业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润为9亿元至11.4亿元 [1] - 净利润较上年同期的6.84亿元增长31.57%-66.66% [1]

报告行业投资评级 - 先进制造行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 机器人催化不断，看好新一轮行情启动 [1] - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [4] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [4] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [4] - 半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] - 自动化下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] - 氢能源绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [4] - 工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4] 各行业总结 人形机器人行业 - 重点推荐信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [2] - 核心个股组合包括信捷电气、北特科技等多家公司 [4] - 本周产业动态：智元入主上纬新材；智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）人形双足机器人代工服务采购项目，总标包金额1.24亿；特斯拉推出AI模型Grok4；Figure创始人将7 - 9月生产的人形机器人数量增加约3倍；华为云城市峰会宣布人工智能创新中心启动服务；三晖智能养老机器人新品发布会暨中国康复护理医疗机器人产业联盟启动 [4] - 建议关注产业链：T链、华为链、Figure链、1X、细分环节领先企业等相关企业 [4] 光伏设备行业 - N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，建议关注迈为股份、捷佳伟创等；产业链价格中枢下移，降本增效技术导入，钙钛矿商业化加速，建议关注奥特维等 [4][22] 储能行业 - 是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；发电侧和用户侧均有政策利好推动发展，推荐关注星云股份、科创新源等 [4][22] 半导体设备行业 - 预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [4] 自动化行业 - 下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [4] 氢能源行业 - 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [4][21] 工程机械行业 - 强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [4] 锂电设备行业 - 从新技术、主业拓展、出口链等角度筛选公司，推荐关注东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能、星云股份、杭可科技等 [22]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 尽管Optimus订单暂缓引发担忧，但产业已步入量产前夜，智能化技术迭代、国内企业资本化与商业化加速、海外产能扩张，有望推动量产超预期，开启海内外产业共振新行情 [9] - 马斯克发布的新一代AI模型Grok4意义重大，具备多模态交互等能力，为机器人智能化提供新路径，加速其从机械执行向复杂智能决策演进，有望实现应用跃迁，为量产按下“加速键” [9] - 国内智元、宇树等机器人头部企业有上市计划，资本涌入与上市预期将驱动企业在技术创新、产能建设上持续加码，商业化落地存在超预期空间，助力我国在全球产业竞争中占据战略高地 [9] - 海外领军企业Figure持续释放量产积极信号，产能扩张超预期，产量目标上调，人才引进为创新与产能释放提供支撑，推动产业链快速成熟 [9] 投资建议与投资标的 - 建议关注三类产业链优质标的：深度绑定海内外头部客户、具备卡位优势的企业；布局前瞻且量产能力有保障的企业；自身具备强降本基因的企业，此类标的在行业放量期有望率先受益 [3] - 建议关注的具体标的：五洲新春(603667，买入)、震裕科技(300953，买入)、赛摩智能(300466，未评级)、博众精工(688097，未评级)、领益智造(002600，买入) [3] 产业近期要闻 - 2025年7月7日，星动纪元完成近5亿元A轮融资，今年已交付超200台产品，超50%订单来自海外，核心产品STAR1入选摩根士丹利全球16强人形机器人名单 [11] - 2025年7月8日，Figure 03制造成本较Figure 02降低90%，内部启动量产中心“Bot Q”，推进物流场景商业落地；云深处科技完成近5亿元新一轮融资，用于扩建产线等，已完成约7轮融资并入选2025杭州市重点拟上市名单；智元机器人拟21亿元收购上纬新材控股股权；魔法原子推出高动态双足人形机器人MagicBot Z1 [11] - 2025年7月9日，Figure将三季度人形机器人产量目标上调至原计划的3倍，为BotQ开放35个招聘岗位；极智嘉在港交所主板上市，成为全球首家AMR仓储机器人上市企业；蓝黛科技实控人拟转让股份，马鞍山市政府有望成新实控人；智元机器人回应暂无重大调整计划，开启全球首个工业场景作业直播；越疆机器人发布六足仿生机器人 [11] - 2025年7月10日，马斯克发布新一代AI模型Grok 4，具备多模态能力等，挑战传统AI对齐范式 [11] 产业重点事件预告 - 2025年7月17日，第6届亚太国际智能装备博览会将于青岛召开 [12] - 2025年7月22日，“2025智能机器人关键技术大会”将于齐齐哈尔市举办 [12] - 2025年7月23日，艾邦在深圳举办人形机器人产业链论坛 [12] - 2025年7月24日，特斯拉将于收市后发布2025年第二季度的财务业绩 [12] - 2025年7月26日，世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将在上海召开 [12] - 2025年7月29日，2025中国国际人形机器人博览会将在上海召开；2025长三角具身智能场景应用大赛将于昆山举办 [12] - 2025年8月1日，第六届中国机器人学术年会将在长沙国际会议中心召开 [12] - 2025年8月8日，2025世界机器人博览会在北人亦创国际会展中心举办 [12] - 2025年8月13日，2025中国具身智能机器人产业大会暨展览会于上海召开 [12] - 2025年8月14日，2025世界人形机器人运动会将在北京召开 [12] - 2025年8月27日，2025深圳国际通用人工智能大会暨产业博览会（AGIC）将在深圳召开 [12]

