股价与交易表现 - 10月20日盘中股价报40.80元/股，上涨2.13%，总市值105.94亿元 [1] - 当日成交金额6366.80万元，换手率0.61% [1] - 主力资金净流入300.83万元，特大单净买入484.88万元，大单净卖出184.06万元 [1] - 公司今年以来股价上涨28.57%，近20日上涨11.57%，近60日上涨16.04% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造 [1] - 主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，概念板块包括小金属、稀缺资源、锂电池等 [1] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入3.03亿元，同比增长21.06% [2] - 2025年1-6月归母净利润8541.09万元，同比减少48.54% [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为5.04万，较上期减少4.18%，人均流通股5141股，较上期增加4.37% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股356.04万股，较上期增加197.74万股 [3] - 南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF新进或增持，汇添富中证新能源汽车产业指数等基金退出十大流通股东 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [3]

公司信息披露状态 - 融捷股份在互动平台回应投资者提问，表示目前没有应披露而未披露的信息 [2]

公司业务影响评估 - 公司目前未有海外业务 [1] - 近期商务部及海关总署发布的物项出口管制政策预计对公司业务无重大影响 [1]

板块整体表现 - 10月15日能源金属板块整体上涨0.84%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，盛屯矿业领涨，涨幅达8.06%，收盘价为11.26元，成交量为409.86万手，成交额为45.61亿元 [1] - 赣锋锂业为板块内跌幅最大个股，下跌3.42%，收盘价为66.18元，成交量为126.70万手，成交额为84.67亿元 [2] 个股价格与成交 - 涨幅居前个股包括博迁新材（涨4.06%至59.00元）、盛新锂能（涨2.41%至19.51元）、藏格矿业（涨2.36%至58.48元） [1] - 华友钴业成交最为活跃，成交额达66.65亿元，成交量为102.46万手，股价微涨0.26%至65.34元 [1][2] - 天齐锂业成交额达25.14亿元，股价微涨0.68%至47.30元 [1][2] 板块资金流向 - 能源金属板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为10.08亿元 [2] - 游资资金净流入828.86万元，散户资金净流入10.0亿元 [2] - 盛屯矿业获得主力资金净流入3.10亿元，主力净占比为6.80%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 天齐锂业、藏格矿业、塞锐钻业主力资金净流出居前，分别净流出4306.15万元、4211.81万元、3542.10万元 [3]

同业竞争问题现状 - 公司与控股股东在锂盐业务方面存在同业竞争 [2] - 目前通过公司受托经营的方式解决该同业竞争问题 [2] - 关于同业竞争的解决计划详见公司2022年7月22日披露的公告或公司定期报告 [2] 并购重组信息披露 - 公司如有并购重组相关事项将严格按照法律法规及时履行信息披露义务 [2]

