大宗交易情况 - 8月20日大宗交易成交量990.10万股 成交金额1.01亿元 成交价10.18元与收盘价持平[2] - 买方为中国银河证券北京安贞门营业部 卖方为机构专用席位[2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价10.18元 单日上涨2.11% 换手率2.15% 成交额1.91亿元[2] - 主力资金单日净流出1130.38万元 近5日累计净流出5403.22万元[2] - 近5日股价累计下跌1.17%[2] 融资交易数据 - 最新融资余额3.06亿元 近5日增加914.55万元 增幅达3.08%[2]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

股价表现 - 云图控股股价报10 35元 较前一交易日下跌3% 成交额达2 37亿元 [1] 行业与业务 - 公司所属化肥行业 涉及磷化工 锂矿等概念 [1] - 主营业务涵盖复合肥 联碱 磷化工及食用盐等 [1] 项目进展 - 应城合成氨项目采用北京清创晋华科技水煤浆气化炉技术 投产后将推动绿色低碳生产 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出931 19万元 近五日累计净流出3688 24万元 [1]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌0.3%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点 [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，领跌股丰山集团跌幅达4.37% [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出5.31亿元，但游资和散户资金分别净流入3.0亿元和2.31亿元 [2] 个股价格表现 - 涨幅前列个股包括国光股份上涨2.98%至15.88元、润丰股份上涨1.67%至67.50元、东方铁塔上涨1.61%至10.10元 [1] - 跌幅较大个股包括丰山集团下跌4.37%至16.65元、云图控股下跌3.00%至10.35元、利民股份下跌2.65%至22.44元 [2] - 成交额居前个股为盐湖股份成交20.61亿元、利民股份成交11.51亿元、云天化成交6.87亿元 [1][2] 资金流向分析 - 主力资金净流入前三的个股为亚伊国际(2110.82万元)、华鲁恒升(1316.71万元)和东方铁塔(1194.19万元) [3] - 游资资金净流入突出的个股包括华鲁恒升(8359.22万元)、云天化(4234.75万元)和丰山集团(1127.31万元) [3] - 散户资金普遍净流出，其中华鲁恒升散户净流出9675.94万元，云天化散户净流出8120.17万元 [3] 量价关系特征 - 云天化成交量达27.19万手，成交额6.87亿元，但主力资金净流出3885.42万元 [1][3] - 丰山集团虽然股价下跌4.37%，但获得主力资金净流入738.62万元和游资净流入1127.31万元 [2][3] - 华鲁恒升呈现量价齐升态势，股价上涨1.57%的同时获得游资大幅净流入8359.22万元 [1][3]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

调研活动背景与目的 - 郑商所支持期货日报于7月28日至31日举办湖北地区农化产品调研活动 旨在提升高校师生对期货市场服务实体经济的认知 促进期货与实体经济深度融合 [1] - 活动覆盖大连理工大学 华南农业大学 武汉大学等9所高校专家学者 调研纯碱 棉花及菜籽油等品种的现货市场与产业发展 [1] 期货交割仓库运营要求 - 国家粮食和物资储备局湖北局三三七处作为郑商所指定交割仓库 要求期货从业人员精通交易规则与交割流程 具备市场分析能力和风险防控意识 [2] - 职业素养需严守职业道德 保护客户信息 杜绝内幕交易 并确保风险评估及报告的准确性与及时性 [2] 生产企业期货工具应用 - 成都云图控股通过纯碱 尿素期货和期权管理库存 采购及销售环节风险 期现部通过套期保值和套利策略降低价格波动风险 [3] - 公司业务部采购人员依据期货市场制定采购策略 财务部负责套保资金划拨与财务评估 实现全部门期货知识协同 [3] 棉花产业链期现融合实践 - 湖北银丰棉花公司棉花期货业务占比超80% 基差贸易覆盖种植 收购 贸易及纺织全环节 配套交割库形成完整期现联动体系 [4] - 通过套期保值对冲风险 基差贸易锁定利润 含权贸易模式探索保障经营稳定性 助力产业链韧性提升 [4] 纺织企业风险管理需求 - 武汉裕大华纺织在采购端进行套期保值并参与基差贸易 要求从业人员具备风险识别与预案能力 严守期货管理风险底线 [5] - 需结合现货需求在期现市场优化选择 并跟进场内场外期权等新工具风险认知 [5] 粮油贸易企业人才能力建设 - 湖北省粮油集团中南商贸公司利用菜籽油期货合约进行现货及远月套保 业务岗 研究岗与统计岗均需掌握期货知识 [6] - 期货从业者需建立交易与风控体系 保持市场波动心态稳定性 高校培养需定向对接农产品或工业品产业资源 [6] 高校人才培养与产业对接 - 实地考察帮助学生理解大宗商品库存量及周转率数据 直观认识经济形势与实体经济高质量发展路径 [7] - 企业调研推动学生就业观念转变 通过企业套保实操与价格对冲场景验证理论 明确农业期货岗位职业方向 [7]

