战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 合作旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] 美年健康核心优势 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从"基础筛查"走向"精准干预" [5] - 建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 [5] - 推出AI健康管家"健康小美" 构建"检 医 保 管"四位一体的健康服务闭环 [5] - 持续以"创新+科技"为核心驱动 整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 [12] 合作具体举措 - 重点推进个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [5] - 构建全方位全生命周期健康管理闭环 通过"健康小美"建立数字健康档案 实现"体检-评估-干预-跟踪"一体化服务 [5] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [5] - 为企业家提供全身评估与健康预警 72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 [13] - 提供专属健康管理团队7×24小时服务 健康旅养等全维度健康管理服务 [13] 合作背景与意义 - 合作基于医疗资源分布不均 优质医疗资源供需矛盾突出的行业现状 [7] - 聚焦企业家群体健康需求 该群体面临严峻健康挑战且缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [7][13] - 通过精准聚焦高端人群健康需求 将资源优势与前沿技术深度融合打造定制化 智能化健康解决方案 [13] - 合作被视为对高端健康管理服务模式的创新探索 为行业树立新标杆 [13]

战略合作内容 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技有限公司联合举办战略合作签约仪式 聚焦搭建企业家健康管理平台并在多领域展开合作[1] - 合作以"科技赋能 健康领航"为主题 旨在响应"健康中国"战略的务实行动[1] - 慈铭集团代表与国评基地代表签署协议 美年健康总裁与国评基地创始人共同揭牌标志平台正式落地[1] 合作基础与价值 - 国评企业家健康管理基地创始人指出合作基于四大核心因素 医疗与企业家代表认可平台整合资源及解决痛点的价值[1] - 美年健康集团副董事长强调此次合作是多方面结合 体现公司发展历程与专业优势[1] - 首批入会企业家获得会员卡 显示平台已进入实际运营阶段[1] 服务规划与行业影响 - 美年健康将通过创新实践为基地企业家提供全生命周期健康管理服务[1] - 国评基地将针对企业家健康挑战提供多维度健康管理服务 包括高端健康管理模式创新[1] - 合作通过资源整合为高端人群守护健康 为行业树立新标杆并注入健康动能[1]

财务表现 - 上半年归母净利润亏损2.21亿元 同比下降2.59% [1] - 第二季度归母净利润5398万元 同比下降23.81% [1] - 销售费用9.82亿元 同比下降8.75% 管理费用4.15亿元 同比下降0.50% 费用控制成效显现 [1] 业务运营 - 总接待人次达955万 其中控股分院接待600万人次 [1] - 团检业务占比达到67% 为营收支柱 在银行、通讯、公安、能源、电力、教育等六大行业客户中保持稳定贡献 [1] - 实施个检与团检双轮驱动策略 [1] 网络规模 - 共有566家分院 覆盖全国30多个省区 其中控股体检分院304家 [1]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" 旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 合作聚焦企业家群体健康管理需求 通过整合三甲医院专家资源与AI技术 提供定制化健康解决方案 [5][8][13] 美年健康核心能力 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从基础筛查走向精准干预 [5] - 建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 推出AI健康管家"健康小美" [5] - 构建"检医保管"四位一体健康服务闭环 通过整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 推出脑健康 肺健康 消化道健康等系列创新产品 [5][12] 合作具体举措 - 打造个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [5] - 构建全生命周期健康管理闭环 通过"健康小美"建立数字健康档案 