证券代码：000822 证券简称：山东海化 公告编号：2025-032 山东海化股份有限公司 第九届董事会 2025 年第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 山东海化股份有限公司(以下简称"公司")第九届董事会 2025 年第 四次会议通知于 2025 年 8 月 11 日以书面及电子方式下发给各位董事。8 月 21 日，会议在 908 会议室以现场结合通讯表决方式召开，由孙令波董 事长主持，应出席会议董事 8 人，实际出席 8 人（独立董事綦好东、朱德 胜及马东宁 3 人以通讯表决方式出席），公司监事、财务总监及董事会秘 书列席了本次会议。会议的召集召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司章程的规定。 二、会议审议情况 会议审议通过了以下议案： 1. 审议通过《2025 年半年度报告（全文及摘要）》 报告期内，公司实现营业收入 213,793.31 万元、归属于上市公司股 东的净利润-25,788.20 万元。 详 见 同 日 刊 登 在 中 国 证 券 报 、 证 券 时 报 及 巨 潮 资 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.38亿元 同比下降38.45% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损2.58亿元 上年同期净利润2.24亿元 [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为21.38亿元，同比下降38.45%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.58亿元，同比下降214.94%[17] - 基本每股收益为-0.29元/股，同比下降216.00%[17] - 加权平均净资产收益率为-5.09%，同比下降9.35个百分点[17] - 公司上半年实现营业收入213,793.31万元，归属于上市公司股东的净利润-25,788.20万元[38] - 营业收入同比下降38.45%至21.38亿元，主要因主导产品销量和价格下降[42][43] - 营业总收入2025年半年度为21.379亿元，较2024年同期下降38.45%[101] - 营业利润2025年半年度亏损3.421亿元，2024年同期盈利3.015亿元[102] - 净利润2025年半年度亏损2.579亿元，2024年同期盈利2.244亿元[102] - 基本每股收益2025年半年度为-0.29元，2024年同期为0.25元[102] - 2025年半年度营业收入为17.28亿元，同比下降44.7%（2024年半年度为31.25亿元）[103] - 2025年半年度净利润亏损2.92亿元，同比下滑235.7%（2024年半年度盈利2.15亿元）[104] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降34.20%至19.30亿元，与销量减少直接相关[42] - 研发费用2025年半年度为4772万元，较2024年同期增长54.8%[101] - 2025年半年度营业成本为16.05亿元，同比下降38.9%（2024年半年度为26.26亿元）[103] - 2025年半年度研发费用4338万元，同比增长86.2%（2024年半年度为2330万元）[103] - 2025年半年度资产减值损失2.95亿元，同比大幅增加（2024年半年度为109万元）[104] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元，同比下降54.63%[17] - 经营活动现金流净额骤降54.63%至3.46亿元，反映销售收入减少的影响[42] - 2025年半年度经营活动现金流量净额为3.46亿元，同比下降54.6%（2024年半年度为7.63亿元）[105][106] - 