公司动态 - 融捷股份于12月5日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示若有并购重组相关事项将依法及时履行信息披露义务 [2]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 锂行业在2025年第三季度出现显著边际改善，价格强势反弹，上市公司业绩大幅扭亏，行业周期拐点逐步接近 [1][9][12] - 供给端展现出超强生产韧性，需求端受新能源汽车和储能电池强劲增长带动，产业链加速去库 [9][12][17] - 中资企业资本开支已处于周期底部约3年，2025Q3同比大幅转正，预计2026-2028年锂盐项目投产节奏放缓，支撑周期反转判断 [9] 市场层面分析 - **价格**：2025Q3电池级碳酸锂价格从6.13万元/吨最高上涨至8.57万元/吨，Q3均价为7.3万元/吨，环比增加11.92% [12]；国庆假期后储能订单超预期，至11月18日价格涨至8.7万元/吨 [12] - **产量**：2025Q3中国锂盐产量32.85万吨，同比增长17.9%，环比增长9.7% [14]；氢氧化锂产量占比进一步下滑至22.67% [14] - **库存**：2025Q3锂盐库存由15万吨下降至13万吨，10月份后去库速度加快，单周下降超3000吨，截至11月18日库存降至12万吨 [17] 上市公司业绩层面 - **营业收入**：12家A股锂上市企业2025Q3营业收入共计397.18亿元，同比+27.01%，环比+12% [18] - **归母净利润**：12家企业2025Q3归母净利润共计53.28亿元，同比+110%，环比+65% [21]；天齐锂业净利润环比增加581%至0.95亿元，盐湖股份归母净利润19.88亿元环比增长45% [22] - **毛利率与净利率**：2025Q3平均毛利率24.7%，环比+2.35pct；平均净利率13.42%，同比+5.31pct，环比+4.29pct [29] - **四费费用**：2025Q3四费费用共计32.6亿元，四费费用率为8.21% [38]；财务费用同比增加9%、环比增加214%，研发费用同比增加7%、环比增加30% [38] - **资本支出**：2025年前三季度资本开支共计169.43亿元，同比+15.65% [49]；2025Q3资本开支55.36亿元，同比+38.29% [49]；华友钴业资本开支同比增长162%，盐湖股份同比增长225.63% [49] - **偿债能力**：2025Q3平均现金比率0.79，资产负债率38.75%，偿债能力总体处于合理区间 [55] 产业核心变化 - **供给端生产韧性强**：宜春云母产量受影响有限，锂价回暖带动澳洲及智利资源发运量增加和非一体化工厂开工率提升 [9] - **需求带动产业链去库加速**：2025Q3全球新能源汽车销量540万辆，同比+23%；储能电池出货量170Gwh，同比+98.5% [9] - **资本开支周期底部抬升**：资本开支周期与价格周期基本同步，本轮已出现明显抬升趋势，叠加未来供给投产放缓，周期拐点接近 [9]

公司股东情况 - 截至11月末 融捷股份的股东户数约为6.29万户 [1]

公司产能规划 - 公司表示会合理规划和统筹安排资产的用途 [1] - 公司已于2024年12月与地方政府签署协议，约定在矿山原址新增35万吨/年选矿产能建设 [1] - 其余产能选址论证相关工作仍在推进中，目前选址尚未确定 [1]

公司业务进展 - 公司正极材料业务正处于建设阶段 [1] - 公司负极材料业务正处于规划阶段 [1] - 子公司融达锂业正常生产经营中 [1] - 康定其余子公司项目尚未建成 [1] 同业竞争情况 - 公司与控股股东的同业竞争目前主要是在锂盐业务方面 [1] - 自2021年起通过公司受托经营的方式解决同业竞争问题 [1] - 关于同业竞争的解决计划详见公司2022年7月22日披露的公告或公司定期报告 [1] 信息披露指引 - 有关公司项目的后续进展请关注公司公告或定期报告 [1]

板块整体表现 - 能源金属板块在11月28日较上一交易日上涨2.55%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为盛新锂能，收盘价35.26元，涨幅达7.17% [1] - 华友钴业成交额最高，为36.96亿元，其次为赣锋锂业，成交额为38.13亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 盛屯矿业涨幅为5.29%，收盘价12.34元，成交量为170.13万手 [1] - 永杉锂业上涨3.79%，西藏矿业上涨3.13%，华友钴业上涨2.74%，永兴材料上涨2.73% [1] - 天齐锂业上涨2.38%，赣锋锂业上涨2.09%，寒锐钴业和腾远钴业涨幅相对较小，分别为1.59%和1.46% [1] 板块资金流向 - 能源金属板块整体获得主力资金净流入7.61亿元，而游资资金净流出4.6亿元，散户资金净流出3.01亿元 [1] - 华友钴业获得最大主力资金净流入，金额为2.81亿元，主力净占比为7.61% [2] - 天齐锂业主力资金净流入2.54亿元，主力净占比7.34%，盛屯矿业主力资金净流入1.61亿元，主力净占比7.74% [2] - 赣锋锂业获主力资金净流入1.40亿元，融捷股份和永兴材料也录得主力资金净流入 [2] - 永杉锂业、腾远钴业和寒锐钴业遭遇主力资金净流出，其中寒锐钴业净流出额最大，为1684.35万元 [2]

股东信息 - 公司主要公布每月末股东户数 [2] - 截至10月末股东户数约为5.20万户 [2]

公司运营状况 - 公司生产经营工作按计划有序开展中[2] - 公司位于四川省甘孜州的矿山一直处于正常生产经营状态[2]

公司生产经营状况 - 公司生产经营工作按计划有序开展中 [2] - 相关生产经营信息需关注公司定期报告 [2] 矿山项目进展 - 公司位于四川省甘孜州的矿山一直正常生产经营中 [2]

股价表现与交易数据 - 11月26日盘中股价报55.04元/股，上涨2.06%，总市值142.91亿元，成交额11.64亿元，换手率8.31% [1] - 主力资金净流出7069.14万元，特大单净卖出6034.45万元，大单净卖出1000万元 [1] - 今年以来股价累计上涨73.44%，近60日上涨54.52%，近5个交易日下跌12.99% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次11月19日龙虎榜净买入2.24亿元，买入总计7.52亿元，占总成交额23.69% [2] 公司基本面 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造等 [2] - 主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.10亿元，同比增长26.21%，归母净利润1.44亿元，同比减少21.22% [3] - A股上市后累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [4] 股东与机构持仓 - 截至10月31日股东户数5.20万，较上期增加3.15%，人均流通股4983股，较上期减少3.05% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股525.46万股，较上期增加169.42万股 [4] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中广发中证1000ETF为新进股东，持股87.58万股 [4] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂 [2] - 所属概念板块包括龙虎榜热门、锂电池、磷酸铁锂、小金属、稀缺资源等 [2]