实现体检-评估-干预-跟踪一体化服务 [5] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [5] - 提供72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 专属健康管理团队7×24小时服务 [13] 市场定位与行业意义 - 聚焦企业家群体健康痛点 多数企业家因忙于事业忽视健康管理 且缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [8] - 合作模式为"专业评估+落地服务""个性需求+规模能力"的结合 响应"健康中国"战略推动全方位全生命周期健康管理落地 [5][8] - 通过精准聚焦高端人群健康需求 将资源优势与前沿技术深度融合 为行业树立新标杆 [13]

战略合作概述 - 美年健康集团与北京国评创新医疗科技联合举办"国评企业家健康管理基地挂牌暨战略合作签约仪式" 主题为"科技赋能 健康领航" 旨在搭建融合科技力量 专业医疗资源与企业服务需求的健康管理平台 [1] - 双方将在健康体检 慢性病康复 医疗保健 企业及个人会员健康管理服务领域展开战略合作 [1] - 慈铭集团副总裁郭征与国评基地首席医疗执行官潘淑君签署战略协议 徐涛总裁与刘晓明董事长共同为基地揭牌 [12] 美年健康核心优势 - 公司坚持医疗品质"对标三甲" 以学科建设带动服务升级 推动健康管理从"基础筛查"走向"精准干预" [6] - 以"大数据+AI"为核心建成国内最大的个人健康数据中心 自主研发扁鹊SAAS LIS PACS三大智慧系统 [6] - 推出AI健康管家"健康小美" 构建"检 医 保 管"四位一体的健康服务闭环 [6] - 持续以"创新+科技"为核心驱动 整合三甲医院 学术机构及精准医疗资源 推出覆盖脑健康 肺健康 消化道健康等"专精特新"创新产品 [13] 企业家健康管理服务规划 - 打造个性化精准筛查 依托AI技术与三甲医院专家资源定制"1+N"体检方案 [6] - 通过"健康小美"为每位企业家建立数字健康档案 实现"体检-评估-干预-跟踪"一体化服务 [6] - 搭建高端医疗资源平台 链接三甲医院服务 推出"保险+健康管理"产品 [6] - 提供全身评估与健康预警 72小时专家锁定 加急住院协调 手术排程优先 专业陪诊等就医支持服务 [13] - 专属健康管理团队提供7×24小时服务与健康旅养等全维度健康管理服务 [13] 合作背景与行业意义 - 合作基于中国医疗资源分布不均 优质医疗资源供需矛盾突出的行业现状 [8] - 企业家群体面临严峻健康挑战 多数因忙于事业忽视健康管理 缺乏直接触达优质医疗资源的渠道 [8] - 基地汇集百名保健名医专家 致力于解决企业家健康痛点 助力实现健康与事业双赢 [13] - 此次合作是"专业评估+落地服务"与"个性需求+规模能力"的结合 推动"全方位全生命周期健康管理"落地 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比下降2.28% 归母净利润-2.21亿元 同比下降2.59% 扣非归母净利润-2.38亿元 同比下降6.15% [1] - 2025年第二季度营收23.55亿元 同比下降2.02% 归母净利润5398万元 同比下降23.81% 扣非归母净利润4399万元 同比下降43.23% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为105.99亿元 同比下降1.0% 114.98亿元 同比增长8.5% 128.00亿元 同比增长11.3% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.85亿元 同比增长36.4% 7.31亿元 同比增长89.8% 9.50亿元 同比增长30.1% [4] 业务运营亮点 - 总接待人次达955万 其中控股分院接待600万人次 [2] - 团检业务占比67% 在银行、通讯、公安、能源、电力、教育等六大行业客户中保持稳定 [2] - 个检收入占比33% 个性化套餐销售占比提高 客单价提升至656元 [2] - 创新业务表现突出 AI相关产品实现收入1.40亿元 同比增长62.36% 包括AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等产品 [2] - 门店网络优势巩固 共有566家分院 覆盖全国30多个省 其中控股体检分院304家 [2] AI赋能与运营效率 - AI全面渗透检前、检中、检后全流程 "星羽展业智能提案系统"基于300余项风险参数提升套餐匹配度 [3] - 重要异常AI自动上报系统在江浙体检中心试点 提升重要异常检出率和准确度 [3] - "健康小美"智能主检应用已在188家体检中心上线 累计审核并生成87万份体检报告 [3] - 销售费用9.82亿元 同比下降8.75% 管理费用4.15亿元 同比下降0.50% 费用控制成效显现 [3] 财务指标预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.10元、0.19元、0.24元 [5] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为4.7%、8.3%、9.9% [5] - 预计2025-2027年P/E分别为52.0倍、27.4倍、21.1倍 P/B分别为2.4倍、2.3倍、2.1倍 [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为43.2%、44.1%、44.4% 净利率分别为3.6%、6.4%、7.4% [11]