2025年半年度销售商品提供劳务收到现金23.99亿元，同比下降26.8%（2024年半年度为32.79亿元）[105] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为2.717亿元，同比下降66.1%（2024年同期为8.012亿元）[108] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降35.8%至20.142亿元（2024年同期为31.389亿元）[108] 投资活动现金流 - 投资活动现金流净流出激增3070.22%至-3.27亿元，因理财产品购买增加[42] - 2025年半年度投资活动现金流量净流出3.27亿元，主要因支付4.5亿元其他投资相关现金[106] - 投资活动现金流出大幅增至5.805亿元（2024年同期仅6749万元），主要由于支付其他投资活动相关现金4.5亿元[108] 现金及现金等价物 - 期末现金及现金等价物余额22.07亿元，较期初下降0.95亿元[106] - 期末现金及现金等价物余额同比下降33.5%至20.578亿元（2024年同期为25.771亿元）[108] - 货币资金期末余额为20.599亿元，较期初下降2.65%[97] - 货币资金期末余额为2,208,973,251.36元，较期初减少7,904,564.57元[94] 资产和负债变化 - 总资产为83.67亿元，同比下降2.46%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为49.45亿元，同比下降4.89%[17] - 应收账款从702.84万元飙升至1.35亿元，增幅达1.54个百分点，显示赊销风险上升[46] - 应付票据增长3.43个百分点至17.15亿元，源于自办银行承兑汇票增加[47] - 金融资产投资额同比激增110.81%至17.33亿元，显示投资策略转向[50] - 交易性金融资产期末余额为4.525亿元，较期初增长126%[97] - 应收账款期末余额为1.305亿元，较期初大幅增长4108%[97] - 资产总计期末余额为77.618亿元，较期初下降2.93%[98] - 负债合计期末余额为29.076亿元，较期初增长1.98%[99] - 归属于母公司所有者权益从51.992亿元降至49.45亿元，降幅4.9%[109] - 未分配利润从26.991亿元降至24.412亿元，降幅9.6%[109] 业务线表现 - 纯碱产品收入暴跌49.92%至13.63亿元，占营收比重从78.38%降至63.77%[43][44] - 烧碱产品收入逆势增长23.98%达3.44亿元，毛利率提升11.78个百分点至59.47%[44][46] - 溴素产品收入增长38.24%至9378.91万元，毛利率提升9.90个百分点至42.06%[44][46] - 山东海化氯碱子公司净利润为3,883.16万元，占公司净利润10%以上[55] - 潍坊长运供应链子公司净利润为31.96万元[55] 行业和市场表现 - 纯碱行业产能扩张至4110万吨，新增产能230万吨[25] - 上半年国内纯碱产量约1850万吨，同比基本持平[25] - 重碱下游浮法玻璃上半年产量2840.9万吨，同比下降9.72%，产能利用率78.31%，同比下降6.84个百分点[27] - 光伏玻璃产能平均利用率72.32%，同比下降20.47个百分点[27] - 上半年纯碱累计进口1.72万吨，同比降幅97.70%，累计出口99.27万吨，同比增幅121.44%[29] - 公司面临市场风险，基础化工产品价格易受政策及市场波动影响[56] 研发和创新 - 上半年累计申请专利75件（其中发明专利67件），授权专利40件（其中发明专利33件）[39] - 完成5项重点产业研究，形成3项专项研究报告，6项省级项目申报中3项获批[39] 荣誉和认证 - 纯碱厂连续7年获能效、4年获水效"领跑者"标杆企业称号[36] - 公司主导产品纯碱多次获"中国名牌产品""山东制造•齐鲁精品"等荣誉[35] - 公司获评"山东省现代海洋产业高质量发展企业"，纯碱厂获国家绿色工厂和绿色产品"双绿"认证[35] - 