公司公告 - 歌尔股份于2025年6月4日召开董事会及监事会会议，审议通过注销52名激励对象持有的112.76万份股票期权的议案 [1] - 股票期权注销事宜已于2025年6月12日办理完毕，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认 [2] - 本次注销的股票期权尚未行权，不会对公司总股本及股本结构造成影响 [2] 消费电子ETF - 消费电子ETF(159732)跟踪国证消费电子主题指数，近五日下跌1.02% [4] - 该ETF市盈率为34.68倍，估值分位处于35.93%水平 [4][5] - 最新份额为22.3亿份，主力资金净流出26.6万元 [4]

股票期权注销 - 2025年6月4日会议通过注销部分股票期权议案[1] - 注销52名激励对象持有的112.76万份未行权股票期权[1][2] - 2025年6月12日办理完毕股票期权注销事宜[1] 影响说明 - 注销符合规定，不影响总股本及结构，未损害股东利益[2]

战略布局与产品结构优化 - 公司坚持智能制造+精密制造双轮驱动，围绕"4+4+n"战略布局，以精密零组件+智能整机+内容服务为内核打造产业生态圈 [1] - 2024年起消费电子终端在AI推动下对声学及微电子零组件需求和技术规格提升，TWS耳机大客户份额及出货量持续回升，XR眼镜国内外头部客户持续拓展 [1] - 公司通过研发能力深入产品定义、技术、工艺等环节，产品结构持续优化，2024年以来盈利能力显著提升 [1] XR眼镜与AI智能眼镜机遇 - 公司作为全球XR眼镜综合方案龙头，在光学元件、光机系统、核心算法及智能整机设计制造具备绝对优势 [2] - 短期MR眼镜客户开拓有望拉动出货量及盈利能力提升，中期AI智能眼镜生态完善带动销量高增长，长期AI+AR眼镜将创造增量需求 [2] - 国际巨头预计自2024年下半年加速AR产业推进，公司凭借全球核心供应商地位有望持续引领产业发展 [2] 智能终端多元化发展 - TWS耳机整机设计及核心声学元件市场领先，主要客户订单及份额稳步回升，AI产品迭代助力智能声学整机营收和利润率提升 [3] - 游戏机、可穿戴、智能家居等智能硬件客户和产品多元化将有效提升毛利率水平 [3] - 拟分拆子公司歌尔微赴港上市，加强MEMS麦克风、智能传感器及SiP先进封装布局，与母公司互补协同增厚整机业务利润率 [3] 财务表现与预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为32.6/41.2/50.4亿元，对应PE分别为24/19/15倍 [3]

核心观点 - 2025年4月山东上市公司INC指数均值为588.49，较3月增长0.43%，行业品牌建设趋于成熟，少数公司表现突出带动整体水平[1][3] - 中创物流INC指数排名上升156名，智洋创新下降132名，歌尔股份排名提升14名，华熙生物下降10名[1] - INC指数评价体系包含传播广度、传播热度、网络关注度、官网呈现度四大维度，理论极限值为1000[2] 行业整体水平 - INC指数均值588.49，偏态系数0.77呈中等右偏分布，显示头部公司显著提升行业水平[3] - 传播广度均值2.73（3级标准级），8家公司达5级，68家达4级，22家未达标[5] - 传播热度均值2.36（3级标准级），5家公司达5级，50家达4级，87家未达标[6][7][8] 头部公司表现 - INC指数前十：青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽、万华化学、澳柯玛、东阿阿胶、浪潮信息、史丹利[1] - 传播广度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、中国重汽、澳柯玛、东阿阿胶等8家[5] - 传播热度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、澳柯玛、东阿阿胶、赛轮集团[7] 网络关注度 - 网络关注度均值1.6（2级区域关注），107家公司达3级以上全国关注水平[9][10] - 全国关注公司包括青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽等[10] - 114家公司处于1级零星关注水平，品牌搜索频率较低[10] 官网呈现度 - 官网呈现度均值1.08未达标准级，176家公司处于最低级深水级[11][12] - 海尔智家、卓创资讯官网呈现度达5级爆发级，5家公司达4级提升级[12] - 34家公司官网达标准级，93家处于浅水级[12]