公司治理与决策程序 - 第九届董事会第十二次临时会议于2025年9月19日以书面审议方式召开 全体9名董事实际出席 会议程序符合公司法及公司章程规定 [2] - 董事会以6票赞成通过《盈利预测补偿协议之补充协议》签署议案 关联董事俞熔、郭美玲、王晓军回避表决 [3][4] - 第八届监事会第三十三次临时会议同日召开 全体3名监事出席 以3票赞成通过同一议案 认为协议调整符合监管规则且未损害公司及股东利益 [8][9] 资产收购交易细节 - 公司拟发行股份收购16家标的公司股权 包括衡阳美年健康84%股权、宁德美年大健康81%股权、烟台美年大健康75%股权等12家控股股权 以及4家子公司少数股权（郑州美健47.37%、广州花都美年49%、安徽美欣42.46%、淄博美年49%、吉林昌邑美年48.05%） [13][17] - 交易于2025年8月22日收到深交所审核问询函（审核函〔2025〕130013号） 公司已会同中介机构完成问询回复 [14][18] - 根据问询函要求 公司于2025年9月20日披露修订后的交易报告书草案 对申报稿内容进行更新完善 但未改变交易方案实质内容 [16][18][19] 协议调整与合规安排 - 公司与研计（上海）企业管理有限公司签署盈利预测补偿协议补充协议 调整协议变更及不可抗力条款 以保障公司及中小股东利益 [3][9] - 该协议调整事项已通过董事会独立董事专门会议审议 且根据股东大会授权无需另行提交股东大会审批 [3] - 监事会确认协议调整符合《监管规则适用指引——上市类第1号》关于业绩补偿承诺变更的监管要求 [9]

交易方案 - 公司拟通过发行股份方式购买15家公司股权 包括衡阳美年健康体检中心84.00%股权、宁德美年大健康管理81.00%股权、烟台美年大健康体检管理75.00%股权等[1] 审核进展 - 公司于2025年8月22日收到深交所审核问询函 并于2025年9月20日完成问询函回复及披露[1] - 本次交易尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施[1] 风险提示 - 交易能否取得相关部门审核或注册以及最终时间均存在不确定性[1]

交易概况 - 公司拟通过发行股份购买资产解决同业竞争 完善产业布局 推进体检分院参变控战略 [1] - 交易预计新增商誉2.75亿元 交易完成后将优化对标的资产的整合管控 提升健康体检服务的广度和深度 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日公司货币资金账面价值22.99亿元 一季度末商誉账面金额51.41亿元 占总资产比例26.75% [1][6] - 货币资金主要用于满足日常经营 偿还借款及维持流动性等 因此通过发行股份收购具有合理性 [6] 品牌与管控体系 - 公司拥有美年大健康 奥亚等品牌 被许可方多为控股或参股公司 [2] - 截至2025年6月末控股体检分院304家 参股体检分院262家 [2] - 对控股分院采取集团职能部门加区域管理架构 对参股分院通过统一管理服务协议进行品牌 经营 服务质量等方面管控 [2] 参变控战略 - 参股分院设立时持股比例一般不超过20% 待经营稳定后原则上实现持有100%股权 [3] - 本次收购标的选取基于推进参变控战略 考量财务 业务指标及增长潜力等因素 [3] - 公司将通过强化监督和推进参变控战略应对参股分院违规经营带来的品牌价值贬损风险 [2] 收购整合效益 - 交易完成后将增强健康体检主营业务 提升营业收入 净利润等指标 [4] - 100%持股有助于简化治理结构 提升经营效率和协同效应 [4] - 标的公司将纳入区域管理体系 授予管理层一定权限以减少并购不利影响 [4] - 通过提升区域协同 减少内部竞争损耗 落实经营计划 提升体检服务质量 [4] 同业竞争安排 - 实际控制人及其关联方避免同业竞争承诺仍在推进中 [5] - 部分同业竞争资产因尚处培育期未纳入本次交易 [5] - 承诺在2027年11月8日前通过上市公司收购或转让给无关联第三方等方式解决同业竞争 [5] 历史整合情况 - 报告期内收购的参股体检分院纳入统一管理架构体系 经营情况和业绩承诺实现情况总体较好 [7] - 相关资产组组合商誉未发生减值 实现了有效整合 [7] 商誉处理 - 备考财务报表中商誉确认依据合理 符合相关会计准则规定 [8] - 若标的资产未来经营恶化存在商誉减值风险 将对经营业绩产生一定影响 [8]

