核心观点 - 山东恒邦冶炼股份有限公司发行的“恒邦转债”因触发有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权利，并已完成全部赎回及兑付工作，该可转债将于2025年12月8日摘牌 [1][16][31] - 本次赎回完成后，公司总股本因可转债转股累计增加约2.82亿股，短期内对每股收益有所摊薄，但赎回行为本身对公司财务状况、经营成果及现金流无重大影响 [30][32] 可转债发行与上市情况 - 公司于2023年6月12日公开发行3,160万张可转债，每张面值100元，募集资金总额为31.6亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额约为31.30亿元 [2][19] - 该可转债于2023年7月7日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“恒邦转债”，代码为“127086” [3][19] 转股条款与价格调整 - “恒邦转债”的转股期为2023年12月18日至2029年6月11日 [4][20] - 转股价格经历两次调整：2024年因权益分派由11.46元/股调整为11.33元/股；2025年再次因权益分派由11.33元/股调整为11.19元/股 [5][6][21] 赎回条款触发与决策 - 赎回条款规定：在转股期内，若公司股票在任何连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，公司有权赎回 [7][23] - 自2025年9月9日至2025年10月17日，公司股票价格已满足上述条件（即收盘价不低于11.19元/股的130%，即14.55元/股），触发了有条件赎回条款 [8][24] - 公司于2025年10月17日召开董事会，决定行使提前赎回权利 [13][27] 赎回实施安排与结果 - 赎回登记日为2025年11月27日，赎回日为2025年11月28日，摘牌日为2025年12月8日 [1][13][16] - 赎回价格为100.28元/张，计算依据为：面值100元，加上当期应计利息约0.28元/张（按票面利率0.6%，计息天数169天计算） [10][11][26] - 根据中国证券登记结算公司数据，截至赎回登记日，尚有48,473张可转债未转股，公司本次全部赎回，共计支付赎回款约486.09万元 [15][29] - 赎回款项已于2025年12月5日划入持有人资金账户 [14][28] 赎回影响与股本变动 - 本次赎回的可转债面值总额约为484.73万元，仅占发行总额31.6亿元的0.15%，不会对公司的财务状况、经营成果及现金流量产生重大影响 [30] - 截至赎回登记日，“恒邦转债”累计转股约2.82亿股，导致公司总股本相应增加，短期内对公司的每股收益有所摊薄 [30][32] - 赎回完成后，“恒邦转债”将因不再具备上市条件而摘牌 [16][31]

恒邦转债赎回事件核心总结 - 恒邦股份决定对“恒邦转债”行使提前赎回权利，该债券已于2025年10月17日触发有条件赎回条款 [1] - 截至2025年11月27日赎回登记日收市，公司全额赎回剩余未转股的48,473张债券，支付赎回款486.09万元 [1] - 本次赎回的债券占发行总额的0.15%，公司认为对财务无重大影响 [1] 债券摘牌与股本变动 - “恒邦转债”自2025年12月8日起在深圳证券交易所摘牌 [1] - 在存续期内，“恒邦转债”累计转股2.82亿股，导致公司总股本相应累计增加2.82亿股 [1] - 总股本增加导致公司短期内每股收益有所摊薄 [1] 股东权益变动 - 因可转债转股导致公司总股本增加，公司持股5%以上股东及其一致行动人所持权益股份比例发生被动稀释 [1]

可转债发行与转股 - 2023年6月12日公司公开发行3160万张可转债，募集资金总额316,000万元，净额3,129,967,396.23元[3] - “恒邦转债”转股期为2023年12月18日至2029年6月11日[4][5] - “恒邦转债”转股价格2024年6月12日由11.46元/股调为11.33元/股，2025年6月12日调为11.19元/股[5][6] - 截至2025年11月27日，“恒邦转债”累计转股281,956,008股，公司总股本增加281,956,008股[13][15] 可转债赎回 - 2025年9月9日至10月17日，公司股票触发“恒邦转债”有条件赎回条款[8] - 2025年“恒邦转债”票面利率i为0.6%，赎回价格100.28元/张（含息、税）[7][9] - 本次赎回“恒邦转债”数量48,473张，支付赎回款4,860,872.44元（不含手续费）[12] - 本次赎回“恒邦转债”面值总额4,847,300.00元，占发行总额的0.15% [13] - “恒邦转债”于2025年12月8日起在深交所摘牌[14] 股权结构变化 - 2023年12月17日限售股237,614,400股，占比20.70%，2025年11月27日数量不变，占比降至16.62%[16] - 2023年12月17日无限售股910,400,000股，占比79.30%，2025年11月27日增至1,192,356,008股，占比83.38%[16] - 2023年12月17日总股本1,148,014,400股，2025年11月27日增至1,429,970,408股[16] - 2025年9月30日江西铜业持股510,643,360股，比例44.48%，11月27日持股522,005,138股，比例降至36.50%[17] - 2025年9月30日烟台恒邦集团持股67,674,706股，比例5.89%，11月27日持股不变，比例降至4.73%[17] - 2025年9月30日王德宁持股23,677,300股，比例2.06%，11月27日持股不变，比例降至1.66%[17] - 2025年9月30日王家好持股11,925,000股，比例1.04%，11月27日持股不变，比例降至0.83%[17]

