财务表现 - 2024年公司营收57.3亿元，同比+35.1%，归母净利润2.5亿元，同比+258.1% [1] - 2025年Q1营收16.9亿元，同比+32.1%，环比+12.9%，归母净利润0.8亿元，同比+80.5%，环比+41.7% [1] - 2024年毛利率18.6%，同比-5.3pct，归母净利率4.3%，同比+2.7pct [2] - 2025年Q1毛利率15.1%，同比-0.2pct，环比-8.8pct，归母净利率4.5%，同比+1.3pct，环比+0.9pct [2] 费用控制 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.2/2.7/4.1/-0.6%，同比分别-3.7/-0.9/-1.0/-0.3pct [2] - 2025年Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.3/1.4/3.2/-0.8%，同比分别-2.2/-1.0/+0.4/-0.4pct，环比分别-2.3/-1.9/-3.0/-0.1pct [2] 国内市场 - 2024年国内营收25.2亿元，同比+34.1%，受益于"以旧换新"政策及旅游需求释放 [3] - 行业6米以上客车销售12.6万辆，同比+33.4%，创2020年以来新高 [3] 海外市场 - 2024年出口销量同比+35.9%，中东市场表现突出，沙特、阿联酋等订单显著 [4] - 成功开发欧洲、俄罗斯、新加坡等地H系、L系高端纯电动和燃油车型，并实现批量销售 [4] - 推出N系纯电动公交填补市场空白，提升校车产品竞争力 [4] 产品与技术 - 在智能电控与节能研究、智能驾驶技术、燃料电池技术及整车NVH性能方面取得重要突破 [4] - 适应"大转小"和"适老化"趋势，开发多款创新车型 [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中通客车业绩持续高速增长，期间费用率显著降低，国内新能源公交补贴政策持续，旅团市场复苏向好，海外市场需求高涨，出口表现亮眼，产品创新成果丰硕 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 57.3 亿元，同比+35.1%，归母净利润 2.5 亿元，同比+258.1%；2025 年 Q1 实现收入 16.9 亿元，同比+32.1%，环比+12.9%，归母净利润 0.8 亿元，同比+80.5%，环比+41.7% [2] - 2024 年公司毛利率为 18.6%，同比-5.3pct，归母净利率为 4.3%，同比+2.7pct；2025Q1 毛利率为 15.1%，同比-0.2pct，环比-8.8pct，归母净利率为 4.5%，同比+1.3pct，环比+0.9pct [2] - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.2/2.7/4.1/-0.6%，分别同比-3.7/-0.9/-1.0/-0.3pct；2025Q1 分别为 4.3/1.4/3.2/-0.8%，分别同比-2.2/-1.0/+0.4/-0.4pct，环比-2.3/-1.9/-3.0/-0.1pct [2] 国内市场 - 2024 年公司国内实现营收 25.2 亿元，同比+34.1%，受益于国内“以旧换新”政策、旅游需求释放及海外出口增长等因素，行业 6 米以上客车销售 12.6 万辆，同比增长 33.4%，创 2020 年以来新高 [2] 海外市场 - 2024 年公司海外全年出口销量同比增长 35.9%，中东市场再创佳绩，在多地提升了品牌影响力 [2] - 2024 年公司成功开发欧洲、俄罗斯、新加坡等地的高端纯电动和燃油车型并批量销售，开发多款 N 系纯电动公交，提升校车产品竞争力，在多项技术方面取得重要突破 [2]