市场层面 - 2025年第二季度锂资源出清不及预期，锂价持续探底至6万元/吨 [2] - 2025年第二季度中国锂盐产量增速放缓 [2] - 需求低迷下，锂盐社会库存高位累库维持在15万吨以上水平 [2] 上市公司业绩层面 - 2025年第二季度上市公司以量补价，营业收入同比增长3% [3] - 毛利润减少叠加存货减值损失，归母净利润同比下降9% [3] - 2025年第二季度毛利率和净利率分别为22.36%和9.13%，出现反转趋势 [3] - 2024年财务费用支出减少，管理及销售费用下降空间已较小 [3] - 资本开支仍处于周期磨底期 [3] - 偿债能力维持稳定，处于合理区间 [3] 产业变化趋势 - 中资企业主动减产意愿超低，锂价由7.4万元/吨下跌至6万元/吨，企业盈利空间被压缩，部分控股非矿企业出现净亏损，但仅选择阶段性技改检修控制产量，无大规模供给端减产 [4] - 中资企业业绩承压能力强，周期下行期极力降低费用支出，2025年第二季度样本企业四费费用共计22.87亿元，同比减少16.3%，四费费用率仅为6.47% [4] - 中资企业已经放缓资本开支，2025年第二季度样本企业资本开支共计41亿元，同比减少8.0%，预计远期锂盐项目投产节奏放缓，锂矿周期拐点逐步接近 [5]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 行业处于缓出清阶段，周期正逐步企稳，拐点逐步接近 [1][8] - 2025年第二季度锂价持续探底，但企业主动减产意愿低，通过以量补价维持收入稳定 [8][10] - 上市公司业绩承压能力强，通过费用控制缓解盈利压力，资本开支已进入磨底期 [8][53] - 行业毛利率出现反转回升趋势，显示盈利水平可能已走出持续探底阶段 [8][33] 市场表现分析 - 2025年第二季度电池级碳酸锂价格从74万元/吨下跌至6万元/吨，季度均价录得653万元/吨，环比下跌1389% [8][10] - 2025年7月因江西矿证扰动及储能订单超预期增长，锂价迎来反弹 [10] - 2025年第二季度中国锂盐产量299万吨，同比仅增长4%，环比增长10%，增速显著放缓 [8][11] - 氢氧化锂在锂盐中占比从2022年的49%持续下滑至2025年第二季度的25% [11] - 锂盐社会库存高位累库，2025年第二季度维持在15万吨以上水平，8月底降至1394万吨 [8][16] 上市公司财务表现 - 2025年第二季度12家样本企业营业收入共计3536亿元，同比增长3%，环比增长11% [8][21] - 2025年上半年锂盐业务营业收入1450亿元，同比下降429%，占上市公司总收入的22% [20] - 2025年第二季度归母净利润共计3227亿元，同比下降9%，环比下降7% [8][25] - 2025年第二季度毛利率为2236%，同比下降81个百分点，但环比增长08个百分点；净利率为913%，同比增长047个百分点，环比下降17个百分点 [8][33] - 天华新能、天齐锂业等锂盐加工产能大的企业营业收入保持在第一梯队领先位置 [21] 企业成本与费用控制 - 2025年第二季度四费费用共计2287亿元，同比减少163%，环比减少59%，四费费用率仅为647% [8][40] - 财务费用同比下降32%、环比下降46%，是费用率降低的关键因素 [40] - 永兴材料、天齐锂业与盐湖股份是成本控制较好的公司 [41] - 盛新锂能2025年第二季度净利润环比减少532亿元至-686亿元，主要因计提存货跌价准备等资产减值438亿元 [28] 资本开支与偿债能力 - 2025年上半年资本开支共计115亿元，同比增加7%，增速显著放缓 [53] - 2025年第二季度资本开支41亿元，同比减少80%，符合周期底部支出预期 [8][53] - 2024年加权平均现金比率值为064，同比下降7个百分点；资产负债率为2625%，同比下降055个百分点 [61] - 永兴材料和盐湖股份现金比率远高于其他上市公司，经营现金流充沛，短期偿债能力强 [62] 海外项目经营情况 - 盛新锂能Max Mind 2025年上半年净亏损165亿元，中矿（香港）净亏损21亿元，雅化集团KMC净亏损175亿元 [8] - 使用非洲自有矿的企业2025年第二季度毛利润与净利润受影响较大 [28]

公司股价表现 - 10月9日公司股价上涨5.54%至41.51元/股 [1] - 当日成交额达1.48亿元 换手率为1.40% [1] - 公司总市值为107.78亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链 包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造 [1] - 公司参股镍钴锂湿法冶炼及深加工、锂电池正极材料等业务 [1] - 主营业务收入构成为锂精矿86.31% 锂电池设备12.76% 锂盐0.66% 其他0.28% [1] - 公司成立于1998年8月21日 于2007年12月5日上市 [1] 基金持仓情况 - 金元顺安基金旗下金元顺安鑫怡混合发起式A重仓公司股票 为第九大重仓股 [2] - 该基金二季度持有1900股 占基金净值比例为0.53% [2] - 根据测算 10月9日该持仓浮盈约4142元 [2] - 该基金成立于2025年3月4日 最新规模为1087.55万元 成立以来收益率为6.88% [2]

公司产能建设 - 广州融捷电源计划建设磷酸铁锂正极材料年产能5万吨 [1] - 项目当前处于装修施工阶段 [1] - 项目目前尚未投产 [1]

板块表现 - 能源金属板块较上一交易日上涨4.85% 领涨个股为博迁新材（收盘价59.49元 涨幅10.00%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只主要个股全线收涨 涨幅区间为3.53%-10%[1] 个股价格表现 - 赣锋锂业收涨7.83%至58.50元 成交额67.72亿元居首[1] - 华友钴业收涨5.46%至60.25元 成交额65.69亿元[1] - 天齐锂业收涨3.73%至46.44元 成交额40.14亿元[1] - 盛屯矿业收涨3.53%至9.38元 成交量206.35万手为板块最高[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入13.44亿元 游资净流出5.15亿元 散户净流出8.29亿元[1] - 赣锋锂业获主力净流入5.42亿元（占比8.01%） 但遭游资净流出2.46亿元[2] - 华友钴业获主力净流入4.97亿元（占比7.57%） 散户净流出4.53亿元[2] - 博迁新材主力净流入2528.08万元 净占比达23.07%为板块最高[2] - 盛屯矿业是唯一获散户净流入个股（7438.70万元）[2]