业务模式 - 公司独家采购国航股份客机货物运输服务并对外以国货航名义独立经营客机货运业务 [1] - 公司作为缔约承运人与托运人签署运输合同 收取运费并承担整体货运承运责任 [1] - 中国国航作为实际承运人提供空中运输及货库、站坪等机场地面保障服务并承担实际承运人责任 [1] 结算机制 - 中国国航及其控股子公司向公司收取运输服务价款 [1] - 运输服务价款以客机货运业务实际货运收入为基数扣减一定业务费率计算得出 [1]

中美贸易关系与市场影响 - 中美关税处于暂停期 正在进一步磋商谈判 [2] - 中国上半年经济同比增长5.3% 展现强大韧性和发展潜力 [2] - 自4月以来美国关税引发的短期影响已被市场逐步消化 [2] - 国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性带来不确定性 例如90天的关税暂停期 [2][3] - 公司密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [2][3] 公司战略规划与发展方向 - 立足于国家双循环新发展格局 服务于中国制造业创新成长和产业消费升级 [3] - 持续拓展航线网络布局 加强与上下游合作伙伴沟通协作 [3] - 贯彻总体国家安全观 履行载旗货运航空使命责任 [3] - 围绕航空 物流 货站等核心业务 推进数字化 科技创新和绿色发展 [3] - 积极响应国家加强国际航空货运能力指导方针 服务国家重大战略 [3] - 着重围绕产业链上下游探索战略资源整合与并购重组 [3] - 构建自主可控的航空货运物流体系 加快形成内外联通安全高效的物流网络 [3] - 培育具有全球竞争力的航空货运物流企业 [3] 业务运营与机队表现 - 2025年上半年开通成都-迪拜 成都-法兰克福 成都-阿姆斯特丹 上海-河内 广州-巴黎 广州-格拉斯哥等多条货机航线 [4] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数约为13.29小时 较2024年同期提升明显 [4] - 公司加大运力引进 持续强化生产组织 优化运力投放和市场布局 [4] - 飞机日利用率总体稳中有升 [4] 客机腹舱业务模式 - 国货航独家采购国航股份客机货物运输服务 对外以国货航名义独立经营客机货运业务 [4] - 国货航以缔约承运人身份与托运人签署合同 收取运费并承担整体货运承运责任 [4] - 中国国航以实际承运人身份提供空中运输及地面保障服务 承担实际承运人责任 [4] - 运输服务价款以客机货运业务产生的实际货运收入为基数 扣减一定业务费率计算 [4] 十五五规划与区域布局 - 公司正按照国家和集团十五五规划统筹安排推进公司十五五规划制定工作 [4][5] - 深入研究各区域经济发展特点和航空物流需求 统筹优化长三角 粤港澳 成渝 京津冀等主要区域业务发展 [5] - 积极运用新增运力拓展航线网络和运力布局 调整资源投入和航线比例 [5] - 改变原有货机机队在上海浦东单一航点运行的局面 [5] - 坚持深耕华东市场 布局华南市场 培育西南市场的中长期策略 [5] - 通过差异化定位和网络协同 形成独特网络布局及竞争优势 [5] 具体发展举措 - 强化安全管理和风险防控能力 [3] - 推进运力升级 优化全球网络 [3] - 拓展跨境电商全链条业务 打造高端物流能力 [3] - 积极推进航空枢纽规划落地 助力枢纽延链补链 [3] - 深入研究生鲜物流产业生态 探索供应链整合路径 [3] - 大力推进信息化数字化进程 构建智慧物流生态 [3] - 践行双碳战略 积极投身乡村振兴和社会公益事业 [3] - 依规开展市值管理工作 增进上市公司市场认同和价值实现 [3]

公司市值管理策略 - 公司高度重视市值管理工作并致力于实现内在价值与市场价值的动态平衡 [1] - 公司坚持聚焦主业和稳健经营理念 [1] - 公司通过完善治理结构、提升经营质量及优化投资者关系管理推进市值管理工作 [1]

