公司毛利率增长驱动因素 - 今年公司三大业务板块毛利率均实现同比增长 [1] - 航空板块通过加大运力投放与优化航线布局以提升毛利率 [1] - 货站板块通过加强能力建设及推进数字化与自动化发展以提升毛利率 [1] - 综合物流解决方案板块通过扩大跨境电商业务规模、突出货代增收增利及拓展合同物流市场以提升毛利率 [1] - 燃油价格处于相对友好区间，有效降低了航油成本压力 [1] - 内部精益化管理持续深化，成本管控工作取得扎实成果 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入166.36亿元，同比增长16.92% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润18.36亿元，同比增长66.21% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润17.93亿元，同比增长64.05% [2] - 2025年前三季度航空货站毛利6553.61万元，同比增长74.61%，毛利率6.32%，同比增加2.49个百分点 [4] 业务运营与机队 - 公司拥有远程全货机23架，包括3架B747货机、13架B777货机、7架A330货机 [4] - 2025年新开多条货机航线，包括成都-迪拜、成都-法兰克福、成都-阿姆斯特丹、上海-河内、广州-巴黎、广州-格拉斯哥、成都-格拉斯哥、成都-浦东等 [4] - 在北京主要依托国航系腹舱运力开展航空货运服务 [5] 市场环境与行业趋势 - 2025年上半年中国跨境电商进出口总值1.37万亿元，同比增长10.3% [3] - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6% [3] - 2025年10月全球航空货运需求同比增长4.1%，连续第八个月增长 [3] - 2025年前10个月中国货邮周转量同比增长16.5%，其中国际航线同比增长19.1% [3] - 2025年11月以来全球整体关税政策呈现缓和态势 [3] 增长驱动因素 - 业绩增长主因：机队规模和航线结构扩充优化，新增运能有效投入；航空燃油综合价格同比下降；货站板块和地面综合物流板块稳步增长 [2] - 毛利率增长主因：航空板块加大运力投放与优化航线；货站板块加强能力建设与数字化探索；综合物流板块扩大跨境电商业务；燃油价格处于友好区间；内部精益化管理深化 [4] - 货站毛利增长主因：货站布局与航线网络高度匹配，吞吐量增长；货站平台化经营模式转型实现提质增效 [4]

公司资本支出与机队规划 - 公司已与空中客车公司签署6架A350F货机确认订单 [1] - 预计新货机将于2029年至2031年期间陆续完成交付 [1] - 公司另有4架A350F货机意向订单的购买权，行权最晚期限为2026年底 [1] 公司战略与运营优化 - 此次采购旨在优化机队结构、补充长期运力 [1] - 采购旨在构建大、中型货机协同的运力体系 [1] - A350F货机具备较高的燃油效率以及良好的业载和航程性能 [1] - 新货机有助于提升公司长期经营的抗风险能力 [1]

机队规划与运营 - 与空客签署6架A350F货机确认订单，预计2029-2031年交付，另有4架意向订单购买权，行权最晚期限为2026年底 [2] - 采购A350F旨在优化机队结构、补充长期运力，并利用其燃油效率、业载和航程优势提升抗风险能力 [3] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数为13.29小时，较2024年同期提升明显，飞机日利用率总体稳中有升 [3] 财务业绩与成本 - 2025年前三季度航空货运板块收入同比增长11.95%，毛利率同比增加2.28个百分点 [3] - 2025年前三季度航空货站板块收入同比增长5.91%，毛利率同比增加2.49个百分点 [3] - 2025年前三季度综合物流解决方案板块收入同比增长41.11%，毛利率同比增加5.04个百分点 [3] - 基于2024年航油使用量，航油采购均价每变动100元/吨，预计航油成本将变动约5200万元 [3] 市场环境与业绩驱动 - 2023年业绩下降因行业运力恢复致运价下降，以及新引进货机运力尚未到位 [4] - 2024年以来业绩提升得益于全球供应链稳定、跨境电商需求旺盛带动运价及货邮周转量回升 [4] - 公司通过协调飞机引进、提升资源利用率、优化市场布局、拓展大客户合作、精细化成本管理及数字化投入等多举措助力业绩改善 [4] 公司竞争优势 - 竞争优势包括：载旗航空地位与品牌优势、多元股权结构与股东战略合作、机队与飞行资源优势、航线网络与时刻资源优势、地面场站体系优势、专业团队服务响应优势、数字赋能优势 [4]

