行业创新与标杆价值 - 容联云与长江证券联合开发的"大模型质检代理QM Agent解决方案"获得「2025 AI Agent最佳实践案例奖」，表彰其在智能质检领域的创新实践和行业标杆价值 [1] 公司背景与战略 - 长江证券是中国第六家上市券商，成立于1991年，构建了覆盖全国、业务齐全的综合金融服务体系 [3] - 面对金融监管趋严和客户服务升级的挑战，公司积极推进科技驱动战略，将人工智能、大数据等前沿技术融入运营管理和风险控制全流程 [3] 技术解决方案与成效 - "大模型质检代理AI Agent"解决方案针对证券行业复杂、合规性强的客户回访场景 [3] - 方案融合大模型语义质检与小模型规则引擎，具备上下文理解与合规精准检测能力 [3] - 实现客户服务全量智能质检，准确率高达96%，远超行业平均水平 [3] - 系统能精准识别服务话术偏差与潜在风险，并提供可视化质检分析看板与闭环管理流程 [3] 未来发展规划 - 容联云将持续与长江证券合作，依托金融科技拓展数智化能力边界，深耕高价值应用场景 [4] - 双方将持续为建设智慧金融体系与高质量金融发展贡献力量 [4]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AAA，上调“23长江C1”“23长江Y1”“24长江Y1”“25长江Y1”信用等级为AAA，评级展望稳定[5][114] 业绩数据 - 2024年公司营业收入同比微降1.46%，净利润同比增长19.19%；2025年一季度营业收入同比增长88.81%，净利润同比增长146.44%[48][94][100] - 2024年经纪及证券金融业务收入占比77.69%，为主要收入来源[49][50] - 2024年经纪及证券金融业务收入同比减少5.10%，证券自营业务收入同比增加4.13亿元等[49] 资产与资本 - 截至2024年末，公司母公司口径净资本257.40亿元，2025年3月末为251.86亿元[17][19][43][93] - 2022 - 2025年1 - 3月公司资产总额分别为1589.81亿元、1707.29亿元、1717.72亿元、1590.45亿元[19] - 2022 - 2024年公司自有资产负债率分别为73.79%、73.04%、65.94%[19] 分支机构 - 2024年公司在全国设有298家分支机构，其中湖北省内77家，省内网点数量排名第一[17][33][43] 业务排名 - 2024年公司经纪、基金分仓佣金、投行、资管、自营业务收入分别排名行业第19、3、24、31、26位[17][43] 股东与股权 - 截至2025年3月末，新理益集团及其一致行动人合计持股比例为19.27%，湖北能源及其一致行动人合计持股比例为15.60%[30] - 公司股东长江产业投资集团拟受让股权，完成后将成第一大股东，无控股股东和实际控制人情况不变[46] 债券信息 - 截至2025年6月11日，跟踪债券17只，债券余额合计275.00亿元[36] - 21长江03等多只债券的发行规模、余额、到期兑付日等信息[26][37] 业务具体情况 - 2024年长信基金营业收入7.37亿元，净利润1.11亿元；长江创新营业收入4.44亿元，净利润3.05亿元[34] - 2024年证券经纪业务收入（母公司口径）同比增长3.44%等[53] - 截至2024年末，融资融券业务客户平均维持担保比例为249.31%[55][56] 风险与监管 - 公司经营易受经济等因素影响，收入可能有较大波动性[17] - 2024 - 2025年5月末，公司合计收到监管措施3次，已按要求整改[45] 其他 - 2024年公司承销绿色等债券8只，发行规模70亿元，承销金额约22亿元[104] - 2024年男员工人均培训34.19小时，女员工平均培训40.51小时，客户满意度为98.16%[104]

债券评级 - 2024年6月19日，“23长江C1”等三债券信用等级为AA+，展望稳定[5] - 2024年12月30日，“25长江Y1”债券信用等级为AA+，展望稳定[5] - 2025年6月27日，四债券信用等级调升至AAA，展望稳定[6] 综合情况 - 评级调整考虑资本实力等因素[7] - 公司经营正常，财务状况稳健[8] - 评级调整对公司有积极影响，无重大不利[8]

