股票期权激励计划 - 2025年5月8日公司审议通过激励计划相关议案[2] - 5月9日披露激励对象名单并内部公示，公示至5月18日[2][5] - 监事会核查后认为激励对象公示合规、主体资格有效[8]

公司历史 - 2001年6月25日怡力达成立，2007年7月整体变更为歌尔股份[9] - 2008年4月29日获证监会核准发行不超3000万股普通股[10] - 2008年5月22日公司股票在深交所挂牌交易[10] - 2016年6月2日公司名称变更为歌尔股份有限公司[11] - 2016年6月15日起证券简称变更为歌尔股份[11] 员工持股计划 - 2025年6月23日审议通过与“家园8号”员工持股计划相关议案[13] - 参与对象不超1130人[14] - 存续期42个月，分两期解锁[15] - 股票总规模预计不超52320800股[17] - 全部有效员工持股计划所持公司股票不超股本10%，任一持有人对应标的股票不超股本1%[17] - 2025年6月19日召开职工代表大会征求意见[20] - 2025年6月23日召开监事会会议，议案将提交股东大会审议[21] - 2025年6月24日公告相关董事会决议[24] - 实施需经股东大会审议且出席会议非关联股东所持表决权过半数通过[26] - 持有人放弃表决权，享有其他股东权利[27] - 控股股东、实际控制人未参加，部分董监高拟参与但不构成一致行动关系[29] - 现存各期员工持股计划独立核算，本次与存续计划不构成一致行动关系[30] - 已履行现阶段必要法定程序，尚需获股东大会审议通过[34] - 已履行现阶段必要信息披露义务，后续需继续按规定履行[33] - 融资参与方式未违反规定[30] - 一致行动关系认定符合规定[30] - 公司具备实施主体资格，计划内容符合规定[34]

OpenAI AI硬件战略合作 - OpenAI与立讯精密达成战略合作 共同开发面向消费级AI设备 目前处于原型开发阶段 预计2026年底或2027年初推出首批产品[3] - OpenAI计划开发智能眼镜 数字录音笔和可穿戴徽章等"伴侣型"设备 深度整合AI模型实现环境感知和新型人机交互[3] - OpenAI与歌尔股份接触 歌尔股份为其供应扬声器等零组件 设计方案大概率采用歌尔股份的MEMS硅麦器件[4] 供应链企业市场表现 - 立讯精密股价创历史新高 9月23日盘中报65.12元 近一个月累计涨幅达51.6%[3] - 歌尔股份9月22日股价收涨7.73% 但9月23日下跌2.82%回吐部分涨幅[4] - 花旗分析师指出OpenAI开发边缘设备举措将推动苹果供应链中的中国硬件企业发展 除立讯精密 歌尔股份外 蓝思科技 瑞声科技等企业也将受益[4] OpenAI硬件布局历程 - OpenAI从苹果招募20多名消费硬件方向员工 包括多位在苹果效力超10年的核心人才[6] - 2024年5月OpenAI以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive创立的io Products公司[6] - 2023年OpenAI CEO投资前苹果团队创立的Humane并提供模型支持 Humane于2023年11月发布无屏可穿戴设备AI Pin[7] 硬件产品开发进展 - OpenAI与Jony Ive合作开发的新形态AI硬件将在越南组装出货 预计2027年量产 现阶段样品外观近似iPod shuffle 配备相机与麦克风但不具备显示功能[6] - Humane的AI Pin上市后因续航与发热表现不佳 功能场景有限及高售价导致退货率居高 最终以1.16亿美元被惠普收购[9] - 华泰证券认为硬件是OpenAI"核心AI订阅+开源端侧生态"布局的重要一环 中国供应商在全球生产资源上的布局有望持续受益[10] 智能硬件市场前景 - Omdia预测2025年全球可穿戴腕带设备出货量将突破2亿台 智能音频设备出货量预计超过5亿台[15] - 2025年被视为智能眼镜的关键起点 该品类有望在2030年实现千万级出货[15] - IDC认为智能眼镜和机器人是两类最有潜力 最具颠覆性价值的AI硬件产品类型[15] 产业链企业技术布局 - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 共同开发基于先进AI芯片技术的新一代可穿戴产品 重点优化超低功耗性能和紧凑机械设计[16] - 歌尔股份的声学 微电子 光学等精密零组件被应用于AI相关的语音交互 传感 光学显示等智能终端功能中[17] - 歌尔股份在智能眼镜和高端TWS耳机方案领域技术成熟 是智能硬件领域重要供应商[17] 市场竞争格局 - 智能眼镜市场竞争涵盖互联网厂商 大型智能硬件厂商 科技创新厂商和传统眼镜厂商四大类[16] - Meta凭借AI技术和硬件设计能力抢占智能眼镜市场头部位置 9月发布与Ray-Ban联名的智能眼镜Meta Ray-Ban Display[12] - 深圳Plaud AI硬件累计销量突破100万台 年营收超1.8亿美元 仅次于Ray-Ban Meta位居全球第二[14]