行业投资评级 - 农化行业评级为"优于大市" [1] 钾肥行业 - 钾肥供需紧平衡，国际价格持续上行，2024年我国氯化钾产量550万吨（同比-2.7%），进口量1263.3万吨（同比+9.1%），进口依存度超60% [1] - 截至2025年7月底，国内氯化钾港口库存182万吨（同比减少95万吨，降幅34.39%），未来安全库存量或提升至400万吨以上 [1] - 7月国产钾减产检修导致供应紧张，进口钾港存同比下滑20.11%，百川氯化钾均价从3239元/吨涨至3399元/吨后回落至3230元/吨企稳 [1] - 国际市场北美颗粒钾离岸价上调至410美元/短吨（FOB），巴西CFR价回落至360美元/吨，亚洲采购韧性凸显 [1] - 重点推荐亚钾国际，预计2025/2026年氯化钾产量280/400万吨，远期满产可达500万吨 [4] 磷化工行业 - 磷矿石资源稀缺性凸显，30%品位价格在900元/吨高位运行超2年，2025年7月湖北30%品位船板价1040元/吨，云南货场价970元/吨 [2] - 磷肥出口政策延续总量控制，海内外价差扩大：7月磷酸一铵价差1707元/吨，磷酸二铵价差1451元/吨 [3] - 2025年1-6月磷矿石产量4516.17万吨（同比+17.56%），但新增产能投放周期长，进口量仅占表观消费量不足2% [48][58] - 需求端磷酸铁锂等新兴领域增长显著，2025年6月新能源汽车产量占比达43.94%，磷酸铁锂电池占动力电池销量72.8% [89][90] 农药行业 - 农药行业下行周期见底，中农立华原药价格指数较高点跌近2/3，南美种植面积增加带动补库需求 [3] - "正风治卷"三年行动开启，遏制低价竞争和非法生产，行业自律加强 [100][101] - 2025年1-5月巴西农药进口量26.73万吨创五年新高，中国出口同比增11.93万吨抢占增量市场 [118][121] - 草甘膦价格自4月初上涨12.93%至2.62万元/吨，代森锰锌、百菌清等品种价格同步回升 [118][125] 重点公司推荐 - 磷化工：云天化、兴发集团（全产业链龙头），湖北宜化、云图控股（磷矿石自给率提升） [4][130] - 农药：扬农化工（综合性原药供应商）、利尔化学（草铵膦龙头）、兴发集团（草甘膦全球第二） [4][131] 数据跟踪 - 钾肥：2024年全球氯化钾表观消费量6928.6万吨，贸易占比78.4%，预计2030年达8000-8500万吨 [20] - 磷矿石：2025年6月表观消费量6043.16万吨（同比+16.02%），2024年有效产能11916万吨/年 [52][58] - 农药：SW农药行业2024年资本开支154.19亿元，连续4季度增速为负，产能扩张放缓 [107][115]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.34% 领涨个股为丰山集团（涨幅3.85%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点 深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内呈现分化态势 10只个股上涨与10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三：丰山集团（17.27元，+3.85%）[1]、利民股份（21.88元，+2.87%）[1]、湖北宜化（13.54元，+2.19%）[1] - 跌幅前三：联化科技（10.75元，-3.15%）[2]、扬农化工（66.06元，-2.64%）[2]、雅本化学（8.25元，-2.02%）[2] - 成交额前三：联化科技（10.23亿元）[2]、湖北宜化（3.63亿元）[1]、宏达股份（2.60亿元）[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出8921.58万元 游资净流入1.51亿元 散户净流出6195.99万元[2] - 主力净流入前三：湖北宜化（4197.38万元，占比11.58%）[3]、扬农化工（3933.38万元，占比11.61%）[3]、云天化（3527.90万元，占比9.17%）[3] - 主力净流出最大：利民股份（-9292.45万元，占比7.17%）[3] - 游资净流入最高：云天化（4547.48万元，占比11.82%）[3]

公司业务拓展 - 云图控股间接全资持股成立广西亚通港航有限公司 注册资本1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖船舶港口服务 港口货物装卸搬运 省际普通货船运输 省内船舶运输及港口经营等业务 [1] 行业布局深化 - 通过股权穿透显示云图控股实现对港口航运领域的垂直整合 [1] - 业务范围覆盖港口服务 货物装卸 船舶运输等完整物流链条 [1]