业绩表现 - 2024年实现营业收入205.84亿元，同比增长37.97%，归属于上市公司股东的净利润19.53亿元，同比增长69.34%，扣非净利润19.37亿元，同比增长79.29% [11] - 2025年一季度净利润预期同比增长120%，主要得益于飞机引进、市场机会把握、运力投入增加及航油价格回落 [11] - 航空货运服务板块收入增幅达48.16%，主要受益于国际出口市场需求旺盛和油价下降等外部因素 [9] 业务发展 - 2024年新开通广州-利雅得、广州-墨西哥城、深圳-布达佩斯、成都-巴黎、成都-烈日等国际货机航线，国际航线收入占比进一步提升 [14] - 综合物流解决方案板块中，生鲜商贸物流领域收入同比增长57.60%，公司计划拓展跨境电商全链条业务和跨境生鲜贸易生态圈 [21][28] - 货站板块通过生产系统上线提升操作效率，压缩操作时间，为客户提供更多时间窗口 [23][25] 机队与运力 - 2024年引进2架B777全货机并投入运营，完成4架A330客改货工程，全年货机运力投入同比增加12.35% [21] - 整合深航、昆明航腹舱资源，提升经营效能，2024年在中国国际货运市场份额为9.19%，较2023年上升0.90个百分点 [21] 研发与数字化 - 2024年研发投入2459.71万元，主要用于门户网站升级、运价管理、销售竞价系统、物流数据治理、AI智能判图系统等项目 [9] - 推行货站生产管理调度系统、货物安检AI智能判图、全球货物装载扫码监控系统等数字化项目，提升生产效率和质量管理 [7][10][28] 客户与合作 - 与菜鸟等重要客户合作规模大幅增长，未来计划在客机腹舱网络和物流IT系统建设等方面深化合作 [19] - 针对跨境电商需求，在华南地区开通五条直达货机航线，并提供境内外全程增值服务 [13] 股东回报 - 2024年度拟派发现金红利7.94亿元，股利支付率为40.63%，并制定上市后三年股东回报规划 [8][14] 行业前景 - 航空物流行业处于相对景气周期，政策赋能、市场扩容、竞争格局分化、数智化转型、多式联运网络和绿色可持续发展是主要趋势 [22][29] - 2024年行业整体业绩较好，公司发展速度和发展态势良好，预计未来仍将保持高速增长 [16][29] 核心竞争力 - 载旗航空企业的独特地位和品牌优势、多元股权结构、机队规模和飞行资源优势、航线网络和时刻资源优势 [12][19] 成本控制 - 通过优化航线网络设计、采购供应链、飞行速度算法降低航油成本，通过绩效薪酬联动和信息化系统提升人效控制人工成本 [21] - 2024年通过飞机引进优化机队结构、提升资源利用率、优化市场布局和航线结构等措施实现降本增效 [19] 绿色发展与安全 - 2024年累计节省航空燃油约5605吨，减少二氧化碳排放量约17,656吨，货站电动化率达55%，新能源车保有量达462辆 [15][23] - 远程货机安全飞行6.81万小时，航班正常率为88.28%，同比分别提高16.50%和4.48%，未发生严重差错以上航空不安全事件 [25]

美国关税政策影响 - 美国关税政策调整仍在进行中 全球已出现不同反应 短期具有较强不确定性 [1] - 公司将密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [1] - 中短期关税政策调整对公司业务影响尚不明确 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3299.76点 上涨8.32点 涨幅0.25% [1] - 深证成指收盘9870.05点 下跌35.47点 跌幅0.36% [1] - 创业板指收盘1928.43点 下跌15.89点 跌幅0.82% [1] 个股换手率特征 - 85只A股单日换手率超过20% [1] - 华光源海换手率59.67%位列第一 收盘价25.48元 涨幅12.99% [1] - 亚联机械换手率56.82% 收盘价58.63元 涨停10.00% [1] - 泰禾股份换手率51.10% 收盘价29.96元 涨幅8.28% [1] 高换手率个股价格表现 - 富士莱换手率30.40% 收盘价29.09元 涨停20.01% [2] - 拉卡拉换手率27.21% 