业绩表现 - 2024年公司收入57.3亿元，同比+35.1%，归母净利2.5亿元，同比+258.1%，扣非后归母净利2.1亿元，同比+181.0% [1] - 2025Q1收入16.9亿元，同环比+32.1%/+12.9%，归母净利0.8亿元，同环比+80.5%/41.2%，扣非后归母净利0.7亿元，同环比+152.1%/+72.4% [1] - 2024年公司实现销量1.1万辆，同比+51.5%，其中境内销量5,189辆，同比+39.2%，境外销量6,220辆，同比+63.5% [1] 出口业务 - 2024年出口占比提升至近55%，其中新能源出口419辆，占比6.7% [1] - 2025Q1出口实现1,652辆，同比-3.8%，但新能源出口373辆，同比高增521.7%，出口占比大幅提升至22.6% [1] - 2024年海外收入占比突破56%，国内收入25.2亿元，同比+34.1%，国外收入32.1亿元，同比+35.9% [2] 量价及盈利 - 2024年国内均价48.6万元，海外均价51.6万元，全年单车净利达2.2万元，较去年同期大幅提升1.3万元 [2] - 2025Q1单车收入攀升至61.2万元，同环比+10.2/+8.9万元，单车净利达2.8万元，同环比+1.1/+0.8万元 [2] - 销售结构优化带动收入及盈利端增速大幅优于销量端 [1] 新能源出口进展 - 2025Q1新能源出口迎来智利批量订单确认，3月末完成智利895辆电动大巴首批300台交付，剩余近600辆预计于二季度集中交付 [3] - 公司中标迪拜40辆高端新能源订单，海外高端订单排产已至6月份，在手订单充沛 [3] 公司行动 - 公司公告回购预案，计划以1-2亿元自有资金回购股份，上限15元/股，拟用于股权激励或员工持股计划 [3] - 此举彰显管理层对公司长期经营向好信心 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业总收入71.8/79.2/85.0亿元，归母净利润4.6/5.5/6.2亿元 [3]

行业概况 - 2024年国内新能源公交补贴政策持续 旅团市场复苏向好态势明显 海外市场需求高涨 行业出口表现亮眼 [3] - 2024年行业6米以上客车销售126,064辆 同比增长33.4% 其中7米以上客车出口44,472辆 占比35.3% 同比增长36.9% [3] - 大中型座位车增长较快 客旅团转型初见成效 出口业务保持过半 国际化水平进一步提升 [3] 公司经营业绩 - 2024年实现销量11,409辆 同比增长51.5% 收入57.34亿元 同比增长35.11% 净利润2.49亿元 同比增长258.12% [3] - 实现经营性现金流14.3亿元 运营质量和盈利能力大幅提升 [3] - 海外市场发展迈入新阶段 全年出口销量同比增长35.94% 中东市场表现突出 [4] 产品与技术 - 成功开发欧洲、俄罗斯、新加坡等地的H系、L系高端纯电动和燃油车型 并实现批量销售 [5] - 开发多款N系纯电动公交 填补市场空白 提升校车产品竞争力 [5] - 在智能电控与节能研究、智能驾驶技术、燃料电池技术及整车NVH性能方面取得重要突破 [5] 财务与资本运作 - 2024年利润分配预案：以592,903,936股为基数 每10股派发现金红利0.5元（含税） 合计派发29,645,196.80元 [20] - 计提资产减值准备16,162.78万元 影响净利润13,579.94万元 [21] - 拟申请银行综合授信总额117.3亿元 用于各类融资业务 [23][24][25] - 计划使用不超过10亿元自有闲置资金进行委托理财 [26] - 拟开展不超过10亿元外汇衍生品交易业务 [28] - 计划回购A股股份 金额1-2亿元 价格不超过15元/股 [36] 公司治理 - 董事会审议通过2024年度报告及各项议案 所有议案均获全票通过 [7][8][9][11][13][15][18][21][22][27][30][32][35][37][39][41] - 调整董事会专门委员会成员 [38] - 续聘立信会计师事务所 2024年度审计费用合计78万元 [35] - 拟简化中期分红程序 授权董事会制定2025年度中期分红方案 [37]