可转债发行 - 2023年6月12日公司公开发行3160万张可转债，募集资金总额31.6亿元[4] 转股信息 - 转股期为2023年12月18日至2029年6月11日[5] - 2024年6月12日起转股价格调为11.33元/股，2025年6月12日起调为11.19元/股[6][7] 赎回情况 - 赎回日为2025年11月28日，摘牌日为2025年12月8日[4] - 2025年9月9日至10月17日触发有条件赎回条款[9] - 截至2025年11月27日尚有48473张未转股，支付赎回款4860872.44元[13] 时间节点 - 2025年11月24日为最后交易日，11月27日为最后转股日[12] - 2025年12月3日发行人资金到账，12月5日赎回款到持有人账户[12]

贵金属板块市场表现 - 12月5日，贵金属板块整体上涨0.12%，领涨股为晓程科技，涨幅达14.62% [1] - 当日上证指数上涨0.7%至3902.81点，深证成指上涨1.08%至13147.68点 [1] - 板块内个股普遍上涨，除晓程科技外，四川黄金、恒邦股份、西部黄金、中金黄金涨幅均超过3% [1] 个股交易数据 - 晓程科技成交量最大，为90.57万手，成交额达24.24亿元 [1] - 湖南白银成交量次之，为119.89万手，成交额为7.71亿元 [1] - 中金黄金成交量为62.06万手，成交额为14.04亿元 [1] - 山东黄金收盘价为36.33元，涨幅1.85%，成交额8.12亿元 [1] - 赤峰黄金收盘价为31.04元，涨幅2.21% [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块主力资金净流入4.64亿元，游资资金净流出4.35亿元，散户资金净流出2884.31万元 [1] - 晓程科技获得主力资金净流入2.44亿元，主力净占比10.07%，同时游资净流出2.28亿元 [2] - 中金黄金主力资金净流入8679.56万元，主力净占比6.18% [2] - 赤峰黄金主力资金净流入7139.82万元，主力净占比8.03% [2] - 山东黄金主力资金呈现净流出422.53万元，主力净占比-0.52% [2] - 招金黄金主力资金净流出1110.04万元，主力净占比-6.07% [2]

核心事件与监管措施 - 恒邦股份于12月2日召开临时股东大会，补选钟美瑞、陈志武为独立董事，此时距离8月11日前任独董辞职已113天，超出规定的最晚60日内补选时限53天 [1][2] - 因未能按期补选独董，山东证监局于11月25日决定对公司采取责令改正的行政监管措施 [1][4] - 此前于6月，公司因未及时披露副总经理被采取刑事强制措施（2024年8月17日发生），已被山东证监局责令改正 [1][9] 独立董事异常变动与意见 - 2024年8月11日，任职满6年的独董黄健柏、焦健因任期届满辞职，导致独董人数低于董事会成员三分之一 [1][3] - 更早的4月19日，独董王咏梅以“工作繁忙”为由申请辞职 [1][6] - 王咏梅在辞职前，对恒邦股份2024年年报及摘要投了反对票，未签署书面确认意见，理由包括审计机构和信会计师事务所故意隐瞒更换签字会计师的事实且未与审计委员会沟通 [1][6] - 王咏梅亦对2025年一季报表示无法保证其真实、准确、完整，指出报告中关于变更签字会计师、安全生产影响、多项财务数据勾稽关系存在异常等问题 [6][7] 公司治理与董事会问题分析 - 受访专家指出，公司存在合规意识淡薄、董事会不作为、效率不高等问题 [1] - 未能按期补选独董的可能原因包括：公司合规与经营风险较大导致寻找人选困难；董事会法律法规意识弱、重视不够；提名委员会作用发挥不好；此前独董投反对票导致公司形象不佳，增大了寻找候选人的难度 [4][5] - 专家认为，独董投反对票或辞职是其意识到风险（如信息被隐瞒、决策合规风险高）后的理性选择，旨在规避因新《证券法》加大处罚力度而带来的自身履职风险 [7] - 公司治理问题具有普遍性，许多事项流于“走程序” [9] - 控股股东江西铜业因未按承诺解决同业竞争问题，已于2024年4月被山东证监局责令改正，且该问题至今悬而未决 [9] 制度与改进建议 - 专家建议应建立独董补选应急机制，明确提名时间节点，并强化审计委员会职能以确保审计机构更换透明化 [8] - 为解决普遍存在的公司治理问题，建议加大违规处罚力度并将责任明晰到个人；提高独董在董事会中的比例，试点由独董担任董事长以增强独立性；建立董事行为准则、加强董事培训并利用声誉激励奖勤罚懒 [10]

