特此公告 长江证券股份有限公司董事会 证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2025-093 长江证券股份有限公司 关于选举公司第十一届董事会职工代表董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 长江证券股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 9 日召开了第三届职工代表大会第四次会议，本次大会应到代表 220 人， 实到代表 218 人。大会选举粟钹轶女士为公司第十一届董事会职工代 表董事，其任职期限自本次职工代表大会审议通过之日起至第十一届 董事会届满之日止。 公司选举的董事中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任 董事的人数总计未超过公司董事总数的二分之一，符合相关法律法规 的规定。 附件：粟钹轶女士简历 二〇二五年十二月十日 1 附件 简 历 粟钹轶，女，1986 年出生，中共党员，管理学硕士，现任公司 职工董事、董事会审计委员会委员、人力资源部副总经理。曾任公司 人力资源部干部管理岗，长江期货股份有限公司总裁助理、营销管理 总部总经理，长江证券承销保荐有限公司董事。 粟钹轶女士不存在《深圳证券交易所上市 ...

2025 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次股东会未出现否决议案的情形，不涉及变更以往股东会已通 过的决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2025-094 长江证券股份有限公司 1.会议召开日期和时间 （1）现场会议召开日期和时间：2025 年 12 月 9 日（星期二） 14:30。 （2）网络投票日期和时间：网络投票系统包括深圳证券交易所 系统和互联网投票系统（网址：http://wltp.cninfo.com.cn）。通过交易 系统进行网络投票的时间为 2025 年 12 月 9 日（星期二）9:15-9:25， 9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票系统进行网络投票的时间 为 2025 年 12 月 9 日（星期二）9:15 至 15:00 期间的任意时间。 2.会议地点 武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦。 3.会议召开方式 本次股东会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 1 4.会议召 ...

截至发稿，长江证券市值为451亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——处方药变"瘾品"：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴 露"无病历可购药"漏洞，列管与否尚需科学考量 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，长江证券（SZ 000783，收盘价：8.16元）12月9日晚间发布公告称，公司第十一届第一次 董事会会议于2025年12月9日在武汉以现场方式召开。会议审议了《关于选举公司第十一届董事会董事 长的议案》等文件。 2025年1至6月份，长江证券的营业收入构成为：经纪及证券金融业务占比60.03%，证券自营业务占比 21.94%，另类投资及私募股权投资管理业务占比9.27%，投资银行业务占比3.97%，资产管理占比 3.23%。 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2025-095 长江证券股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 3、本次董事会会议应出席董事 14 人，13 位董事亲自出席会议 并行使表决权，副董事长陈佳因工作原因无法亲自出席会议，授权董 事陈文彬代为行使表决权并签署相关文件。 4、本次会议由董事长刘正斌主持。 5、本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次董事会会议审议通过了如下议案： （一）《关于选举公司第十一届董事会董事长的议案》 根据《公司法》《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员 1 及从业人员监督管理办法》以及《公司章程》的规定，会议选举刘正 斌先生为公司第十一届董事会董事长，任职期限自本次董事会审议通 过之日起至第十一届董事会届满之日止。刘正斌先生简历详见本公告 附件。 1、根据《公司董事会议事规则》规定，经出席会议的全体董事 书面同意，公司第十一届董事会第一次会议以豁免提前三个工 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2025-096 4、本次会议由董事长刘正斌主持。 5、本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 长江证券股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、根据《公司董事会议事规则》规定，经出席会议的全体董事 书面同意，公司第十一届董事会第二次会议以豁免提前三个工作日发 出通知的方式召开，会议通知于 2025 年 12 月 9 日以邮件形式送达各 位董事。 2、本次董事会会议于 2025 年 12 月 9 日在武汉以现场方式召开。 3、本次董事会会议应出席董事 14 人，13 位董事亲自出席会议 并行使表决权，副董事长陈佳因工作原因无法亲自出席会议，授权董 事陈文彬代为行使表决权并签署相关文件。 二、董事会会议审议情况 本次董事会会议审议通过了如下议案： （一）《关于聘任公司总裁的议案》 根据《上市公司治理准则》《证券基金经营机构董事、监事、高 1 级管理人员及从业人员监督管理办法》和《 ...

湖北得伟君尚律师事务所 关于 长江证券股份有限公司 2025 年第二次临时股东会 法律意见书 湖北得伟君尚律师事务所 DEWELL & PARTNERS 武汉市江汉区建设大道 588 号卓尔国际中心 20-21 层 湖北得伟君尚律师事务所 关于长江证券股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的 法 律 意 见 书 得伟君尚长证律意（2025）第 003 号 致：长江证券股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和中国证券监 督管理委员会发布的《上市公司股东会规则》等法律法规、部门规章和规范性文 件，以及《长江证券股份有限公司章程》（简称《公司章程》）、《长江证券股 份有限公司股东大会议事规则》（简称《议事规则》）的规定，湖北得伟君尚律 师事务所（简称"本所"）接受长江证券股份有限公司（简称"公司"）委托， 指派陈婷律师、熊昕律师（简称"本所律师"）出席公司 2025 年第二次临时股 东会。 为出具本法律意见书，本所律师对公司本次股东会所涉及的有关事项进行了 审查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查与验证。本所律师 已得到公司如下保证：公司已经提供和披露了本所律师认为为 ...