OpenAI与消费电子供应链合作 - OpenAI已与中国果链龙头企业立讯精密达成战略合作 共同开发面向消费级的AI设备 目前处于原型开发阶段 预计2026年底或2027年初推出首批产品 [3] - OpenAI计划开发智能眼镜、数字录音笔和可穿戴徽章等伴侣型设备 深度整合AI模型实现环境感知和新型人机交互 [3] - OpenAI同时与歌尔股份接触 歌尔股份为其供应扬声器等零组件 设计方案大概率采用歌尔股份的MEMS硅麦器件 [4] 供应链企业市场表现与行业影响 - 立讯精密股价连续两日大涨 9月23日盘中报65.12元创历史新高 近一个月累计涨幅达51.6% [3] - 歌尔股份9月22日股价收涨7.73% 但9月23日下跌2.82%回吐部分涨幅 [4] - 花旗分析师指出OpenAI开发边缘设备举措将推动苹果供应链中的中国硬件企业发展 立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、瑞声科技等企业受益 [4][5] OpenAI硬件战略布局 - OpenAI从苹果招募20多名消费硬件方向员工 包括多位效力超10年的核心人才 [7] - 2024年5月以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive创立的io Products公司 [7] - 与Jony Ive合作开发的新形态AI硬件样品外观近似iPod shuffle 配备相机与麦克风 计划2027年在越南量产 [7] - 2023年CEO奥特曼投资前苹果团队创立的Humane并提供模型支持 Humane后以1.16亿美元被惠普收购 [8][9] AI硬件生态发展与市场前景 - Meta在智能眼镜市场推出Ray-Ban Display 加入彩色单眼显示屏幕支持消息通知、地图导航等功能 [11] - 深圳Plaud AI硬件累计销量突破100万台 年营收超1.8亿美元 商业模式包含硬件与订阅服务 [12] - Omdia预测2025年全球可穿戴腕带设备出货量突破2亿台 智能音频设备出货量超5亿台 2030年智能眼镜有望实现千万级出货 [14] - IDC认为智能眼镜和机器人是最具潜力的AI硬件形态 市场竞争涵盖互联网厂商、智能硬件厂商、科技创新厂商和传统眼镜厂商四类玩家 [15] 中国供应链技术准备与优势 - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 开发新一代可穿戴产品 技术将应用于无线耳机和AI/AR眼镜 [16] - 歌尔股份在声学、微电子、光学等零组件领域具备优势 其智能穿戴、VR/AR产品存在AI应用场景 是智能眼镜和高端TWS耳机方案最成熟的供应商 [16] - 华泰证券指出中国供应商在全球生产资源布局上持续受益 AI基础设施、机器人和端侧新品将推动硬件生产商景气度上行 [9]

光刻机技术突破 - 深圳稳顶聚芯技术有限公司自主研发的首台高精度步进式光刻机(Stepper)正式完成组装调试并出厂交付 该设备属于WS180i系列[1] - 该设备精准针对化合物半导体和高端光电器件制造领域 与制造先进手机和电脑CPU的极紫外(EUV)光刻机形成差异化战略[1] 消费电子指数表现 - 截至2025年9月24日11:22 中证消费电子主题指数(931494)强势上涨1.47%[1] - 成分股长盈精密(300115)上涨11.54% 通富微电(002156)上涨10.00% 澜起科技(688008)上涨9.13%[1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.18% 最新价报1.29元[1] - 截至2025年9月23日 消费电子ETF近1周累计上涨6.97%[1] 指数成分结构 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本[1] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比54.8%[2] - 前十大权重股包括寒武纪(688256)、立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、京东方A(000725)等[2] 权重股涨跌情况 - 中芯国际(688981)上涨4.79% 权重占比8.04%[4] - 豪威集团(603501)上涨4.77% 权重占比4.99%[4] - 兆易创新(603986)上涨5.24% 权重占比3.84%[4] - 澜起科技(688008)上涨9.13% 权重占比4.31%[4] - 立讯精密(002475)下跌1.66% 但权重占比最高达8.06%[4] - 工业富联(601138)下跌2.85% 权重占比3.89%[4]