机构数量 - 截至2024年末，公司控股体检中心312家，参股体检中心264家[4] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司货币资金账面价值为22.99亿元[4] - 截至2025年一季度末，公司商誉账面金额为51.41亿元，占总资产的比例为26.75%[4] - 本次交易新增商誉2.75亿元，新增商誉账面价值占当期末净资产额、资产总额比例分别为3.15%、1.39%[4] - 2024年公司营业成本为612,333.95万元，期间费用总额为380,015.85万元，非付现成本总额为135,802.21万元，年付现成本总额为856,547.58万元[9] - 公司货币资金周转次数为6.33次，现金周转期为56.85天[9] - 截至2025年3月31日，公司短期借款余额为267,876.41万元，一年内到期的非流动负债为130,086.80万元，2025年4 - 12月需偿还银行及其他金融机构借款利息及本金272,648.43万元[11][12] - 2023年末、2024年末、2025年3月末，公司的商誉金额分别为459,420.61万元、507,052.37万元、514,109.31万元[18] - 2023年、2024年公司商誉减值损失金额分别为4,185.63万元、670.79万元，2024年商誉减值损失占商誉比例为0.13%、占净利润比例为1.64%[18][19] 交易数据 - 本次交易各标的公司合并成本分别为衡阳美年健康体检中心有限公司4,000.00万元、宁德美年大健康管理有限公司3,800.00万元等[16] - 本次交易各标的公司测算增值分别为衡阳美年健康体检中心有限公司163.82万元、宁德美年大健康管理有限公司177.46万元等[16] - 本次交易各标的公司商誉分别为衡阳美年健康体检中心有限公司2,250.21万元、宁德美年大健康管理有限公司2,721.57万元等[16] 营收数据 - 上市公司2024年毛利率为42.78%[28] - 2024年衡阳美年主营业务收入2667.00万元，较2023年下降3.53%[35] - 2024年宁德美年主营业务收入2720.39万元，较2023年下降12.71%[36] - 2024年烟台美年主营业务收入4164.12万元，较2023年提高3.30%[41] - 2024年烟台美年福田主营业务收入1934.63万元，较2023年下降8.35%[43] - 2024年武汉奥亚主营业务收入6606.37万元，较2023年下降2.96%[44] - 2024年肥城美年主营业务收入1710.69万元，较2023年度同比提高12.37%，团检收入增加203.72万元，增幅19.33%[54] - 2024年德州美年主营业务收入2504.79万元，较2023年度同比提高11.00%，个检收入增加317.51万元，增幅77.21%[57] - 2024年连江美年主营业务收入1207.36万元，较2023年度同比下降9.03%，团检收入减少380.69万元，降幅51.09%[59] - 2024年沂水美年主营业务收入1081.17万元，较2023年度同比下降3.46%，主要因个检业务收入减少[63][64][65] - 2023 - 2024年山东奥亚主营业务收入分别为2632.11万元、2568.67万元，同比下降2.41%[66] - 2023 - 2024年郑州美健主营业务收入分别为8484.98万元、7363.68万元，同比下降13.22%，主要因团检收入减少[67][68] - 2023 - 2024年花都美年主营业务收入分别为3794.09万元、4097.16万元，同比提高7.99%，因个检业务和其他体检项目收入增加[71] - 2023 - 2024年安徽美欣主营业务收入分别为4191.34万元、3666.94万元，同比下降12.51%，主要因团检收入减少[73][74] - 2023 - 2024年淄博美年主营业务收入分别为2293.62万元、2435.82万元，同比提高6.20%，因个检收入增加[77] - 2024年度吉林昌邑美年主营业务收入2459.75万元，同比下降2.14%，波动幅度小于5%[79] - 2025年1 - 3月，衡阳美年主营业务收入451.39万元，同比减少77.21万元，下降14.61%[83] - 2025年1 - 3月，烟台美年福田主营业务收入432.38万元，同比增加133.82万元，增长44.82%[83] - 2025年1 - 3月，武汉奥亚主营业务收入1245.48万元，同比减少124.72万元，下降9.10%[83] - 2025年1 - 8月，沂水美年实现营业收入664.20万元，与去年同期基本持平[87] - 2025年1 - 8月，吉林昌邑美年营业收入为1408.49万元，同比提高1.67%[90] 成本数据 - 2025年1 - 3月衡阳美年人工费用93.90万元，占比40.35%[92] - 2025年1 - 3月衡阳美年房租物业22.52万元，占比9.68%[93] - 烟台美年2025年1 - 