报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月20日晚间苏宁易购发布2024年度业绩预告，2024年公司归母净利润5亿至7亿，较2023年扭亏为盈，为2020年以来首次全年盈利 [2] - 2024年四季度在国家支持家电以旧换新政策激励下，依托全国店面布局和本地化零售服务能力，苏宁易购取得较好规模增长，四季度门店销售规模同比增长64.6% [2] - 1月商务部等四部门发布通知，加力支持家电以旧换新，补贴家电品类从8类增至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，苏宁易购将把握机遇，聚焦主业强化核心能力建设，提升销售规模、市场份额和经营效益 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年实现扭亏为盈 - 2024年公司归母净利润预计为5亿至7亿，自2020年以来首次全年盈利，标志零售服务商战略深化显效，公司步入扩能增效新阶段 [3] - 2024年一季度亏损0.97亿，二季度盈利1.12亿，三季度盈利5.84亿，四季度若剔除汇率波动对持有的外币金融资产公允价值的损失，归母净利润仍为正 [3] 公司业绩改善原因 - 政策助力：2024年国家推出家电以旧换新补贴政策，公司依托全国店面布局和本地化零售服务能力取得规模增长，四季度门店销售规模同比增长64.6%，以旧换新补贴家电品类销售占比超90%，预计四季度扣除相关费用后归母净利润为正 [4] - 业务调整优化：坚持零售服务商战略，聚焦家电核心业务，优化门店布局，2024年新开重装超300家自营门店，包括75家Max店和Pro店，平均客流量较常规门店提升95%；在社区、县镇市场优化门店结构，通过大规模定制包销提升产品性价比 [7] - 降本增效：2024年前三季度总费用同比下降21.94%至90.4亿，毛利率保持稳定，公司将持续聚焦降本，加强费用管控，提升人效、坪效水平 [8] - 资产重组：2024年非经常性损益带来收益预计约18亿至20亿，如盘活和出售物流运营资产等，2024年扣除非经常性损益后的归母净利润同比减亏71.98%至76.81% [9] 促消费势在必行，乘国补政策东风行稳致远 - 2024年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%，最终消费支出拉动2.0个百分点，对GDP增长贡献率为44.5%，但与世界其他经济体相比仍有差距，国内居民消费能力和意愿不足，消费需求有待提振 [10] - 2025年国补政策继续发力，以旧换新补贴家电品类从8类增至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，补贴力度增大，苏宁易购作为政府补贴指定家电零售平台，将承接国家以旧换新补贴，联合品牌加码补贴 [11] - 2024年苏宁易购率先响应政策，率先承接落实，联合多方资源加大补贴，推动“换新”向“换优”升级 [12] - 城市地区采取“六进”策略，2024年下半年以来以旧换新月均覆盖5000余个小区，线上开设专区，布局抖音、美团等赛道，开展超20万场直播，订单数在抖音生活服务“家电卖场”行业中排名第一，联合多方打造以旧换新社区服务站超50000个，家电换新增长150%以上 [13] - 县域开展“三个千万”行动，苏宁物流服务覆盖全国3.8万个县、乡镇，覆盖率98.7%，苏宁帮客有超万家服务网点和10万名服务工程师，2024年开展超16000场以旧换新活动，收旧52万台，以旧换新订单量增长191% [14] 门店优势显著 - 苏宁易购在全国拥有超1万家门店，涵盖多种业态，能深入城市和下沉市场，重点城市布局新型大店，提供沉浸式购物体验 [15] - 2024年35 - 52周七大品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长19.1%、25.0%、4.9%，线下市场零售量、零售额、均价分别同比增长49.1%、66.5%、9.9%，线下布局使苏宁易购在不少家电品类中更具优势 [15] - 2024年9月以来，苏宁易购多地门店已累计获11轮机构调研，市场预期显著提振，步入扩能增效发展新阶段 [16] 管理层增持彰显对公司发展信心，与中信金融资产合作改善经营 - 2024年6月13日至9月5日，公司部分董事、高级管理人员和核心业务骨干累计增持406.7万股，增持金额511.95万元，占公司总股本比例为0.044% [17] - 2024年6月25日至9月24日，苏宁易购累计回购6039.4万股，支付总金额为8034万元，回购最高成交价为1.43元/股，最低成交价为1.24元/股 [18] - 2025年1月22日，苏宁易购与中信金资江苏公司及中信信托达成合作，中信信托向子公司南京融宁提供不超过4.8亿元信托贷款，南京融宁收购子公司股权并发放股东借款，苏宁易购提供保证担保，项目公司提供抵押和股权质押，旨在盘活优质资产，推动优势业务发展 [18][19]

股东重整情况 - 2025年1月21日公司披露股东被申请重整提示性公告[3] - 2025年1月26日股东收到法院裁定受理重整申请[3] 股东持股比例 - 截至公告披露日，苏宁电器集团持股1.4%[4] - 截至公告披露日，苏宁控股集团持股2.75%[4] 重整影响 - 股东重整是否致持股比例变更视后续结果而定[4] - 股东重整不影响公司治理结构和持续经营[4]

会议决策 - 2025年1月20日召开第八届董事会第二十五次会议，9位董事全出席[2] - 会议全票通过《关于为子公司提供担保的议案》[3] 资金与担保 - 公司通过中信信托向南京融宁提供不超4.8亿元信托贷款[3] - 公司为南京融宁不超4.8亿元贷款担保，额度占2023年归母净资产4.22%[3] - 项目公司以不动产抵押，南京融宁以项目公司股权质押担保[3]