公司治理与监事会决议 - 公司第十一届监事会第八次会议于2025年4月24日召开，应到监事3人，实到3人，会议合法有效[2] - 会议审议通过7项议案，包括2024年度监事会工作报告、财务决算报告、年度报告及利润分配预案等，所有议案均获全票通过[2][3][6][10][14][17][19][22] - 各项议案需提交2024年年度股东大会审议[4][7][11][15] 财务业绩与利润分配 - 2024年合并报表归母净利润2.49亿元，母公司净利润2.27亿元，累计未分配利润14.84亿元[27] - 利润分配预案为每10股派现0.50元（含税），合计派发现金2964.52万元，分红总额4743.23万元，占归母净利润比例19.02%[12][27][28] - 计提资产减值准备1.62亿元，影响归母净利润1.36亿元，主要涉及应收账款坏账准备3683.92万元及存货跌价准备4202.25万元[16][34][35][36] 资金管理与投资活动 - 拟使用不超过10亿元自有闲置资金进行委托理财，期限12个月，投资低风险金融机构理财产品[41][42][43] - 计划开展10亿元额度外汇衍生品交易，包括远期结售汇、外汇掉期等，用于对冲海外业务汇率风险[48][49][50][51] 审计机构续聘 - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用78万元（含内控审计20万元），该所2024年业务收入50.01亿元[58][59][66] - 立信近三年受行政处罚5次、监督管理措施43次，但项目团队近三年无执业违规记录[62][64] 股份回购计划 - 拟以1-2亿元自有或自筹资金回购A股，价格不超过15元/股，期限12个月，回购股份用于股权激励或员工持股计划[73][74][75][79][80] - 按上限测算可回购1333.33万股（占总股本2.25%），回购后公司总资产、净资产占比分别为2.45%、6.79%，不影响持续经营能力[85][89]

并购重组 - 冠城新材终止重大资产重组程序 转为一般关联交易推进 拟将持有的12家公司股权转让至控股股东或实际控制人指定的关联公司 交易方式为现金出售资产 [1] 业绩披露 - 沪光股份2024年归母净利润6.7亿元 同比增长1139% 营业收入79.14亿元 同比增长97.70% [2] - 大名城2024年归母净利润亏损23.36亿元 上年同期净利润2.23亿元 营业收入41.71亿元 同比下降64.34% [3] - 中国神华2025年第一季度归母净利润119.49亿元 同比下降18.0% 营业收入695.85亿元 同比下降21.1% [4] - 中国电信2025年第一季度归母净利润88.64亿元 同比增长3.11% 营收1345.09亿元 同比增长0.01% [5] 回购增持 - 中无人机拟1亿元~2亿元回购股份 回购价格不超过60.52元/股 拟用于股权激励或员工持股计划 [6] - 中通客车拟1亿元~2亿元回购股份 回购价格不超过15元/股 [7] - 双塔食品拟2.00亿元~3.00亿元回购股份 回购价格上限为7.95元/股 [8] 风险事项 - 映翰通股东拟减持不超过221.56万股 占总股本3.00% 减持价格按市场价格确定 [9][10] - 华嵘控股将被实施退市风险警示 2024年扣非前后净利润均为负值 营业收入低于3亿元 [11] - 国新文化将被实施退市风险警示 2024年利润总额、净利润、扣非净利润均为负值 营业收入低于3亿元 [12] - 洪田股份及董事舒志高被证监会立案 因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规 [13]

经营业绩 - 兆易创新2024年营收73.56亿元同比增27.69% 净利润11.03亿元同比增584.21% 拟10派3.4元 [1] - 片仔癀2024年净利润29.77亿元同比增6.42% 拟每10股派18.2元 [2] - 比亚迪2025年第一季度营收1703.6亿元同比增36.4% 净利润91.5亿元同比增100.4% [4] - 迈信林2025年第一季度营收1.88亿元同比增168.82% 净利润4049.58万元同比增407.62% 因新增算力服务业务 [5] - 宇通客车2025年第一季度营收64.18亿元同比降3.00% 净利润7.55亿元同比增14.91% 得益于应收回款减值冲回 [6] - 阳光电源2025年第一季度营收190.36亿元同比增50.92% 净利润38.26亿元同比增82.52% [7] - 中研股份2025年第一季度营收6456.49万元同比增64.81% 净利润566.02万元同比增6430.46% 因产品销量增加 [8] - 中国电信2025年一季度营收1345.09亿元同比增0.01% 净利润88.64亿元同比增3.11% [14] - 赤峰黄金2025年一季度营收24.07亿元同比增29.85% 净利润4.83亿元同比增141.1% 因黄金产销量稳定及金价上涨 [15] - 神工股份2025年一季度营收1.06亿元同比增81.49% 净利润2851.07万元同比增1850.70% 因订单增加 [16] - 国轩高科2025年第一季度营收90.55亿元同比增20.61% 归母净利润1.01亿元同比增45.55% [17] - 国电电力2025年一季度营收398.13亿元同比降12.61% 净利润18.11亿元同比增1.45% [18] - 长城汽车2025年一季度营收400.19亿元同比降6.63% 净利润17.51亿元同比降45.6% 因产品换代和直营体系建设 [19] - 东吴证券2025年一季度营收30.92亿元同比增38.95% 净利润9.8亿元同比增114.86% [20] - 金钼股份2025年一季度营收32.82亿元同比增14.49% 净利润6.78亿元同比增7.07% [21] 增持&回购 - 博亚精工部分董事、高管拟380 - 760万元增持公司股份 [22] - 中通客车拟1 - 2亿元回购公司股份用于股权激励或员工持股计划 [23] 其他事项 - 宁德时代2025年4月25日首次回购107.53万股 占总股本0.0244% 成交2.55亿元 [3] - 华嵘控股因业绩问题4月28日停牌1天 4月29日起实施退市风险警示 [9] - 玉龙股份拟主动撤回上交所上市 申请进入股转系统退市板块 [10] - 赣锋锂业与拱墅区政府、杭州能源签订合作协议 拟在拱墅区建固态电池基地 [11] - 洪田股份及董事舒志高因违规被证监会立案调查 [12] - 立航科技因业绩问题4月28日停牌1天 4月29日起实施退市风险警示 [13]