中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 张真齐）12月8日，由中国国际货运航空公司（以下简称"国 货航"）执飞的CA1095航班，搭载中国政府援助斯里兰卡的85吨救援物资，从上海浦东国际机场起飞后 顺利抵达斯里兰卡科伦坡机场，完成本次国际应急运输任务。 由于物资种类多、批次密集，对运输组织和现场作业衔接提出了较高要求。国货航在接到任务通知后立 即启动应急响应机制，同步开展航线规划、航权申报、时刻编排等准备工作。为保障运输任务顺利进 行，国货航组织运行控制、航班监控、机务维修等多个部门联合值守，实时监测航班状态和天气变化， 为机组提供全程技术支持。在地面保障方面，公司与海关、货站等单位积极协调，优化物资入库、安检 和装载流程，安排专人现场监管，确保各环节衔接顺畅。全部救援物资在80分钟内完成装载，为航班准 点起飞提供了保障。 近期受热带气旋"迪特瓦"影响，斯里兰卡多地连日来遭遇暴雨大风等恶劣天气，引发洪水、山体滑坡等 灾害。此次运输的救援物资包括毯子、救生衣、床单、帐篷等多种生活用品。 来源：中国青年报客户端 ...

核心事件 - 中国政府援助斯里兰卡的85吨救援物资，由国货航CA1095航班于北京时间12月8日13时4分运抵科伦坡国际机场 [1] - 运输物资主要包括毯子、救生衣、床单、帐篷等 [1] - 此次运输是为应对热带气旋“迪特瓦”引发的灾害，斯里兰卡已造成600余人死亡、超过200万人受灾，全国超4000栋房屋全毁、超6万栋房屋部分受损 [4] 公司运营与执行 - 公司第一时间启动应急响应，同步推进航线规划、航行情报准备、性能评估、时刻编排、业载测算等关键环节 [3] - 公司在短时间内完成全部申报与沟通工作 [3] - 运行控制、航班监控、机务维修、运输服务等席位联合值守，对航班运行状态、天气变化及飞机技术状况实时监测 [3] - 通过多种系统为机组提供技术支持，确保航班在全程受控条件下运行 [3] - 提前与海关、货站等相关单位沟通协调，在物资入库、安检、组板等环节安排专人盯控，优化现场流程 [4] - 实现全部救援物资在80分钟内完成装载，为航班按计划起飞提供了有力支撑 [4]

文章核心观点 - 中国航空货运服务行业在国家政策推动下，正从“重客轻货”向“客货并重”转型，行业规模持续增长，特别是国际航线表现亮眼，但面临全货机运力不足、国际航线网络恢复缓慢等结构性挑战 [1] - 供需紧平衡支撑行业运价与收入保持高位，2024年单位收入达2.29元/吨公里，行业盈利韧性较强 [1][9] - 行业未来将向供应链集成化、运营智慧化与网络枢纽化方向演进，从单一运输向“运输+仓储+定制”一体化解决方案升级 [1][11] 行业概述与分类 - 航空货运服务核心是机场至机场的空中运输，具有速度快、安全性高、空间跨度大等特点，是贵重物品、鲜活货物和精密仪器运输的关键支撑 [2] - 服务可按运输形式分为普通运输、急件运输、特种货物运输及航空快递；按货物属性分为普货、急件和特殊货物；按组织模式分为班机运输、集中托运、联合运输和包机运输 [3] 政策环境 - 国家出台《“十四五”航空物流发展专项规划》等一系列政策，从枢纽布局、运力供给、市场监管、数据共享等多维度构建支撑体系，推动行业规模化、专业化与国际化发展 [1][5] 产业链分析 - 产业链上游为飞机制造与租赁、航油供应、航材及航空维修；中游为核心运营环节，包括货运航空公司、运输机场及货运代理；下游需求方主要为跨境电商、高端制造、快递物流等 [5] - 跨境电商是核心增长极，80%的跨境电商商品通过空运交付，其对全球航空货运需求贡献率已超20%，预计2027年将达25%～30% [6] - 2024年中国跨境电商进出口额达2.71万亿元，同比增长14%，增速高出同期货物贸易9个百分点；2025年上半年进出口总值1.37万亿元，同比增长10.3% [6] 行业发展现状 - **市场规模**：2024年中国民航货邮运输量达898.2万吨，同比增长22.1%，其中国际航线货量360.6万吨，增速高达29.3%；2025年1-10月货邮运输量831.2万吨，同比增长13.9%，国际航线增速21.7% [1][8] - **货物价值**：航空货运运输重量不足全球贸易总量1%，却承载约35%的贸易总价值 [8] - **周转量**：2020-2024年，中国民航货邮周转量由240.2亿吨公里提升至353.89亿吨公里 [8] - **运力与网络挑战**：截至2025年上半年，全国货运航空公司仅17家，全货机总数249架；2024年国际航线821条，较疫情前2019年的953条恢复缓慢 [8] - **供需与收入**：2024年全球航空货运需求同比增长11.3%，运力仅增7.4%，供需紧平衡；2024年中国民航货邮运输单位收入为2.29元/吨公里 [9] 企业竞争格局 - 行业呈现国有航企“三足鼎立”（东航物流、国货航、南航物流）、民营航企（如顺丰航空）差异化突围、国际巨头（如FedEx）深耕跨境高端领域的竞争格局 [10] - 重点企业布局各有侧重：国有航企依托枢纽扩建网络、切入新产业链；民营航企以核心枢纽拓展国际与冷链业务；国际巨头通过合作提供定制化跨境解决方案 [10] 行业发展趋势 - **模式重构**：从单一运输向“运输+仓储+分拣+定制化配套”的全链条综合供应链服务延伸，并深化多式联运协同 [11] - **技术赋能**：智慧化（如智慧货站、AI算法优化）与绿色化（如可持续航空燃料应用）成为转型核心引擎 [12] - **生态协同**：专业货运枢纽辐射效应增强，市场竞争转向生态化协同，国有、民营及国际企业通过资源整合、标准统一与合作构建开放共生产业生态 [13]