回售相关 - 回售价格为100.129元人民币/张（含息、税）[3] - 回售申报期为2025年7月11日至2025年7月17日[3] - 发行人资金到账日为2025年7月22日等[3] - 不同投资者回售实际所得不同[10] - 回售不具强制性[3][11] 募投项目 - 原可转债募投项目变更部分计划投入52682.05万元[5] 计息情况 - “领益转债”第一年计息年度票面利率i = 0.20%，计息天数t = 235天[9] 公告安排 - 回售公告至少发布三次[12] 业务处理 - 回售期内“领益转债”继续交易但暂停转股[16] - 回售期满公司将公告回售结果和影响[15]

担保额度 - 2025年度公司预计担保总额度不超350亿元[2] - 资产负债率≥70%的控股子公司审议通过担保额度200亿元[5] 具体担保情况 - 公司为领胜城与农行债权提供1.5亿元保证担保[3] - 领胜城本次使用担保额度1.5亿元[5] - 担保债权最高余额1.5亿元，担保期2025.6.25 - 2027.6.24[6] 实际担保余额 - 截至披露日，公司实际担保余额112.459189亿元，占2024净资产56.78%[8] - 对合并报表内子公司担保余额103.180294亿元[8] - 子公司对子公司担保余额1.695706亿元[8] - 子公司对母公司担保余额7.58319亿元[8] 担保状况 - 截至披露日，公司及控股子公司无逾期对外担保等不良情形[8]

稀土行业动态 - 两家稀土行业龙头宣布上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格 从2024年四季度起连续四个季度实现环比上涨 [1] - 某稀土行业龙头披露2025上半年业绩预告 预计盈利表现大超市场预期 凸显行业景气度显著提升 [1] - 稀土ETF（516780）7月10日成交额达2.07亿元 刷新2025年内单日成交额新高 体现资金布局热情高涨 [1] 稀土供需分析 - 2025年4月4日中重稀土实施出口管制 对镝、铽等7类物项限制出口引发海外供应链恐慌 欧洲镝、铽价格暴涨 国内外价差超3倍 [1] - 5月份磁材企业陆续获得出口许可证后出口逐步恢复 氧化镨钕价格温和上涨 [1] - 新能源车、风电、家电等需求持续高增 短期人形机器人迎来量产 正迅速成为高性能钕铁硼的重要应用领域 [1] - 镨钕供需或将迎来改善 稀土供给刚性凸显 需求或推动价格上涨 [1] 稀土ETF概况 - 稀土ETF（516780）紧密跟踪中证稀土产业指数 涉及稀土开采、加工、贸易和应用等业务相关上市公司 [1] - 前五大成份股为北方稀土、中国稀土、中国铝业、格林美、领益智造 均为业内具有竞争力的龙头企业 [1] - 管理人华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 截至2025/7/10旗下ETF规模超5000亿元 位列行业第一梯队 [1] 行业展望 - 伴随行业景气度回暖和供给格局持续优化 稀土板块有望迎来多重催化 [2] - 稀土作为稀缺战略资源 板块机遇值得关注 [2]