行业投融资生态与趋势 - 2025年以来，中国生物医药行业投融资生态或正走向正循环，驱动因素包括二级市场创新药估值重塑、医药企业A/H上市通道变宽以及一级投融资退出通道打通 [1] - 2025年第三季度中国生物医药投融资金额达17.6亿美元，为2022年第四季度以来的新高 [1] - 2025年11月中国生物医药投融资金额为4.2亿美元，继续维持在不错水位，行业投融资或正处于触底回升阶段 [1] 相关金融产品与指数 - 生物医药ETF（512290）跟踪中证生物医药指数（CS生医指数，代码930726） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及生物科技、制药、医疗设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映生物医药相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数聚焦于生物医药行业的创新与发展，成分股多为在研发、生产及销售等方面具有较强竞争力的企业，全面展现了中国生物医药行业的市场动态和发展趋势 [1]

券商板块市场表现 - 12月8日，受政策利好驱动，券商板块跳空高开强势反弹，证券ETF龙头（560090）爆量涨超2%，一度涨超3%，冲击三连涨 [1] - 标的指数成分股悉数飙涨，兴业证券涨停，华泰证券涨超4%，国泰海通、东方证券、中信证券等涨超3%，东方财富、广发证券等涨幅居前 [3] - 具体成分股涨幅数据显示，兴业证券涨7.01%，华泰证券涨4.82%，华安证券涨4.32%，国泰海通涨3.90%，东方证券涨3.80%，中银证券涨3.80%，财通证券涨3.73%，中信证券涨3.37%，长江证券涨3.31%，广发证券涨2.72% [5] 核心政策驱动因素 - 12月6日，监管高层发表致辞，提及“对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标、适度打开资本空间和杠杆限制”以及“对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管” [5] - 方正证券点评认为，近期券商板块催化较多，包括致辞提及适度拓宽资本空间与杠杆上限、中金并购案例落地、券商综合账户试点再扩容，利好积累有望带动板块估值修复 [6] - 国泰海通指出，若资本杠杆优化，有望打开券商业务发展及ROE长期成长空间，现行框架下券商理论杠杆上限约为6倍，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化 [6] 险资入市政策利好 - 12月5日，有关部门发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，进一步释放险资入市空间，下调相关业务的风险因子，将改善险企的偿付能力充足率 [7] - 华泰证券指出，该通知对于偿付能力或有小幅提升作用，更重要的是体现了监管层对于险资入市的鼓励和呵护态度，以及对长期投资、长期资本的明确指向 [8] - 东吴证券指出，新规主要目的在引导险资长期持股，调整主要面向沪深300、中证红利和科创板标的，兼顾稳健蓝筹和优质成长标的，同时提出2-3年持仓时间要求，目的在于培育壮大耐心资本、支持科技创新 [8] 险资增量资金测算 - 中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔进行量化测算，截至今年三季度末，险资投资股票的余额为3.62万亿元，假设其配置的沪深300指数成分股和中证红利低波动100指数成分股占比为40%，配置的科创板股票占比为5%，同时符合本次通知要求的加权平均持仓时间标的为20% [8] - 经测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应入市资金为1086亿元，若不增配股票，则预计可改善行业偿付能力充足率1个百分点 [8] - 东吴证券进一步表示，2025年第三季度末产、寿险公司“股票+基金”合计余额5.59万亿元，前三季度累计增加1.5万亿元，股票+基金合计占比达15.5%，为2014年以来最高值，加上长股投则合计占比为23.4% [9] - 在保费持续流入、投资资产快速提升背景下，即便按当前比例，预计2026年险资新增二级市场权益投资规模仍在万亿元左右 [9] 政策对行业的影响 - 险资等长钱持续流入，既能给资本市场注入稳定性、优化市场生态，又能从经纪、投行等多业务维度拉动证券公司业绩增长，同时还能助力券商优化资本结构 [9] - 市场分析认为，通过鼓励险资入市、长期持有，有助于在带来增量资金的同时，降低市场波动 [8]