板块整体表现 - 物流板块当日上涨0.39% 领先上证指数（涨0.04%）和深证成指（涨0.45%）[1] - 板块内10只个股涨幅超3% 其中新宁物流以19.95%涨幅领涨[1] - 主力资金净流入6.09亿元 游资净流出7844.85万元 散户净流出5.3亿元[2] 领涨个股表现 - 新宁物流收盘价4.75元 涨幅19.95% 成交量107.66万手 成交额4.84亿元[1] - 华米渡海涨幅14.29% 炬申股份涨幅10.03% 传化智联涨幅6.49%[1] - 新宁物流主力净流入1.13亿元 占比23.3% 居板块首位[3] 资金流向特征 - 福然德主力净流入8231.58万元 占比14.52% 游资净流入1088.04万元[3] - 传化智联主力净流入6738.05万元 占比12.03% 中储股份主力净流入6238.45万元[3] - 炬申股份主力净流入8586.76万元 占比17.46% 但游资净流出3647.17万元[3] 下跌个股表现 - 申通快递跌幅2.85% 韵达股份跌幅1.85% ST广物跌幅1.73%[2] - 顺丰控股微跌0.02% 成交额12.96亿元 为板块最高[2] - 圆通速递下跌1.58% 成交额2.46亿元[2]

股价表现 - 截至2025年9月15日收盘价6.73元 当日股价涨幅0.0% [1] - 当日换手率1.88% 成交量16.12万手 成交额1.08亿元 [1] 资金流向 - 9月15日主力资金净流出734.17万元 显示主力资金持续离场 [1] - 当日游资资金净流入49.1万元 散户资金净流入685.06万元 [1] 国际业务表现 - 2025年1-6月国际地区营业收入88.59亿元 [1] - 业务覆盖14个国家23个城市 包括美国/英国/德国/荷兰/法国/西班牙/比利时/意大利/匈牙利/阿联酋/墨西哥等国际物流枢纽国家 [1] - 在国内八大货运机场拥有充足时刻资源 可满足国际国内航班串飞的多重组合需求 [1]

公司国际地区营业收入表现 - 2025年1月份至6月份国际地区营业收入合计为8859174270元[1] 公司业务覆盖范围 - 截至2025年6月业务版图覆盖14个国家的23个城市[1] - 在美国 英国 德国 荷兰 法国 西班牙 比利时 意大利 匈牙利 阿联酋 墨西哥等国际物流枢纽国家拥有丰富的航权资源[1] - 在国内八大货运机场拥有充足的时刻资源[1] 公司航班运营能力 - 可满足市场对国际 国内航班串飞的多重组合需求[1]

核心观点 - 公司2025年上半年航空货运业务收入增长16.51%且毛利率提升3.91个百分点 通过运力扩充和航线优化实现盈利提升 [2] - 公司综合物流板块收入大幅增长53.78%且毛利率增加5.02个百分点 主要受益于跨境电商和合同物流业务扩张 [6] - 公司资产负债率保持13.23%的低水平 财务政策稳健 [3] 财务业绩 - 航空货运板块收入同比增长16.51% 毛利率提升3.91个百分点 [2] - 综合物流解决方案业务收入增长53.78% 毛利率增加5.02个百分点 [6] - 期末资产负债率为13.23% 保持低负债水平 [3] 运力与航线网络 - 引进2架B777货机并完成2架A330客改货改装 全货机规模达25架（含4架待转让） [2][9][11] - 形成B777/B747主力机型覆盖欧美市场 A330辅助机型覆盖中远程市场的布局 [2][9][11] - 新开通6条国际货机航线包括成都-迪拜/法兰克福/阿姆斯特丹、上海-河内、广州-巴黎/格拉斯哥 [2][5] - 全货机执飞航线达25条（23条国际+2条国内） 覆盖14个国家23个城市 [9] 市场拓展策略 - 坚持深耕华东市场、布局华南市场、培育西南市场的中长期区域策略 [4] - 通过腹舱运能和货机航线开拓新兴市场 服务"一带一路"倡议 [4][7] - 2025年上半年开通成都-迪拜、上海-河内等"一带一路"货机航线 [7] - 应对关税政策风险通过多元化市场布局（拉美/西欧/中东/东南亚）降低运营风险 [5][13] 数字化与技术创新 - 推进AI大模型训练 深化AI在安检识图应用 危险品检出率提升至93% 误报率降至1% [5][6] - 北京货站建设1.2万平米智慧监管库 引入AGV/RFID系统实现全流程智慧化监管 [5][6] - 全球货机航站上线智能装载监控系统 启动EFB载重平衡电子舱单 [5][6] - 五地六站实现货站数字化平台全面上线 [6] 行业趋势与规划 - 行业呈现政策赋能市场扩容、竞争格局分化、全面数智化、绿色转型等六大趋势 [8] - 公司制定"十五五"规划 聚焦打造综合航空物流服务商 [2] - 未来重点推进运力升级、数字转型、绿色双碳、供应链整合等八大方向 [9] - 全球航空货运需求同比增长2.8%（国际需求增3.5%） 中国货邮运输量达478.4万吨（增14.6%） [3] 应急管理与风险应对 - 建立应急管理领导小组及分类分级应急预案 健全舆情风险防控机制 [11] - 通过运力多元化布局分散关税政策风险 [2][13] - 中美关税处于"暂停期" 短期影响已被市场消化 [13] 国产飞机布局 - C919目前仅有客机版本 若国家推出国产货机计划将积极响应政策 [10]

