磷酸铁产品应用 - 磷酸铁产品主要用于锂电池正极材料磷酸铁锂的制备 [2] - 磷酸铁锂下游应用场景涵盖动力电池和储能电池 [2] 客户合作情况 - 已与当升科技、泰丰先行、蜂巢能源及中创新航等头部客户建立稳定合作关系 [2] 文章来源 - 内容源自每日经济新闻 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][14][53] 核心观点 - 上半年业绩稳中有增 营业收入114.00亿元同比增长3.59% 归母净利润5.11亿元同比增长12.60% [4] - 磷复肥业务表现亮眼 新型复合肥及磷肥营收39.81亿元同比增长32.50% 毛利率18.74%同比提升0.72个百分点 [5] - 磷肥出口带来利润增量 2025年6月磷酸一铵出口均价折合人民币约4255元/吨 远高于国内平均价格 [10] - 氮磷产业链持续完善 合成氨项目提速 磷矿资源储量达5.49亿吨 采矿设计产能690万吨/年 [12] 财务表现 - 2025年上半年毛利率11.99%同比提升1.45个百分点 净利率4.58%同比提升0.39个百分点 [4] - 2025Q2单季度营收56.89亿元同比下降5.99% 归母净利润2.57亿元同比增长6.94% [6] - 期间费用控制良好 2025年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.52%/2.97%/1.52%/0.69% [5] - 经营活动现金流净额8.59亿元同比减少1.11% [5] 业务板块分析 - 常规复合肥营收32.41亿元同比增长10.36% 毛利率10.36% [5] - 新型复合肥及磷肥营收39.81亿元同比增长32.50% 毛利率18.74% [5] - 纯碱营收3.23亿元同比下降34.55% 毛利率12.32%同比下降11.93个百分点 [5] - 黄磷营收6.20亿元同比下降1.50% 毛利率19.87%同比提升6.32个百分点 [5] 价格与价差 - 2025Q2复合肥均价2577元/吨同比上涨5.06% 价差331元/吨同比上涨4.10% [7] - 磷酸一铵均价3362元/吨同比上涨10.20% 价差361元/吨同比下降41.57% [7] - 黄磷均价23153元/吨同比上涨4.30% 价差10543元/吨同比上涨24.51% [7] 战略布局 - 全面推进"资源+产业链"战略 建成除尿素外氮肥完整产业链和磷肥完整产业链 [12] - 70万吨合成氨项目主体结构建设完成 设备采购基本完成 [12] - 雷波磷矿资源储量5.49亿吨 阿居洛呷磷矿取得290万吨/年采矿许可证 [12] - 荆州新能源公司30万吨折纯湿法磷酸和15万吨精制磷酸产能全面达产 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为241亿元、263亿元、282亿元 [14][53] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10亿元、15亿元、19亿元 [14][53] - 对应PE分别为13倍、9倍、7倍 [14][53] - 预计2025-2027年ROE分别为11%、14%、16% [16][55]

活动安排 - 公司将参加四川辖区2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会活动 活动时间为2025年9月12日14:00至17:00 采用网络远程方式举行 [1] - 投资者可通过登录全景路演平台（https://rs.p5w.net）参与本次互动交流 [1] 参与人员 - 公司副董事长兼总裁宋睿、财务负责人蒋淑萍、董事会秘书陈银及独立董事胡宁将在线参与交流 [1] 交流内容 - 公司将就2025年半年度业绩、公司治理、发展战略及经营状况等投资者关心的问题进行沟通 [1]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月12日14:00-17:00参加投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会活动 [1] - 活动由四川省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1] - 活动名称为"四川辖区2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会" [1]

活动信息 - 公司将参加2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会[2] - 活动9月12日14:00 - 17:00以网络远程方式进行，可登录“全景路演”参与[2] 沟通安排 - 副董事长兼总裁宋睿等在线与投资者沟通[2] - 沟通内容涉及2025年半年度业绩、公司治理等问题[2]