报告行业投资评级 - 维持买入评级 [1][13] 报告的核心观点 - 预计2025年第二季度营收同比增长23%至115亿人民币，得益于新项目贡献增加，下半年季节性表现更好 [1] - 看好业务多元化，可提升可折叠手机、服务器、AI及AR眼镜组件收入贡献，提高净利率 [1] - 虽下调盈利预测，但预计毛利率仍将扩张，净利润在2025 - 2027年同比增长 [3] - 目标价11.4元人民币，当前估值有吸引力 [11][13] 各部分总结 业务展望 - 2025年第二季度营收预计达115亿人民币，同比增长23%，毛利率15.7%，较第一季度改善 [1] - 业务多元化，可折叠手机、服务器、机器人、AI/AR眼镜组件等新业务扩张，降低集中风险 [2] 盈利预测调整 - 维持营收预测基本不变，下调2025 - 2027年盈利预测，主要因汽车和服务器业务毛利率较低 [3] - 预计2025 - 2027年净利润同比增长43%、51%、34%，得益于营收增长、毛利率扩张和运营利润率提升 [3] 与市场共识对比 - 2025/2026年净利润预测比彭博共识高2%/21%，因营收更高、2026年毛利率高1.3个百分点 [9] 估值 - 基于21.2倍2026年预期每股收益得出12个月目标价11.4元人民币，高于此前的10.1元 [11][17]

稀土行业业绩与市场表现 - 北方稀土半年业绩预增1882.54%~2014.71% [1] - 4只稀土相关ETF半日涨幅均超3%，其中稀土ETF（516780）和稀土ETF嘉实（516150）半日成交金额均超亿元 [1] - 稀土ETF嘉实（516150）年内份额增加4.95亿份，份额变动率达31.07% [2] 稀土ETF市场动态 - 稀土ETF（159713）半日涨幅3.57%，规模4.42亿份，半日成交金额5603.47万元 [3] - 稀土ETF嘉实（516150）规模达20.88亿份，半日涨幅3.4%，半日成交金额1.72亿元 [3] - 中证稀土产业指数涵盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务，呈现高集中度特点 [3] 稀土行业投资逻辑 - 上游稀土资源企业供需边际好转，供给收缩预期强化，出口管制放松带来需求边际增量 [2] - 稀土资源企业有望受益于价格上涨，下游磁材企业盈利有望持续修复 [2] 中证稀土产业指数权重股 - 北方稀土（600111）权重13.25%，中国稀土（000831）权重5.54%，领益智造（002600）权重5.11% [4] - 中国铝业（601600）权重4.97%，格林美（002340）权重4.96%，包钢股份（600010）权重4.94% [4] - 其他权重股包括卧龙电驱（600580）、金风科技（002202）、厦门铝业（600549）、盛和资源（600392） [4]

稀土ETF嘉实表现 - 稀土ETF嘉实半日成交1.72亿元，换手率6.85% [3] - 近1周日均成交1.82亿元，排名可比基金第一 [3] - 近2周规模增长4399.90万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1月份额增长2.17亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 最新资金净流入3542.38万元，近5个交易日合计净流入6451.05万元 [3] - 近1年净值上涨39.87%，在指数股票型基金中排名前17.30% [3] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅83.89%，上涨月份平均收益率9.69% [3] - 紧密跟踪中证稀土产业指数，该指数覆盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务 [3] 稀土行业动态 - 北方稀土预计2025年半年度净利润9亿元到9.6亿元，同比增长1882.54%到2014.71% [4] - 商务部表示将加快稀土相关出口许可申请的审查，已批准一定数量的合规申请 [4] - 出口需求逐步恢复，人形机器人等新兴领域打开稀土成长空间 [4] - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比55.58%，包括北方稀土、中国稀土、中国铝业等 [4] 稀土产业指数成分股表现 - 北方稀土涨10.02%，权重13.87% [6] - 中国稀土涨6.81%，权重5.70% [6] - 包钢股份涨6.04%，权重4.36% [6] - 盛和资源涨5.47%，权重3.70% [6] - 中国铝业涨2.15%，权重4.83% [6] - 厦门钨业涨2.09%，权重4.44% [6] - 格林美涨0.00%，权重4.69% [6] - 卧龙电驱跌1.37%，权重5.82% [6] - 领益智造跌1.23%，权重5.12% [6] - 金风科技跌0.98%，权重4.03% [6]

关于"领益转债"回售期间暂停转股的公告 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券21,374,181张，每张面值100元，募集资金总额不超过2,137,418,100元（含本数），扣除发行费用21,394,999.99元后，募集资金净额为2,116,023,100.01元 [1] - 可转债于2024年12月6日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"领益转债"，债券代码"127107"，目前处于转股期 [1] - 公司于2025年7月4日召开债券持有人会议，根据相关规定，"领益转债"的附加回售条款生效 [2] - 根据深交所规定，可转债实施回售期间将暂停转股，"领益转债"自2025年7月11日至7月17日暂停转股，共五个交易日 [2] - 暂停转股期间可转债正常交易，自2025年7月18日起恢复转股 [2]