OpenAI AI硬件合作 - OpenAI与立讯精密达成战略合作共同开发消费级AI设备 目前处于原型开发阶段 预计2026年底或2027年初推出首批产品[1] - OpenAI计划开发智能眼镜 数字录音笔和可穿戴徽章等伴侣型设备 深度整合AI模型实现环境感知和新型人机交互[1] - OpenAI同时与歌尔股份接触 歌尔可能供应扬声器零组件 其MEMS硅麦器件可能用于硬件设计方案[2] 供应链企业影响 - 立讯精密股价创65.12元历史新高 近一个月累计涨幅达51.6%[1] - 歌尔股份9月22日股价收涨7.73% 但9月23日下跌2.82%回吐部分涨幅[2] - 花旗分析师指出OpenAI开发边缘设备将推动苹果供应链中的中国硬件企业发展 蓝思科技 瑞声科技等企业也将受益[2] OpenAI硬件战略布局 - OpenAI从苹果招募20多名消费硬件员工 包括多位效力超10年的核心人才[2] - 以65亿美元收购苹果前设计总监Jony Ive创立的io Products公司[2] - 与Jony Ive合作开发的新形态AI硬件将在越南组装 预计2027年量产 设备近似iPod shuffle 配备相机与麦克风但无显示功能[3] 硬件发展历程 - OpenAI CEO奥特曼曾投资前苹果团队创立的Humane并提供模型支持[3] - Humane在2023年11月发布无屏可穿戴设备AI Pin 但因续航发热问题及699美元高价导致口碑失利 最终以1.16亿美元被惠普收购[4] - 华泰证券认为硬件是OpenAI核心AI订阅加开源端侧生态布局的重要环节[4] 智能硬件市场前景 - Omdia预测2025年全球可穿戴腕带设备出货量突破2亿台 智能音频设备出货量超5亿台[8] - 智能眼镜品类在2025年被视为关键起点 2030年有望实现千万级出货[8] - IDC认为智能眼镜和机器人是最具潜力与颠覆性价值的两类AI硬件产品[8] 市场竞争格局 - 智能眼镜市场涵盖互联网厂商 大型智能硬件厂商 科技创新厂商和传统眼镜厂商四类玩家[9] - 互联网厂商具有大模型和软件生态优势 硬件厂商拥有设计经验与渠道体系 科技创新厂商专注解决方案 传统厂商具备光学设计与零售渠道优势[9] - 深圳Plaud AI宣布硬件累计销量突破100万台 年营收超1.8亿美元 自称仅次于Ray-Ban Meta位居全球第二[7] 产业链技术准备 - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 共同开发基于先进AI芯片技术的新一代可穿戴产品[9] - 歌尔股份的声学 微电子 光学等精密零组件被应用于AI相关的语音交互 传感 光学显示等智能终端功能[10] - 歌尔股份在智能眼镜和高端TWS耳机方案领域技术成熟 是智能硬件领域重要供应商[11]

外贸总体表现 - 1-8月进出口总额2465.2亿元 规模居山东省第3位 占全省比重10.6% 同比增长7.4% 增速分别高于全国和全省3.9和1.6个百分点 [1] - 3月单月进出口额首次突破400亿元达406.5亿元 创历史新高 [1] - 截至8月底新增进出口实绩企业636家 [1] 出口结构优化 - 机电产品出口819.7亿元 增长14.6% 占出口总值48.4% 拉动全市出口增长6.7个百分点 [2] - 对非洲进出口增长41.7% 对中东增长27.1% 对拉美增长26.2% [2] - 对东盟和RCEP贸易额均达千亿级规模 [2] - 对共建"一带一路"国家进出口1520.8亿元 增长12.3% 成为最强劲增长引擎 [2] 新业态发展 - 1-8月跨境电商进出口额193.5亿元 规模居全省第1位 [2] - 新建成海外仓6个 总量达74个 总面积超55万平方米 服务企业超1600家 [2] - 举办跨境电商对接活动12场 平台宣介培训活动16场 覆盖企业超1000家次 [2] - 建成工程机械 宠物用品及食品 汽摩配 农机及配件4个产业带选品中心 [2] 服务贸易表现 - 1-6月服务进出口总量4.7亿美元 增长7.9% [2] - 知识密集型服务贸易增长显著 保险服务增长170.8% 金融服务增长88.5% 知识产权使用费增长86.4% [2] - 知识密集型服务贸易占服务贸易总额比重提升2.3个百分点 [2] - 培育重点服务贸易企业1000多家 包括歌尔股份 潍柴动力 山东豪迈机械制造等知名企业 [2] - 拥有省级特色服务出口基地3个 包括安丘市 昌乐县鄌郚镇乐器产业文化服务出口基地 山东测绘地理信息产业园 [2] 政策支持措施 - 实施"千企百展"境外市场开拓计划 开展"潍企潍品"出海行动 [2] - 优选9条特色产业带 开展"跨境电商+产业带"行动 [2] - 通过"政策赋能+服务护航"双轮驱动模式壮大外贸主体 [1]