公司连续3年被郑州商品交易所授予"服务实体经济产融基地"[38] 关联交易 - 公司与山东海化能源有限公司的关联交易金额为102,602.99万元，占同类交易金额的100.00%[73] - 公司向山东海化集团有限公司采购材料的关联交易金额为9,200.78万元，占同类交易金额的79.48%[73] - 公司向山东海化塑编有限公司采购包装物的关联交易金额为6,466.67万元，占同类交易金额的99.57%[73] - 公司与山东海化集团潍坊永安汽车运输有限公司的关联交易金额为3,284.42万元，占同类交易金额的52.34%[73] - 公司向潍坊市盐业有限公司采购原盐的关联交易金额为14,390.22万元，占同类交易金额的32.77%[73] - 公司向山东海化华龙新材料有限公司销售纯碱等产品的关联交易金额为7,099.19万元，占同类交易金额的4.60%[73] - 公司报告期内日常关联交易总额为161,816.95万元[73] 担保和理财 - 公司对山东海化骊潍新材料有限公司的对外担保余额为1,530万元[76] - 公司对山东海化氯碱树脂有限公司的担保金额为10,084.73万元[76] - 报告期末已审批的对子公司担保额度为22,700万元，实际担保余额为10,084.73万元[79] - 报告期末担保总额度为24,230万元，实际担保余额为11,614.73万元，占公司净资产比例为2.35%[79] - 委托理财总额为45,000万元，其中券商理财产品20,000万元，银行理财产品25,000万元，均未出现逾期[80] 股东结构 - 公司股份总数保持895,091,926股不变，全部为无限售条件的人民币普通股[83] - 普通股股东总数为67,261户，无优先股股东[85] - 山东海化集团有限公司为公司第一大股东，持股比例为40.34%，持股数量为361,048,878股[85] - 第二大股东胡秀娟持股比例为1.92%，持股数量为17,145,182股，报告期内增持16,738,582股[85] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.32%，持股数量为2,867,718股，报告期内增持713,086股[85] - BARCLAYS BANK PLC新进前十大股东，持股比例为0.14%，持股数量为1,217,192股[85] - 前十大股东中无质押、冻结或关联关系情况[85] 风险因素 - 公司存在安全生产风险，生产环节涉及高温高压[58] - 公司面临环保风险，需应对"双碳"政策下的技术升级压力[58] 其他财务数据 - 非经常性损益项目中政府补助为925.70万元[20] - 纯碱期货合约初始投资金额为54,554.26万元，期末金额为931.80万元，占公司报告期末净资产比例0.19%[51] - 烧碱期货合约初始投资金额为8,024.81万元，报告期内公允价值变动损益为2,440.86万元，期末金额为0[51] - 衍生品投资合计初始投资金额为62,579.07万元，期末金额为931.80万元，占净资产比例0.19%[51] - 报告期内纯碱期货购入金额79,870.81万元，售出金额125,106.11万元[51] - 报告期内烧碱期货购入金额37,670.48万元，售出金额43,634.48万元[51] 诉讼和承诺 - 公司涉及诉讼金额725万元，已审结且我方败诉[71] - 公司涉及诉讼金额252.3万元，已审结且我方胜诉[71] - 公司涉及诉讼金额79.67万元，已审结且达成调解协议[71] - 公司涉及诉讼金额51.26万元，已审结且我方胜诉[71] - 公司涉及诉讼金额40万元，已审结且我方胜诉[71] - 氯碱树脂公司2022年扣非净利润承诺为8463.47万元，实际已完成[64] - 氯碱树脂公司2023年扣非净利润承诺为9039.73万元，2024年为8160.93万元，均未完成[64] 社会责任和分配 - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[60] - 报告期内公司累计帮扶救助2400余人次，救助金额130余万元[62]