公司数字化转型成果 - 嘉施利(荆州)化肥有限公司通过国家两化融合管理体系AAA级认定 标志着企业数字化转型成果获得国家权威机构顶级认可 [1] - 公司通过整合基础网络等数字底座 优化设备管理系统EAM、安环应急指挥系统HSE、能源管理系统EMS等核心应用系统 [1] - 实现厂区数据实时监测和自动分析 有效减少人工操作和巡检频次 提升人均效能、生产效率和产品质量 降低生产成本 [1] 公司业务与产品结构 - 嘉施利为云图控股旗下全资子公司 主要产品包括磷酸一铵和复混肥料等系列产品 [1] - 公司专注于生产技术研发和数字化升级 近年来持续推动智能化改造 [1]

2025年上半年业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入114亿元 同比增长3.6% 归母净利润5.1亿元 同比增长12.6% 扣非归母净利润4.9亿元 同比增长12.1% [1] - 单二季度营业收入56.9亿元 同比下降6.0% 环比下降0.4% 归母净利润2.6亿元 同比增长6.9% 环比增长1.3% [1] 分业务板块业绩分析 - 常规复合肥业务实现营业收入32.4亿元 同比增长10.4% 营收占比28.4% 同比提升1.7个百分点 毛利率10.4% 同比提升0.2个百分点 [2] - 新型复合肥及磷肥业务实现营业收入39.8亿元 同比增长32.5% 营收占比34.9% 同比提升7.6个百分点 毛利率18.7% 同比提升0.7个百分点 [2] - 黄磷业务实现营业收入6.2亿元 同比下降1.5% 营收占比5.4% 毛利率19.9% 同比提升6.3个百分点 [2] - 纯碱业务实现营业收入3.2亿元 同比下降34.6% 营收占比2.8% 同比下降1.7个百分点 毛利率12.3% 同比下降11.9个百分点 [2] 重点项目进展 - 湖北应城70万吨合成氨项目主体结构建设和设备采购已完成 土建工程进入收尾阶段 核心设备正在安装 [3] - 阿居洛呷磷矿290万吨采选工程于2025年3月动工 井下基建工程稳步推进 地表选矿工程边坡治理及支挡工程已进场施工 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为225.1亿元、249.9亿元、280.6亿元 同比增长10.5%、11.0%、12.3% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.0亿元、12.9亿元、16.3亿元 同比增长24.9%、28.4%、26.8% [3] - 按8月29日收盘价计算 对应PE分别为14倍、11倍、9倍 [3]

固定收益市场分析 - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，连续5个月处于荣枯线以下，收缩速度放缓[6][7] - 非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点，服务业景气度明显回升，主要受暑期消费与资本市场活跃带动[6][9] - 生产扩张加速表现强于季节性，价格指数联动上涨，企业被动去库，采购量升至扩张区间[7][8] - 建筑业进入收缩区间，房屋建筑业和建筑装饰业景气度偏弱，土木工程建筑业保持扩张[9] - 债市持续调整，9月预计难以走出震荡趋势，建议控制久期水平，关注含税券、新老券等结构性机会[1][9] 云图控股（002539.SZ）业绩表现 - 2025H1实现营收114.00亿元，同比增长3.59%，归母净利润5.11亿元，同比增长12.60%[11] - 25Q2毛利率12.29%，同比提升0.97个百分点，归母净利率4.52%，同比提升0.55个百分点[12] - 新型复合肥业务营收39.81亿元，同比增长32.50%，毛利率18.74%，同比提升0.71个百分点[12] - 黄磷业务毛利率19.87%，同比大幅提升6.33个百分点，产能充分释放[13] - 重点项目加速推进，应城基地70万吨合成氨项目主体结构全面完工，雷波磷矿采选工程进度5%-30%[13] 鼎捷数智（300378.SZ）经营进展 - 2025H1营收10.45亿元，同比增长4.1%，归母净利润0.45亿元，同比增长6.1%[15] - 东南亚市场业务高速增长，本地业务拓展收入同比增长61%[15] - AI业务收入同比增长125.9%，成为重要增长引擎[17] - 研发设计类业务营收0.57亿元，同比增长11.1%，AI技术与PLM产品融合提升客单价[16] - 发布企业智能体生成套件IndepthAI，推出制造业多智能体协作协议MACP[17] 心动公司（2400.HK）业绩驱动 - 2025H1营收30.82亿元，同比增长38.8%，归母净利润7.55亿元，同比增长268.0%[19] - 游戏业务收入20.71亿元，同比增长39.4%，平均月付费用户132.2万人，同比增长21.1%[19] - TapTap平台收入10.11亿元，同比增长37.6%，广告系统升级提升广告效果[20] - 《心动小镇》多次登顶苹果商店下载榜，平均排名第73位[19] - 