公司股东信息 - 国货航在互动平台披露了截至2025年9月30日的股东数量，为134,973户 [2]

文章核心观点 - 国货航作为航空物流行业标杆企业，自2024年12月上市后，借助资本市场深化混改、升级运力、推进数字化转型，以数智驱动培育新质生产力，实现了经营业绩的显著增长和高质量发展 [1][2][4][7] 上市与混改深化 - 国货航于2024年12月30日登陆深交所主板，资本市场的规范化要求助力公司在决策机制、风险管控和信息披露等方面持续优化 [2] - 上市是混改深化的重要成果，公司凭借多元稳定的股东结构构建战略协同优势，例如与战略股东菜鸟网络拓展跨境电商物流合作，与深国际、国泰航空等在市场布局、运行体系、全球航线及地面资源建设方面加强合作 [2] - 资本市场资金支持了运力升级，2024年至2025年上半年，公司引进4架B777货机并完成5架A330客改货改装，截至2025年6月，公司拥有全货机25架，形成以B777和B747覆盖欧美长航距、以A330补充中远程市场的布局 [2] 市值管理与股东回报 - 公司持续强化投资者关系管理，通过业绩说明会、投资者调研、反向路演等多种形式与资本市场保持多元互动 [3] - 公司已完成2024年度分红，并研究制订合理分红规划，旨在通过稳定分红增强投资者获得感 [3] 研发投入与科技创新 - 公司以科技创新为核心驱动力，2024年研发投入达到2459.71万元，较2023年提升约7倍，研发强度也提高6倍，研发人员规模达到124人 [4] - 2024年公司7个立项创新项目中3个顺利完成结项，其中“销售竞价系统项目”实现全面线上化运营，年内完成382次竞价，覆盖收入15.99亿元，节省人力5000工时 [4] - “OneRecord数据交换项目”实现邮件、电报等多种格式兼容，推动国际标准本地适配，“物流数据治理项目”成果具备可复制推广价值，助力数字化运营精益化升级 [4] 数字化转型与行业引领 - 公司深度推进数字化转型以满足客户对数字化、高透明度、可持续和个性化服务的需求，将“国际航协OneRecord数据交换验证项目”列为2024年信息技术创新实验室重点项目，实现数据轻松对接流转和一单到底的全流程监控 [5] - 2025年上半年在五地六站实现了货站数字化平台全面正式上线，实现了货邮信息的实时数据采集、纸质单据电子化、系统流程自动化 [5] - 在安全领域，公司牵头的“安检AI智能判图项目”利用X射线安检图像人工智能识别技术提高危险违禁品平均检出率并降低误报率，该项目入选民航局第二批试点单位以及NQI项目应用示范单位，并获邀参展第三届民航科教创新成果展 [5][6] - 未来公司将继续以“场景牵引+制度保障+成果转化”为主线，聚焦“技术—数据—运营”协同创新，通过制度化、体系化创新驱动增强核心竞争力与行业影响力 [6] 行业趋势与经营业绩 - 航空货运行业处于需求旺盛、政策赋能的高质量发展黄金期，全球市场规模稳步扩张，我国跨境电商、高端制造等领域的高时效物流需求成为核心驱动力，行业正朝专业化、高效化、绿色化方向转型 [7] - 政策层面，《“十四五”现代物流发展规划》明确构建国际航空货运网络，广州、四川等地出台航线补贴、新业态支持等专项政策，国家“十五五”规划建议为物流行业带来更广阔发展空间 [7] - 公司作为航空货运三大航司之一，经营业绩持续向好，2025年第三季度实现营业收入57.01亿元，同比增长8.39%，归母净利润5.96亿元，同比增长35.91%，2025年前三季度营收达到166.36亿元，同比增长16.92%，归母净利润18.36亿元，同比大幅增长66.21% [7] - 公司三大业务板块毛利率均实现同比增长，其中综合物流解决方案业务增速超四成 [7] 未来发展规划 - “十五五”期间，公司拟进一步扩大机队规模，推进数字化升级，深化股东协同，以巩固经营基本面、强化战略布局，为提质增效与供应链升级注入发展动力 [8] - 深交所在走访中与公司深入交流，了解其在改善资本结构、拓展国内外业务、提升服务水平中遇到的问题，分类施策提供支持服务，并研究优化制度供给，支持公司用好资本市场工具 [8]