机队与运力网络 - 截至2025年6月，公司拥有全货机25架（含4架已退役待转让），形成以B777和B747为主力机型覆盖欧美长航距市场、以A330为辅助机型补充中远程市场的布局 [3][11] - 2025年上半年新引进2架B777货机，完成2架A330客改货改装，其余A330客改货工作积极推进中 [3][11] - 全货机执飞航线达25条（国际23条、国内2条），业务覆盖14个国家的23个城市 [3] - 2025年上半年新开6条远程货机航线（上海-河内、广州-巴黎、广州-格拉斯哥、成都-阿姆斯特丹、成都-迪拜、成都-法兰克福），其中河内、格拉斯哥、迪拜为首次开航的境外航点 [6][11] 财务与业绩表现 - 2025年上半年综合物流板块收入增长53.78%，毛利率增加5.02个百分点 [5] - 航空货运板块收入增长16.51%，毛利率增加3.91个百分点 [11] - 2025年上半年末资产负债率为13.23%，保持较低水平 [12] - 公司未安排2025年中期分红，但已制定上市后三年股东回报规划 [4] 技术创新与数字化 - 人工智能（AI）在安检识图中应用，危险品检出率提升至93%，误报率降至1%左右 [6][11] - 五地六站货站数字化平台全面上线，北京货站规划1.2万平米智慧监管库，引入AGV、RFID等技术实现全流程智慧化监管 [5][10] - 全球智能装载监控系统覆盖所有货机航站，EFB载重平衡电子舱单投入运行 [6][7] - 供应链管理系统实现全链路数字化，为业务扩张奠定基础 [5] 市场与业务拓展 - 2025年上半年中国航空货邮运输量达478.4万吨（同比增长14.6%），其中国际货邮运输量203.7万吨（同比增长23.4%） [8] - 跨境电商业务规模扩大，中东市场物流网络拓展，A330客改货包机装载方案革新提升单机装载量 [5][7] - 服务"一带一路"倡议，2024年开通深圳-布达佩斯航线，2025年上半年开通成都-迪拜、上海-河内货机航线 [10] - 针对高附加值货物（活体动物、冷链、赛车等）运输需求加强市场开拓 [6] 战略与规划 - 坚持深耕华东市场、布局华南市场、培育西南市场的中长期区域策略 [9] - "十五五"规划聚焦加强国际航空货运能力、维护产业链供应链安全、降低物流成本 [10] - 未来计划围绕产业链上下游探索战略资源整合与并购重组，构建自主可控的航空货运物流体系 [9] - 若国家推出国产货机计划，公司将积极响应布局C919货机 [9] 风险管理与应急机制 - 成立应急管理领导小组，制定分类分级应急预案并定期开展培训演练 [8] - 健全舆情风险防控和应急处置制度，常态化监测预警潜在风险 [8] - 密切关注全球关税政策变化（如中美90天关税暂停期），通过多元化市场布局降低运营风险 [6][7]

股价与融资交易表现 - 9月9日公司股价下跌0.44% 成交额达1.27亿元[1] - 当日融资买入2039.62万元 融资净买入818.22万元 融资余额2.62亿元占流通市值4.53%[1] - 融券余量10.67万股 融券余额72.02万元 融券卖出700股金额4725元[1] 股东结构与持股变化 - 股东户数较上期减少19.93%至16.41万户 人均流通股增加27.85%至5232股[2] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进成为第一大流通股东持股1431.59万股[3] - 香港中央结算增持201.91万股至946.28万股 位列第三大流通股东[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入109.35亿元 同比增长21.92%[2] - 归母净利润12.40亿元 同比大幅增长86.15%[2] - A股上市后累计派发现金分红7.94亿元[3] 公司基本情况 - 主营业务为航空物流服务 包括航空货运(71.01%) 综合物流解决方案(22.65%)和航空货站服务(5.95%)[1] - 2023年11月14日成立 2024年12月30日上市 是国内主要航空物流服务提供商之一[1] - 公司注册地址位于北京市顺义区天柱路29号院[1]

公司投资者关系管理 - 公司高度重视与各类投资者的沟通交流[2] - 公司根据深交所创业板自律监管指南规定 在定期报告披露前三十日内尽量避免接受现场调研及媒体采访[2] - 后续相关调研活动将履行相应信息披露义务[2]