《伊瑟》计划2025年9月25日公测，《心动小镇》年底海外测试[20] 快手-W（01024.HK）商业化进展 - 25Q2营收350.46亿元，同比增长13%，净利润49.22亿元，同比增长24%[22] - 平均日活跃用户4.09亿，同比增长3.4%，每位日活跃用户平均营销服务收入48.3元，同比增长9%[22] - AI业务收入超过2.5亿元，推出可灵2.1系列模型和OneRec端到端生成式推荐大模型[22] - 电商GMV为3588.79亿元，同比增长18%，月均买家达到1.34亿[22] - 海外业务收入13亿元，同比增长20.5%，新用户规模持续提升[23] 美的集团（000333.SH）业务突破 - 2025H1营收2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%[25] - 海外收入1072亿元，同比增长17.7%，自主品牌OBM取得突破[25] - 商业及工业解决方案收入同比增长20.8%，新能源与工业技术收入220亿元，同比增长28.6%[26] - 高端品牌COLMO+东芝零售额同比增长60%[25] - 25Q2归母净利率11.02%，同比提升0.4个百分点，汇兑损益贡献显著[26] 长安汽车（000625.SZ）转型进展 - 2025H1新能源汽车销量45.2万辆，同比增长49.1%，增速高于行业平均水平[29] - 海外销量29.9万辆，同比增长5.1%，正式进军欧洲市场[30] - 完成全固态原型电芯验证，实现电芯到整车的产业链自主布局[29] - 泰国罗勇工厂投产，新建备件中心库加速本地化运营[30] - 2025H2将推出启源Q07激光版、深蓝L06等多款新车型[30] 星宇股份（601799.SH）产能扩张 - 2025H1营收67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%[32] - 25Q2毛利率19.64%，环比提升0.8个百分点，净利率10.49%，环比提升0.1个百分点[32] - 星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心启动，达产后年产1000万只智能车灯[33] - 与重庆市沙坪坝区签约，一期投资10亿元，预计2029年产值30亿元以上[33] - 加强DLP、MicroLED等新技术研发，提升智能前照灯及交互灯技术[33] 匠心家居（301061.SZ）渠道建设 - 2025H1营收16.81亿元，同比增长39.29%，归母净利润4.32亿元，同比增长51.38%[35] - 25Q2毛利率39.42%，同比提升6.29个百分点，高附加值产品占比提升[35] - 前十大客户中有9家采购额同比增长10%-358%，新增48家客户[35] - 进入百货渠道，与大型百货集团旗下家具零售商合作[35] - 存货4.5亿元，同比增长99.56%，主要为原材料和库存商品增加[36] 巨星农牧（603477）出栏增长 - 2025H1生猪出栏190.7万头，同比增长75.02%，其中商品猪186.7万头[39] - 生猪业务收入34.32亿元，同比增长68.32%，毛利率14.38%，同比提升2.00个百分点[39] - 25H1商品猪出栏加权均价14.49元/公斤，Q2价格低迷拖累业绩[39] - 饲料业务收入1.79亿元，同比增长15.96%，自产饲料51.19万吨，同比增长35.64%[40] - 期间费用率7.61%，同比下降4.70个百分点，成本控制能力提升[40] 爱婴室（603214.SH）渠道优化 - 2025H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长10.17%[44] - 新开34家门店，门店来客数与销售额提升近20%[44] - 自有品牌销售占比提升至30%以上，食品及棉纺品类表现亮眼[44] - O2O即时零售为线下引流超7万人次，供应链管理业务同比增长31%[44] - 销售费用率18.66%，同比下降1.03个百分点，数字化运营提效[45] 江瀚新材（603281.SH）业务调整 - 2025H1营收9.45亿元，同比下降19.53%，归母净利润2.10亿元，同比下降32.60%[47] - 25Q2毛利率30.43%，环比提升4.85个百分点，净利率25.10%，环比提升5.45个百分点[47] - 出口规模同比下降约两成，国内销售量增长明显[48] - 变更募投项目，新增功能新材料硅基前驱体项目，进军电子级硅基材料[48] - 研发费用率3.30%，同比提升0.18个百分点，推进19个研发项目[47] 新化股份（603867.SH）产品结构 - 2025H1营收14.82亿元，同比基本持平，归母净利润1.48亿元，同比增长0.66%[50] - 25Q2毛利率24.09%，同比提升2.47个百分点，净利率10.68%，同比提升1.06个百分点[51] - 