净利润与财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈[3] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润同比减亏71.98%至76.81%[7] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润在二、三季度连续转正[6] 门店销售与扩展 - 2024年四季度门店销售规模同比增长64.6%[7] - 2024年公司在重点城市新开、重装75家Suning Max和Suning Pro店面[5] 汇率波动与金融资产 - 2024年四季度人民币兑美元汇率波动对公司持有的外币金融资产的公允价值形成一定损失[6] - 2024年公司持有的部分金融资产、部分联营企业相关公允价值、投资损益尚存在不确定性[8] 非经常性损益与资产处置 - 2024年公司推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目合计带来收益约18亿元至20亿元[7] 政策影响与市场环境 - 2025年商务部等四部门将享受以旧换新补贴的家电品类从8类增至12类，并将手机、平板等数码产品纳入补贴范围[7] 成本控制与效率提升 - 2024年公司持续聚焦降本，加强费用管控，注重人效、坪效水平提升[6]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为现场参观 [1] - 参与单位包括东方红资产、保银私募、Pictet Asset、Dymon Asia、Cyber Atlas、IDG Capital、中金公司等 [1] - 活动时间为2025年1月17日15:40 [1] - 活动地点为SuningMax上海五角场店 [1] - 公司接待人员包括东区公共事务总监王鲲、上海大区门店经营中心副总经理王宇、上海大区财务总监刘磊、SuningMax上海五角场店店长顾林林 [1] 投资者关注点 - 投资者关注国补政策发布后的实施落地情况 [1] - 投资者关注国补政策对销售的提升效果 [1] - 投资者参观了SuningMax上海五角场店，了解门店商品布局、不同品类表现、品牌市场投入策略、大区新开门店计划、家电市场从上游品牌方到销售渠道、终端消费者的反馈等内容 [1] 信息披露与合规 - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [1] - 公司未出现未公开重大信息泄露等情况 [1] - 公司已按照深交所要求签署调研《承诺书》 [1]

股东大会参与情况 - 参加股东大会股东或代理人1273人，代表股份57.20600868亿股，占比62.1509%[4][5] - 现场出席4人，代表股份19.67603506亿股，占比21.3768%[5] - 网络投票1269人，代表股份37.52997362亿股，占比40.7741%[5] 提案表决情况 - 提案1赞成票36.8103774亿股，占比99.58%[7] - 提案2赞成票57.08645445亿股，占比99.79%[9] 会议时间地点 - 现场会议2024年12月27日14:00召开[3] - 网络投票时间为2024年12月27日[3] - 现场会议在南京市玄武区苏宁大道1号召开[3]

股东大会信息 - 公司2024年12月11日决定12月27日召开第五次临时股东大会[2] - 12月12日刊登董事会决议和召开股东大会通知[3] - 现场会议12月27日14:00召开，网络投票当天9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人1273人，持表决权股份5720600868股，占比62.1509%[8] - 现场会议股东及代理人4人，持表决权股份1967603506股，占比21.3768%[8] - 网络投票股东1269人，持表决权股份3752997362股，占比40.7741%[9] 议案表决 - 《关于为参股公司继续提供担保暨关联交易的议案》赞成票3681037740股，占比99.58%[10] - 该议案中小投资者赞成票236238470股，占比93.83%[11] - 《关于授权公司经营层择机处置部分其他权益工具投资的议案》赞成票5708645445股，占比99.79%[12] - 该议案中小投资者赞成票239805181股，占比95.25%[13]

证券代码：002024 证券简称：ST易购 公告编号:2024-078 苏宁易购集团股份有限公司 关于开展融资业务的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 为持续发挥公司物流资产价值，提升公司物流资产效率、效益，公司与中国 中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司（以下简称"中信金资江苏省分 公司"）及中信信托有限责任公司（以下简称"中信信托"）进行合作，通过设 立的信托计划提供在建物流项目纾困资金不超过人民币15.49亿元，资金主要用于 公司在建类仓储物流项目工程建设及相关领域。公司及子公司江苏苏宁商业投资有 限公司（以下简称"江苏苏宁商业"）、江苏苏宁物流有限公司将作为共同债务 人，南京苏宁易达仓储物流有限公司（以下简称"南京苏宁易达"）、绍兴苏宁易 达物流投资有限公司（以下简称"绍兴苏宁易达"）、杭州苏宁易购物流有限公 司、成都苏宁易达仓储有限公司（以下简称"成都苏宁易达"）等将作为债务人/ 抵押人与中信信托指定相关主体完成签署《信托合同》《信托贷款合同》《抵押合 同》《股权转让（交付信托）协议》《信托受益权质押合同》及对上述合同的任何 ...

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为现场参观 [1] - 参与单位名称为CoreView Investment，人员姓名为张毅 [1] - 活动时间为2024年12月20日10:00 [1] - 活动地点为北京马甸店 [1] - 公司接待人员包括北京大区门店经营中心运营总监宁辉和北京马甸店店长刘美辰 [1] 会议内容 - 投资者关注国补政策发布后的实施落地情况及对销售的提升效果 [1] - 参观了北京马甸店，了解门店布局、国补范围、国家以旧换新落地效果、消费者参与及口碑情况、上游品牌参与情况、品类及品牌表现、国补进度、高端及新产品的产品功能等方面 [1] - 交流过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况 [1] - 已按照深交所要求签署调研《承诺书》 [1] 公司信息 - 证券代码为002024，证券简称为ST易购 [2]

员工持股计划 - 公司第六期员工持股计划持有56,210,000股，占总股本0.61%[2] - 股票锁定期12个月，2023年12月14日起至2024年12月13日届满[2] - 多个时段不得买卖公司股票，以新要求为准[3]