产业企业风险管理重要性 - 全球产业链供应链加速重构和大宗商品价格波动使风险管理成为企业生存发展和产业安全稳定的关键因素 [1] - 提升风险管理能力是维护产业链供应链安全和服务经济高质量发展的重要支撑 [1] - 风险管理能力已从企业的"加分项"跃升为"生存项" [4] 期货市场发展现状 - 郑商所共上市47个品种 形成聚酯 煤化工 盐化工 油脂油料 软商品和果品等多个品种板块 [2] - 2024年实体行业A股上市公司套期保值额度总计约3.4万亿元 其中商品套保额度约2890亿元 外汇套保额度约3.0万亿元 利率套保额度约50亿元 未分类额度约820亿元 [3] - 场内与场外市场互补发展 分别满足企业标准化与定制化风险管理需求 [5] 上市公司风险管理趋势 - 制造业上市公司是参与期货市场套期保值的主力军 主要覆盖化工和农产品加工等领域 [2] - 工具应用以应对汇率 利率和大宗商品价格波动风险为主 逐渐延伸到全面管理金融资产价格波动风险 [2] - 风险管理的系统化 精细化和全球化趋势日益明显 [2] 风险管理工具创新 - 场外期权具有品种丰富 结构多元和要素灵活的优势 与现货经营业务场景更为贴合 [5] - 期权损益的非线性特性为极端行情中的套保增值提供新路径 [5] - 结构化衍生品创新推动含权贸易发展 实现风险精准管理与成本优化 [5] 企业风险管理实践 - 产业盈利来源从加工和差价扩展到运用套保/基差的利润 优化业务结构利润 风险管理服务利润以及策略与工具结合获取的溢价 [4] - 期货和期权相结合成为企业很好的帮手 [5] - 大宗商品贸易出现从现货贸易到基差贸易 含权贸易的变迁 [4] 合规与内控体系建设 - 企业开展套期保值必须坚守风险对冲初心 围绕现货实体开展 避免走向投机 [6] - 期货和衍生品交易应由企业总部集中统一操作和管理 关键岗位确保分离 [6] - 需建立经营风险的监督体系和权力制衡机制 在决策 授权和交易等操作程序上规范运作 [6] 套期保值实务操作难点 - 风险管理难点在于如何做好被套期风险的识别和计量 [6] - 期现一体化难点在于建立并持续跟踪衍生品与实货交易之间的对应和联动关系 [6] - 操作规范化难点在于建立并保持套保业务内部控制的有效性 [6] 企业期货业务定位与考核 - 实体企业参与期货业务的核心目标是对冲风险和稳定经营 [7] - 激励考核机制需兼顾风险控制与保值有效性 避免过度追求收益而忽视风险 [7] - 需注重风险控制的合规性 止损执行率 风险敞口管理以及套保的有效性和成本问题 [7]

企业文化战略 - 潍坊滨海开发区通过企业文化推动区域高质量发展 包括山东海化的家文化 新和成的老师文化和华辰生物的诚信文化 [1] - 创新意识融入企业文化形成独特核心竞争力 红点新材料降低多孔石墨烯生产成本60% 高信化学年投入研发费用1000余万元突破盐酸水处置技术 [2] - 开发区以打造中国药谷 高端新材料产业基地和新能源发展高地为目标 构建3+N现代化海洋产业体系 [2] 产业协同生态 - 开放包容格局吸引浙商企业集聚 形成共享共赢发展模式 企业间深化合作关系并联合向浙江关联企业推介区域优势 [3] - 产业协同产生化学反应 万盛新材料主要原材料在100千米内可凑齐 与海化集团等实现氯气和氯化钠副产品循环利用 [3] - 30家企业供应50种基础化学原材料 化工企业原材料自给率达20%以上 形成资源集约 产业集中的滨海模式 [3] 技术创新与标准制定 - 企业勇当规则制定者 高信化学参与制定两项国家标准 焦易数科拥有110项软件著作权 [4] - 新和成将老师文化具象为创新积分制 研发人员可用技术成果兑换股权 [4] - 海化集团智能全自动倒塔技术输出国外 中国纯碱开始定义国际标准 形成一企一特色品牌矩阵 [4]