论坛概况 - 证券时报社与长江证券联合主办"2025金长江私募基金发展论坛"，主题为"'拾'不我待，把握未来"，吸引400多位行业人士参与 [2] - 论坛同步发布《2015-2025中国金长江私募基金发展白皮书》，系统记录私募行业十年发展历程 [3] 行业发展趋势 - 私募行业进入深度转型期，合规化、专业化、科技化与全球化成为新方向 [4][7] - 截至2024年4月，私募基金管理规模达20.22万亿元，较2015年增长10倍，管理人数量增长不足3倍，显示行业集中度提升 [9] - 行业呈现"三重转变"：投资周期长期化、评价体系多维化、发展模式使命化 [10][13] 头部机构观点 - 基石资本张维指出科技企业需突破IPO时增长瓶颈，亚马逊、英伟达等通过第二曲线创造超额回报 [14][18] - 东方港湾但斌认为人工智能时代将比互联网周期更长，技术进步是资本市场的核心驱动因素 [18][20] - 复旦大学张军建议宏观政策转向价格型工具，通过利率汇率调控实现2%通胀目标 [13] 行业生态 - 量化与主观策略并行发展，数字经济、AI及新质生产力成为布局重点 [10] - 圆桌论坛显示头部机构聚焦"经济质变下的投资新范式"和"AI变革与量化创新"两大主题 [23][25] 奖项与标杆 - 高毅资产、景林资产等获评"十年领航私募基金公司"，但斌、吴伟志等获评"十年风云人物" [29][30] - 九坤投资、仁桥资产等入选2024年度行业典范，黑翼资产、天演私募等获评稳健发展机构 [33][34] - 高毅韩海峰、茂源量化郭学文等获行业领军基金经理称号 [38][39]

新能源与电力设备行业整体景气度 - 电力设备和新能源板块整体景气指数仍然较为看好 国内外需求共振背景下 锂电池 风电 储能 电力设备等方向保持良好发展趋势 光伏等行业供需改善值得期待 [1] - 2024年全国可再生能源发电装机创历史新高 占全球可再生能源新增装机六成以上 预计全年风电光伏发电装机将再新增3亿千瓦以上 [1] - 2024年我国风电累计装机达5.2亿千瓦 光伏累计装机达8.9亿千瓦 全球最高海拔光伏项目 最大"渔光互补"项目投产 [1] - 新型储能发展呈现集中式 大型化趋势 技术创新成为产业升级的重要驱动力 [1] 锂电池行业 - 国内新能源乘用车销售延续高增趋势 锂电池板块盈利稳健 看好电池板块长期投资机会 [2] - 锂电池产业需关注固态电池等新技术突破 锂电产业链经历两年多下行周期调整 2024年末盈利已处于历史低位 [2] - 2025年国内新能源乘用车渗透率持续提升 商用车电动化爆发伊始 欧洲动力电池受益于碳排放考核 海外新兴市场储能需求高增 终端需求增速有望达25%至30% [2] - 供给端盈利处于低位叠加融资收紧 产业链新增供给放缓 各环节供需矛盾缓解 行业迎来盈利预期企稳甚至修复 [2] 风电行业 - 2025~2026年国内海风装机景气度较高 2026年海外海风装机有望爆发 释放海风出海机遇 [2] - 2025年陆风装机有望高增 下半年风机盈利有望修复 [2] - 年初至今国内海风项目新增开工约5.65GW 同比增长23% 关键性海风项目已启动打桩 国内海风出货有望全面放量 带动量利齐升 [2] 储能行业 - 储能行业主要得益于成本下降 商业模式改善带动的终端经济性提升 2024年全球需求延续爆发式增长 [3] - 储能行业正从渗透率较低的初期阶段步入渗透率快速增长期 短期波动不改中期高增长趋势 [3] - 预计海外储能需求延续高增 国内大储能行业将由"劣币驱逐良币"步入良性发展 [3] 光伏行业 - 目前筹码与基本面双底明确 政策纾困或技术迭代有望加速光伏行业出清 拐点重点观察2025年末 [3] 电力设备行业 - 虽然受出口贸易形势影响 股价短期波动较大 但我国电网投资仍保持增长态势 下游需求具备确定性 [3] - 未来可关注电力数智化带来的产业机遇 [3]