行业增长趋势 - 智能眼镜行业已进入需求加速释放阶段 呈现两阶段分化特征[2] - 2025-2027年AI眼镜将主导增长 年均增速达25% 主要应用于语音交互、环境感知、健康监测等轻量化场景[2] - 2028年起AR眼镜将接棒成为核心驱动力 年均增速高达101% 切入导航、工业辅助、沉浸式交互等复杂场景[3] - 2025-2030年全球智能眼镜出货量复合年增长率将达40% 2027年前后有望迎来出货量翻倍拐点[3] 供应链格局 - 中国在全球智能眼镜供应链中占据关键角色 掌控超80%核心环节[1][4] - 摄像头模组(舜宇光学)、光学镀膜(水晶光电)、整机组装(歌尔股份)的全球市占率均超50%[4] - 全球制造基地集中于中国(如山东潍坊、广东深圳) 但EMS企业正将非核心组装环节向越南、马来西亚等东南亚地区转移[5] 技术竞争焦点 - 行业核心竞争集中于两大技术方向：药物递送效率(如光学透过率、语音识别准确率)和用户适配性(如轻量化设计、续航时长)[6] - 具备核心技术专利的企业将建立差异化壁垒[6] 重点公司分析 - 歌尔股份为全球第一大智能眼镜组装商 占Meta、索尼等头部客户组装订单比重超70% 具备核心零部件自研能力[7][8] - 水晶光电是AR眼镜光波导片核心供应商 产品透过率达92%(行业平均85%) 并布局3D感知镜头、潜望式镜头形成协同[10] - 舜宇光学是智能眼镜核心摄像头模组供应商(全球市占率超60%) 同时切入光波导领域形成一体化能力 汽车ADAS摄像头业务提供技术协同[12] 估值与增长预期 - 歌尔股份基于2026年预期市盈率34倍 目标价42元人民币 考虑2025-2027年智能眼镜组装业务年均30%增长预期[8] - 水晶光电基于2026年预期市盈率27倍 目标价30元人民币 支撑逻辑是2024-2027年公司盈利复合年增长率达22%[10] - 舜宇光学基于2026年预期市盈率25倍 目标价104港元 估值逻辑在于光学行业环境改善及智能眼镜业务成为第二增长曲线[12]