收盘价25.55元 涨停20.01% [2] - 方大新材换手率28.64% 收盘价21.09元 涨幅29.94% [2] - 广道数字换手率31.38% 收盘价13.63元 涨幅19.67% [1] - 西陇科学换手率28.39% 收盘价10.18元 涨停10.05% [2] 特殊个股情况 - 弘景光电换手率27.56% 收盘价117.50元 涨幅8.29% [2] - 矽电股份换手率26.20% 收盘价175.18元 涨幅1.85% [2] - 林泰新材换手率26.47% 收盘价136.00元 涨幅10.92% [2] - 开发科技换手率23.09% 收盘价121.88元 涨幅3.30% [2]

文章核心观点 - 国货航上市首年经营成绩超预期，业绩强劲复苏，财务状况良好且积极回报股东 [1][3][7] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入205.84亿元，同比增长37.97%；归母净利润19.53亿元，同比增长69.34%；扣非净利润为19.37亿元，同比增长79.29%；综合毛利率为15.66% [1][3] - 2024年主营业务收入204.86亿元，同比上升38.09%，主营业务毛利率15.32%，同比增加3.01个百分点 [4] - 2024年航空货运板块收入增幅48.16%，毛利率增加2.18个百分点；航空货站板块收入增幅13.38%，毛利率增加8.99个百分点；综合物流板块收入增幅16.43%，毛利率增加2.34个百分点 [4] - 2024年公司综合毛利率、净利率分别为15.66%、9.49%，较上年提升2.97个百分点、1.75个百分点 [4] 业绩增长原因 - 市场回暖，航空货运行业逐步恢复常态化运行，全球供应链体系逐步稳定，跨境电商对航空货运需求旺盛，运价及货邮周转量回升 [3] - 公司多措并举，包括推进飞机引进、提升资源利用率、优化市场和航线结构、拓展大客户合作、推进业财融合和精细化成本管理、加大信息化投入等 [4] 公司优势 - 实际控制人中航集团是28家创建世界一流示范企业中唯一一家航空企业 [6] - 拥有运力优势，2024年引进2架B777货机，完成4架A330飞机客改货改装，整合深航、昆明航客机货运业务，截至年末拥有全货机22架，优化航线网络 [6] - 具备网络优势，以北京首都国际机场和上海浦东国际机场为运营基地，开通国际和国内货运航线，2024年全货机执飞航线达26条，业务版图覆盖12个国家的21个城市 [7] 财务状况 - 2024年经营现金流为31.15亿元，较上年同期增加7.38亿元，同比增长31.08% [7] - 截至2024年底，资产负债率仅为10.89%，期末货币资金59.98亿元，长短期借款均为0元 [7] 股东回报 - 2024年公司拟向全体股东合计派发现金红利7.94亿元，股利支付率为40.63% [2][7]

文章核心观点 - 2024年跨境电商带动国货航业绩增长，但美国关税政策给国际货运行业带来不确定性，公司正关注政策变化并灵活调整策略以应对挑战，同时计划在2025年进一步发展业务 [1][4][6][7] 公司业绩情况 - 2024年国货航全年营收205.84亿元，同比增长37.97%，归属于上市公司股东的净利润19.53亿元，同比增长69.34% [1] - 2024年完成货邮吞吐量124.02万吨，同比增长30.96% [2] - 2024年国际市场收入达165亿元，同比增长41.54%，占总收入80.16% [1] - 2024年主营收入中航空货运板块收入增幅最高达48.16%，占总收入比例升至74%，毛利率16.53%，同比增加2.18Pt [4] - 2024年与战略股东菜鸟网络合作业务规模同比增长65.58% [5] - 2024年在中国国际货运市场份额为9.19%，同比上升0.90个百分点 [5] - 预计2025年一季度归母净利润5.16亿元 - 5.9亿元，同比增长99.97%-129.42%，扣非后净利润4.67亿元 - 5.52亿元，同比增长86.14%-120.49% [5] 公司业务布局 - 主营业务分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块 [2] - 截至2024年全货机执飞航线26条，其中国际航线24条，业务版图覆盖12个国家的21个城市，在多个发达国家拥有丰富航权资源 [1] - 2024年先后引进2架B777货机，完成4架A330飞机客改货改装，全年货机运力投入同比增加12.35%，截至报告期末拥有全货机22架（含4架已退役待转让），形成覆盖不同市场的机型布局 [5] - 通过拓展航线网络、稳定货机投入、深化与电商客户合作、提升客机货运能力等深耕航空运输市场，如实现电商货物空空转运海关，紧盯高附加值货物运输市场需求 [4][5] 行业发展背景 - 跨境电商蓬勃发展成为航空物流增长主要驱动力，2024年中国跨境电商进出口规模2.63万亿元，同比增长10.8%，高于同期外贸整体增速，80%的国际电商依赖航空运输 [4] 关税政策影响 - 美国取消800美元以下小包裹免税待遇及升级关税，对跨境电商卖家、平台和航空货运不利，主打美线市场的货运航司或受较大冲击，短期影响跨境电商及航司货量，中长期货运航司有望分散风险稳步增长 [6] 公司应对策略 - 关注政策变化结合市场反应做内部研究，航线网络持续丰富完善，国际市场航权时刻储备丰富，可灵活调整业务 [1][7] - 2025年优化全球网络，引进飞机提升国际航空运力规模，统筹运力投向等提高收益水平，拓展跨境电商全链条业务，提升航空物流支持制造业出海及高端制造业定制物流服务能力，重点发展医疗等领域全流程物流业务 [7]

文章核心观点 2024年国货航业绩显著止跌回升，营收和净利润大幅增长，今年一季度盈利也预计大幅上涨，股价受业绩提升消息影响触及涨停，但较上市之初有明显回落，公司通过多种举措抓住跨境电商机遇，加大研发投入，未来有明确经营规划，同时面临关税政策考验 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收205.84亿元，同比上涨37.97%，净利润19.53亿元，相比2023年大幅增长69.34%，但盈利水平距2020 - 2022年市场景气高点有差距 [1] - 今年一季度公司盈利额预计在5.16亿元 - 5.92亿元之间，同比涨幅高达99.97% - 129.42% [1] 公司股价与市值 - 4月8日公司股价飙升触及涨停板，当日涨幅达到10.05%，报收于7.01元/股 [1] - 公司目前股价较上市之初明显回落，上市首日报收于9.30元/股，总市值达到1117亿元，最新股价在7元/股左右，市值缩水至855亿元 [2] 公司业务板块 - 公司主营业务分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块，航空货运服务占总营收比重最高，达到74.06%，毛利率为16.53% [2] - 2024年公司货邮总运输量达到164.22吨，同比增长56.18%；全货机日利用率为13.02小时，与2023年基本持平；全货机载运率为72.53%，相比2023年略有下滑 [2] - 2024年航空货运板块收入增幅48.16%，毛利率增加2.18个百分点 [3] 行业市场情况 - 近年来国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素，2024年中国跨境电商进出口规模达到2.63万亿元，同比增长10.8% [3] - 受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢，跨境电商成为航空货运市场的核心驱动力 [3] 公司发展举措 - 公司持续深化与主要电商直销客户合作，实现电商货物空空转运海关，与战略股东菜鸟网络深化跨境电商物流包机合作，合作业务规模同比增长65.58% [3] - 2024年公司先后引进2架B777货机，完成4架A330飞机的客改货改装，截至年底拥有全货机22架，全货机执飞航线多达26条，业务版图覆盖12个国家的21个城市 [5] - 2024年公司研发费用为1426.22万元，同比暴涨400.87%，研发投入金额从2023年的302万元激增至2460万元，涨幅高达714.93%，研发人员从2023年的11名扩充至124名，同比上涨高达1027.27% [5] - 公司研发项目包括销售竞价系统研发、物流数据治理方案研究、国际航协One Record数据交换验证 [6] 公司未来规划 - 2025年公司将落实飞机引进计划，提升国际航空运力规模，统筹好运力投向等，提高收益水平 [6] - 公司将拓展跨境电商全链条业务，提升航空物流支持制造业出海能力，重点发展医疗、通讯、航材等领域的全流程物流业务 [6] 公司面临考验 - 在美国“对等关税”及终止输美小额包裹免税待遇政策下，航空货运市场或将受考验，公司称目前暂未体现明显影响，正对此进行研究 [6]