3月人工费用165.15万元，占比46.42%；2024年度651.82万元，占比40.35%；2023年度636.49万元，占比35.30%[94] - 武汉奥亚2025年1 - 3月外送成本255.77万元，占比28.24%；2024年度1504.92万元，占比35.70%；2023年度1534.46万元，占比34.91%[98] - 三明美年2025年1 - 3月人工费用占比达54.91%，金额为172.89万元；2024年度占比47.95%，金额605.00万元；2023年度占比45.84%，金额671.66万元[100] - 肥城美年2025年1 - 3月折旧及摊销占比12.92%，金额32.31万元；2024年度占比10.48%，金额102.96万元；2023年度占比20.04%，金额190.68万元[101] - 德州美年2025年1 - 3月外送成本占比16.14%，金额54.55万元；2024年度占比15.85%，金额187.13万元；2023年度占比20.59%，金额198.02万元[103] - 连江美年2025年1 - 3月房租物业占比23.74%，金额42.18万元；2024年度占比22.60%，金额180.47万元；2023年度占比20.48%，金额179.90万元[104] - 沂水美年2025年1 - 3月人工费用占比49.16%，金额77.15万元；2024年度占比49.24%，金额333.51万元；2023年度占比40.38%，金额352.18万元[104] - 山东奥亚2025年1 - 3月人工费用107.26万元，占比20.63%；2024年度500.44万元，占比24.58%；2023年度511.53万元，占比28.11%[106] - 郑州美健2025年1 - 3月合计营业成本972.87万元，固定成本占比53.30%；2024年度4250.56万元，固定成本占比47.44%；2023年度4979.26万元，固定成本占比43.82%[115] - 花都美年2025年1 - 3月外送成本170.75万元，占比31.71%；2024年度751.11万元，占比31.64%；2023年度473.48万元，占比23.20%[109] - 安徽美欣2025年1 - 3月人工费用占比40.52%，2024年度占比38.64%，2023年度占比37.42%[110] - 淄博美年2025年1 - 3月体检直接耗材38.75万元，占比10.28%；2024年度117.95万元，占比9.50%；2023年度153.30万元，占比11.38%[112] - 吉林昌邑美年2025年1 - 3月体检直接耗材占比18.62%，2024年度占比24.75%，2023年度占比21.49%[113] 毛利率数据 - 2023 - 2024年上市公司分地区毛利率有差异，中南区最高为47.59%，华南区最低为38.93%，相差约8个百分点[120] - 2023 - 2025年1 - 3月上市公司毛利率分别为42.79%、42.78%、24.04%[125] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，衡阳美年毛利率增加1.61个百分点至48.45%[127] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，宁德美年毛利率增加7.21个百分点至12.99%[127] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，烟台美年毛利率增加13.13个百分点至40.15%[127] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，山东奥亚毛利率减少14.74个百分点至6.54%[128] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，花都美年毛利率减少10.22个百分点至33.12%[128] - 2025年1 - 3月与2024年1 - 3月相比，淄博美年毛利率减少23.82个百分点至18.13%[128] 函证数据 - 2025年1 - 3月武汉奥亚营业收入1245.48万元，函证确认比例38.61%[193] - 2024年度安徽美欣营业收入3668.42万元，函证确认比例70.41%[194] - 2023年度郑州美健营业收入8518.62万元，函证确认比例32.80%[194] - 2025年3月31日宁德美年应付账款余额74.36万元，函证确认比例88.95%[199] - 2024年12月31日德州美年应付账款余额302.56万元，函证确认比例85.40%[199] - 2023年12月31日烟台美年应付账款余额1705.61万元，函证确认比例68.09%[199] - 2025年1 - 3月衡阳美年营业收入451.39万元，函证确认比例24.90%[193] - 2024年度花都美年营业收入4097.16万元，函证确认比例24.76%[194] - 2023年度三明美年营业收入2210.80万元，函证确认比例12.20%[193]