文章核心观点 - 国货航作为航空物流央企标杆 自2024年12月上市后 借助资本市场深化混改、升级运力、推进数字化转型 培育新质生产力 实现了经营业绩的快速增长和高质量发展 [1][2][6] 上市与资本运作 - 公司于2024年12月30日登陆深交所主板 成为航空物流行业标杆企业 上市优化了决策机制、风险管控和信息披露 为业务扩张与创新奠定基础 [2] - 混改深化构建了多元稳定的股东结构 上市后与战略股东菜鸟网络在跨境电商物流方面拓展合作 并与深国际、国泰航空等在市场布局、运行体系、全球网络及地面资源建设上加强协同 [2] - 资本市场资金支持了运力升级 2024年至2025年上半年引进4架B777货机 完成5架A330客改货改装 截至2025年6月拥有全货机25架 形成以B777和B747覆盖欧美长航距、A330补充中远程市场的布局 [2] - 公司强化投资者关系管理 通过业绩说明会、投资者调研等多种形式与市场互动 已完成2024年度分红并研究制订合理分红规划 以稳定分红增强投资者获得感 [3] 研发创新与数字化转型 - 公司以科技创新为核心驱动力 2024年研发投入达到2459.71万元 较2023年提升约7倍 研发强度也提高6倍 研发人员规模达124人 [4] - 2024年7个立项创新项目中3个顺利完成结项 “销售竞价系统项目”实现全面线上化运营 年内完成382次竞价 覆盖收入15.99亿元 节省人力5000工时 [4] - “OneRecord数据交换项目”实现邮件、电报等多种格式兼容 推动国际标准本地适配 “物流数据治理项目”成果具备可复制推广价值 助力数字化运营精益化升级 [4] - 2025年上半年在五地六站实现货站数字化平台全面正式上线 实现货邮信息实时数据采集、纸质单据电子化、系统流程自动化 [5] - 公司牵头的“安检AI智能判图项目”利用AI识别技术提高危险违禁品平均检出率并降低误报率 项目入选民航局第二批试点及NQI项目应用示范单位 并获邀参展第三届民航科教创新成果展 [5] - 未来公司将以“场景牵引+制度保障+成果转化”为主线 聚焦“技术—数据—运营”协同创新 持续增强核心竞争力与行业影响力 [5] 行业环境与经营业绩 - 航空货运行业处于需求旺盛、政策赋能的高质量发展黄金期 全球市场稳步扩张 我国跨境电商、高端制造等领域的高时效物流需求是核心驱动力 行业向专业化、高效化、绿色化转型 [6] - 政策层面 《“十四五”现代物流发展规划》明确构建国际航空货运网络 广州、四川等地出台航线补贴、新业态支持等专项政策 国家“十五五”规划建议为物流行业带来更广阔发展空间 [6] - 公司作为航空货运三大航司之一 经营业绩持续向好 2025年第三季度实现营业收入57.01亿元 同比增长8.39% 归母净利润5.96亿元 同比增长35.91% [6] - 2025年前三季度营收达166.36亿元 同比增长16.92% 归母净利润18.36亿元 同比大幅增长66.21% 三大业务板块毛利率均实现同比增长 其中综合物流解决方案业务增速超四成 [6] 未来发展规划 - “十五五”期间公司拟进一步扩大机队规模 推进数字化升级 深化股东协同 巩固经营基本面 强化战略布局 为提质增效与供应链升级注入发展动力 [7] - 深交所在走访中与公司深入交流 了解其在改善资本结构、拓展国内外业务、提升服务水平中遇到的问题 分类施策提出解决举措 加强日常沟通与规则解答 并研究优化制度供给 支持公司用好资本市场工具 [7]