核心观点 - 智能眼镜行业正迎来爆发临界点 预计2025-2030年全球出货量复合年增长率达40% 其中2025-2027年AI眼镜主导增长 2028年起AR眼镜成为核心驱动力[1][2] - 中国在全球智能眼镜供应链中占据关键地位 掌控超80%核心环节 包括摄像头模组 光波导 微机电系统和整机组装等关键领域[1][3] - 美银报告将歌尔股份 水晶光电 舜宇光学列为核心受益标的 并基于供应链地位和技术壁垒给出买入评级及目标价位[1][6][7][10] 行业增长阶段 - 第一阶段(2025-2027年)：AI眼镜领跑增长 无显示屏设计技术成熟度高且成本可控 主要应用于语音交互和环境感知等轻量化场景 预计出货量年均增速达25%[2] - 第二阶段(2028年起)：AR眼镜接棒主导 随着显示技术和光学方案成本下降 将切入导航和工业辅助等复杂场景 预计出货量年均增速高达101%[2] - 2027年前后有望迎来出货量翻倍拐点 主要受消费电子换机周期和企业级应用落地推动[2] 供应链格局 - 中国供应商覆盖摄像头 光波导 微机电系统和电池等关键领域 其中摄像头模组(舜宇光学) 光学镀膜(水晶光电)和整机组装(歌尔股份)的全球市占率均超50%[3] - 全球主要制造基地集中于中国如山东潍坊和广东深圳 但电子制造服务企业正将部分非核心组装环节向越南和马来西亚等东南亚地区转移[4] - 核心零部件生产仍保留在中国 形成中国主导 区域分工的供应链特征[3][4] 技术竞争焦点 - 行业核心竞争集中于两大技术方向：药物递送效率如AR眼镜的光学透过率和AI眼镜的语音识别准确率 以及用户适配性如轻量化设计和续航时长[5] - 具备核心技术专利的企业将建立差异化壁垒 如水晶光电的光波导片透过率达92%高于行业平均85%的水平[7] 重点公司分析 - 歌尔股份：全球第一大智能眼镜组装商 占Meta和索尼等头部客户组装订单比重超70% 具备声学模组等核心零部件自研能力 目标价42元人民币基于2026年预期市盈率34倍[6] - 水晶光电：AR眼镜光波导片核心供应商 采用纳米压印和镀膜工艺 产品透过率达92% 同时布局3D感知镜头和潜望式镜头 目标价30元人民币基于2026年预期市盈率27倍[7] - 舜宇光学：智能眼镜核心摄像头模组供应商全球市占率超60% 同时切入光波导领域 汽车ADAS摄像头业务提供技术协同 目标价104港元基于2026年预期市盈率25倍[10]

核心观点 - 智能眼镜行业正迎来爆发临界点 预计2025-2030年全球出货量复合年增长率达40% 其中2027年前后出现翻倍拐点[1][2] - 行业增长呈现两阶段特征：2025-2027年AI眼镜主导（年均增速25%） 2028年起AR眼镜接棒（年均增速101%）[2][11] - 中国供应链占据全球超80%份额 在摄像头模组、光学镀膜和整机组装等关键环节市占率均超50%[1][3] - 美银重点推荐歌尔股份（目标价42元人民币）、水晶光电（目标价30元人民币）和舜宇光学（目标价104港元）三家核心供应商[4][6][9] 行业增长趋势 - 2025-2027年为AI眼镜主导阶段 无显示屏产品因技术成熟度高、成本可控成为消费级主流 主要应用于语音交互、环境感知和健康监测等轻量化场景[2] - 2028年起AR眼镜成为核心驱动力 显示技术（Micro OLED）和光学方案（光波导）成本下降推动其切入导航、工业辅助和沉浸式交互等复杂场景[2] - 2025-2030年智能眼镜总量复合年增长率达40% 其中AR眼镜期间平均增速83% AI眼镜为22%[11] - 增长动力来自消费电子换机周期、企业级应用落地及科技巨头生态投入[2] 供应链格局 - 中国供应商覆盖摄像头、光波导、微机电系统（MEMS）和电池等关键领域 全球核心环节占比超80%[3] - 摄像头模组（舜宇光学）、光学镀膜（水晶光电）和整机组装（歌尔股份）三大细分领域全球市占率均超50%[3] - 制造基地集中于中国山东潍坊和广东深圳 但EMS企业正将非核心组装环节向越南、马来西亚等东南亚地区转移[3] - 行业技术壁垒聚焦药物递送效率（如光学透过率、语音识别准确率）和用户适配性（轻量化设计、续航时长）[3] 重点公司分析 歌尔股份 - 全球第一大智能眼镜组装商 占Meta、索尼等头部客户组装订单比重超70% 具备声学模组等核心零部件自研能力[4] - 基于2026年预期市盈率34倍设定目标价42元人民币 反映2025-2027年组装业务年均30%增长预期及零部件业务利润率提升[4] 水晶光电 - AR眼镜光波导片核心供应商 产品透过率达92%（行业平均85%） 同时布局3D感知镜头和潜望式镜头形成业务协同[6] - 基于2026年预期市盈率27倍设定目标价30元人民币 对应2024-2027年盈利复合年增长率22%及AR眼镜渗透率提升带来的订单增量[6] 舜宇光学 - 智能眼镜摄像头模组全球市占率超60% 同时切入光波导领域形成光学器件+模组一体化能力 汽车ADAS摄像头业务提供技术协同[9] - 基于2026年预期市盈率25倍设定目标价104港元 反映光学行业环境改善带来的产品平均售价和利润率提升潜力[9]