年报数据概览 - 4月9日共有37家公司公布2024年年报，其中16家净利润同比增长，21家同比下降，21家营业收入同比增长，16家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有12家，包括第一医药、国货航等，均下降的有12家，如大湖股份等 [1] 净利润增长显著的公司 - 第一医药净利润同比增长82.65%至1.63亿元，营业收入增长5.26%至19.15亿元 [1] - 国货航净利润同比增长69.34%至19.53亿元，营业收入增长37.97%至205.84亿元 [1] - 锡装股份净利润同比增长54.64%至2.55亿元，营业收入增长22.85%至15.34亿元 [1] - 云鼎科技净利润同比增长50.11%至9274.35万元，营业收入增长18.35%至13.51亿元 [1] 营业收入增长显著的公司 - 宇通重工营业收入同比增长30.67%至37.99亿元，净利润增长3.97%至2.27亿元 [1] - 中科蓝讯营业收入同比增长25.72%至18.19亿元，净利润增长19.23%至3亿元 [1] - 豪恩电气营业收入同比增长17.25%至14.09亿元，净利润下降11.15%至1.01亿元 [2] 净利润下降显著的公司 - 戴维医疗净利润同比下降61.21%至5726.33万元，营业收入下降14.76%至5.27亿元 [2] - 宇环数控净利润同比下降66.69%至1334.76万元，营业收入增长12.41%至4.73亿元 [2] - 中炬高新净利润同比下降47.37%至8.93亿元，营业收入增长7.39%至55.19亿元 [2] 营业收入下降显著的公司 - 星帅尔营业收入同比下降27.84%至20.77亿元，净利润下降29.03%至1.44亿元 [2] - 林州重机营业收入同比下降8.38%至16.84亿元，净利润下降18.47%至9534.4万元 [2] - 沙钢股份营业收入同比下降7.69%至144.16亿元，净利润下降27.75%至1.63亿元 [2]

文章核心观点 - 2024年国货航业绩显著增长但业务扩张和市场竞争中面临诸多挑战 需在提升运营效率、控制成本及应对市场不确定性方面采取积极措施确保未来持续增长 [1][7] 各业务板块情况 航空货运服务 - 2024年收入增幅达48.16% 毛利率增加2.18个百分点 增长依赖国际出口市场旺盛需求及油价下降等外部因素 [4] - 虽通过引进货机、优化航线网络提升运力 但货机引进推迟致运力缺口问题仍存在 [4] - 国际市场需求不确定性及油价波动可能威胁未来盈利能力 [4] 航空货站服务 - 2024年实现13.38%的收入增长 毛利率增加8.99个百分点 公司通过加强货站能力建设等提升服务品质 [5] - 货站规模扩大后 管理效率和运营成本控制成新挑战 虽提升信息化水平 但高效低成本运营仍需优化 [5] 综合物流解决方案 - 2024年实现16.43%的收入增长 毛利率增加2.34个百分点 在合同物流、跨境电商和商贸物流方面进展显著 生鲜商贸物流收入同比增长57.60% [6] - 市场竞争加剧 需在创新业务模式同时保持盈利能力稳定 [6] - 电商零售领域布局稳步推进 但提升市场份额和品牌影响力仍需努力 [7]

业绩总结 - 2025年4月8日公司审计2024年财报并签发无保留意见审计报告[1] 数据相关 - 2024年初往来资金总余额563,195元，累计发生总金额9,501,200元，利息4,073元，偿还累计发生总金额9,739,211元，年末涉及金额329,257元[6] - 中国航空集团财务有限责任公司2024年初往来资金余额509,304元等多项数据[6] - 中国国际航空股份有限公司（不含财务公司）应收账款等多项数据[6] 其他 - 2025年4月8日汇总表由负责人签署[6] - 公司编制2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[1]