宏观策略与政策展望 - 美联储或降息扩表 全球流动性转向利好AH股[7] - 中央经济工作会议展望为宏观重要议题[4] - 人民币近期持续走强 人民币资产重估在即[4][7] 全球资产配置与市场展望 - 2026年猪油共振可能终结通缩[7] - 贵金属屡创新高后韧性受关注[5] - 美股牛熊或将切换 债券市场风险上升[7] - 权益驱动逻辑切换 预期与现实博弈下大宗商品何去何从受关注[5][7] 科技与产业趋势 - “十五五”将迎科技质变与供需再平衡[7] - AI手机被视为AI端侧发展的下一站[4] 大宗商品与农产品展望 - 全球农产品上行周期是否开启受关注 供需格局重塑下关注粮、油、棉、糖及生猪交易机会[10] - 农产品展望主题为“余裕渐消 缓步上扬”[10] A股市场与资金面分析 - 预计至2030年居民资产再配置可能为A股带来约5.4~12.0万亿元的增量资金[12] - 2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6.0~9.6万亿元[13] - 分析涵盖宏观居民部门存款“搬家”空间与微观中长期资金如险资的入市空间测算[12][13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期债市中短端抗跌，超长端利差再次走阔，当前债市困局在于财政拉久期节奏与央行买长债节奏不一致，缺少长债买入力量 [2][11][17] - 后续恢复超长端供求平衡有三种路径，即央行明显买入长久期国债、长债利率调整后财政缩短发行久期、大行获注资缓解监管指标压力以买入长久期债券 [2][11][17] - 在矛盾缓解前，预计中短端相对抗跌，超长端可能继续震荡偏弱 [2][8][57] 根据相关目录分别进行总结 近期债市表现 - 11 月 12 日 - 12 月 5 日，30Y - 10Y 国债期限利差走阔 7.3BP 至 40.9BP，30 年期国债收益率上行 11.4BP 至 2.26%，10 年期国债收益率仅震荡上行 4.1BP，1 年期国债收益率稳定在 1.4%左右 [6][15] 债市困局原因 - 2024 年债市进入低利率时代后，政府债发行期限明显拉长，2025 年 1 月 - 11 月政府债加权平均发行期限约 10.2 年，较 2023 年拉长 2.1 年 [17] - 央行买债尤其是长债买入偏谨慎，今年四季度以来“买得短、买得少、买得晚”，偏长政府债主要由银行尤其是大行承接，但大行受利率风险指标约束，无法完全消化长久期债券 [17] 恢复超长端供求平衡的路径 央行买长债 - 2025 年 10 月国债买卖重启，但 10 月、11 月操作量均较小，一方面年末政府债发行放缓，另一方面监管防范债市“羊群效应” [24] - 后续央行或可逐步提升买债规模、拉长期限，一方面近期长债利率已调整，另一方面大行监管指标空间关乎政府债发行，需监管协同 [24] - 假设每年多发超长国债主要由央行国债买卖工具承接，央行国债买入或达万亿级别，但大概率小于该规模，2024 - 2025 年 10Y 以上国债年均发行额接近 6.2 万亿元，较 2022 - 2023 年年均增加约 2.2 万亿元，近两年 10Y 及以上国债发行占比超 18%，较 2022 - 2023 年平均提升 4.3 个百分点 [24][27] 长债利率调整后地方政府降低发行期限 - 基于 2018 年 - 2025 年 11 月各省份新增地方债数据构建的“利率 - 期限变动”回归模型显示，地方政府在融资成本下降时倾向拉长久期，要减少长久期地方债供给，或需利率先上行 [29] - 分区域看，利率对债务期限影响在东部地区更显著，东部地区经济发达、财政状况好，更有能力在低利率环境下实现债务结构长期化，中西部地区财政压力大、投资者有担忧且长端承接力量弱 [30][33] 大行配长债空间 - 市场关注部分银行银行账簿利率风险指标接近监管上限阻碍大行承接长债，但部分大行该指标 2024 年底接近上限非增量信息，且该指标非强化硬性约束 [35] - 从分子端看，核心是降低资产和负债久期缺口，大行后续承接长债后是否持续卖长债、买短债是分析长端利差走势的重要逻辑 [42] - 从分母端看，银行一级资本在补充，2025 年四家银行增资 5200 亿元后，对应释放 ΔEVE/一级资本指标空间算术平均值约为 0.86pct，注资动作或在 2026 年延续 [49] - 静态测算，ΔEVE/一级资本指标每释放 1pct 空间，对应六家大行 AC 账户久期可拉长 0.12 年 - 0.39 年不等，可增配 10 年期政府债空间约 1.83 万亿元，或可增配 30 年期政府债约 0.3 万亿元 [53][55] - 以 2024 年末数据同时考虑 2025 年注资情况静态测算，不考虑卖出，2026 年大行继续承接长债对六家国有大行 ΔEVE/一级资本影响的算术平均值约为 2.83pct，若使 ΔEVE/一级资本不超过 15%，合计需约 1.46 万亿元一级资本补充 [55]