受托管理债券概况 - 存续债券包括23长江Y1和24长江Y1，债券代码分别为148221.SZ和148659.SZ [2] - 23长江Y1发行规模25亿元，票面利率4.59%，期限5+N年，起息日为2023年3月24日 [2] - 24长江Y1发行规模20亿元，票面利率3.10%，期限5+N年，起息日为2024年3月21日 [2] - 两期债券均为永续次级债券，无担保，主体/债项评级均为AAA/AA+ [2][3] 重大事项 - 长江产业集团通过协议转让方式受让湖北能源和三峡资本持有的长江证券股份，合计占比15.60%，成为第一大股东 [4] - 长江产业集团与武汉城建等股东签署一致行动协议，合计支配长江证券28.22%表决权 [4] - 2024年5月31日公司股东大会通过2023年度利润分配议案，触发永续债强制付息条款 [6] 2024年度经营与财务状况 - 公司2024年实现营业收入67.95亿元，同比下降1.46% [7] - 营业利润19.77亿元，同比增长21.32%；净利润18.37亿元，同比增长19.19% [7] - 总资产1717.72亿元，同比增长0.61%；资产负债率66.02%，同比下降7.20个百分点 [7] - 经营活动现金流净额-2.18亿元，同比改善50.43%；筹资活动现金流净额-51.86亿元 [7] 募集资金使用 - 24长江Y1募集资金20亿元，全部用于偿还21长江01债券，用途与约定一致 [8] - 募集资金专项账户运作正常，三方监管协议有效执行 [8] - 报告期内未发生募集资金用途变更或临时补流情况 [8] 偿债能力分析 - 公司持有已获批待发行公司债券额度175亿元，可通过新发债偿还存续债务 [8] - 2024年EBITDA利息保障倍数2.37，同比提升32.40% [7] - 流动比率266.77%，速动比率242.43%，流动性指标显著改善 [7] 本息偿付情况 - 23长江Y1已于2024年3月25日完成上年度付息 [11] - 两期债券付息机制明确，若不行使递延权则每年3月24日/21日付息 [11] - 报告期内未发生违约情况，偿债保障措施执行有效 [9][10]

债券情况 - 2024年末存续由中信建投证券担任受托管理人的债券有23长江Y1和24长江Y1，发行规模分别为25亿和20亿，余额同发行规模，初始票面利率分别为4.59%和3.10%[6] - 24长江Y1发行金额20亿，募集资金约定与最终用途均为偿还21长江01[15] - 23长江Y1若不行使递延支付利息权，每年3月24日付息，期限5 + N[25] - 24长江Y1期限5 + N，每年3月21日付息（遇法定节假日或休息日顺延）[27] - 23长江Y1发行人于2024年3月25日完成上年度付息兑付工作[29] 股权变动 - 2024年3月29日，长江产业集团拟8.20元/股受让湖北能源、三峡资本持有的长江证券股份，占比分别为9.58%和6.02%[7] - 2024年3月29日，长江产业集团与武汉城建等多家公司签署《一致行动协议》[7] - 权益变动后，长江产业集团直接持股占比17.41%，一致行动人合计持股占比10.82%，二者合计支配表决权占比28.22%，成为第一大股东[7] 财务业绩 - 2024年度公司营业收入679,525.23万元，营业成本481,816.48万元，营业利润197,708.75万元，净利润183,661.17万元[9] - 2024年末公司资产总计17,177,151.49万元，较2023年末增长0.61%；负债合计13,246,332.15万元，较2023年末下降2.57%；所有者权益合计3,930,819.33万元，较2023年末增长13.05%[11][12] - 2024年公司经营活动现金流量净额1,866,999.34万元，较2023年增长299.78%；投资活动现金流量净额 - 21,798.50万元，较2023年增长50.43%；筹资活动现金流量净额 - 518,624.00万元，较2023年下降103.02%[12] - 2024年公司资产负债率66.02%，较2023年减少7.20个百分点；流动比率266.77%，较2023年增加33.15个百分点；速动比率242.43%，较2023年增加28.89个百分点[12] - 2023 - 2024年度公司营业收入分别为689,620.56万元和679,525.23万元，净利润分别为154,089.00万元和183,661.17万元，经营活动现金流量净额分别为467,007.64万元和1,866,999.34万元[19] 其他情况 - 2024年发行人发生重大事项，受托管理人公告临时受托管理事务报告2次[7] - 公司、受托管理人与监管银行签订三方监管协议，募集资金专项账户运行正常，使用情况与定期报告披露一致[16][17] - 公司现持有已获批待发行公司债券批文规模175亿元，必要时可申报发行新债偿还存续债务[21] - 公司受托管理的存续债券无增信机制安排，偿债计划及保障措施未重大变化，未触发投资者权益保护条款[22][23] - 报告期内受托管理人提示督促发行人履约，未发生预计发行人不能偿还债务的情况[29] - 报告期内发行人未发生须召开债券持有人会议的事项[31] - 报告期内发行人出现重大事项，已按要求发布临时公告[32] - 报告期内除重大事项外，未发生与发行人偿债能力和增信措施有关的其他事项，受托管理人按约定履职[33]