业绩数据 - 2024年度航空货运收入151.73616842亿元，占年度营业收入比例73.72%[7] - 2024年营业收入205.84亿元，较2023年的149.19亿元增长约38%[39] - 2024年营业成本173.61亿元，较2023年的130.25亿元增长约33%[39] - 2024年净利润19.54亿元，较2023年的11.55亿元增长约69%[39] - 2024年末资产总计271.73亿元，较2023年末的222.07亿元增长约22%[31] - 2024年末负债合计263.22亿元，较2023年末的251.23亿元增长约5%[35] - 2024年末所有者权益合计245.41亿元，较2023年末的196.94亿元增长约25%[35] - 2024年基本每股收益0.18元，较2023年的0.11元增长约64%[39] - 2024年母公司营收收入178.95亿元，较2023年的127.77亿元增长约40%[46] - 2024年母公司净利润18.61亿元，较2023年的12.07亿元增长约54%[46] 现金流数据 - 2024年经营活动现金流入小计205.51亿元，较2023年的144.19亿元增长42.52%[51] - 2024年经营活动现金流出小计174.35亿元，较2023年的120.43亿元增长44.8%[51] - 2024年经营活动产生的现金流量净额31.15亿元，较2023年的23.77亿元增长31.05%[51] - 2024年投资活动现金流入小计4013.07万元，较2023年的899.93万元增长346%[51] - 2024年投资活动现金流出小计55.56亿元，较2023年的23.62亿元增长135.22%[51] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 55.16亿元，较2023年的 - 23.53亿元亏损扩大134.43%[51] - 2024年筹资活动现金流入小计30.12亿元，较2023年的70.52万元大幅增长[51] - 2024年筹资活动现金流出小计2.59亿元，较2023年的3.14亿元减少17.59%[51] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额27.54亿元，较2023年的 - 3.13亿元由负转正[51] - 2024年末现金及现金等价物余额59.56亿元，较2023年末的56.01亿元增长6.34%[51] 资产负债数据 - 2024年12月31日货币资金为59.97965786亿元，2023年为56.10687552亿元[18] - 2024年12月31日应收账款为28.19442218亿元，2023年为26.84800951亿元[18] - 2024年12月31日预付款项为2486.6744万元，2023年为1539.2891万元[18] - 2024年12月31日流动资产合计为93.65678856亿元，2023年为86.67255962亿元[18] - 2024年12月31日固定资产为119.53335026亿元，2023年为94.01545776亿元[18] - 2024年12月31日在建工程为49.36548639亿元，2023年为33.42144228亿元[18] - 2024年12月31日非流动资产合计为182.52720275亿元，2023年为141.55717123亿元[18] - 2024年12月31日资产总计为276.18399131亿元，2023年为228.22973085亿元[18] 其他要点 - 2024年12月25日公司首次公开发行人民币普通股股票，并于12月30日在深圳证券交易所上市[76] - 2024年12月31日，公司合并财务报表范围包括ACT公司、民航快递等7家子公司，其中ACT公司持股比例75%，其余均为100%[177][178] - 2024年补贴款83,415,244元，2023年为73,392,547元[194]