行业短期面临景气下行但部分产品呈现阶段性反弹 中长期行业自律行动有望遏制内卷并推动景气反转 [1][4] 行业政策动向 - 中国农药工业协会启动"正风治卷"三年行动 重点打击隐性添加、非法生产及低价倾销等无序竞争行为 [1][2] - 行动目标包括提升产品质量、遏制非法生产、增强企业合规意识 预计2027年底实现市场秩序显著改善 [2] 短期供需与价格表现 - 全球农药市场自2022Q4进入去库周期 多数产品价格从2021年高点震荡走低 [3] - 截至7月27日中农立华原药价格指数报75.35点 同比微降0.44%但环比6月上升0.33% [3] - 63%农药产品价格同比下跌 环比57%持平而3%上涨 [3] - 2025年1-6月除草剂/杀虫剂/杀菌剂出口量分别达122.9万/26.1万/13.2万吨 同比增长14%/32%/24% [3] - 主要出口市场包括巴西、美国、泰国等 北美旺季为年末至次年4月 南美旺季为6-8月 [3] 产品细分动态 - 供给端受安全投入减少影响 烯草酮、毒死蜱、氯虫苯甲酰胺等产品2025年出现供应扰动 [1][4] - 需求端因全球去库存及出口拉动 草甘膦、精草铵膦、氯氰菊酯、多菌灵、百菌清、阿维菌素、甲维盐等刚需产品量价齐升 [1][4] 企业推荐标的 - 重点推荐扬农化工(农化龙头)、利民股份(百菌清)、兴发集团(草甘膦龙头) [5] - 受益标的涵盖江山股份(草甘膦)、利尔化学(草铵膦)、润丰股份(制剂出海)、广信股份(光气一体化)、国光股份(植物调节剂)、先达股份(烯草酮)、和邦生物(双甘膦)、善水科技(农药中间体) [5]