研发投入与产出 - 上半年累计申请专利102件 其中发明专利94件 授权专利61件 其中发明专利48件 [1] - 完成5项重点产业研究 形成3项专项研究报告 完成2项国家级和12项省级项目申报 [1] - 1项省重点研发计划项目和5项省技术创新项目成功获批 [1] 中试基地建设 - 现代海洋化工中试基地总投资1.59亿元 于2024年12月19日正式启用 [1] - 基地集基础研究 小试试验 中试放大 工程化研究于一体 作为实验室与生产线的转化枢纽 [1] - 通过中试环节在接近工业化生产条件下验证优化科研成果 缩短科技成果市场化周期 [1] 新能源材料突破 - 液流电池复合双极板研发取得突破性进展 成本降低30% 电导率提高30%以上 [2] - 弯曲强度突破50兆帕 通过独特结构设计实现可靠焊接 解决四大行业痛点 [2] - 新材料产业化将为大规模储能电站提供核心材料支撑 [2] 水处理技术创新 - 海卤水高效淡化技术实现海水综合利用率超70% 开发以盐为主 浓淡双收的技术路线 [2] - 技术推广项目预计2025年投产 每日产出淡水7万立方米 每年可利用海卤折合原盐220万吨 [2] - 该技术同时破解水资源瓶颈并为盐化工产业开辟绿色路径 [2] 产学研合作体系 - 依托国家级博士后科研工作站和山东省海卤水资源高效利用技术创新中心等多个平台 [3] - 与中国石油大学(华东) 青岛科技大学等共建新化学联合实验室 汇聚院士专家智囊团 [3] - 成立中盐研究院山东海化分院 实现产业链与创新链精准对接 [3] 技术辐射与产业升级 - 中试基地为周边中小企业提供技术检测 工艺优化等一站式服务 [3] - 促进科技成果产业化应用 打通科技成果转化最后一公里 [3] - 公司致力于盐化工 水处理 新能源 新材料等高端领域关键技术研发 [3] - 推动产业链 创新链 价值链向中高端迈进 向高端化 智能化 绿色化方向发展 [3]

原盐行业产量数据 - 2025年6月中国原盐产量为698万吨 同比下降17% [1] - 2025年上半年中国原盐累计产量为2983万吨 累计增长4.4% [1] 相关上市企业 - 苏盐井神（603299）[1] - 中盐化工（600328）[1] - 雪天盐业（600929）[1] - 山东海化（000822）[1] - 三友化工（600409）[1] - 云南盐化（002053）[1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国原盐行业市场供需态势及投资前景研判报告》[1]

行业投资评级 - 维持行业"同步大市"的投资评级，当前中信基础化工板块TTM市盈率为27.54倍，略低于历史平均水平29.32倍 [63] - 行业估值在30个中信一级行业中排名第20位 [63] 核心观点 - 化工品价格延续下行态势，2025年7月卓创资讯跟踪的319个产品中177个品种下跌，跌幅居前的包括丙烯酸甲酯(-24.08%)、丙烯酸丁酯(-10.61%) [7] - 反内卷政策持续发力，农药、有机硅和涤纶长丝行业受益于产能重复建设缓解和竞争秩序优化 [5][7] - 2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，子行业中改性塑料(+16.69%)、聚氨酯(+14.01%)表现突出 [7] 市场表现 - 2025年7月基础化工板块523只个股中310支上涨，上纬新材(+1083.42%)、东材科技(+84.92%)涨幅居前 [7] - 近一年中信基础化工指数上涨41.50%，跑赢沪深300指数16.24个百分点 [7] - 国际油价上涨，WTI原油上涨6.37%至69.26美元/桶，布伦特原油上涨7.28%至72.53美元/桶 [7] 重点子行业 - **农药行业**：启动"正风治卷"三年行动，针对隐性添加、非法生产等乱象，2024年行业平均利润率仅5.7% [28][29] - **有机硅**：中间体价格上涨17.79%至12250元/吨，反内卷政策推动行业格局优化 [7][55] - **涤纶长丝**：行业协会发布高质量发展倡议书，避免低水平重复建设 [66] 产品价格动态 - 涨幅前五：TDI(+43.29%)、三氯甲烷(+32.79%)、炼焦煤(+32.56%)、棕榈仁油(+25.78%)、脂肪醇(+22.37%) [55] - 跌幅前五：丙烯酸甲酯(-24.08%)、丙烯酸丁酯(-10.61%)、苯胺(-9.30%)、丙烯酸乙酯(-9.22%)、MIBK(-9.02%) [55] 行业政策动向 - 