AR眼镜行业概况 - AR眼镜行业是我国战略新兴产业体系的重要分支，也是数字经济领域的重要组成部分，在"十三五"和"十四五"规划中均被重点提及[2] - 中国AR眼镜产业链分为上游(核心技术研发与零部件供应)、中游(设备制造与集成)、下游(应用场景与生态服务)三大环节[2] - 中国已逐步突破光波导技术难题，该技术具有轻薄、高透光率等优势，显著提升佩戴舒适度和显示效果[2] - 2023年中国AR市场出货量达到26.1万台，其中分体式AR出货23万台，一体式AR出货3.1万台[2] 主要企业分析 雷鸟创新 - 成立于2021年12月，注册资金11,220.99万人民币，由TCL电子孵化[5] - 2024年以35.6%份额排在中国AR线上公开零售市场首位，2023年以39.1%市占率位居第一[8] - 产品线包括MicroLED光波导方案(雷鸟X系列)、MicroOLED+BirdBath方案(雷鸟Air系列)和全天候智能助手AI眼镜[7][8] 太若科技 - 成立于2017年1月，注册资金231.88万人民币，专注于AR/MR设备研发[8] - 2024年线上市场份额29.6%，2023年以31.6%份额位居中国AR眼镜市场第二[8] - 旗舰产品Nreal Light采用太阳眼镜式设计，获得CES最佳创业公司奖[8] 灵伴科技(Rokid) - 成立于2014年3月，2018年被评为国家级高新技术企业[8] - 最新产品Rokid Glasses仅重49克，采用光波导技术并搭载通义千问大模型[9] - 与雷鸟创新、Nreal、INMO并称"AR四小龙"，合计市场份额超80%[9] 影目科技 - 成立于2020年12月，核心团队来自酷派集团智能穿戴事业部[11] - 2023-2024年第三季度中国AI智能眼镜市场份额达41%[13] - 产品线包括面向C端的INMO Air系列和面向B端的5G一体式AR智能眼镜INMO X[13] 歌尔股份 - 成立于2001年6月，注册资金341,713.47万人民币[13] - 独占全球70%的VR/AR设备代工份额，拿下微软HoloLens 3订单[13] - 在光波导、Micro-OLED、6DoF三大核心技术领域具有全球唯一整合能力[13] 立讯精密 - 成立于2004年5月，注册资金717,934.0589万人民币[13] - 研发业界首款PVG光波导AR眼镜"云雀"，光效提升300%，前向漏光降低80%[14] 星纪魅族 - 成立于2021年9月，2024年以41.5%市场份额登顶消费级AR眼镜2000-2999元价格段销量冠军[14] - StarV Air2连续3个月蝉联京东智能眼镜行业热销商品榜单TOP1[14] 华为 - 成立于1987年，2022年12月发布Vision Glass智能观影眼镜，采用BirdBath方案[15] 行业现状 - 2023年中国AR眼镜出货量CR5高达89.9%，资源高度集中在少数企业[16] - 光波导、Micro-LED等核心技术研发周期长且资金需求巨大，形成行业壁垒[16] - 头部品牌通过渠道商覆盖全国80%以上的线下销售渠道[16] - 用户使用场景中观影占据59%份额，其次是游戏和运动领域[18]

担保情况 - 公司为越南歌尔智能科技担保600万元[3][4] - 2024年度对其担保额度39660.10万元，已用776.74万元，占比0.02%[5] - 经审议公司及子公司担保总额度1006917.11万元[8] - 公司对子公司担保余额68140.41万元，占比分别为0.82%和2.05%[8] 子公司情况 - 越南歌尔智能科技2023年3月成立，注册资本9000万美元[5] - 2025年3月31日资产377176.91万元，负债336326.23万元，净资产40850.68万元[7] - 2025年1 - 3月营收40510.85万元，利润和净利润均为 - 2633.12万元[7] - 2024年12月31日资产276119.93万元，负债232496.97万元，净资产43622.96万元[7] - 2024年度营收40600.04万元，利润和净利润均为 - 14339.06万元[7] 其他 - 公司无逾期、涉诉及败诉担保损失金额[8]

工业互联ETF表现 - 工业互联ETF（159778 SZ）上涨0 61%，关联指数工业互联（931495 CSI）上涨0 42% [1] - 主要成分股中工业富联上涨2 99%，歌尔股份上涨2 13%，浪潮信息上涨1 78%，国电南瑞上涨0 91%，深信服上涨3 06% [1] 自动驾驶技术升级影响 - L4级别自动驾驶商业化加速推进，Robotaxi头部公司周订单同比增长400% [1] - 特斯拉计划6月在奥斯汀运营Robotaxi，Robovan在快递业降本增效显著，Robotruck作业效率逼近人效 [1] - 工业互联ETF成分股中深信服、工业富联等涨幅居前，部分受益于自动驾驶技术升级带动的智能制造及工业互联网需求提升 [1] 商业航天与军工产业链 - 分布式低轨星座具备抗干扰能力强、网络抗摧毁能力强和对高超声速导弹探测能力强的特点，是商业航天防务需求的根本驱动力 [2] - 卫星无线互联市场潜力巨大，预计到2030年仅国内"千帆"和GW星座组网带来的卫星制造和火箭发射服务市场空间将分别超过2700亿元和800亿元 [2] - 军工产业链中游结构件/分系统环节预收账款及合同负债2025Q1同比增长12 09%，下游总装环节存货同比增速达17 73%，反映出产业链景气度有序传导 [2] 关联产品与个股 - 工业互联ETF（159778），联接基金（A类 021082，C类 021083，I类 022883） [2] - 关联个股包括比亚迪（002594）、北方华创（002371）、韦尔股份（603501）、汇川技术（300124）、宁德时代（300750）、海康威视（002415）、科大讯飞（002230）、国电南瑞（600406）、工业富联（601138）、兆易创新（603986） [2]

