股权结构 - 袁永刚直接持股东山精密16.53%，袁永峰直接持股13.51%[20] - 袁永刚、袁永峰及其一致行动人合计持有上市公司超30%股份[5] - 本次收购前公司总股本1,705,913,710股，收购人及其一致行动人合计持有28.34%股权[40] - 本次向特定对象发行后公司股份总数增至1,831,607,532股，收购人及其一致行动人合计控制33.26%股份[41] 认购情况 - 袁永刚、袁永峰拟现金认购本次发行股份不超125,693,822股[10] - 袁永刚认购股份数量不超104,438,642股，袁永峰不超26,109,660股[44] - 发行价格由11.49元/股调整为11.24元/股[56] - 乙方1认购资金总额不超112,320万元，乙方2不超28,080万元[59] 时间节点 - 2024年3月12日公司召开第六届董事会第七次会议审议通过发行相关议案[35] - 2025年4月28日公司收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册申请的批复[39] - 本次向特定对象发行股票的股东大会决议有效期延长至2026年3月28日[38] 未来展望 - 未来12个月收购人无改变公司主营业务或重大调整计划[72] - 未来12个月收购人无对公司或其子公司资产和业务重大处置及重组计划[72][73] - 截至目前收购人无改变公司现任董事会或高管组成的计划[74] 其他要点 - 本次收购完成后公司独立性不受影响[80] - 收购人认购公司本次发行股份构成关联交易，除此之外无新关联交易和同业竞争[82] - 截至法律意见书出具日，收购人及其一致行动人具备收购上市公司主体资格[92]

公司规模与排名 - 公司注册资本为170,591.37万元[6] - 2023年公司柔性线路板（FPC）收入规模排名全球第二，PCB排名全球第三[9] - 公司电子电路产品2023年度营业收入排名全球第三，FPC位居全球第二[88] 财务数据 - 2025年一季度经营活动现金流净额136,540.66万元，2024年度498,601.87万元[16] - 2025年3月31日流动资产2,247,677.90万元，资产总计4,646,970.16万元[17] - 2025年一季度营业总收入860,224.00万元，营业利润59,489.50万元[17] - 2025年一季度利润总额59,668.62万元，净利润45,652.66万元[17] - 2025年一季度归属于母公司股东净利润45,586.24万元[17] - 2025年一季度筹资活动现金流量净额26,760.53万元[18] - 2025年一季度非流动资产处置损益 - 699.99万元，政府补助7,358.01万元[19] - 2025年一季度流动比率1.17倍，资产负债率（合并）58.26%[21] - 报告期各期公司营业收入分别为315.80亿元、336.51亿元、367.70亿元和86.02亿元[22] - 2023 - 2024年公司归属于母公司所有者净利润分别同比下降17.05%、44.74%[22] - 2022 - 2024年前五大客户收入占比分别为66.84%、73.50%和71.04%[24] - 报告期各期公司综合毛利率分别为17.60%、15.18%、14.02%和14.13%[30] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为61.66亿元、62.94亿元、61.53亿元和62.75亿元[33] - 报告期各期末公司固定资产账面价值分别为106.74亿元、124.15亿元、135.95亿元和133.55亿元[34] - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为70.06亿元、77.13亿元、76.63亿元和67.52亿元[37] - 截至2025年3月31日公司商誉账面价值21.20亿元[38] - 报告期各期末公司在建工程金额分别为181318.38万元、184252.52万元、257515.43万元和330896.61万元[40] - 2022 - 2024年末公司预付工程设备款金额分别为83873.18万元、90636.05万元和49314.06万元[41] - 2022 - 2024年公司境外销售收入分别为2595802.23万元、2800193.65万元和3058306.51万元[42] - 2022 - 2024年各期末流动比率分别为1.23、1.26、1.18和1.17，速动比率分别为0.89、0.90、0.86和0.84[31] - 2022 - 2024年末1年以内存货账面价值占比分别为94.91%、94.36%和96.93%[33] 股票发行 - 公司本次向特定对象发行股票拟募集资金14.04亿元[50] - 控股股东父子三人合计持股48341.04万股，占总股本28.34%，质押股份19230万股[55] - 本次发行定价基准日为2024年3月13日，初始发行价11.49元/股，调整后11.17元/股[61][62][63] - 本次发行股票数量125693822股，未超发行前总股本30%，超方案拟发行数量70%[64] - 本次发行募集资金净额13.92亿元用于补充流动资金[68] - 本次发行对象认购股票36个月内不得转让[66] - 本次发行采用向特定对象发行A股方式，2025年6月27日发行[58] - 本次发行对象为袁永刚、袁永峰，现金认购[59][60] - 本次发行股票将申请在深交所主板上市交易[67] - 本次发行相关决议有效期12个月[70] 募集资金使用与变更 - 盐城东山通信技术有限公司项目变更，盐城维信电子有限公司新能源项目投入61,368.30万元[126] - Multek项目变更，盐城维信电子有限公司超精细线路板项目投入22,491.54万元[127] - 2021 - 2024年多个募投项目有实施地点、预定可使用状态日期等变更[127][128][130][131] - 前次募集资金截至2024年12月31日累计使用287,249.89万元，占99.32%[124] - 多个结项项目销户产生节余资金，部分永久补充流动资金[139][140][141][143][144] 其他 - 国泰海通持仓东山精密1,096,688股，占发行前总股本0.06%，提供质押融资7.00亿元[76] - 保荐人国泰海通认为公司符合发行条件，同意推荐上市[150]