市场整体表现 - 12月5日早盘，主要指数弱势震荡，上证指数跌0.21%，深证成指跌0.34%，创业板指跌0.27% [1] - 盘面上，贵金属、贸易、保险板块表现活跃，而半导体、房地产等板块跌幅居前 [1] - 光大证券认为，指数缩量探底回升，成交额创出近期新低，较为契合“地量见地价”的经典量价信号特征，指数接下来有望迎来反弹 [1][6] 贵金属板块表现 - 贵金属板块走高，板块指数上涨0.99%至22705.12点 [3] - 晓程科技领涨，涨幅达12.48%，主力净流入1.6亿元；四川黄金涨1.82%，主力净流入292.0万元；西部黄金涨1.67%，主力净流入394.3万元 [3] - 华泰证券观点认为，在美国实际利率下行预期下，2026年LME金价或涨至4800美元/盎司以上；货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛，2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [2] 其他活跃板块 - 贸易板块活跃，苏豪汇鸿涨停，苏豪时尚等跟涨 [1] - 保险板块上扬，中国人保、中国平安、中国人寿涨幅居前 [1] 机构后市观点 - 中泰证券认为，未来一段时间指数大概率维持震荡蓄势格局，春节前机器人与券商将是主线，同时关注政策预期博弈可能带来的消费、地产等高弹性板块阶段性交易机会 [4] - 东方证券认为，短期市场疲弱格局依旧，但股指回落空间有限，指数后续走强仍是大概率事件，建议投资者择机吸纳科技股 [5] - 光大证券除看好指数反弹外，还提示关注磷化工概念，因2025第二届磷锂产业高质量发展大会将于12月5日至7日在贵阳召开，或将刺激相关概念 [6]

市场表现 - 12月5日早盘，贵金属板块领涨，黄金方向发力 [1] - 截至发稿，晓程科技涨幅最大，涨超13% [1] - 西部黄金、四川黄金、中金黄金、湖南黄金等公司股价纷纷走高 [1] 个股涨幅详情 - 晓程科技涨幅为+13.45%，现价27.00元 [2] - 西部黄金涨幅为+1.67%，现价26.24元 [2] - 四川黄金涨幅为+1.45%，现价27.30元 [2] - 恒邦股份涨幅为+1.34%，现价12.82元 [2] - 中金黄金涨幅为+0.68%，现价22.28元 [2] - 招金黄金涨幅为+0.60%，现价11.81元 [2] - 湖南黄金涨幅为+0.48%，现价21.12元 [2] - 湖南白银涨幅为+0.31%，现价6.40元 [2] - 赤峰黄金涨幅为+0.49%，现价30.52元 [2] - 山东黄金涨幅为+0.45%，现价35.83元 [2]

市场表现 - 12月5日早盘，贵金属板块领涨，黄金方向发力 [1] - 截至发稿，晓程科技涨幅最大，涨超13% [1] - 西部黄金、四川黄金、中金黄金、湖南黄金等公司股价纷纷走高 [1] 个股涨幅详情 - 晓程科技涨幅为+13.45%，现价27.00元 [2] - 西部黄金涨幅为+1.67%，现价26.24元 [2] - 四川黄金涨幅为+1.45%，现价27.30元 [2] - 恒邦股份涨幅为+1.34%，现价12.82元 [2] - 中金黄金涨幅为+0.68%，现价22.28元 [2] - 招金黄金涨幅为+0.60%，现价11.81元 [2] - 湖南黄金涨幅为+0.48%，现价21.12元 [2] - 湖南白银涨幅为+0.31%，现价6.40元 [2] - 赤峰黄金涨幅为+0.49%，现价30.52元 [2] - 山东黄金涨幅为+0.45%，现价35.83元 [2]

股东大会信息 - 2025年第六次临时股东大会于12月2日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 338名股东参会，代表644,534,578股，占比46.0962％[4] - 中小投资者334人，代表19,252,434股，占比1.3769％[4] 议案表决结果 - 取消监事会及修订《公司章程》议案，同意641,982,750股，占比99.6041%[6] - 修订《股东大会议事规则》议案，同意636,684,348股，占比98.7820%[9] - 修订《董事会议事规则》议案，同意636,696,448股，占比98.7839%[11] 人员选举结果 - 选举钟美瑞为独立董事，同意639,517,114股，占比99.2215%[8] - 选举陈志武为独立董事，同意639,564,659股，占比99.2289%[8] 其他 - 律师认为大会召集、召开等程序合规，表决合法有效[12] - 公告备查文件为股东大会决议及律师法律意见书[13]