中央财经委员会会议强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [69] - 多个行业出台反内卷措施，包括光伏最低资本金30%、风电抵制低价恶性竞争、钢铁倡导产业链协同 [68] - 省内天然气管道运输价格机制改革，实行分区定价或全省统一定价 [26] 公司动态 - **新疆天业**：投产国内最大乙醇制乙烯装置(22.5万吨/年)，乙烯纯度达99.96% [32] - **山东海化**：投资23.2亿元获取内蒙古最大天然碱矿29%股权，矿区矿物量14.47亿吨 [33][34] - **神马股份**：拟9.52亿元收购尼龙化工10.27%股权，强化尼龙66产业链整合 [53]

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.05%，领先个股为大洋生物（涨幅10.00%）[1] - 上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点[1] - 板块主力资金净流入7551.3万元，游资净流出842.96万元，散户净流出6708.34万元[2] 领涨个股表现 - 大洋生物收盘价34.87元，成交量7.58万手，成交额2.58亿元，主力净流入6590.50万元（占比25.56%）[1][3] - 航锦科技涨幅4.24%，成交量75.80万手，成交额17.15亿元，主力净流入1.95亿元（占比11.38%）[1][3] - 新疆天业涨幅2.53%，成交量117.43万手，成交额5.62亿元，主力净流入1776.00万元（占比3.16%）[1][3] 资金流向特征 - 博源化工获主力净流入4716.99万元（占比9.92%），但游资净流出5328.79万元[3] - 卫星化学主力净流入4403.44万元（占比3.28%），是少数获游资正向流入（1131.49万元）的个股[3] - 中盐化工主力净流入4347.26万元（占比22.94%），但散户资金净流出3349.79万元[3] 下跌个股情况 - 天原股份跌幅最大（-3.49%），成交量32.05万手，成交额1.70亿元[2] - 凯盛新材跌幅2.74%，成交量31.21万手，成交额6.88亿元[2] - 中数达跌幅2.64%，成交量48.26万手，成交额6.46亿元[2]

建筑玻璃需求前景 - 城市更新加快和国家补贴刺激装修需求 支撑浮法玻璃需求维持在较高水平 [1] - 2000年以来房地产迅速发展 2021年房屋竣工面积10.14亿平方米较2001年增长271.43% 复合增长率6.78% [1] - 商品房销售面积17.94亿平方米较2001年增长763.52% 复合增长率11.38% [1] - 以门窗使用寿命20年计算 2020年开始存量二手房逐步进入重新装修或门窗更换高峰期 [1] - 商品房窗墙比持续提高 新楼盘窗墙比或进一步提高 玻璃使用量较传统楼盘增长 [1] 光伏玻璃供需状况 - 光伏玻璃产能从2020年1173万吨增长至2024年4477万吨 涨幅达281.64% [2] - 下游光伏装机增速放缓导致各环节产能快速过剩 光伏玻璃企业盈利能力承压 [2] - 部分光伏玻璃产线或逐渐放水冷修以减缓亏损压力 产能增长或将放缓 [2] 纯碱行业供需变化 - 2024年纯碱表观消费量3523.31万吨 同比增长13.49% [2] - 光伏玻璃产能增长放缓将导致纯碱需求增长大幅放缓 [2] - 行业新增产能压力较大 博源化工有望新增天然碱产能280万吨 [3] - 中盐化工在内蒙通辽拟建天然碱矿开发项目 一期规划500万吨产能 [3] - 供需失衡压力大幅加大 [3] 生产工艺成本比较 - 联碱法工艺成本1246元/吨 氨碱法工艺成本1395元/吨 天然碱法工艺成本679元/吨 [3] - 当前仅天然碱工艺盈利尚可 [3] - 美国拥有全球99%天然碱资源 其贸易量占全球纯碱总贸易量约50% [3] - 低成本天然碱工艺在未来竞争中或将脱颖而出 [3] 投资标的推荐 - 推荐标的博源化工(000683.SZ) [1] - 受益标的中盐化工(600328.SH) 山东海化(000822.SZ) [1]