股权认购 - 袁永刚、袁永峰拟认购不超125,693,822股[5] - 发行前父子三人合计持股28.34%[10][13][14] - 发行后父子三人合计持股33.26%[13][14] 时间节点 - 2024年3月12日董事会通过发行议案[17] - 2024年3月29日股东大会通过发行议案[18] - 2025年3月17日股东会延长决议有效期至2026年3月28日[19] 审核进展 - 2025年3月10日深交所认为符合发行条件[20] - 2025年4月28日获证监会同意注册批复[21] 收购相关 - 收购人近3年无重大违法及失信行为[12] - 收购人承诺认购股票36个月内不得转让[16] - 收购可免于发出要约[23]

主力资金净流出概况 - 沪深两市630只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 片仔癀连续26日主力资金净流出排名第一 [1] - 博汇科技连续22日主力资金净流出位列第二 [1] 净流出规模排名 - 光线传媒连续5日累计净流出19.12亿元居首 [1] - 东山精密7日累计净流出15.08亿元次之 [1] - 胜宏科技5日净流出10.86亿元位列第三 [1] - 五洲新春17日净流出9.35亿元 [1] - 奥飞数据12日净流出8.64亿元 [1] 净流出占成交比例 - 海达股份主力资金净流出占比居首 近8日股价下跌9.73% [1] 重点个股资金流向 - 中国稀土5日净流出7.34亿元且股价下跌7.41% [1] - 三六零8日净流出4.59亿元且股价下跌5.04% [1] - 片仔癀26日净流出4.00亿元且股价下跌4.82% [1] - 山东墨龙5日净流出3.16亿元但股价逆势上涨61.17% [1] - 捷强装备5日净流出1.74亿元但股价大涨36.56% [2] 行业ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.53% 市盈率19.82倍 主力资金净流出675.6万元 [4] - 游戏ETF(159869)近五日下跌1.34% 市盈率39.83倍 主力资金净流入2909.0万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨4.60% 主力资金净流入375.8万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌1.82% 市盈率94.40倍 主力资金净流入53.3万元 [5]