债券发行情况 - 2021 - 2023年完成多期债券注册程序，核准规模分别不超80亿、280亿、200亿元[9][10][11] - 多期债券发行规模从5亿到40亿元不等，期限2 - 5年，票面利率2.02% - 4.70%[13][20][58] - 各期债券信用等级多为AAA，按年付息、到期一次还本，募集资金用于偿债[47][53][65] 2024年业务收入情况 - 经纪及证券金融业务收入52.79亿元，占比77.69%，同比减少5.10%[176][177] - 证券自营业务收入3.49亿元，占比5.14%，同比增长648.46%[177][178] - 投资银行业务收入3.80亿元，占比5.59%，同比减少44.29%[177][179] - 资产管理业务收入2.84亿元，占比4.18%，同比增加86.63%[177][180] - 另类投资及私募股权投资管理业务收入3.87亿元，占比5.70%[177][182] - 海外业务收入0.28亿元，占比0.41%，同比增加8.90%[177][183] 2024年财务指标情况 - 年末资产总额17177151.49万元，较上年末增加0.61%[184] - 年末负债总额13246332.15万元，较2023年末减少2.57%[184] - 实现营业收入679525.23万元，较2023年度减少1.46%[184] - 净利润183661.17万元，较2023年度增加19.19%[184] - 经营活动产生的现金流量净额1866999.34，较2023年增长299.78%[186] - 资产负债率66.02%，较2023年减少7.20个百分点[186] 其他情况 - 24长江系列多期债券发行，部分用于偿还存量债券或有息债务[106][115][187] - 2024年末公募基金规模265.46亿元，同比增长48.27%[180] - 2024年度公司偿债保障措施有效且按约定执行[196] - 2024年1月11日支付21长江01利息并兑付本金[200]

基金销售合作 - 万家基金与长江证券签订销售协议 自2025年7月7日起新增长江证券作为万家稳宁债券型证券投资基金的销售机构 [1] - 万家稳宁债券基金发售期为2025年7月7日至2025年7月25日 投资者可通过长江证券办理开户及认购业务 [1] - 基金成立后投资者可在长江证券办理申购 赎回及定投等业务 具体费率以长江证券公告为准 [1] 基金流动性服务调整 - 自2025年6月23日起 万家中证半导体材料设备主题ETF(159327)的主流动性服务商由国泰海通证券调整为一般流动性服务商 [3] 投资者咨询渠道 - 长江证券客服电话95579或4008-888-999 网址www.95579.com [1] - 万家基金客服电话400-888-0800 客服传真021-38909778 网址www.wjasset.com [1]

证券行业表现 - 国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.31%，成分股中国银河(601881)上涨4.60%，东方财富(300059)上涨3.58%，长江证券(000783)上涨3.52% [1] - 证券ETF龙头(159993)上涨2.10%，最新价报1.17元 [1] - 证券ETF龙头近6天获得连续资金净流入，合计4.74亿元，日均净流入达7891.87万元，最高单日净流入1.46亿元 [1] 券商科创债发行动态 - 6月以来，中信证券、中信建投证券、中金公司、国泰海通证券、华泰证券等5家券商获批发行科技创新债券，累计额度不超过938亿元 [1] - 国泰海通证券获批向专业投资者公开发行不超过150亿元科技创新公司债券 [1] 券商板块投资逻辑 - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长 [2] - 三条投资主线：业绩弹性突出的零售券商、金融科技标的，以及受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所 [2] 国证证券龙头指数成分 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比80.15%，包括东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)等 [2] - 该指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，为投资者提供指数化投资工具 [2]