股票期权激励计划预留授予部分第一个行权期行权条件成就 - 第一个行权期可行权股票期权数量为694.275万份，行权价格为18.12元/股（2024年度利润分配方案实施后将调整为17.97元/股）[1] - 预留授予部分第一个行权期行权条件已成就，激励对象可根据规定行权[2] - 2024年经审计的归属于上市公司股东的净利润为26.65亿元，较2023年度增长144.93%，满足第一个行权期公司层面业绩考核要求[4] 股票期权激励计划调整情况 - 预留授予部分激励对象总数由945人调整至905人，注销部分股票期权后，预留授予部分股票期权数量由1,500万份调整为1,389.83万份[2] - 行权价格经历多次调整：从18.37元/股调整为18.27元/股，再调整为18.22元/股，最终调整为18.12元/股（2024年度利润分配后进一步调整为17.97元/股）[2][4] - 首次授予部分激励对象总数由5,704人调整至5,002人，股票期权数量由21,000万份调整为19,364.6042万份[4] 行权安排及影响 - 行权时间为2025年6月27日至2026年6月26日，期间需避开定期报告公告前等敏感期[4] - 若全部行权，公司净资产将增加约12,476.12万元（按17.97元/股测算），总股本增加694.275万股[4] - 行权所募集资金将全部用于补充公司流动资金，激励对象需自筹资金缴纳个人所得税[4][5] 监事会及法律意见 - 监事会认为预留授予部分第一个行权期行权条件已成就，激励对象资格合法有效[7] - 北京市天元律师事务所认为本次调整及行权条件成就事项符合相关规定，公司已履行必要程序[7]

歌尔股份2023年股票期权激励计划调整及行权条件成就 激励计划调整事项 - 首次授予激励对象由5,704人调整为5,551人，股票期权数量由21,000万份调整为20,899.09万份，因153名激励对象因工作变更或离职不再符合条件 [4] - 预留授予部分向948名激励对象授予1,508.37万份股票期权，行权价格调整为18.27元/股 [5] - 2024年因40名激励对象离职及12名绩效未达标，预留授予部分激励对象由945人调整为905人，股票期权数量由1,502.59万份调整为1,389.83万份，注销112.76万份 [12] 行权价格调整 - 首次及预留授予行权价格因2023年权益分派（每10股派1元）由18.37元/股调整为18.27元/股 [5] - 2024年中期利润分配后行权价格进一步由18.27元/股调整为18.22元/股 [7] - 2024年度利润分配预案（每10股派1.5元）实施后，行权价格最终由18.12元/股调整为17.97元/股 [14][16] 行权条件成就情况 - 首次授予部分第一个行权期（2023年8月28日至2024年8月27日）可行权数量为7,737.9722万份，行权价格18.27元/股（调整后为18.22元/股） [7][9] - 预留授予部分第一个行权期（2024年6月27日至2025年6月26日）可行权数量为694.275万份，行权价格18.12元/股（调整后为17.97元/股） [12] - 公司层面业绩考核达标：2024年营业收入不低于1,063.82亿元或归母净利润不低于26.65亿元 [19] 法律程序及授权 - 调整事项经第六届董事会第八次会议、第二十七次会议及股东大会审议通过，符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划草案规定 [4][5][12] - 监事会对调整及行权条件成就事项出具审核意见，认为程序合法且未损害股东利益 [6][13]

歌尔股份股票期权激励计划调整 - 2023年股票期权激励计划首次及预留授予部分的行权价格由18.12元/股调整为17.97元/股，调整原因是2024年度利润分配预案实施完成 [1] - 预留授予部分激励对象由945人调整为905人，股票期权数量由1,502.59万份调整为1,389.83万份，主要由于40名激励对象离职或不符合激励资格导致111.48万份股票期权注销，以及12名激励对象因个人绩效考核未达标导致1.28万份股票期权注销 [1] - 预留授予部分第一个行权期行权条件已成就，905名激励对象可在2025年6月至2026年6月26日期间行权，预计可行权数量为694.275万份，行权价格调整后为17.97元/股 [1] 消费电子ETF市场表现 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子主题指数，近五日下跌1.31%，市盈率为33.55倍 [4] - 最新份额为22.3亿份，较前次增加1,300万份，但主力资金净流出1,665.1万元 [4] - 当前估值分位为29.56%，显示行业估值处于历史较低水平 [5]