股东户数变动趋势 - 128家公司公布截至6月20日股东户数数据 其中29股股东户数连续减少3期以上 筹码呈持续集中趋势 [1] - 康欣新材股东户数连续减少11期 最新户数为41737户 累计降幅30.67% 大连重工连降6期 最新户数94413户 累计降幅24.00% [1] - 东山精密最新股东户数下降17.59% 涛涛车业下降11.51% 速达股份下降10.98% 为单期降幅前三 [1][2] 市场表现特征 - 股东户数连降股中20只股价上涨 9只下跌 涛涛车业累计上涨50.98% 东山精密上涨36.95% 杰瑞股份上涨21.59% [2] - 62.07%个股跑赢沪指（18只） 涛涛车业相对沪指超额收益率50.95% 东山精密35.76% 速达股份19.14% [2] - 招商轮船期间上涨10.37% 淮河能源下跌9.79% 肇民科技下跌14.80% 体现分化走势 [2][3] 行业与板块分布 - 机械设备行业出现5只股东户数连降股 汽车行业3只 基础化工行业3只 为行业集中度前三 [2] - 主板涵盖20只连降股 创业板涵盖9只 主板占比显著高于创业板 [2] 机构关注度 - 近一个月6只股东户数连降股获机构调研 长城证券 涛涛车业 杰瑞股份均获2次调研 [2] - 肇民科技获281家机构调研 涛涛车业获99家机构调研 杰瑞股份获4家机构调研 机构关注度存在明显梯度 [2]

东山精密收购索尔思光电 - 东山精密拟以59.35亿元收购索尔思光电100%股权并认购不超过10亿元可转债，交易总额达59.35亿元 [2] - 索尔思光电是光通信领域领先企业，此次收购有助于公司快速切入该市场并拓展新业务增长点 [2] - 东山精密主营PCB业务，此次跨界收购显示其战略转型意图 [2] 袁永刚资本运作与资产版图 - 袁永刚家族实际控制东山精密，目前手握三家A股上市公司（东山精密、安孚科技、蓝盾光电），合计市值726.81亿元 [2][8] - 通过四层嵌套控制安德利并分两步操作（24.56亿元收购36%股权+表决权委托），最终推动南孚电池借壳上市 [7] - 曾涉猎10多家A股公司投资，包括汇源通信、元力股份等，2015年后投资更为密集 [7] - 旗下控制企业多达27家，2024年胡润百富榜显示其家族财富达135亿元 [8][9] 东山精密并购扩张历程 - 2016-2018年收购MFLEX和MULTEK，成功切入电子电路行业并进入"果链" [10] - 2023年收购苏州晶端和美国Aranda工厂，2024年5月拟以8.14亿元参与GMD集团收购 [10] - 公司总资产从上市初16.97亿元飙升至2025年Q1的464.7亿元，扩大27倍 [10] - 2023年蓝盾光电1.8亿元投资星思半导体（溢价5142.86%），2024年安孚科技参与象帝先GPU项目融资 [11] 财务与股权结构变化 - 袁氏家族持股比例从上市初64.14%降至28.34%，通过减持和定增稀释 [12] - 2025年Q1资产负债率58%，短期借款50.11亿元，应付账款及票据101.12亿元 [12] - 商誉账面价值达21.2亿元，反映多次并购积累的潜在风险 [13]

报告公司投资评级 - 投资评级为“强推（维持）”，目标价 58.8 元，当前价 37.09 元 [5] 报告的核心观点 - 公司拟全资收购索尔思光电，布局光通信领域，有望打开第三成长曲线，AI 发展使高速光模块需求有望高速增长，且公司已有业务积累可与光通信布局产生协同效应 [2][9] - 公司线路板业务稳固，未来受益于新产品迭代有成长空间，汽车业务进入收获期，传统 LED 业务轻装上阵，光通信业务有望打开第三成长曲线 [9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025 年 6 月 13 日公司董事会同意香港超毅拟收购索尔思光电 100%股份，收购对价不超过 6.29 亿美元，ESOP 权益收购对价不超过 0.58 亿美元，公司拟认购目标公司不超过 10 亿元可转债，交易完成后索尔思光电将成公司全资子公司 [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|36,770|44,058|55,343|60,418| |同比增速(%)|9.3%|19.8%|25.6%|9.2%| |归母净利润(百万)|1,086|3,018|5,014|6,032| |同比增速(%)|-44.7%|178.0%|66.1%|20.3%| |每股盈利(元)|0.64|1.77|2.94|3.54| |市盈率(倍)|58|21|13|10| |市净率(倍)|3.4|2.9|2.4|1.9|[4] 索尔思光电概况 - 专注光通信领域，产品覆盖 10G 到 800G 及以上速率光模块，24 年营收 29.3 亿元，净利润 4.05 亿元；25Q1 营收 9.7 亿元，净利润 1.57 亿元，客户包括知名互联网数据中心运营商等 [9] 布局光通信领域影响 - 公司继消费电子、汽车电子后布局光通信赛道，有望打开第三增长曲线，AI 发展使高速光模块需求高速增长，且已有业务积累与光通信布局有协同效应 [9] 投资建议 - 考虑公司并购业务影响及下游需求情况，调整 26、27 年业绩预测为 50.14/60.32 亿元（前值 35.34/40.29 亿元），给予 2026 年 20xPE，对应目标价 58.8 元，维持“强推”评级 [9] 附录：财务预测表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及比率预测，如 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 19.8%、25.6%、9.2%等 [10]