审计机构相关 - 公司拟续聘立信为2025年度财务及内控审计机构[3] - 续聘议案须提交公司2024年度股东大会审议[13] 立信数据 - 2024年末立信合伙人296名、注会2498名、从业人员10021名[4] - 2024年立信业务收入50.01亿元，审计收入35.16亿元[4] - 2024年末立信提取职业风险基金1.66亿元，保险累计赔偿限额10.50亿元[5] 审计业务数据 - 2024年立信为693家上市公司提供年报审计服务，收费8.54亿元[4] - 公司2024及2025年度审计费用均为78万元，内控审计费均为20万元[11] 涉诉与处罚 - 立信在金亚科技案涉金额500万元，承担12.29%连带责任[6] - 立信近三年受行政处罚5次、监管措施43次、自律监管措施4次[8]

公司出资情况 - 重工财务公司注册资本16亿元人民币（含1000万美元）[1] - 山东重工出资6亿元，占37.5%[1] - 潍柴动力出资5亿元(含1000万美元)，占31.25%[1] - 潍柴重机出资2亿元，占12.5%[2] - 山推股份出资2亿元，占12.5%[2] - 陕西法士特出资1亿元，占6.25%[2] 制度与架构建设 - 自2016年以来以内控制度全覆盖为导向完善制度体系[13] - 建立组织架构健全、职责边界清晰的风险治理架构[4] - 设置决策、执行、监督反馈互相制衡的组织结构[5] - 职能部门是风险管理的“一道防线”[10] 财务指标情况 - 2024年末资本充足率为15.08%，未低于10.5%标准[26] - 2024年末自有固定资产与资本净额比例为0.50%，不高于20%标准[26] - 2024年末流动性比例为65.76%，未低于25%标准[26] - 2024年末贷款与存、收资本之和比值为26.97%，不高于80%标准[26] - 2024年末投资金额27.96亿元，比例67.96%，不高于70%标准[27] 存贷情况 - 2024年末对山东重工贷款余额32.14亿元，对山推股份5亿元，均超股东出资额[30] - 2024年末中通客车及其分子公司存款余额21.554709亿元，与吸收存款余额比率6.18%[31] - 2024年末吸收存款余额348.621866亿元，较2023年末降1.03%[31] 整体业绩情况 - 2024年末资产总额389.627145亿元，较2023年末降0.61%[32] - 2024年末发放贷款98.325827亿元，营业收入4.582839亿元，净利润2.951992亿元[32] 内控情况 - 2024年度不存在内部控制重大和重要缺陷，保持有效内控[24]

审计机构人员情况 - 2024年末立信事务所合伙人296名、注会2498名、从业人员10021名、签过证券服务审计报告注会743名[2][3] 审计机构聘任 - 公司2024年续聘立信为财务报告及内控审计机构，聘期一年[4] 审计工作开展 - 立信按约定完成审计程序，提交标准无保留意见审计报告[5] - 审计人员独立客观，完成2024年年度审计工作[5][6] - 审计小组专业胜任，程序恰当，有效评估风险[8][9] 审计监督 - 公司审计委员会审查资质，督促出具报告[10][11]