脂肪胺营收7.68亿元，同比增长4.62%，毛利率21.63%，同比提升6.84个百分点[51] - 合成香料营收3.82亿元，同比增长2.31%，毛利率22.66%，同比提升0.92个百分点[51] - 有机溶剂营收1.73亿元，同比下降28.06%，受原料丙酮价格走弱影响[51] 北交所市场动态 - 当周北交所全部A股日均成交额329.0亿元，环比下降21.1%，北证50指数下跌1.63%[54] - 荣亿精密周涨幅64.4%，受液冷核心零部件量产催化[54][56] - 专精特新企业对接加速，广州推动生物医药、高端制造等领域企业上市[56] - 新质生产力主题活跃，锂电、军工等政策驱动板块表现突出[59][61] - 融资融券规模持续扩张，融资余额三连增，流动性改善预期强化[61]

洛阳钼业（603993 SH） - 2025年上半年归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% 业绩超预期主要因各板块产量超计划完成 [5] - 铜、钴、钼铁、仲钨酸铵、磷酸一铵价格均上涨 铜价继续被看好上行 [5] - TFM和KFM两大主力铜钴矿山扩产蓄势新一轮增长 [5] 云图控股（002539 SZ） - 2025年上半年营收114.00亿元 同比增长3.59% 归母净利润5.11亿元 同比增长12.60% [5] - 磷复肥营收稳定增长 公司持续推动氮、磷原料布局 [5] - 2025Q2单季度营收56.89亿元 同比减少5.99% 归母净利润2.57亿元 同比增长6.94% [5] 山东药玻（600529 SH） - 2025年上半年营收23.7亿元 同比减少8.2% 归母净利润3.7亿元 同比减少21.9% [6] - 出口保持增长但需求阶段承压 经营性净现金流3.0亿元 同比减少49.2% [6] - 拟每股派发0.28元（含税） 对应公告日股息率1.2% [6] 特变电工（600089 SH） - 2025年上半年营业总收入484.01亿元 同比增长1.12% 归母净利润31.84亿元 同比增长5.00% [7] - 中标沙特电力公司164亿元合同 加快推进煤制气及氧化铝项目建设 [7] - 2025Q2营业总收入250.18亿元 归母净利润15.84亿元 环比减少1.03% [7] 嵘泰股份（605133 SH） - 2025年上半年总营业收入13.4亿元 同比增长16.6% 归母净利润0.98亿元 同比增长13.3% [8] - 墨西哥工厂步入盈利 机器人第二增长曲线加速成型 [8] - 2025Q2营业收入6.8亿元 同比增长6.2% 环比增长2.4% 归母净利润0.49亿元 同比增长12.8% 环比增长2.6% [8] 首旅酒店（600258 SH） - 2025年上半年营收36.61亿元 同比减少1.93% 归母净利润3.97亿元 同比增长11.08% [9] - 盈利能力同比提升 2025Q2营收18.96亿元 同比增长0.42% 归母净利润2.54亿元 同比增长7.37% [9] 京新药业（002020 SZ） - 2025年上半年营业收入20.17亿元 同比减少6.20% 归母净利润3.88亿元 同比减少3.54% [10] - 核心产品地达西尼商业化取得阶段性成效 研发管线有序推进 [10] - 成品药收入11.75亿元 同比减少9.68% 原料药收入4.53亿元 同比减少9.59% 医疗器械收入3.49亿元 同比增长12.01% [10]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收114.00亿元，同比增长3.59%，归母净利润5.11亿元，同比增长12.60% [4] - 2025年第二季度单季营收56.89亿元，同比减少5.99%，但归母净利润2.57亿元，同比增长6.94% [4] - 扣非后归母净利润达4.95亿元，同比增长12.10% [4] 磷复肥业务分析 - 磷复肥业务营收72.2亿元，同比增长21.6%，其中常规复合肥营收32.4亿元（+10.4%），新型复合肥及磷肥营收39.8亿元（+32.5%） [5] - 新型复合肥及磷肥营收占比提升至34.9%，同比增加7.6个百分点，推动整体毛利率提升0.8个百分点至15.0% [5] - 黄磷业务营收6.20亿元（-1.5%），毛利率提升6.3个百分点至19.9%；纯碱业务营收3.23亿元（-34.6%），毛利率下降11.9个百分点至12.3% [5] 费用与运营效率 - 销售/管理/研发/财务费用分别增长20.3%/27.9%/5.6%/2.1%，销售期间费用率同比提升0.8个百分点至6.7% [5] 上游资源布局进展 - 湖北应城70万吨合成氨项目主体建设与设备采购已完成，土建工程进入收尾阶段 [6] - 雷波三宗磷矿资源储量合计约5.49亿吨，其中阿居洛呷磷矿290万吨采选工程已于2025年3月动工 [6] - 牛牛寨东段磷矿400万吨采矿工程已形成优化方案，西段磷矿正在办理"探转采"手续 [6] - 项目完成后将大幅提升氮、磷原料自给率，强化成本优势 [6]