融资动态 - 公司完成定向增发募资14 04亿元 扣除发行费用1248 74万元后净额13 92亿元 资金将主要用于补充流动资金 [1][3] - 本次增发后公司主营业务范围及收入结构不会发生重大变化 [3] - 历史融资记录显示 公司2019年曾通过定向增发募资20亿元用于无线模块生产建设项目 [2] 战略收购 - 公司拟通过香港子公司以不超过59 35亿元收购光通信模块厂商索尔思光电100%股权 并计划认购其可转债 [5] - 此次收购标志着公司正式进军光通信领域 旨在实现消费电子 新能源汽车与光通信业务的协同发展 [5] - 收购完成后公司将推动战略布局升级 形成多业务板块联动 [5] 业务结构 - 公司主营业务涵盖电子电路产品 精密组件 触控显示模组 LED显示器件等 产品应用于消费电子 新能源汽车 通信设备等八大行业 [5] - 在电子电路领域 公司柔性线路板(FPC)和PCB产品市场地位持续领先 [5] - 触控显示模组业务通过收购苏州晶端拓展了车载显示模组市场 [5] LED业务改革 - 2024年起公司对LED业务启动内部体制改革 建立低成本生产模式 2025年一季度已显现成效 [6] - 销售策略从依赖渠道商转向深耕工程客户 提升高毛利产品占比 [7] - 未来将通过结构优化 产品创新与成本管控三大策略推动LED业务减亏 [7]

收购交易概述 - 东山精密全资子公司香港超毅拟收购索尔思光电100%股份 投资金额合计不超过59 35亿元人民币 [1][2] - 收购对价包括不超过6 29亿美元股份收购和不超过0 58亿美元员工期权收购 另拟认购不超过10亿元人民币可转债 [1] - 交易完成后索尔思光电将成为东山精密全资子公司 [1] 交易目的与标的公司情况 - 收购旨在拓展东山精密在光通信领域的业务布局 [3] - 索尔思光电专注于光通信模块及组件的设计 开发 制造和销售 产品应用于数据中心 电信网络 5G通信等领域 [3] - 索尔思光电在全球设有研发中心 生产基地及销售网络 具备较强技术研发实力和完善产业链布局 [3] 财务数据 - 索尔思光电2024年营收29 32亿元 净利润4 05亿元 2025年1-3月营收9 75亿元 净利润1 56亿元 [4] - 交易采用"股权收购+员工期权收购+认购可转债"模式 可转债部分用于支持经营发展及偿还万通发展认购的可转债 [4] 交易背景与历史 - 万通发展曾于2023年11月筹划收购索尔思光电不低于51%控股权 拟收购60 16%股份 [8] - 2024年1月万通发展终止收购 原因为交易环境变化及商业条款未达成一致 [8] - 东山精密此次收购距万通发展终止收购不足5个月 [7]

融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票发行承销总结及相关文件在深交所备案通过[1] - 公司将尽快办理本次发行新增股份登记托管事宜[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月17日[3] - 具体内容详见巨潮资讯网相关报告书及文件[1]